Inflación al consumidor EUA (junio 2026): Mayor disminución en inflación desde 2020 tras desescalada en Medio Oriente. 

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación mensual de (-)0.4% durante junio, siendo la disminución de mayor magnitud desde abril de 2020. El movimiento se explicó principalmente por la caída de (-)5.7% m/m en el componente de energía, a partir de la desescalada observa en el conflicto de Medio Oriente durante el mes. También sorprendió el CPI subyacente, al mostrar un cambio porcentual nulo (0.0% m/m), frente a la expectativa del consenso (0.2% m/m).
• A tasa anual, la inflación general descendió de 4.2% a 3.5%, incluso por debajo de la previsión de los analistas (3.8%). Por otro lado, la inflación subyacente se situó en 2.6%, también mostrando un menor nivel con respecto a mayo (2.9%).
• El reporte de hoy refuerza nuestra expectativa en INVEX Análisis sobre que la Reserva Federal (FED) mantendrá sin cambios el intervalo de la tasa de interés de referencia en [3.50%-3.75%] durante el resto de 2026 y todo 2027. A pesar del énfasis que el presidente Kevin Warsh ha realizado sobre la no tolerancia del banco central hacia una inflación persistentemente elevada, consideramos que el menor nivel observado en los precios y un mercado laboral con ciertas señales de desaceleración es lo que llevará a que no se realicen ajustes al alza en el futuro previsible.
• En INVEX Análisis, nuestra previsión de inflación general y subyacente para el cierre de 2026 se mantiene en 3.3% a/a y 3.0% a/a, respectivamente. Para el término del próximo año, nuestros estimados se ubican en 2.8% a/a para ambos rubros.

Evolución reciente: 

La inflación sorprendió a la baja sobre todo por el comportamiento del rubro de energía, el cual también registró su caída más pronunciada desde abril de 2020. Al interior, el precio de la gasolina disminuyó (-)9.7% m/ m, después de experimentar alzas superiores a 5.0% m/m en los tres meses anteriores. El movimiento también se reflejó en las cotización del combustible (-9.2% m/m).

Dentro del rubro subyacente, la categoría de bienes experimentó un descenso de (-)0.1% m/m por segundo mes consecutivo, en esta ocasión fundamentado en la baja de los precios de vestimenta (-0.6% m/m) y de vehículos usados (-0.2% m/m).

Por otro lado, la categoría de servicios no reflejó cambio porcentual (0.0% m/m). Tanto los servicios de transporte como los médicos experimentaron disminuciones, mientras que la categoría de vivienda (que representa alrededor de 35% del CPI) avanzó 0.1% m/m, siendo la variación de menor magnitud desde enero de 2021.

Hacia delante, consideramos que parte de las presiones inflacionarias en la economía norteamericana continuará cediendo, lo que le brindará margen a la FED para evitar subidas en su tasa de referencia. No obstante, persisten riesgos al alza.

Por una parte, las nuevas hostilidades observadas entre Washington y Teherán están volviendo a impulsar el precio de la mezcla de petróleo WTI, a día de hoy cotizando cerca de los $80 dólares por barril ante nuevas disrupciones en el transito del Estrecho de Ormuz. Por otro lado, la fuerte demanda de Inteligencia Artificial (IA) que se registra en Estados Unidos está incrementando la cotización de los diversos componentes relacionados con esta tecnología. Si no sucede un aumento relevante en la oferta, las presiones adicionales podrían incidir en la inflación general y subyacente

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Inflación al consumidor EUA (mayo 2026): Inflación general en su mayor nivel desde abril de 2023 ante persistencia de guerra de Irán.

