Inflación EE.UU. (junio 2024): La caída en precios de autos y servicios de transportación enfrían a la inflación subyacente.

• El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de (-)0.1% a tasa mensual en junio, por debajo del avance de 0.1% m/m estimado por el consenso. Con este resultado, la tasa anual pasó de 3.3% a 3.0%, su nivel más bajo en doce meses.

• Si bien se anticipaba una caída en los precios de energía (-2.0% m/m en junio), sorprendieron las contracciones en los precios de autos y en los servicios de transportación. La tasa anual del CPI subyacente pasó de 3.4% a 3.3%, el menor nivel desde abril de 2021.    

• No anticipamos caídas sostenidas en el componente subyacente. Menos si la economía norteamericana evita una recesión en los próximos meses. Detectamos algunos riesgos al alza en la inflación no subyacente por un posible incremento en los precios de alimentos y energía debido a condiciones climatológicas extremas que ya se registran.

• Ayer, el presidente de la Reserva Federal (FED) destacó ante el Congreso de Estados Unidos que la persistencia de una inflación elevada ya no representa el único riesgo que enfrenta el banco central. De acuerdo con Powell, “reducir la restricción muy poco o muy tarde podría debilitar indebidamente la actividad económica y el empleo”.

Los precios de energía cayeron 2.0% a tasa mensual en junio, extendiendo la contracción reportada el mes anterior. El precio de la gasolina (una variable que se encuentra negativamente correlacionada con la confianza del consumidor) cayó 3.8% m/m. Los precios de alimentos aumentaron 0.2% en el periodo.

En la parte subyacente, destacaron las caídas en los precios de autos nuevos y usados (-0.2% y -1.5%, a tasa mensual, respectivamente). Sorprendió la caída en los precios de servicios de transportación (-0.5% m/m). Llamaron la atención las menores tasas de crecimiento que registraron las categorías de salud e incluso vivienda. Al parecer, la desaceleración económica ya comienza a moderar el avance de los precios en la economía norteamericana.

Por otra parte, no se deben omitir los riesgos asociados a un posible repunte de la inflación no subyacente por distorsiones de oferta generadas por el mal clima y una disrupción en la cadena de suministros.

Si bien no anticipamos más variaciones negativas en el CPI durante los próximos meses, lecturas de inflación moderadas (sobre todo en categorías no volátiles) abrirían la puerta para un recorte en la tasa de interés de referencia de la FED antes de fin de año. Buenos datos de inflación incluso permitirían más de un recorte.

No descartamos que la FED baje la tasa más de una vez. Por otra parte, no vemos más de dos recortes este año. A final de cuentas, aún faltan señales que, como destaca el presidente del banco central, brinden “mayor confianza de que la inflación se mueve de forma sostenida hacia el objetivo de 2.0%”.

Dependiendo del impacto del clima y factores geopolíticos en el segundo semestre, la inflación de EUA podría cerrar el año entre 2.6% y 3.0%.

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