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    Inflación México (julio 2023)
    9Jul, 2026
    Inflación México (junio 2026)

    Inflación México (junio 2026): Inflación general se ubica en su menor nivel desde finales de 2020.

    .

    Puntos relevantes: 

    • En junio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación negativa de (-)0.27% m/m, siendo de mayor magnitud conforme a lo anticipado por INVEX (-0.11% m/m), por el consenso de la encuesta Citi y por el consenso de Bloomberg (-0.15% m/m).

    • El cambio porcentual en la parte subyacente fue de 0.24% m/m, menor al esperado (0.30% m/m INVEX y 0.32% m/m consenso encuesta Citi). Por otro lado, sorprendió a la baja el comportamiento de la parte no subyacente (-2.04% m/m), presentando su variación más negativa desde abril de 2020. En específico, el jitomate ya corrigió prácticamente todo el alza que había experimentado en meses anteriores, a partir de que su precio mostró una caída de (-)39.0% m/m durante junio.

    • A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.37%. Tal nivel es el menor desde diciembre de 2020, aunque en gran medida justificado por la significativa disminución que se ha observado en las cotizaciones de agropecuarios. Por otra parte, el rubro subyacente se situó en 4.03%, representando un mínimo desde abril del año pasado.

    • Para el cierre de 2026, revisamos nuestro estimado sobre la inflación general de 4.2% a/a a 4.0% a/a, principalmente ante las presiones a la baja que se han registrado en la parte no subyacente en el último par de meses. La previsión para la inflación subyacente se mantiene en 4.0% a/a. Acerca del término de 2027, nuestras proyecciones para la general y la subyacente continúan en 4.0% a/a y 3.7% a/a, respectivamente.

    Evolución reciente: 

    Al interior de la inflación subyacente, el rubro de mercancías mostró una variación mensual de 0.18%, prácticamente en línea con lo experimentado durante mayo (0.16%). La tasa anual disminuyó a 3.55%, su nivel más bajo desde abril de 2025. No obstante, en INVEX Análisis consideramos que el componente finalizará el año alrededor del 4.0% a/a.

    Por otra parte, el cambio porcentual en el rubro de servicios (0.30% m/m) no mostró un impacto significativo del Mundial de Fútbol 2026. Las categorías de loncherías, restaurantes y similares registraron movimientos menores a 0.40% m/m.

    En el componente no subyacente, además de la disminución en la cotización del jitomate, destacó la caída mensual en el precio del chile poblano (- 40.4%), del chile serrano (-26.9%) y del huevo (-7.2%). La tasa anual de la inflación no subyacente (1.11%) se encuentra en un mínimo desde octubre de 2023.

    A pesar de la sorpresa a la baja tanto en la parte general como subyacente, seguimos considerando que Banco de México (Banxico) mantendrá su tasa de interés de referencia en 6.50% durante este y el próximo año. Para el término de 2026, prevemos que la inflación general volverá a 4.0%, mientras que el rubro subyacente seguirá estable alrededor de esos niveles.

    Aunado a ello, a partir de que el diferencial con la Reserva Federal (FED) se ubica en mínimos históricos (275 puntos base), vemos complejo que Banxico recorte la tasa antes de que lo hiciera el instituto central estadounidense. Sin embargo, lo que sí se podría observar con niveles de inflación inferiores a lo previamente esperado sería una disminución en el nivel de tasas actualmente implícito por el mercado (6.75% para 2026 y 7.50% para 2027).

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    6Jul, 2026
    Menor gasto gubernamental continúa sustentando disciplina en Finanzas Públicas – Finanzas Públicas (mayo 2026)

    Menor gasto gubernamental continúa sustentando disciplina en Finanzas Públicas – Finanzas Públicas (mayo 2026) 

    Puntos relevantes:

    • En el periodo enero-mayo de 2026, el balance público de México se ubicó en (-)$418.7 mil millones de pesos (mdp), cifra que contrasta con el déficit de (-)$685.1 mil mdp aprobado por el Congreso de la Unión.
    • Si bien la menor recaudación del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) se extenderá hasta septiembre de este año para evitar un incremento en el precio de algunos combustibles, el Gobierno ha compensado ingresos faltantes con otros rubros.
    • El gasto público se ubicó $400 mil mdp por debajo de lo programado, destacando la categoría de ramos administrativos, Petróleos Mexicanos (PEMEX) y la Comisión Federal de Electricidad (CFE).
    • El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida de deuda más amplia del país, se situó en 50.6% del PIB. Aún prevemos que la Secretaría de Hacienda enfrentará dificultades para lograr la consolidación del déficit público este año y el próximo debido a la moderación del crecimiento económico, entre otros factores.
    • Banco de México anunció recientemente la implementación de un nuevo programa de compra de bonos en el mercado secundario. En ningún momento esto debería interpretarse como una opción para que el Gobierno se financie a través del banco central.

    Evolución ingresos: 

    Los ingresos nuevamente se posicionaron por debajo de lo presupuestado, ahora en (-)$151.5 mil mdp.

    En el componente petrolero, PEMEX continúa mostrando los efectos de sus retos operativos y de producción, lo que se refleja en ingresos menores a lo programado en (-)$121.5 mil mdp. El alza que los precios internacionales del petróleo tuvieron sobre todo durante mayo ante las consecuencias del conflicto geopolítico en Medio Oriente no fueron suficientes para reducir de manera considerable tal diferencia.

    Los ingresos no petroleros también son inferiores a lo programado por la Secretaría de Hacienda, aunque en menor medida (-$31.8 mil mdp). Dentro de la categoría de tributarios, la recaudación del IEPS asociada con combustibles disminuyó (-)27.6% durante el mes por los vigentes incentivos fiscales hacia las gasolinas.