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) correspondiente a mayo registró una variación de 0.5% m/m en la parte general, en línea con lo esperado por el mercado. Por su parte, el cambio porcentual en el rubro subyacente fue de 0.2% m/m, por debajo de la expectativa de los analistas (0.3% m/m).
• Al interior, el componente de energéticos mostró un aumento de 3.9% m/m, siendo el tercer mes consecutivo con alzas superiores a 3.0% ante la persistencia del conflicto en Medio Oriente. El precio de la gasolina avanzó 7.0% en el mes. Desde que inició la guerra en la región, el índice ha mostrado un alza de 40.5% a/a.
• A tasa anual, la inflación general se ubicó en 4.2%, lo que representa su mayor nivel desde abril de 2023 (4.9% a/a). Además, la inflación subyacente avanzó de 2.8% a/a a 2.9% a/a. En INVEX Análisis, consideramos que la inflación general y subyacente finalizarán el presente año en 3.5% a/a y 3.0% a/a, respectivamente. Lo anterior, con la previsión de que el precio de la mezcla de petróleo WTI se mantendrá en un promedio de $90 dólares por barril durante el segundo semestre del año.
• No obstante, mantenemos la expectativa de que la Reserva Federal (FED) conservará el intervalo de la tasa de interés de referencia en [3.50%-3.75%] durante el resto de este año y todo 2027. Nuestra postura difiere de lo que actualmente incorpora el mercado. Según la Bolsa Mercantil de Chicago (CME, por sus siglas en inglés), el banco central elevaría la tasa en 25 puntos base (pb) durante su reunión de octubre de 2026.

Evolución reciente: 

Al interior de la inflación subyacente, el rubro de bienes registró una variación negativa de (-)0.1% m/m, destacando una caída de (-)0.3% m/m en el componente de nuevos vehículos. Lo anterior representa la segunda baja mensual consecutiva, mostrando cierta disipación en las presiones observadas en 2025 ante las tarifas arancelarias del gobierno estadounidense.

Por otro lado, la inflación en servicios fue de 0.3% m/m, reflejando una moderación en contraste a abril (0.5% m/m). Ello sobre todo se atribuye a que la inflación en el componente de vivienda (el cual representa alrededor de 35% del total del CPI) pasó de 0.6% m/m a 0.3% m/m.

Aunado a ello, aunque los precios de servicios de transportación disminuyeron (-)0.6% m/m, los correspondientes a tarifas aéreas avanzaron 2.7% m/m, lo que podría estar asociado al encarecimiento de los costos de combustible para las aerolíneas ante el entorno actual de mayores precios energéticos. Incluso, este componente sería uno de los primeros en estar experimentando un contagio en la parte subyacente ante las presiones actuales hacia la cotización del petróleo.

Sin embargo, en INVEX Análisis todavía no identificamos evidencias adicionales sobre una contaminación de mayores precios de energía hacia la inflación subyacente, siendo uno de los argumentos por los cuales no prevemos que la FED subirá su tasa en los siguientes meses.

Asimismo, el hecho de que la política monetaria no sea efectiva para combatir choques de oferta como el generado por el cierre del Estrecho de Ormuz, la posible aproximación de un acuerdo definitivo al conflicto en los siguientes meses, así como la orientación menos restrictiva del presidente actual de la FED, Kevin Warsh, son otras razones que sustentan nuestra postura de que el instituto central mantendrá su tasa sin cambios durante este y el próximo año.

Inflación al consumidor EUA (mayo 2026) / Inflación al consumidor EUA (mayo 2026) / Inflación al consumidor EUA (mayo 2026)

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Inflación al consumidor EUA (abril 2026): Inflación más elevada desde mayo de 2023 por conflicto en Medio Oriente.

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.6% m/m durante abril, en línea con la expectativa de INVEX y del consenso. Por su parte, el componente subyacente mostró un cambio porcentual de 0.4% m/m (0.3% m/m est.). A tasa anual, ambas cifras se ubicaron por encima de lo previsto, con la inflación general y subyacente situándose en 3.8% y 2.8%, respectivamente (3.7% y 2.7% est.).
• Ante este comportamiento, la inflación general alcanzó su mayor nivel desde mayo de 2023, por el incremento en los precios de los energéticos derivado del conflicto en Medio Oriente. Precisamente el rubro de energía creció 3.8% m/m, después de haber aumentado 10.9% m/m el mes previo. Desde que inició la guerra en Irán, el precio promedio de la gasolina en Estados Unidos ha avanzado alrededor de 50%, pasando de $3.0 a $4.5 dólares por galón
• En INVEX Análisis, revisamos al alza nuestro estimado de inflación general al cierre de 2026, de 3.3% a 3.5% a/a. Lo anterior, ante la expectativa de que la cotización de la mezcla de petróleo WTI se mantendrá alrededor de los $90 dólares por barril a partir de junio. Para el componente subyacente, nuestra proyección se encuentra en 2.8% a/a. Hacia el próximo año, la parte general y subyacente se posicionarían en 2.7% a/a, ambas
• A pesar de que las tensiones geopolíticas pudieran disminuir, las afectaciones que se han generado en la infraestructura energética mundial y en las cadenas de suministro tardarían en recuperar sus condiciones habituales.

