Indicadores económicos mixtos – Semanal economía
Indicadores económicos mixtos: En México y en Estados Unidos ocurrieron eventos relevantes en el ámbito de la política monetaria que revelaron mensajes encontrados. Banco de México moderó su lenguaje restrictivo. Por otra parte, en una intervención pública, el presidente de la FED sugirió que el banco central norteamericano podría no flexibilizarse tan pronto.
La semana pasada…
En una conferencia organizada por el Fondo Monetario Internacional, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) declaró al inicio de su discurso que “si es apropiado restringir más la política monetaria, no dudaremos en hacerlo”.
Este mensaje fue contrario al que dio a conocer Banco de México (Banxico) en su más reciente comunicado de política monetaria. De acuerdo con Banxico, para lograr la convergencia de la inflación general hacia el objetivo de 3.0%, será necesario mantener la tasa de interés referencia en su nivel actual “por cierto tiempo” y ya no “durante un periodo de tiempo prolongado”, tal y como lo había especificado en su comunicado inmediato anterior.
A pesar de que la inflación subyacente parece desacelerarse más rápido en Estados Unidos que en México ante un posible freno de la economía norteamericana (situación que no se prevé para la economía local), la FED mantiene una postura más rígida. En parte porque el objetivo de inflación es 2.0% y por el momento se ubica en 3.9% en la parte subyacente, y en parte porque aún no queda claro si efectivamente la actividad se enfriará conforme a lo previsto.
Cabe recordar también que Banxico inició el ciclo de alza de tasas en junio de 2021, mientras que la FED lo empezó en marzo de 2022. Probablemente Banxico no baje tasas antes que la FED, pero sin duda podría considerarse ese escenario si la tasa de interés real ex-ante en nuestro país se torna más restrictiva por un descenso de las expectativas de inflación.
Por ahora no anticipamos movimientos por parte de ningún banco central antes de junio de 2024.
En el contexto global…
Los datos de comercio exterior de China a octubre fueron mixtos. Por un lado, las importaciones repuntaron 3.0% en términos anuales y finalmente se ubicaron en terreno positivo. Por el contrario, las exportaciones continuaron a la baja al registrar una variación de (-)6.4% a/a. El consenso estimaba una caída de 3.3% a/a en este flujo de comercio.
En más información para la economía de China, el índice de precios al consumidor retrocedió 0.1% a tasa mensual en octubre. La tasa anual se ubicó en (-)0.2%. Por su parte, el índice de precios al productor de octubre cayó 2.6% en términos anuales. Continúa el fenómeno de la deflación en China.
Los datos económicos en la Eurozona fueron negativos. Las ventas al menudeo retrocedieron 0.3% m/m en septiembre (-2.9% a tasa anual). Algunos indicadores adelantados sugieren que la economía de Alemania, la más grande de la región, podría volver a caer en el cuarto trimestre de este año. El índice de precios al productor de la zona Euro se contrajo 12.4% a tasa anual en septiembre.
La información económica en Estados Unidos fue mixta. El déficit de la balanza comercial se amplió en septiembre debido a un incremento relativamente más elevado de las importaciones en comparación con el aumento de las exportaciones durante el periodo. Por otra parte, el crédito al consumo logró aumenta $9.1 mil millones de USD (mdd) después de una contracción de $15 mil mdd en agosto.
En cuanto a datos positivos para la economía norteamericana, las solicitudes iniciales del seguro de desempleo retrocedieron de 220 mil a 217 mil unidades. Finalmente, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan retrocedió más de lo esperado por el mercado al pasar de 63.8 a 60.4 puntos entre octubre y noviembre. El componente de situación actual fue el que registró el mayor deterioro.