    Aunado a ello, los impuestos a las importaciones crecieron 3.1% a tasa real anual (a/a) ante actualizaciones en materia comercial.

    Dentro de los ingresos superiores a la previsión destacan los no tributarios y los correspondientes al IMSS y al ISSSTE. En conjunto, ambas categorías están por encima en $37.9 mil mdp

    Evolución egresos: 

    De enero a mayo de 2025, el gasto neto presupuestario creció 2.3% a/a para ubicarse (-)$417.8 mil mdp por debajo de lo programado. El gasto en desarrollo social aumentó 13.1%, con incrementos en educación (21.0%), salud (20.9%), protección social (8.6%) y vivienda (3.9%).

    La política de egresos mostró disciplina, pues el gasto de operación distinto de servicios personales disminuyó 8.1% a/a y las participaciones cayeron 3% a/a.

    El costo financiero fue (-)$86 mil mdp menor a lo anticipado, en parte por estrategias de refinanciamiento y en parte por la apreciación del tipo de cambio del peso frente al dólar. PEMEX y CFE redujeron su gasto (-) 24.5% y (-)15.1% a tasa anual, respectivamente, lo que aligeró la presión sobre el déficit.

    Evolución balance tradicional: 

    El balance tradicional aumentó de abril a mayo, pasando de (-)0.6% a (-)1.1% del PIB. Sin embargo, se mantiene por debajo de lo programado (-1.9% del PIB), sobre todo por la disciplina que permanece en el ejercicio del gasto gubernamental, en buena medida compensando los ingresos petroleros inferiores a la expectativa.

    El avance en las negociaciones para finalizar la guerra en Irán reducirían las presiones hacia las Finanzas Públicas sobre todo asociadas con los subsidios a las gasolinas. No obstante, en INVEX Análisis seguimos considerando que el impacto neto llevará a que el déficit se ubique en (-) 4.0% del PIB al cierre de 2026.

    Evolución deuda: 

    El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) se situó en 50.6% del PIB. La deuda neta del Gobierno Federal se concentró principalmente en instrumentos de moneda nacional, a tasa fija y de largo plazo.

    Entre los eventos más destacados, se realizó la segunda colocación simultánea del año de Bondes G y Bonos S por $35 mil mdp. La demanda total fue casi tres veces mayor al monto colocado.

    Adicionalmente, el 29 de mayo se efectuó una operación de refinanciamiento por $212 mil mdp mediante recompra e intercambio de valores, que extendió 3.6 años el plazo promedio de la deuda en cuestión.

    Durante el periodo reportado, no se realizaron operaciones en los mercados internacionales de deuda

    Conclusiones: 

    • La actual administración continúa demostrando disciplina fiscal, principalmente con respecto al ejercicio del gasto. Sin embargo, el balance de riesgos se mantiene sesgado hacia un déficit mayor al previsto por la Secretaría de Hacienda, sustentado en un entorno de bajo crecimiento económico e incertidumbre relacionado con la decisión del gobierno de Estados Unidos sobre no renovar el T-MEC y decantarse por revisiones anuales.
    • Relacionado con lo anterior, el panorama para nuevas inversiones que actualmente existe en México llevaría a una menor expansión económica durante el resto de 2026 y ciertos trimestres de 2027. Ello impactaría negativamente en la recaudación tributaria ante una menor actividad y gasto del consumidor, dificultando la convergencia al objetivo deficitario de (-) 3.0% del PIB al término del próximo año.
    • Incluso, uno de los mayores riesgos a monitorear por parte de las calificadoras internacionales es un posible deterioro en las relaciones comerciales entre México y Estados Unidos. Aunque en INVEX Análisis consideramos que eventualmente se decidirá por renovar el tratado trilateral por 16 años adicionales, el periodo de revisiones anuales podría debilitar el perfil crediticio del soberano.
    • Con respecto a los recientes ajustes por parte de Banxico en compras en mercado secundario, es relevante señalar que la medida no responde a un relajamiento cuantitativo (QE, por sus siglas en inglés) ni a un control de la curva de rendimientos. Más bien, las operaciones consistirán en manejo de liquidez para regular los recursos circulantes, además de que serán exclusivamente con instrumentos de tasa revisable o de corto plazo, no teniendo incidencia en la formación de precios de instrumentos de largo plazo.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión O estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso.

    INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación.

    INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Inflación México (julio 2023)
    25Jun, 2026
    Decisión Banxico (25 de junio 2026)

    Decisión Banxico (25 de junio 2026): Banxico podría mantenerse en pausa por un periodo de tiempo prolongado.

    Puntos relevantes: 

    • La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) decidió mantener la tasa de interés de referencia en 6.50%. La decisión fue unánime. La Junta consideró apropiado conservar la tasa en su nivel actual y juzgó que la postura monetaria es adecuada para enfrentar los retos del entorno macroeconómico.

    • Los pronósticos de inflación general se ajustaron a la baja para el segundo trimestre de 2026 (de 4.1% a/a a 4.0% a/a) por una menor inflación no subyacente. Las previsiones correspondientes a la inflación subyacente aumentaron ligeramente para este y los siguientes dos trimestres, en 0.1 puntos porcentuales para cada caso. Aún se prevé la convergencia al 3.0% anual en el 2T-27.

    • Banxico destacó que persisten condiciones de holgura e importantes riesgos a la baja para la actividad económica. No se descarta que este argumento, al igual que menores riesgos inflacionarios ante la eventual solución del conflicto entre Estados Unidos e Irán, de oportunidad al instituto central para no ajustar su tasa al alza en el futuro previsible.

    • En la Dirección de Análisis de INVEX reafirmamos la expectativa de que Banxico conservará la tasa en 6.50% durante el resto de 2026 y todo 2027. Un alza podría ocurrir hasta 2028, dependiendo en gran medida de la evolución de la inflación y de las expectativas para esta variable.