Evolución reciente: 

Dentro de la inflación subyacente, la parte de bienes mostró un avance nulo (0.0% m/m). En cuanto al rubro de servicios, el índice de vivienda se incrementó 0.6% m/m, siendo su mayor alza desde enero de 2024 (0.6% m/m). Es relevante recordar que la vivienda representa alrededor de 35% del total del CPI.

En la inflación no subyacente, el efecto del cierre del Estrecho de Ormuz sobre todo se observa en la parte de materias primas energéticas (5.6% m/m). Por otro lado, la cotización de la gasolina experimentó un aumento de 5.4% m/m. La correspondiente al combustóleo crecimiento de 5.8% m/m.

Las presiones que los consumidores estadounidenses actualmente están experimentando en los precios, sobre todo relacionados con energía, representan un riesgo significativo para el presidente Donald Trump de cara a las elecciones intermedias de 2027. Actualmente, el partido republicano cuenta con mayoría tanto en la Senado como en la Cámara de Representantes. Sin embargo, las posiciones especulativas del mercado prevén que los demócratas retomen la mayoría en la Cámara de Representantes, mientras que las probabilidades para el ganador del Senado lucen igualadas.

En INVEX Análisis, el comportamiento observado en la inflación refuerza nuestra expectativa de que la Reserva Federal (FED) mantendrá sin cambios el intervalo de la tasa de interés de referencia en [3.50%- 3.75%] durante el resto de 2026. Ello también se debería a un mercado laboral que recientemente ha mostrado ciertas señales de estabilización, así como a una economía sólida, fundamentada en la inversión relacionada con Inteligencia Artificial (IA) y en un gasto del consumidor todavía resiliente.

Para 2027, consideramos que únicamente se observaría un recorte adicional de 25 puntos base (pb), el cual ocurriría hasta la segunda mitad de ese año.

Inflación al consumidor EUA (abril 2026) / Inflación al consumidor EUA (abril 2026) / Inflación al consumidor EUA (abril 2026)

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Inflación al consumidor EUA (marzo 2026): El aumento en los precios de la gasolina dispara a la inflación.

• La inflación al consumidor de Estados Unidos se ubicó en 0.9% mensual en marzo, en línea con la previsión de INVEX Análisis y ligeramente por debajo del 1.0% esperado por el consenso de Bloomberg. Con ello, la inflación anual se elevó de 2.4% a 3.3% (3.4% est. Bloomberg).
• El principal factor detrás del repunte inflacionario fue el aumento en los precios de la gasolina, mismos que se elevaron 21.2% respecto al mes previo, impulsados por el encarecimiento del petróleo a nivel internacional tras el cierre del Estrecho de Ormuz por parte de Irán.
• La inflación subyacente (que excluye precios de alimentos y energía) se ubicó en 0.2% mensual, por debajo del 0.3% previsto por el consenso. En términos anuales, ésta pasó de 2.5% a 2.6%, alejándose aún más del objetivo de 2.0% de la Reserva Federal (FED).
• En INVEX Análisis estimamos que la inflación en Estados Unidos podría ubicarse en 3.0% anual al cierre de 2026, condicionado a que los precios del petróleo retrocedan hacia $75 – $ 80 dólares por barril durante el segundo trimestre.

Evolución reciente: 

Si el precio del petróleo WTI se mantiene alrededor de $100 dólares por barril, no solo prevemos un dato elevado de inflación en abril, sino también posibles efectos adversos sobre el gasto en consumo privado. En particular, el encarecimiento de la gasolina implicaría que los hogares destinen una mayor proporción de su ingreso a este rubro, lo que restaría dinamismo a otros componentes del gasto.

Asimismo, no descartamos que los mayores costos de energía (principalmente combustibles) comiencen a contaminar algunos componentes de la inflación subyacente en caso de que no se presente un ajuste en el precio del petróleo próximamente. El efecto podría ser más visible en rubros vinculados al transporte, tanto aéreo como terrestre.

En este contexto, en INVEX Análisis mantenemos, por ahora, la expectativa de que la inflación en Estados Unidos cerraría 2026 en torno a 3.0% anual, siempre y cuando se observe una moderación en los precios del petróleo hacia un rango de $75 a $80 dólares por barril durante el segundo trimestre. Este supuesto resulta clave para evitar un desanclaje de las expectativas inflacionarias, mismas que se mantienen contenidas de acuerdo con las más recientes minutas de la FED.