En México…
La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) dio a conocer su decisión de política monetaria la cual, en línea con lo previsto, mantuvo la tasa de interés de referencia en 11.25%. Destacó una suavización en el tono restrictivo dentro del comunicado. Banxico ha indicado que se requerirá mantener la tasa de referencia en su nivel actual «por cierto tiempo», en lugar de la expresión anterior que recalcaba mantener la tasa en dicho nivel «durante un período de tiempo prolongado».
En cuanto a la inflación, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de octubre mostró una variación mensual de 0.38%, ligeramente por debajo de la estimación de INVEX (0.39% m/m). Esto llevó a que la inflación general anual se ubicara en un 4.26%, en comparación con el 4.45% registrado en septiembre. En el caso del índice subyacente, se observó un aumento del 0.39% a tasa mensual, situando la tasa anual en un 5.50%, en comparación con el 5.76% de septiembre. La presión en el sector de servicios continúa, impulsada por la demanda interna. De mantenerse, esta dinámica de crecimiento podría retrasar la convergencia de la inflación hacia el objetivo Banxico.
En lo que respecta a la producción industrial, se registró un avance modesto en septiembre, impulsado principalmente por el sector manufacturero. El indicador de la Producción Industrial mostró un incremento mensual de 0.2% en el mes. Las manufacturas fueron el único componente que mostró un desempeño positivo, con un crecimiento mensual del 1.7%. Por otro lado, el sector de la construcción experimentó una fuerte caída de 4.1% m/m. Esta disminución en la construcción es destacable, ya que recientemente ha sido un motor importante de la actividad económica debido a las obras públicas y las relacionadas con el nearshoring.
¿Qué esperar los próximos días?…
Esta semana se espera información de varios indicadores económicos clave en Estados Unidos. El dato más relevante será la inflación al consumidor de octubre. Las estimaciones del mercado apuntan a un aumento anual del 3.3% para la parte general y del 4.1% para la parte subyacente. Asimismo, se anticipan variaciones mensuales de 0.1% en la parte general y del 0.3% en la subyacente.
La lectura de este indicador es de gran importancia, ya que arrojará luz sobre la posible dirección de la política monetaria de la Reserva Federal (FED). Es importante recalcar que hoy en día faltan un informe de empleo y otro de inflación por publicarse.
En cuanto a más datos de inflación, esta semana se publica el índice de precios al productor de octubre, con estimaciones del mercado situadas en un 0.3% m/m para la parte general y un 0.1% m/m para la parte subyacente. También se conocerá el índice de precios de importaciones de octubre.
Respecto a datos de consumo, se presentarán las cifras de ventas al menudeo de octubre. El consenso de analistas prevé que éstas muestren una disminución de 0.1% m/m en comparación con las ventas de septiembre. De confirmarse este dato, habrá que analizar más a fondo si las condiciones crediticias son cada vez más restrictivas para los consumidores estadounidenses, lo cual podría pesar sobre la actividad económica.
En cuanto a información regional, se esperan los índices manufactureros de Nueva York y Kansas City de noviembre. Finalmente, el viernes se revelarán los datos de permisos de construcción y el inicio de construcción de casas de octubre, los cuales proporcionarán información sobre la salud del sector residencial, que es especialmente sensible a los cambios en las tasas de interés. Cualquier dato negativo podría indicar dificultades crediticias también en este sector.
Por otro lado, en China se divulgará la producción industrial de octubre. Se anticipa un crecimiento de 4.6% interanual, impulsado por los esfuerzos del Gobierno central para revitalizar la segunda economía más grande del mundo. También se conocerán las ventas al menudeo de octubre, con pronósticos de crecimiento del 5.5% al 7.0%, impulsadas por aumentos en las ventas de ropa, gasolina y automóviles.
En la Eurozona, se informará sobre la producción industrial de septiembre, con previsiones del mercado que anticipan una caída del 0.6% respecto al mes anterior, reflejando la desaceleración económica que se experimenta en la región.
En México, se darán a conocer las ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) de octubre.
Indicadores económicos mixtos – Semanal economía
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Visita: invex.com
Declaraciones
En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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