    Evolución reciente: 

    Tanto que el banco central mantuviera su tasa sin cambios como que la decisión fuera unánime, eran aspectos ya esperados por los analistas, sobre todo ante el anuncio del fin de ciclo de recortes iniciando en 2024. A menos de que haya un cambio significativo en las condiciones económicas o inflacionarias hacia delante, las decisiones de Banxico en los próximos meses no brindarán mucha sorpresa.

    En INVEX Análisis, no prevemos un movimiento de baja del instituto central durante los siguientes 18 meses. Por una lado, la inflación subyacente continúa por encima del intervalo objetivo del instituto central a pesar de las condiciones de holgura actuales. Además, la apreciación del tipo de cambio USDMXN durante el año pasado e inicios de este no ha sido suficiente para reducir de manera significativa la inflación de mercancías.

    Aunado a ello, uno de los factores de mayor peso para la Junta de Gobierno es el actuar de la Reserva Federal (FED), principalmente ante el diferencial tan estrecho que hoy en día se presenta (275pb). Nuestro escenario base es que la FED tampoco modifique el intervalo de su tasa de interés de referencia durante el resto de 2026 y 2027.

    Sin embargo, aunque se diera un ajuste al alza de 25pb sobre todo por una persistencia inflacionaria en Estados Unidos, no consideramos que sería suficiente para que Banxico actuara en el mismo sentido, dadas las condiciones actuales.

    Tampoco esperaríamos un movimiento al alza en los próximos 18 meses ante el sesgo más expansivo que presenta la actual Junta de Gobierno, en especial cuando finalice el periodo del subgobernador Jonathan Heath en diciembre de este año.

    Decisión Banxico (25 junio 2026) / Decisión Banxico (25 junio 2026) / Decisión Banxico (25 junio 2026)

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    Inflación México (julio 2023)
    25Jun, 2026
    Inflación México (1Q junio 2026)

    Inflación México (1Q junio 2026): Inflación general en su menor nivel desde la segunda quincena de octubre 2025.

    Puntos relevantes: 

    • En la primera quincena de junio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación negativa de (-)0.11% q/q, siendo de mayor magnitud a la esperada por INVEX (-0.06% q/q) y difiriendo del cambio porcentual positivo que anticipaba el consenso de Bloomberg (0.09% q/q) y el consenso de la más reciente encuesta Citi (0.10% q/q). Por otra parte, el rubro subyacente se situó en 0.19% q/q (0.17% q/q INVEX).

    • Tal y como lo preveíamos, uno de los principales productos que llevó a este comportamiento fue la disminución de (-)24.0% q/q en la cotización del jitomate. Con esto, la hortaliza acumula dos quincenas con bajas de doble dígito y hacia delante, todavía tendría espacio para correcciones adicionales en su precio.

    • Por otro lado, durante la quincena se observó cierto impacto asociado con el Mundial de Fútbol 2026, específicamente en categorías del rubro de servicios como el transporte aéreo (13.8% q/q), los hoteles (8.8% q/q), los servicios turísticos en paquete (4.1% q/q), entre otros. Sin embargo, esperamos que el efecto se revierta una vez finalizado el evento deportivo, reflejándose en los datos alrededor del mes de agosto.

    • A tasa anual, la inflación general se posicionó en 3.55%, siendo su menor nivel desde la segunda quincena de octubre de 2025 (3.50%). Por otro lado, la inflación subyacente pasó de 4.15% a 4.12%, continuando con su lento recorrido a la baja iniciado en la segunda quincena de enero del presente año. Para el cierre de 2026, nuestros pronósticos permanecen en 4.2% para la parte general y en 4.0% para la parte subyacente. Para 2027, nuestras proyecciones siguen en 4.0% y 3.7%, respectivamente.

    Evolución reciente: 

    Al interior del rubro subyacente, los servicios registraron una variación quincenal de 0.27%, siendo la mayor desde la segunda quincena de enero de este año, ante las presiones en los precios derivadas del Mundial de Fútbol 2026. A tasa anual, la inflación en servicios se situó en 4.57%, un ligero repunte con respecto a la quincena anterior (4.55%).

    Por otro lado, las mercancías presentaron un cambio porcentual de 0.11% q/q, con la tasa anual posicionándose en 3.65%, siendo el menor nivel desde los primeros quince días de mayo de 2025 (3.51%). Lo que esperamos es que toque un mínimo en la siguiente quincena para después mostrar un rebote que durará hasta el cierre del año.

    En la parte no subyacente (1.6% a/a), además del comportamiento de la cotización del jitomate, por su incidencia también destacaron las caídas en el precio del huevo (-4.5% q/q), del chile poblano (-28.3% q/q) y del chile serrano (-15.2% q/q). En el apartado de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno (0.10% q/q) no se observaron movimientos relevantes, con el precio de la gasolina todavía limitado ante los subsidios implementados por la administración actual.

    A pesar de la evolución en la inflación anual durante las últimas quincenas, en INVEX Análisis consideramos que observaremos una trayectoria alcista en lo que resta del año, sobre todo fundamentada en presiones de la parte no subyacente. Con ello, la inflación general anual pasaría de 3.55% en la presente quincena a 4.20% al término de 2026.

    Sobre Banco de México (Banxico), esperamos que el instituto central mantendrá la tasa de interés de referencia en 6.50% en su decisión de mañana, en línea con la expectativa del mercado. La decisión seguramente será unánime. A pesar de que se mitigue el riesgo geopolítico en Medio Oriente, consideramos que el instituto central sostendrá la tasa en 6.50% lo que resta de este año y todo el próximo, sobre todo por una inflación subyacente superior a 4.0% en un entorno de bajo crecimiento económico.