Finalmente, considerando que el impacto de mayores precios de energía podría ser transitorio, no creemos que la FED aumente la tasa de referencia, aunque sí podría reducir el número de recortes.

En particular, prevemos únicamente una baja de 25 puntos base en la tasa de referencia en lo que resta del año, misma que podría materializarse una vez que Kevin Warsh asuma la presidencia del banco central a mediados de mayo.

Inflación al consumidor EUA (marzo 2026) / Inflación al consumidor EUA (marzo 2026) / Inflación al consumidor EUA (marzo 2026)

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Inflación al consumidor EUA (febrero 2026): Estabilidad en inflación previo a disrupciones hacia energéticos por conflicto en Medio Oriente.

•  El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) de febrero registró variaciones de 0.3% m/m y 0.2% m/m en los componentes general y subyacente, respectivamente. Ambos movimientos estuvieron en línea con la expectativa del mercado. A tasa anual, la inflación general se ubicó en 2.4%, mientras que la inflación subyacente se posicionó en 2.5%, también de acuerdo con la previsión del consenso y con lo observado en enero del presente año.
•  Destacar que la información de esta publicación antecede el actual conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán, por lo que las afectaciones en los precios de la gasolina y otros energéticos se observarán a partir del reporte de inflación de marzo. Mientras mayor duración tengan las tensiones geopolíticas, los efectos en las cotizaciones serán más profundos sobre todo por las implicaciones del cierre del Estrecho de Ormuz, vía marítima en la que circula cerca del 20% del petróleo a nivel mundial, además de flujos relevantes de otras materias primas.
• Por otro lado, el impacto de las tarifas arancelarias del presidente Donald Trump ha tenido menor incidencia que en meses anteriores, en cierta medida reflejándose en la contribución porcentual de la parte de bienes hacia la inflación general. A pesar de que los aranceles bajo la Ley de Comercio de 1974 pudieran pasar de 10% a 15% próximamente, no consideramos que se observarán presiones significativas adicionales.
• En INVEX Análisis, mantenemos nuestra expectativa de inflación general y subyacente en 2.7% a/a para el término de 2026. Hacia 2027, la parte general descendería a 2.5% a/a, mientras que el componente subyacente se mantendría alrededor de 2.7% a/a.

Evolución reciente: 

La estabilidad observada en la inflación durante febrero sobre todo se justifica por la parte subyacente. El componente de bienes registró una variación de 0.1% m/m, después de que los dos meses anteriores se man tuviera sin cambios (0.0% m/m). Ciertas categorías como la de vestimenta (1.3% m/m) posiblemente siguen mostrando presión a partir de las sanciones comerciales de la actual administración. No obstante, en general se detecta un impacto menor.

Por otro lado, el componente de servicios percibió un cambio porcentual de 0.3% m/m, por debajo de lo observado durante enero (0.4% m/m). La categoría de vivienda – la cual representa cerca del 60% del total de servicios – mostró nuevamente una variación de 0.2% m/m.

En cuanto a la inflación no subyacente (0.3% m/m), los precios de energía avanzaron 0.6% m/m. Tal y como ya destacamos, el impacto del conflicto geopolítico en Medio Oriente se observará hasta el reporte de marzo. En cuanto a la categoría de alimentos (0.4% m/m), el precio del huevo disminuyó (-)1.0% m/m. A tasa anual, la cotización del alimento registró un descenso de (-)42.1%, después de las afectaciones que experimentó el año pasado ante los impactos de la gripe aviar.

Para la Reserva Federal (FED), consideramos que la incertidumbre a partir de las recientes tensiones geopolíticas refuerza la expectativa de mantener una pausa en su ciclo de recortes durante su decisión de política monetaria de la próxima semana. Esta postura ya la incorporaba el mercado meses antes del escalamiento en Medio Oriente, sobre todo por un mandato dual que todavía presenta riesgos en ambos componentes (estabilidad de precios y máximo empleo).

En INVEX Análisis, esperamos dos recortes de 25 puntos base (pb) en 2026, específicamente durante la segunda mitad del año. Para 2027, consideramos que el instituto central mantendrá el intervalo de la tasa de interés de referencia en 3.00%-3.25%, sin cambios durante todo el año ante un mandato dual ya más balanceado.

