1Nov, 2023
Continúa la pausa del ciclo restrictivo. No descartamos aumentos más adelante – Decisión FED

Continúa la pausa del ciclo restrictivo. No descartamos aumentos más adelante.

  • En línea con nuestra expectativa y la del mercado, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) mantuvo el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia en [5.25%-5.50%].
  • El movimiento era de esperarse por la presión alcista que se observó sobre las tasas de interés en el mercado, principalmente las de largo plazo. Asimismo, y de acuerdo con declaraciones del presidente de la FED , la fortaleza del dólar frente a una canasta amplia de divisas también funcionó como un mecanismo de restricción monetaria.
  • Si bien la FED extendió la pausa de ciclo restrictivo, esto no implica que la restricción concluyó. En conferencia, Powell destacó que los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) aún no cuentan con la “confianza suficiente” para determinar que la restricción monetaria actual permitiría lograr la convergencia de la inflación hacia el objetivo de 2.0%.
  • También en conferencia de prensa, Powell no descartó más aumentos en la tasa de referencia si éstos fueran necesarios.

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El comunicado de política monetaria de noviembre volvió a destacar tres puntos importantes:

  1. La expansión del empleo se ha moderado, pero se mantiene fuerte. Hoy se dio a conocer el número de vacantes laborales en la economía norteamericana y éstas aumentaron en septiembre a 9.55 millones (promedio pre-pandemia: 4.5 millones). El dato de nómina no agrícola de octubre se conocerá el viernes (180 mil plazas est.).
  2. La inflación permanece elevada. Principalmente en la parte subyacente. No descartamos aumentos adicionales en la tasa de interés de referencia en diciembre de este año o en 2024 si la inflación subyacente y el empleo no ceden conforme a lo previsto por el banco central.
  3. Continúan los riesgos en el mercado de crédito. La mayor astringencia crediticia “pesará sobre la actividad económica a pesar de que el sector bancario muestra resiliencia.” A lo anterior agregaríamos la presión que podrían enfrentar los bancos por minusvalías en sus portafolios de renta fija o por la migración de depósitos hacia instituciones que paguen una tasa de interés por éstos.

Powell destacó que bajar la inflación hacia el objetivo de 2.0% aún es un “largo camino por recorrer”. En banquero central resaltó que faltan dos datos más de empleo y dos más de inflación antes de la última decisión de política monetaria de 2023 en diciembre.

Habrá que prestar atención a la gráfica de puntos de los miembros del FOMC que se publicará él próximo mes, así como las nuevas previsiones para las principales variables económicas de Estados Unidos.

Tal y como lo dijo Powell, por ahora no se contempla una baja en la tasa de interés de referencia. En lo absoluto.

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Declaraciones

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Ricardo Aguilar Abe
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