    Inflación México (1Q junio 2026) / Inflación México (1Q junio 2026) / Inflación México (1Q junio 2026)

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    Inflación México (julio 2023)
    9Jun, 2026
    Inflación México (mayo 2026)

    Inflación México (mayo 2026): Inflación general por debajo de 4.0% ante variación negativa en parte no subyacente.

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    Puntos relevantes: 

    • Durante mayo, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación negativa de (-)0.21% m/m, caída mayor magnitud a la anticipada por INVEX (-0.10% m/m), por el consenso de la encuesta Citi (-0.11% m/m) y por el consenso de Bloomberg (-0.12% m/m).

    • El comportamiento a la baja de la inflación se explicó principalmente por una variación de (-)1.65% m/m en el componente no subyacente. Al interior, destacó que el precio del jitomate descendió (-)11.7% durante la segunda quincena del mes, lo que podría representar el inicio de una corrección tras los incrementos significativos observados desde hace algunos meses. También contribuyó la disminución en los precios de la electricidad ante el inicio del programa de tarifas eléctricas de temporada cálida.

    • A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.94%, posicionándose por debajo de 4.0% por primera vez desde enero del presente año. Además, la inflación subyacente se situó en 4.19% (4.26% anterior). Para 2026, nuestros estimados de la inflación general y subyacente se mantienen en 4.2% a/a y 4.0% a/a, respectivamente. Con respecto a 2027, nuestra proyección para la inflación general se modificó a 4.0% a/a (4.1% a/a anterior), mientras que la correspondiente a la subyacente permanece en 3.7% a/a.

    • En materia de política monetaria, prevemos que Banco de México (Banxico) mantendrá su tasa de interés de referencia en 6.50% durante el resto de 2026 y todo 2027, en línea con sus declaraciones de que el ciclo de recortes iniciado en 2024 ya llegó a su fin. En INVEX Análisis, consideramos que el próximo movimiento podría ser al alza, aunque hasta 2028.

    Evolución reciente: 

    El INPC subyacente registró un cambio porcentual de 0.22%, por debajo de la previsión de INVEX (0.23% m/m) y del consenso de Bloomberg (0.24% m/m).

    Por un lado, el rubro de mercancías mostró una variación de 0.16% m/m, siendo la de menor magnitud desde noviembre de 2025. A tasa anual, el componente continúa con la trayectoria descendente iniciada en febrero del presente año, periodo en el cual ha pasado de 4.56% a 3.78%.

    Por otra parte, el rubro de servicios (0.29% m/m) siguió presentando cierta resistencia, con la tasa anual avanzando de 4.52% a 4.57%. Tal comportamiento ha limitado la capacidad de la inflación subyacente para ubicarse debajo de 4.0% a/a.

    Acerca de la inflación no subyacente, las contribuciones negativas mensuales de mayor relevancia fueron las de la electricidad (-17.9%), el tomate verde (-28.7%) y el huevo (-4.9%).

    Los precios de la gasolina continúan con una evolución ordenada ante los subsidios y acciones que el actual gobierno ha implementado para limitar el impacto del conflicto en Medio Oriente. Sin embargo, prevemos que una prolongación de la guerra en Irán más allá del tercer trimestre del año podría dificultar la permanencia de tales medidas ya que representarían un riesgo hacia el manejo de las finanzas públicas del país. Sobre todo, ante la baja reciente de calificación soberana por parte de Moody´s, así como por el cambio de perspectiva, de neutral a negativa, de S&P.

    En INVEX Análisis, consideramos que es poco probable que Banxico modifique su tasa por lo menos durante este y el próximo año. Ello, sobre todo si la Reserva Federal (FED) mantiene su tasa sin cambios. Aunado a ello, la orientación monetaria de la Junta de Gobierno actual, un tipo de cambio USDMXN apreciado y un menor crecimiento económico serían factores por los que Banxico podría no subir la tasa en los próximos 12-18 meses

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    5Jun, 2026
    Esperamos mayor déficit fiscal ante presiones por subsidios a gasolina y diésel – Finanzas Públicas (abril 2026)

    Esperamos mayor déficit fiscal ante presiones por subsidios a gasolina y diésel – Finanzas Públicas (abril 2026) 

    Puntos relevantes:

    • Al término del mes de abril, el balance presupuestario se ubicó en (-) $220.8 mil millones de pesos (mdp), menor a lo programado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (-$479.7 mil mdp). Tal y como se ha observado desde el año pasado, la justificación de la disciplina fiscal principalmente se centra en un gasto gubernamental controlado.
    • Por otro lado, los ingresos continúan situándose por debajo de lo previsto, nuevamente ante las dificultades que el sector petrolero refleja por los desafíos operativos que Petróleos Mexicanos (PEMEX) experimenta. Aunado a ello, un costo neto semanal de alrededor de $2.5 mil mdp por los subsidios hacia la gasolina y el diésel también complican el panorama para los ingresos.
    • Precisamente por las medidas implementadas ante los efectos del conflicto en Medio Oriente, en INVEX Análisis Económico revisamos al alza nuestras proyecciones de déficit fiscal para el cierre de 2026 y 2027 a (-)4.0% en ambos casos (-3.8% anterior).
    • Aunque en nuestro escenario base no esperamos que las agencias calificadoras retiren el grado de inversión del soberano en los próximos 12 a 24 meses, sí consideramos que una duración más prolongada de la guerra en Irán elevaría los riesgos para que este suceso se concrete, ante las afectaciones que sobre todo registrarían los ingresos gubernamentales.

    Evolución ingresos: 

    Los ingresos totales del sector público ascendieron a $2.95 billones de pesos (bdp) en el periodo enero-abril de 2026, cifra que representó una caída real anual de (-)2.2% respecto al mismo periodo de 2025. El monto se ubicó (-)$92.2 mil mdp por debajo de lo presupuestado en el Paquete Económico del presente año.