Inflación al consumidor EUA (febrero 2026) / Inflación al consumidor EUA (febrero 2026) / Inflación al consumidor EUA (febrero 2026)

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Inflación al consumidor EUA (enero 2026): Continúa tendencia desinflacionaria en Estados Unidos.

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.2% m/m durante enero, menor a lo esperado por el consenso de Bloomberg (0.3% m/m). Por otra parte, el CPI subyacente experimentó un cambio porcentual de 0.3% m/m, en línea con la expectativa del mercado. A tasa anual, la inflación general y subyacente se posicionaron en 2.4% y 2.5%, respectivamente, esta última alcanzando un mínimo en cuatro años.
• Al interior, destacó la caída de (-)1.5% m/m en el componente de energía, así como el avance de 0.2% m/m en el rubro de vivienda, el cual estuvo por debajo de lo observado en diciembre de 2025 (0.4% m/m). Aunque se siguen detectando ciertos impactos a partir de las tarifas arancelarias del actual gobierno estadounidense, éstos son más acotados en comparación a lo visto durante el año pasado.
• Los datos muestran una tendencia desinflacionaria por tercer mes consecutivo, lo que podría abrir el espacio a que la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) realice tres recortes al intervalo de la tasa de interés de referencia durante 2026. Sobre todo serían a partir de la reunión de junio, probablemente con Kevin Warsh ya como presidente del instituto central.
• No obstante, en INVEX Análisis mantenemos nuestra previsión de dos reducciones de 25 puntos base (pb) cada una ante la expectativa de un crecimiento robusto para la economía de Estados Unidos durante el año, una desaceleración no excesiva en el mercado laboral, además de una inflación todavía alejada del objetivo de 2.0%.

Evolución reciente: 

La tendencia desinflacionaria se justifica tanto por la parte subyacente como por la no subyacente.

Acerca de la inflación subyacente, el componente de bienes hilo dos meses consecutivos con avances nulos (0.0% m/m). En esta ocasión, una contribución destacada a la baja fue la disminución en el precio de auto móviles usados de (-)1.8% m/m, después de los incrementos observados sobre todo en el tercer trimestre de 2025, probablemente atribuidos a las tarifas arancelarias relacionadas con las importaciones de automóviles nuevos y autopartes. Sobre el impacto de los aranceles, todavía se detecta en precios como el de vestimenta (0.3% m/m), o el de herramientas y suministro (1.0% m/m). Sin embargo, el efecto ha sido menor al que se preveía hace algunos meses.

En el caso de los servicios, el precio avanzó 0.4% m/m, mayor a lo observado en diciembre (0.3% m/m). El rubro de vivienda – el cual representa cerca del 60% del total de servicios – tuvo un incremento menor que el mes pasado, aunque la parte de servicios de transportación experimentó un aumento de 1.4% m/m ante el alza de 6.5% m/m en el precio de las tarifas aéreas por la temporada vacacional de invierno.

Con respecto a la inflación no subyacente, llamó la atención que el componente de energía disminuyó (-)1.5%, atribuido a la baja en las cotizaciones de la gasolina (-3.2% m/m) y del aceite combustible (-5.7% m/m).

En INVEX, mantenemos nuestra expectativa de que tanto la inflación general como la subyacente finalizarán 2026 en 2.7% a/a.

A pesar de la tendencia desinflacionaria observada, el deflactor del gasto en consumo subyacente (medida preferida de la FED para observar la evolución de los precios) se encuentra en 2.8% a/a, además de que se espera que se ubique alrededor de 3.0% a/a en el reporte de diciembre, que se publica la próxima semana. 

Inflación al consumidor EUA (enero 2026) / Inflación al consumidor EUA (enero 2026) / Inflación al consumidor EUA (enero 2026)

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Inflación al consumidor EUA (diciembre 2025): Podría estarse observando una tendencia desinflacionaria en Estados Unidos.

