Indicadores económicos mixtos – Semanal economía
Indicadores económicos mixtos: Las minutas de política monetaria de la Reserva Federal resaltaron el riesgo que podría enfrentar el sector financiero norteamericano ante la permanencia de tasas de interés elevadas. Si bien ya anticipamos un freno del crecimiento, éste podría pronunciarse si se registra un ajuste importante en el mercado de crédito.
En línea con nuestra expectativa, el crecimiento en México parece desacelerarse después de un sólido ritmo de expansión económica en trimestres pasados.
La semana pasada…
Las minutas de la más reciente reunión de política monetaria de la Reserva Federal (FED) recalcaron la mayor astringencia de las condiciones crediticias en Estados Unidos. El crédito al consumo privado (principalmente tarjetas de crédito y préstamos personales) ya no es el único afectado por la persistencia de tasas de interés elevadas.
De acuerdo con las minutas del banco central, los créditos comerciales e industriales, así como los inmobiliarios e incluso los municipales, se han vuelto más difíciles de obtener. A eso habría que agregar un repunte las tasas de morosidad que, en algunos casos (sobre todo tarjetas de crédito), han alcanzado su mayor nivel en una década.
Por ahora, la resiliencia del mercado laboral podría prevenir una contracción de la actividad económica en Estados Unidos, aunque aún falta ver hasta dónde llegaría el deterioro de las condiciones crediticias a lo largo de todos los sectores de actividad.
De acuerdo con las minutas de la FED, los motivos por los cuales se han restringido las condiciones para los créditos comerciales e industriales son: (i) preocupaciones relacionadas con el panorama económico y (ii) un escenario de crecimiento menos favorable o más incierto.
A lo anterior habría que agregar las fuertes minusvalías que desde hace varios meses presentan algunas instituciones financiaras en el apartado de renta fija de sus hojas de balance. De concretarse, una necesidad de liquidez podría generar fuertes pérdidas para dichas instituciones e incluso una reacción muy negativa a lo largo de todo el sector financiero.
En el contexto global…
La información económica en Estados Unidos fue relativamente escasa debido a la celebración del Día de Acción de Gracias y el Black Friday.
El índice de la encuesta nacional de actividad que elabora la FED de Chicago se ubicó en (-)0.49 puntos en octubre, cifra inferior a los (-)0.02 puntos que se reportaron para el mes previo. Por otra parte, las ventas de casas existentes cayeron más de lo previsto por el consenso del mercado al pasar de 3.95 a 3.79 millones de unidades anualizadas, movimiento que representó una contracción de 4.1% a tasa mensual. Desde febrero de este año, las ventas de casas existentes se han mantenido sobre una trayectoria de baja.
En más datos para la economía norteamericana, las solicitudes iniciales del seguro de desempleo cayeron de 233 mil a 209 mil peticiones, cifra menor a la prevista por el consenso del mercado (225 mil). Habrá que analizar el comportamiento de la nómina no agrícola en noviembre una vez que se corrija la distorsión generada por la huelga del principal sindicato de trabajadores del sector automotriz.
En cuanto a indicadores de la inversión no residencial, los nuevos pedidos de bienes durables registraron una variación de (-) 5.4% a tasa mensual en octubre, caída mayor a la esperada por el mercado (-3.1% m/m). Excluyendo componentes de defensa y aviación, los nuevos pedidos retrocedieron 0.1% m/m.
Finalmente, los PMI manufacturero y no manufacturero de noviembre mostraron comportamientos mixtos. El correspondiente a manufacturas retrocedió de 50.0 a 49.4 puntos. El de servicios aumentó de 50.6 a 50.8 puntos.
En la Eurozona, el PMI manufacturero de noviembre pasó de 43.1 a 43.8 puntos, mientras que el de servicios aumentó de 47.8 a 48.2 puntos. A pesar de los avances, ambos índices se mantienen por debajo de los 50 puntos, zona consistente con una caída en la actividad de dichos sectores.