    Los ingresos petroleros ascendieron a $311.5 mil mdp, (-5.9% anual), resultado del menor tipo de cambio promedio conforme a lo programado, y de una plataforma de exportación 43% menor a la del mismo periodo de 2025.

    Los ingresos tributarios del Gobierno Federal alcanzaron $2.71 bdp, con una contracción real de (-)1.6% frente al año anterior. El Impuesto sobre la Renta (ISR) retrocedió (-)6.2% a tasa anual real ante menores pagos de declaraciones anuales. La recaudación del Impuesto al Valor Agregado (IVA) registró un ligero incremento de 0.4% anual, con un desempeño notable en abril (12.5% anual real).

    La recaudación del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) mostró un incremento real de 12.7% anual, apoyado por combustibles (+14.8%), tabacos labrados (+20.5%) y bebidas saborizadas (+46.7%), derivado de las modificaciones en la LIF 2026

    Evolución egresos: 

    El componente de gasto se mantiene como el principal soporte para que el déficit fiscal permanezca por debajo de lo programado. Al cierre de abril, los egresos fueron (-)$351.1 mil mdp menores a lo presupuestado, principalmente ante la disciplina mostrada en el gasto programable.

    Por otro lado, también destaca el ejercicio del gasto tanto de PEMEX como de CFE, el cual se ha comportado de una manera ordenada durante lo que
    va de 2026.

    El costo financiero de la deuda ha reflejado un desempeño favorable ante las operaciones de refinanciamiento, lo que ha mejorado el perfil de vencimientos. El efecto de apreciación del peso mexicano también ha favorecido sobre los pasivos denominados en moneda extranjera.

    Evolución balance tradicional: 

    El déficit tradicional fue (-)$258.9 mil mdp inferior a la cifra presupuestada en el Paquete Económico 2026, reflejando los esfuerzos de la actual administración para mostrar orden en el manejo de las finanzas públicas.

    Como porcentaje del PIB, el déficit se mantuvo en (-)0.6%, frente a una expectativa de (-)1.3%. A pesar de ello, en INVEX Análisis no consideramos que la actual administración tendrá la capacidad de ubicarlo en (-)3.6% al cierre del presente año, identificando como una de las principales limitantes la falta de mecanismos para aumentar los ingresos gubernamentales.

    Evolución deuda: 

    El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida de deuda más amplia del país, se ubicó en 50% del PIB al cierre de abril de 2026.

    La deuda neta del Gobierno Federal se colocó en 46.7% del PIB, con una composición sólida de instrumentos en moneda nacional, a tasa fija y con vencimientos de largo plazo. En el mercado interno se realizó una operación de refinanciamiento mediante la recompra de CETES, Bonos M y Udibonos con vencimientos entre 2026 y 2029, por instrumentos con vencimientos entre 2028 y 2046. Con ello, el plazo promedio de la deuda refinanciada se extendió 4.32 años.

    En el periodo reportado, Fitch Ratings ratificó la calificación crediticia de largo plazo de la deuda soberana en moneda extranjera de México en BBBcon perspectiva estable.

    A la fecha, el país conserva el grado de inversión con las ocho agencias calificadoras que evalúan su deuda soberana.

    Conclusiones: 

    • Debido a que este informe se elaboró con información a abril, no se mencionó que la agencia calificadora S&P revisó la calificación de deuda soberana de México de estable a negativa el día 12 de mayo. Tampoco se mencionó que Moody’s rebajó la calificación de México de Baa2 a Baa3, justo en el límite de grado de inversión, el pasado día 20 de ese mismo mes.
    • Si bien las medidas de riesgo país (principalmente las probabilidades de impago también conocidas como credit default swaps) y variables como el tipo de cambio frente al dólar resintieron estos movimientos, es importante que el Gobierno atienda los principales factores que podrían llevarnos a perder el grado de inversión, en especial (I) la ausencia de consolidación fiscal, (ii) la carga que las empresas públicas del Estado (PEMEX, CFE) representan para el erario y (iii) la relación comercial de México y Estados Unidos en el largo plazo.
    • El crecimiento de los ingresos tributarios podría ser cada vez más bajo en un entorno de incertidumbre y desaceleración económica. Lo anterior, aunado a que el país ha no podido aprovechar los elevados precios del petróleo actuales debido a que no alcanza la meta de producción de crudo, presenta un panorama complejo para las autoridades fiscales.
    • Ello, así como un gasto público que difícilmente podría bajar más a pesar de la disciplina fiscal que ha mostrado esta administración, se suma a la preocupación de no poder bajar el déficit (sobre todo con subsidios extraordinarios como el de la gasolina Magna) y el tener que aumentar los niveles de deuda del país.
    • Nuestra expectativa para el déficit tradicional del Gobierno de México en 2026 se ubica en (-)4.0%, cifra mayor al déficit de (-)3.6% previsto por la autoridad hacendaria.

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión O estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso.

    INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación.

    INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    8May, 2026
    Banxico recorta 25pb y anuncia fin en su ciclo de recortes. – Decisión Banxico

    Banxico recorta 25 pb y anuncia fin en su ciclo de recortes. – Decisión Banxico

    • La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) redujo la tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) hacia 6.50%, en línea con lo esperado por INVEX y por el consenso de analistas. La decisión no fue unánime, con los votos disidentes de los subgobernadores Galia Borja y Jonathan Heath a favor de mantener la tasa sin cambios en 6.75%.
    • Dentro del comunicado, destacó que el instituto central señaló que, con esta decisión, concluye el ciclo de recortes iniciado en marzo de 2024. En la guía prospectiva, indicó que será adecuado mantener la tasa de referencia en su nivel actual, incluso para hacer frente a los retos del entorno macroeconómico, incluyendo aquellos derivados de una prolongación y escalamiento del conflicto en Medio Oriente.
    • Por otro lado, los pronósticos de inflación general para el segundo y tercer trimestre de 2026 se revisaron ligeramente al alza, ante la expectativa de niveles más elevados para el rubro no subyacente en ese lapso. Las proyecciones para el componente subyacente no registraron modificaciones. Sin embargo, el instituto central continúa anticipando que la inflación converja al objetivo de 3.0% en el segundo trimestre de 2027.
    • En INVEX Análisis, consideramos que Banxico mantendrá la tasa en 6.50% por un periodo prolongado, cercano a 18 meses. Para el último trimestre de 2027 es cuando se podrían observar ciertos ajustes al alza hacia un nivel de 7.00%. Ello, ante una inflación persistente alrededor del 4.0%, para posicionar la tasa real ex-ante en el punto medio del intervalo de neutralidad, así como para evitar un desanclaje en las expectativas de inflación.

    Evolución reciente: 

    La decisión por parte de Banxico de reducir la tasa de interés de referencia a 6.50% ya estaba incorporada por el mercado. No obstante, destacó la contundencia con la que el instituto central señaló el fin del ciclo iniciado en 2024.

    Por otra parte, también llamó la atención el voto disidente de la subgobernadora Galia Borja. Lo anterior, ya que dentro de sus más recientes declaraciones públicas, comentó que el entorno externo había mejorado desde la decisión de marzo, particularmente en referencia a las consecuencias de la guerra en Irán.

    Acerca de las proyecciones de inflación del banco central, los ajustes fueron limitados. La previsión al cierre del segundo trimestre de 2026 pasó de 4.0% a 4.1%, mientras que la correspondiente al tercer trimestre del mismo año se revisó de 3.7% a 3.8%.

    Sobre factores que podrían modificar nuestra expectativa de pausa hasta el cuarto trimestre de 2027, destaca la postura de la Reserva Federal (FED). Uno de los elementos considerados por los integrantes de la Junta de Gobierno de Banxico es el diferencial respecto al banco central estadounidense. Con el recorte de hoy, dicho diferencial se ubica alrededor de 275pb, niveles similares a los observados en 2014. Eventuales reducciones por parte de la FED podrían otorgar cierto espacio adicional a Banxico.

    Sin embargo, dada la perspectiva inflacionaria actual en la economía estadounidense ante los elevados precios de la gasolina, algunas señales de estabilización en el mercado laboral, así como un crecimiento económico respaldado por las inversiones en Inteligencia Artificial (IA) y por el gasto del consumidor, el panorama para nuevos recortes luce complejo. En nuestro escenario base, la FED mantendrá su tasa sin cambios durante el resto de 2026. Para 2027, únicamente prevemos un recorte de 25pb en todo el año.

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    Inflación México (julio 2023)
    7May, 2026
    Inflación México (abril 2026)

    Inflación México (abril 2026): Caída en precios de agropecuarios genera sorpresa a la baja en inflación.

    .

    Puntos relevantes: 

    • Durante abril, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.20% m/m, menor a lo esperado por INVEX (0.29% m/m) y por el consenso de la más reciente encuesta Citi (0.28% m/m). Asimismo, el INPC subyacente mostró un cambio porcentual de 0.31% m/m (0.32% m/m INVEX).

    • El comportamiento por debajo de lo anticipado sobre todo se debió a la dinámica del componente de agropecuarios, con productos como el tomate verde (-34.8% m/m), el pollo (-2.4% m/m) y el huevo (-3.5% m/m) experimentando bajas significativas. Por otra parte, aunque el precio del jitomate aumentó 19.3% en el mes, la totalidad del incremento se concentró en la primera quincena, mientras que en la segunda presentó una ligera disminución de (-)0.1%.

    • A tasa anual, la inflación general se ubicó en 4.45%, menor al nivel observado en marzo (4.59% a/a), el cual había presentado un máximo desde octubre de 2024. Aunado a ello, la inflación subyacente (4.26% a/a) hiló tres meses consecutivos a la baja, después de que iniciara el año con presiones ante ciertas modificaciones en el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS).

    • Para la decisión de Banco de México (Banxico) de hoy, consideramos que el instituto central recortará la tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) hacia 6.50%, expectativa ya incorporada por el mercado tras las recientes declaraciones de integrantes de la Junta de Gobierno. En INVEX Análisis, esperamos que dicho nivel se mantenga alrededor de 18 meses. Hacia el último trimestre de 2027, prevemos que Banxico realizaría ajustes al alza, finalizando en 7.00%.

    Evolución reciente: 

    Al interior del rubro subyacente, el componente de mercancías mostró una variación de 0.31% m/m, principalmente por la dinámica en mercancías no alimenticias (0.43% m/m). En cuanto a servicios (0.31% m/m), la caída en los precios de transporte aéreo (-7.5% m/m) tras la finalización de la temporada vacacional de Semana Santa, se vio más que compensada por un ligero incremento en el precio de vivienda propia (0.3% m/m), categoría con la mayor ponderación dentro del INPC (13.7% del total).

    Además del comportamiento observado en los agropecuarios, destacó un incremento de 6.2% m/m en la gasolina de alto octanaje (Premium), reflejando los efectos del actual conflicto en Medio Oriente y del cierre en el Estrecho de Ormuz. Lo anterior sorprende considerando los subsidios que el gobierno federal ha implementado hacia los combustibles.

    Sin embargo, la ponderación dentro del INPC de este tipo de gasolina respecto a la Magna es menor. Adicionalmente, esperamos que los efectos de la situación geopolítica actual permanezcan contenidos, precisa mente por la serie de medidas implementadas por la actual administración, incluyendo los acuerdos con gasolineros. En INVEX Análisis, consideramos que el gobierno tiene capacidad de mantener los actuales subsidios por lo menos hasta septiembre de 2026 sin que representen un profundo riesgo para las finanzas públicas.