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación mensual de 0.3%, en línea con lo esperado por el consenso de Bloomberg. Por otra parte, el rubro subyacente experimentó un cambio porcentual de 0.2% m/m, por debajo de la expectativa (0.3%). A tasa anual, la inflación general y subyacente finalizaron 2025 en 2.7% y 2.6%, respectivamente. En el segundo caso, nuevamente hubo una sorpresa a la baja, permaneciendo en un mínimo desde marzo de 2021.
• A pesar de las afectaciones que el cierre de operaciones del gobierno más prolongado de la historia causó a los reportes de octubre y noviembre ante la falta de recolección de información, los datos de diciembre muestran una posible tendencia desinflacionaria en la economía de Estados Unidos. Además, las presiones en los precios a partir de las tarifas arancelarias de la actual administración parecen haberse estabilizado.
• Si se siguiera observando este proceso de desinflación, ciertos miembros de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) podrían tomar una postura menos restrictiva a la actual.
• En INVEX Análisis, mantenemos la expectativa de que la FED recortará 25 puntos base (pb) en dos ocasiones durante 2026, por lo que el intervalo de la tasa de interés de referencia finalizaría en [3.00%-3.25%]. Las reducciones podrían ser a partir del segundo semestre del año, después de que finalice el período de Jerome Powell como presidente del instituto central e ingrese un sustituto más perfilado hacia la postura del presidente Donald Trump.

Evolución reciente: 

Al interior del CPI, el índice de precios de alimentos registró un avance de 0.7% m/m, el mayor de los últimos tres años. El presidente Donald Trump buscó, sin éxito, controlar los precios de alimentos, incluyendo órdenes ejecutivas contra acciones anticompetitivas, así como exención de ciertos aranceles. En términos anuales, los precios de alimentos crecieron 3.1%.

Los precios de energía retrocedieron en diciembre. En general, durante el año no se observó que los menores precios del petróleo influyeran significativamente sobre los precios de gasolina. Asimismo, los precios del gas y la electricidad repuntaron respecto a 2024. A tasa anual, los precios de energía crecieron 2.3%.

La inflación subyacente representó un importante obstáculo para el des censo de la inflación general en 2025. Si bien los precios de servicios registraron cierta desaceleración, la contribución de los precios de mercancías aumentó debido a política arancelaria del presidente Trump.

Hacia delante, no se prevé que los controles que imponga el presidente norteamericano mitiguen los precios de alimentos de forma significativa. No anticipamos un aumento importante de la oferta de crudo venezolano debido a la fuerte inversión que requiere la reactivación de la industria en aquel país. Asimismo, los conflictos geopolíticos parecen influir cada vez menos sobre los precios de energía.

Tampoco vemos que los aranceles impacten mucho más sobre la inflación. De hecho, es probable que el proceso desinflacionario continúe si efectivamente se llevan a cabo acciones que moderen el avance de los precios de vivienda, un factor que ha generado persistencia en la inflación.

Nuestros estimados para la inflación al cierre de 2026 se ubican en 2.7% en la parte general y la subyacente, con dos recortes de 25 pb más en la tasa de la FED. 

Inflación al consumidor EUA (diciembre 2025) / Inflación al consumidor EUA (diciembre 2025) / Inflación al consumidor EUA (diciembre 2025)

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Inflación al consumidor EUA (noviembre 2025): Inflación al consumidor sorprende a la baja,
dando espacio de recortes a la FED en 2026.

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 2.7% a/a durante noviembre, por debajo de lo anticipado por el mercado (3.1% a/a). Por otro lado, la parte subyacente también sorprendió a la baja al observar un cambio porcentual de 2.6% a/a, menor a lo previsto (3.0% a/a) y alcanzando su nivel más bajo desde marzo de 2021.
• Destacó que la mayor parte de la información correspondiente a octubre no se publicó debido al cierre de gobierno más prolongado de la historia, lo que limitó la capacidad de recolección de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés).
• Por lo anterior, en el reporte de noviembre prácticamente no se muestran cambios porcentuales, lo que dificulta analizar cómo han ido evolucionando las presiones en los precios, específicamente las relacionadas con las tarifas arancelarias de la actual administración en Estados Unidos. No obstante, a partir de las contribuciones por componente, se puede observar que el comportamiento de la inflación sobre todo respondió a menores presiones por la parte del rubro de servicios.
• En INVEX Análisis, permanecemos con la expectativa de que la Reserva Federal (FED) recortará en 25 puntos base (pb) en dos ocasiones durante 2026. Sobre todo, porque consideramos que la mayor parte de los integrantes del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) juzgará que los riesgos hacia la desaceleración en el mercado laboral son mayores que los correspondientes a que la inflación se aleje de la conversión al objetivo de 2.0%.

