Inflación EE.UU. (octubre 2023): Continúa la moderación de la inflación subyacente.

• El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos (CPI, por sus siglas en inglés) registró un avance nulo en octubre (0.0% mensual), cifra interior la prevista por INVEX y por el consenso del mercado (0.1% m/m). La tasa anual descendió de 3.7% a 3.2%.
• La inflación subyacente, la que excluye los precios de alimentos y energía, se ubicó en 0.2% m/m, por debajo de la expectativa de 0.3% mensual. La tasa anual se moderó, si bien marginalmente (de 4.1% a 4.0%). Los precios de los automóviles, tanto nuevos como usados, cayeron en el mes. Los precios de vivienda moderaron su ritmo de expansión.
• Con avances de 0.1% en los CPI de noviembre y diciembre (est. INVEX), la inflación anual (tanto general como subyacente) podría cerrar 2023 en 4.0% anual de acuerdo con nuestras previsiones. Nuestros pronósticos para 2024 son de 3.0% y 2.5% anual para cada categoría de inflación.
• Después del dato de hoy, el mercado se animó nuevamente y aumentaron las apuestas de un recorte en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal (FED) antes de junio del próximo año. Recomendamos interpretar el cambio en las expectativas del mercado con cautela, pues éstas ocurren de forma recurrente.

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La inflación de octubre sorprendió ligeramente a la baja.

La caída en los precios de la gasolina (-5.0% m/m) fue uno de los principales factores que contribuyeron a la desaceleración de la inflación general. En contraparte, los precios de electricidad y gas natural repuntaron, particularmente el segundo. Las cotizaciones de alimentos aumentaron 0.3% en el mes. La mayor presión se observó en los precios de alimentos fuera del hogar.

Destacaron los menores precios de automóviles y boletos de avión en la parte subyacente. Excluyendo tarifas aéreas, el resto de los precios de transportación aumentaron. El componente de vestido avanzó apenas 0.1% m/m. Los precios de vivienda y alimentación crecieron 0.3% m/m en cada caso.

La inflación anual pasó de 3.7% en septiembre a 3.2% en octubre, nivel similar al observado en julio de este año antes de que los precios del petróleo y otras materias primas aumentaran por el conflicto armado en la franja de Gaza. No anticipamos mayores afectaciones en los precios de commodities derivadas de este conflicto.

Jerome Powell, presidente de la FED, declaró la semana pasada que el banco central podría endurecer la política monetaria en caso de ser necesario.

A pesar de esta declaración, el dato de inflación hoy, así como el de empleo que se publicó a inicios de mes, motivan a los inversionistas a no esperar más aumentos en la tasa de interés de referencia en el corto plazo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años cayeron en 21 y 19 puntos base, respectivamente, después del dato de inflación.

Si bien hoy se espera un recorte en la tasa de la FED en el primer semestre de 2024, hay que prestar atención a los datos de inflación y empleo que se publicarán en el transcurso del siguiente mes.

La inercia de la economía norteamericana no cambia por un par de cifras. Habrá que analizar la información de aquí al cierre de año para ver si la actividad en Estados Unidos ya se enfrió o se mantiene firme.

De eso dependerá la desaceleración de la inflación en 2024, sobre todo en la parte subyacente.

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