    Para 2026, nuestro estimado para la inflación general permanece en 4.2% a/a, mientras que el correspondiente a la parte subyacente se ubica en 4.0% a/a. Con respecto a 2027, nuestras previsiones se sitúan en 4.1% a/a y 3.7% a/a, respectivamente.

    A pesar de una dinámica de precios mejor a la esperada durante el mes, consideramos que, en su decisión de política monetaria de hoy, Banxico podría anunciar el fin del ciclo de recortes iniciado en 2024.

    Inflación México (abril 2026) / Inflación México (abril 2026) / Inflación México (abril 2026)

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    6May, 2026
    A pesar de subsidios a gasolina y diésel, continúa la disciplina fiscal – Finanzas Públicas (marzo 2026)

    A pesar de subsidios a gasolina y diésel, continúa la disciplina fiscal – Finanzas Públicas (marzo 2026) 

    Puntos relevantes:

    • Al término del primer trimestre de 2026, el déficit presupuestario se situó $172 mil millones de pesos (mdp) debajo de lo calendarizado, nuevamente con el gasto gubernamental representando el principal sustento. Por otro lado, los ingresos continuaron siendo inferiores a la expectativa, nuevamente ante la limitante en la categoría de ingresos petroleros.
    • Los resultados de la disciplina en las finanzas públicas se mantienen a pesar de la situación geopolítica actual, lo que ha llevado al gobierno federal a implementar subsidios hacia la gasolina y el diésel prácticamente desde mediados de marzo. Según la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), tales medidas provocaron no se recaudaran $11.7 mil mdp durante el tercer mes del año, con el fin de limitar el traspaso de alza en los precios al consumidor de tales combustibles.
    • En INVEX Análisis, seguimos con la expectativa de que el déficit tradicional como porcentaje del PIB se ubicará en (-)3.8% tanto este como el próximo año, distinto a lo considerado por la SHCP en los Pre Criterios Generales de Política Económica más recientes (-3.6% y –3.0% para 2026 y 2027, respectivamente).
    • Si el déficit tradicional permaneciera cerca de (-)4.0% del PIB durante el próximo año, las agencias calificadoras ya podrían comenzar a emitir advertencias acerca de la capacidad de la actual administración de mejorar su manejo sobre las finanzas públicas.

    Evolución ingresos: 

    En el primer trimestre del año, los ingresos del sector público se ubicaron (-)$79.5 mil mdp por debajo de lo programado.

    De nueva cuenta, la principal razón es a partir del desempeño de los ingresos petroleros, situándose (-)$87.8 mil mdp menor a lo previsto por las autoridades. Petróleos Mexicanos (PEMEX) no logra alcanzar su objetivo de ingresos, a pesar de los resultados favorables que ha mostrado con respecto a la reducción de su deuda en dólares.

    Por otro lado, los ingresos no petroleros fueron $8.3 mil mdp mayores a la expectativa, en especial por la categoría de los no tributarios.

    En la parte de tributarios, la recaudación por concepto del IVA y por im puestos a las importaciones experimentaron disminuciones en términos reales anuales de (-)3.7% y (-)0.8%, respectivamente. En parte, ambos se vieron afectados por la apreciación cambiaria.

    Destacó que la recaudación por concepto del IEPS superó lo esperado en $7 mil mdp, a pesar del subsidio actual hacia la gasolina y el diésel. De hecho, el rubro distinto de combustibles avanzó 8.8% real anual

    Evolución egresos: 

    El gasto total del sector público siguió mostrando disciplina, posicionándose (-)$251.7 mil mdp menor a lo previsto.

    La mayor parte de los componentes del gasto primario permanecieron por debajo de lo programado, con pocas excepciones. Destaca que el gasto correspondiente a PEMEX y a la Comisión Federal de Electricidad (CFE) se posicionan también inferiores a lo presupuestado.

    Por otra parte, el costo financiero se redujo 3.1% a tasa real anual. Según el reporte publicado por la SHCP, ello se debe a la variación cambiaria sobre los pasivos denominados en moneda extranjera, además del resultado de una gestión activa en el manejo de la deuda.

    Evolución balance tradicional: 

    El balance tradicional como porcentaje del PIB se ubicó en (-)0.6% al término del período enero-marzo de 2026, todavía con espacio en lo que queda del año para alcanzar el objetivo planteado en los Pre
    Criterios (-3.6% del PIB).

    En INVEX Análisis, prevemos que tal meta no se alcanzará, por lo que todavía mantenemos nuestra expectativa para déficit tradicional al término del presente año en (-)3.8% del PIB. Por otro lado, consideramos que las incidencias de los subsidios hacia la gasolina y el diésel todavía no representan una afectación suficiente para modificar nuestro escenario base.

    Evolución deuda: 

    De diciembre de 2025 a marzo del presente año, la deuda interna bruta aumentó 1.3%, aunque como porcentaje del PIB, pasó de 43.7% a 41.7%. En el mismo periodo, la deuda externa bruta creció 3.7%, aunque también representó menos proporción del PIB.

    En agregado, el total de la deuda bruta en miles de millones de pesos disminuyó de 55.9% a 53.9% del PIB, lo que sigue reflejando los sólidos fundamentales macroeconómicos que el país actualmente presenta, lo que ha llevado a conservar su grado de inversión por parte
    de las calificadoras más relevantes a nivel mundial.

    Durante los primeros tres meses de 2026, la Secretaría de Hacienda realizó distintas operaciones para fortalecer el perfil de vencimientos, tales como operaciones de colocación y refinanciamiento de deuda en el mercado interno, además de colocaciones en euros y dólares en el mercado externo.