Evolución reciente: 

Dentro de la limitada información mensual que dio conocer el BLS debido al cierre del gobierno estadounidense, se informó que la variación mensual en el CPI de septiembre a octubre fue de 0.2%. El cambio porcentual en la parte subyacente durante ese período también fue de 0.2% m/m.

Analizando las contribuciones de los principales componentes hacia la inflación general anual, destacó que la correspondiente a servicios pasó de 2.13% en septiembre a 1.87% en noviembre, representando una disminución de 26pb y siendo la principal causa de la sorpresa a la baja. Por otro lado, la contribución del rubro de bienes en noviembre fue menor en 3pb con respecto a septiembre, lo que podría interpretarse como un impacto más acotado por parte de los aranceles de la actual administración en comparación a meses anteriores.

En contraste, la contribución del rubro de energía aumentó 8pb durante el período de dos meses, aunque las presiones en los precios por parte de esta categoría podrían reducirse ante las recientes caídas que se han observado en la cotización de las mezclas internacionales de petróleo, por un posible acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania, además de previsiones sobre un exceso de oferta durante 2026.

A pesar del resultado por debajo de lo esperado, será relevante analizar el reporte correspondiente al mes de diciembre, debido a que el proceso de recolección de información tendrá mayor precisión, lo que permitirá observar si realmente está comenzando un proceso desinflacionario en la economía estadounidense.

Para el cierre de 2026, mantenemos nuestro estimado de 2.7% a/a tanto para el componente general y subyacente. Tales niveles, aunado a un mercado laboral en enfriamiento y a un posible FOMC con un sesgo menos restrictivo, darían espacio para reducciones por parte del instituto central. 

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Inflación EE.UU. (septiembre 2025): Inflación por debajo de lo esperado refuerza expectativa de recorte de la FED la próxima semana.

• Durante septiembre, el Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.3% m/m, por debajo de lo esperado por el consenso de Bloomberg (0.4% m/m). Por otro lado, el CPI subyacente mostró un cambio porcentual de 0.2% m/m, también menor a las expectativas (0.3% m/m). A tasa anual, la inflación general ascendió a 3.0% (2.9% anterior), mientras que el componente subyacente disminuyó a 3.0% (3.1% anterior).
• El reporte de inflación de septiembre originalmente estaba programado para el pasado 15 de octubre, aunque se pospuso debido al actual cierre de operaciones del gobierno norteamericano. A pesar de que el cierre continúa, el informe sí se publicó ya que se utiliza como punto de referencia para los ajustes del costo de vida del Seguro Social.
• Al interior, todavía se observan presiones en los precios de ciertas categorías a partir de las tarifas arancelarias vigentes, tales como en los componentes de vestimenta (0.7% m/m) o de cuidado personal (0.4% m/m). A tasa anual, la inflación general permanece alejada del objetivo de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) de 2.0%.
• No obstante, en INVEX consideramos que el instituto central, sobre todo basará sus decisiones de política monetaria en la desaceleración que recientemente se ha observado en el mercado laboral. Por lo anterior, mantenemos la expectativa de que la FED recortará el intervalo de la tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) tanto en la reunión de la próxima semana como en la que corresponde a diciembre. Para 2026, seguimos anticipando dos reducciones adicionales de 25pb.

Evolución reciente: 

Sobre el componente subyacente, los servicios registraron un incremento de 0.2% m/m, siendo el más acotado desde mayo de 2025. El índice correspondiente a vivienda aumentó 0.2% m/m. Por otro lado, el índice de servicios de transportación avanzó 0.3% m/m. Este último continúa registrando presiones por las tarifas aéreas, en este mes elevándose 2.7% debido a la temporada vacacional de verano.

En cuanto a bienes, todavía se reflejan efectos en los precios debido a los aranceles de la administración estadounidense. Además de los incrementos en los componentes de vestimenta o de cuidado personal, el
correspondiente a nuevos vehículos aumentó 0.2% m/m. No obstante, también se observaron ciertos componentes con menores presiones respecto a meses previos, como el índice de autos y camiones usados, el cual registró una disminución de (-)0.4% m/m, después de dos meses consecutivos de alzas por las vigentes tarifas arancelarias hacia automóviles y autopartes.

Acerca de la inflación no subyacente, el rubro de energía presentó un crecimiento de 1.5% a tasa mensual, sobre todo por el incremento en el precio de la gasolina de 4.1% m/m. En cuanto a alimentos, la cotización del huevo descendió (-)4.7% m/m, estabilizando su precio después de los fuertes repuntes ocasionados por la gripe aviar.

