Esta semana el mercado registró un aumento en la volatilidad de las tasas de los bonos del Tesoro en toda la curva. Situaciones de corte geopolítico, por tensiones entre Taiwan, China y los Estados Unidos; así como un buen reporte de empleo generó vaivenes importantes en el mercado de tasas norteamericano.
Se observa que la tendencia de los mercados sigue incierta; además, con una FED que ha establecido que sus movimientos dependerán del comportamiento de los datos, por lo que, esperamos que las bolsas reaccionarán conforme estos se vayan conociendo.
La FED ha impulsado una política monetaria restrictiva desde marzo de 2022 debido a los fuertes niveles de inflación que se observan en la economía estadounidense…
El reciente dato de empleo debe interpretarse con cautela, pues la tasa de desocupación es de los indicadores que más tardan en reaccionar a una recesión.
La recuperación que vivieron los mercados en julio parece poco sostenible. La mayoría de los argumentos, pero sobre todo la elevada incertidumbre, siguen apuntando a bajos retornos en medio de una elevada volatilidad. La racha por sí sola no parece ser un indicador de un momento propicio para invertir y lo estamos comprobando en los pocos días que han transcurrido en agosto.
Nuestro estimado para el crecimiento del PIB de Estados Unidos en 2022 se redujo de 1.5% a 0.5% ante la posibilidad de confirmar el inicio de una recesión económica. Estimamos un escenario de muy bajo crecimiento en los próximos trimestres.
La inflación norteamericana podría descender en la parte no subyacente y mostrar resistencia en la parte que excluye los precios de alimentos y energía.
Nos cuesta trabajo comprar el desdoble que tuvieron los mercados en julio. El principal motivador es el descenso acelerado del crecimiento. El escenario de una recesión rápida y una disminución fuerte de la inflación, así como un cambio de postura del banco central en un intervalo corto de tiempo tiene un rango bajo de probabilidad.
Esta semana el mercado registró una importante disminución en las tasas de los bonos del Tesoro en todo el espectro de vencimientos de la curva. Eso se dio a pesar de que la FED volvió a aumentar en 75 puntos base el intervalo objetivo de la tasa de interés de fondos federales para ubicarlo en 2.25%-2.5%, en línea con lo esperado. Asimismo, la tasa se ubica ya cerca de la neutralidad monetaria, es decir no estimula, ni frena el crecimiento.
Consideramos que en las siguientes semanas y a medida que se acerca la conclusión de la temporada de reportes, los resultados seguirán en la atención de los inversionistas.