    Saldo en los fondos de estabilización:

    El Fondo de Estabilización de los Ingresos Presupuestarios (FEIP) aumentó en $7.3 mil mdp de diciembre de 2025 a marzo de 2026, mientras que el Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF) registró un crecimiento de $0.3 mil mdp en el mismo período.

    Por otro lado, el Fondo Mexicano del Petróleo para la Estabilidad y el Desarrollo (FMP) avanzó $1.1 mil mdp, revirtiendo una tendencia de tres trimestres consecutivos con caídas en sus recursos.

    En total, el saldo en los fondos de estabilización se incrementó en $8.7 mil mdp durante el período enero-marzo de este año, en comparación al último trimestre de 2025

    Conclusiones: 

    • A pesar del entorno geopolítico actual, en INVEX Análisis todavía no consideramos necesario ajustar nuestro estimado de déficit tradicional al cierre de 2026, ante la presión que los subsidios hacia la gasolina y el diésel puedan representar para las finanzas públicas.
    • Sin embargo, una mayor prolongación del conflicto en Medio Oriente colocaría al gobierno actual en una situación compleja, teniendo que tomar la decisión entre continuar limitando el alza en los precios de tales combustibles, pero a cambio de presiones más significativas en los ingresos públicos. Aunque sí se ha registrado un mayor ingreso petrolero a partir del alza en los precios internacionales del petróleo, este no representa lo suficiente para neutralizar el costo del subsidio actual.
    • Otro desafío que se puede identificar para las finanzas públicas se centra en el crecimiento de México. Durante el período enero-marzo del año, la actividad económica registró una contracción de (-)0.8% a tasa trimestral. Tal comportamiento afirma nuestro estimado de expansión durante todo 2026 en 1.0%, difiriendo del más reciente presentado por la SHCP (2.3%).
    • Por otro lado, reiteramos que 2027 será un año en el que seguramente se necesitará un gasto gubernamental mayor ante las elecciones inter medias a nivel nacional, además de acuerdos relacionadas con el Plan de Inversión en Infraestructura para el Desarrollo con Bienestar.

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    INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    30Abr, 2026
    PIB MEX (1T-26): La economía mexicana registra contracción en el primer trimestre de 2026.

    PIB MEX (1T-26): La economía mexicana registra contracción en el primer trimestre de 2026.

    • El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) publicó que la economía mexicana registró un descenso de (-)0.8% a t/t durante el período enero-marzo 2026, más profundo que la caída anticipada por los analistas (-0.5% t/t), y contrastando con la fortaleza registrada en el último trimestre del año pasado (0.9% t/t).
    • La contracción se atribuyó a un declive en las tres categorías de actividades económicas (primarias, secundarias y terciarias). Sobre todo resaltó la debilidad en los sectores secundario y terciario, después del avance de 0.9% t/t que ambos experimentaron en el trimestre final de 2025. Considerando la serie desestacionalizada, el Producto Interno Bruto (PIB) se expandió 0.2% a tasa anual.
    • En INVEX Análisis, nuestra previsión de crecimiento para todo 2026 continúa en 1.0%, por debajo del consenso de la más reciente encuesta Citi (1.4%). En general, seguimos observando un panorama de debilidad para la economía mexicana, sin catalizadores que puedan impulsar la actividad de una manera significativa en los próximos meses.
    • En el caso de la revisión del Tratado México-Estados Unidos-Canadá (T-MEC), a pesar de que esperamos una resolución positiva, asignamos una probabilidad alta a que el 1° de julio no se declare una ampliación del tratado por 16 años, sino que se acuda al mecanismo de revisiones anuales. Aunque eventualmente se daría el anuncio de una extensión prolongada, el grado de incertidumbre que todavía persistiría en el entorno dificultaría una reanudación de los flujos de inversión, siendo una de las principales limitantes para el crecimiento durante 2026.

    Evolución reciente: 

    A partir de cifras desestacionalizadas, las actividades primarias (sector agrícola), secundarias (minería, construcción y manufacturas) y terciarias (comercio y servicios) registraron disminuciones de (-)1.4% t/t, (-)1.1% t/t y (-)0.6% t/t, respectivamente.

    Año con año, los sectores primarios (-0.1%) y secundario (-1.1%) experi mentaron caídas, mientras que el terciario logró un avance de 0.9% a/a, sobre todo atribuido al comercio al por menor y a los servicios.

    A pesar de los esfuerzos de la presente administración tales como el Plan México o el Plan de Inversión en Infraestructura para el Desarrollo con Bienestar (el cual contempla inversiones equivalentes a $5.6 billones de pesos hacia 2030), los efectos positivos no se han materializado con claridad. Por otro lado, seguimos esperando una contribución acotada de la Copa Mundial de Fútbol 2026 (alrededor de 0.2% del PIB) ya que solamente se jugarán 13 de 104 partidos totales en el país.

    Con respecto al conflicto en Medio Oriente, aún no consideramos que tenga una incidencia relevante en la actividad económica de México. Lo anterior, tanto por la fortaleza que ha demostrado la economía de Estados Unidos, así como por los subsidios fiscales que el actual gobierno ha implementado hacia la gasolina y el diésel, lo que permite que el consumidor no tenga que dirigir una mayor parte de sus ingresos a estos combustibles. En México, el consumo privado representa 50% del PIB.

    No obstante, una duración prolongada del escalamiento ya empezaría a tener una afectación más evidente.

    Para 2027, nuestro estimado de crecimiento se encuentra en 1.6%. Durante este año, ya podríamos comenzar a ver un mayor flujo de inversiones a partir de certidumbre adicional con respecto al T-MEC.

    PIB MEX (1T-26): La economía mexicana registra contracción en el primer trimestre de 2026.

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