A pesar de un reporte por debajo de las expectativas, será relevante continuar monitoreando la evolución de los precios en los próximos meses, particularmente cuando concluya el actual cierre del gobierno. Según encuestas de percepción, todavía hay ciertos costos adicionales que los productores no han trasladado a los consumidores.

En INVEX, mantenemos nuestros estimados de inflación general y subyacente al cierre de 2025 en 3.0% a/a para ambas. Para 2026, revisamos al alza nuestra previsión a 2.7% a/a, tanto para el componente general como para el subyacente (2.4% y 2.5% previos, respectivamente). 

Inflación EE.UU. (septiembre 2025) / Inflación EE.UU. (septiembre 2025) / Inflación EE.UU. (septiembre 2025)

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Inflación EE.UU. (agosto 2025): Inflación mayor a expectativa podría limitar recortes de la FED al cierre de 2025.

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.4% m/m en agosto, por encima de lo anticipado por INVEX y por el consenso de Bloomberg (0.3% m/m). Por otro lado, la parte subyacente observó un cambio porcentual de 0.3% m/m, en línea con las expectativas. En términos anuales, la inflación general aumentó a 2.9% (2.7% ant.), mientras que la inflación subyacente permaneció en 3.1%.
• Al interior, se siguen identificando presiones a partir de las tarifas arancelarias implementadas por el gobierno estadounidense. Como ejemplo, el índice de precios de vestimenta (0.5% m/m) hiló su tercer mes consecutivo con incrementos, lo que podría ser reflejo de los efectos de los aranceles a países manufactureros como China o Vietnam.
• En INVEX, esperamos que la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) reduzca el intervalo de la tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) durante la decisión de política monetaria de la próxima semana, poniendo fin a la pausa iniciada en enero del presente año. Lo anterior, ya que el Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) basará su decisión principalmente en los riesgos asociados al pleno empleo.
• Sin embargo, a pesar de la debilidad en el mercado laboral que evidenciaron las más recientes solicitudes iniciales del seguro de desempleo, aunado a lo mostrado por la nómina no agrícola y sus últimas revisiones, en INVEX mantenemos la expectativa de sólo dos recortes de 25pb (con sesgo a tres recortes) en lo que resta de 2025, principalmente ante la resistencia que siguen mostrando los precios en la economía norteamericana.

Evolución reciente: 

Con respecto al componente subyacente, los servicios continuaron exhibiendo alzas en sus precios, al registrar un incremento de 0.3% m/m. El índice de vivienda, que continúa siendo el principal impulsor al alza, registró un aumento de 0.4% m/m. Por otro lado, el índice de servicios de transportación experimentó un cambio porcentual de 1.0% m/m, sobre todo porque el precio de las tarifas aéreas subió 5.9%, ante la temporada vacacional de verano.

En cuanto a la parte de bienes, los efectos de las sanciones comerciales del presidente Donald Trump siguen observándose. Muestra de ello es el incremento en los precios de autos usados y de nuevos vehículos (1.0% m/m y 0.3% m/m, respectivamente), lo que podría ser consecuencia de los actuales aranceles hacia las importaciones de automóviles y autopartes.

Sobre la inflación no subyacente, el componente de energía registró un alza de 0.7% m/m, sobre todo ante el aumento en el precio de la gasolina (1.9% m/m), tras el retroceso de (-)2.2% m/m observado en julio ante eventos climáticos adversos que redujeron la demanda del combustible en Estados Unidos.

En INVEX, continuamos esperando que tanto la inflación general como la subyacente se ubiquen en 3.0% a/a al cierre de año, ya que seguiremos percibiendo impactos de las tarifas arancelarias en los precios al menos durante el resto de 2025. Para 2026, nuestros estimados permanecen en 2.4% para el componente general y en 2.5% para el componente subyacente.

Para el intervalo de la tasa de interés de referencia en 2026, anticipamos solamente dos recortes de 25pb cada uno. No consideramos que la mayoría de los miembros del FOMC votará por reducir las tasas en seis ocasiones al cierre del próximo año, tal y como actualmente lo espera el mercado. 

Inflación EE.UU. (agosto 2025) / Inflación EE.UU. (agosto 2025) / Inflación EE.UU. (agosto 2025)

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