En México…
El Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE) reveló un crecimiento de la actividad de 2.9% anual en octubre. Este dato sugiere una ligera desaceleración respecto a septiembre (3.0% anual). Por otro lado, el Indicador Global de Actividad Económica (IGAE) de septiembre mostró una expansión económica mayor a la estimada inicialmente, con un crecimiento del 3.7% anual frente al 3.0% anual reportado por el IOAE, impulsado por la demanda externa y la fortaleza del consumo interno.
El Índice de Precios al Consumidor de la primera quincena de noviembre registró un aumento del 0.63% mensual, por encima de las proyecciones de INVEX (0.46%) y del consenso del mercado (0.59%). Como resultado, la inflación general anual aumentó a 4.32%, en comparación con 4.25% en octubre.
El INPC subyacente, que excluye los precios de la energía, productos agropecuarios y tarifas administradas por el gobierno, registró un incremento quincenal de 0.20%, por encima de lo previsto por INVEX (0.12%) pero por debajo de lo estimado por el consenso (0.21%). La tasa anual de inflación subyacente disminuyó, situándose en 5.31% (comparado con 5.46% el mes previo).
Las ventas al menudeo de septiembre no cumplieron con las expectativas del mercado, presentando una disminución mensual de 0.2%. Es probable que las ventas minoristas pierdan dinamismo en el futuro próximo a medida que se manifiesten los efectos del ajuste monetario.
Se destaca el comentario de la subgobernadora del Banco de México, Irene Espinosa, en las actas de la última reunión de política monetaria. Espinosa recomendó mantener la prudencia y la cautela en la comunicación del banco y sugirió la posibilidad de cambiar la guía prospectiva ante la alta incertidumbre sobre la tendencia descendente de la inflación. No es la primera vez que la subgobernadora hace comentarios de esta índole; pues en febrero había destacado la necesidad de evaluar la política de comunicación del Banco Central.
¿Qué esperar los próximos días?…
Tras una semana más corta por las celebraciones del Día de Acción de Gracias en Estados Unidos, se registrarán varios datos económicos significativos para la economía de ese país. Las expectativas del mercado para las ventas de vivienda nueva en octubre apuntan a una reducción de 4.8% a tasa mensual. Este pronóstico se apoya en las cifras de ventas de viviendas existentes de la semana anterior, que señalaron el menor nivel en casi trece años, en un contexto de altas tasas hipotecarias y un menor inventario de viviendas.
El Conference Board anunciará su índice de confianza del consumidor de noviembre. De acuerdo con las previsiones, éste podría disminuir a 101 puntos. Si se confirma, noviembre representaría el cuarto mes consecutivo de caídas. Aparentemente, los consumidores anticipan un menor ritmo de actividad económica a pesar de que el gasto pudiera mantenerse alto.
El miércoles se espera que la Reserva Federal publique el Beige Book de noviembre, el cual brindará un panorama respecto a la situación económica en los doce distritos de la FED hacia el cierre del año. Asimismo, se aguarda la publicación del deflactor del gasto en consumo de octubre, la métrica de inflación preferida por la FED. Se proyecta que tanto el deflactor general como el subyacente continúen su tendencia a la baja, registrando variaciones de 3.1% y 3.5% a tasa anual, respectivamente. Es crucial prestar atención al componente subyacente, ya que podría confirmar si la FED podría haber concluido ya los incrementos en la tasa de referencia. También se dará a conocer la información sobre los ingresos y gastos personales de octubre, con un aumento esperado del 0.2% a tasa anual en ambos indicadores.
En cuanto a la Eurozona, se esperan datos sobre la confianza del consumidor, industrial, económica y de servicios de octubre. Desde China, se informarán los PMI manufactureros y de servicios de octubre, lo que ofrecerá una perspectiva sobre la recuperación de la actividad económica de la segunda economía más grande del mundo.
Finalmente, en México, los datos a destacar incluyen la tasa de desocupación de octubre y los índices manufacturero y no manufacturero del IMEF de noviembre. Para conocer éstos y otros estimados puntuales, favor de consultar la agenda semanal.
Indicadores económicos mixtos – Semanal economía
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