Inflación EE.UU. (septiembre 2023): El mercado reacciona negativamente al dato de inflación.

• El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación mensual de 0.4% en septiembre, ligeramente por encima del estimado de INVEX y el consenso del mercado (0.3% m/m). La tasa anual se mantuvo en 3.7%.

• En la parte subyacente (0.3% mensual, 4.1% anual), los precios de los vehículos usados continuaron a la baja. Sobresalió el incremento en las primas de seguros de automóvil (1.3% m/m). En la parte no subyacente, destacó el alza en el precio de la gasolina.

• Los inversionistas reaccionaron negativamente al dato publicado hoy a pesar de que éste prácticamente se ubicó en línea con los estimados. Las tasas de interés en el mercado secundario aumentaron alrededor de 8 puntos base en promedio.

• No descartamos que la Reserva Federal (FED) incremente de nuevo su tasa de interés de referencia en la reunión del 1° de noviembre. Esto a pesar de recientes declaraciones de algunos miembros del banco central en las cuales destacaron los elevados niveles a lo largo de la curva de rendimientos como un factor de restricción monetaria que contrarrestaría la necesidad de aumentar más la tasa de referencia.

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Al interior del CPI subyacente los datos fueron mixtos. Los precios de vehículos nuevos aumentaron 0.3% m/m. Asimismo, continuaron los avances en los precios de servicios de transportación (0.7% m/m) y vivienda (0.6% m/m). En contraparte, los precios de vehículos usados, vestido e insumos para la salud retrocedieron 2.5%, 0.8% y 0.3% a tasa mensual, respectivamente.

En cuanto a la categoría no subyacente, los precios de energía aumentaron 1.5% m/m, destacando las alzas en las cotizaciones de gasolina (2.1% m/m), combustóleo (8.5% m/m) y electricidad (1.3% m/m). Los precios de los alimentos crecieron 0.2% respecto al mes previo.

La tasa de inflación anual, que tocó un mínimo de 3.0% en junio, se ubica ya en 3.7%. Es probable que la inflación continúe al alza para cerrar el año en 4.1% de acuerdo con nuestras previsiones. La inflación subyacente, que ha retrocedido de un máximo de 5.7% a 4.1%, bajaría marginalmente para cerrar el año alrededor de 4.0%.

Los principales riesgos que enfrenta la inflación norteamericana provienen tanto por el lado de la oferta como por el lado de la demanda.

En cuanto a oferta, los riesgos geopolíticos son el principal factor que afecta a los precios de materias primas, principalmente petróleo.

En cuando a demanda, un mayor gasto en consumo propiciado por continuas ganancias en el empleo ejercerían presión al alza sobre la inflación subyacente.

Después de la reacción negativa que mostraron los mercados al publicarse el dato de inflación, las apuestas vuelven a inclinarse hacia un incremento en la tasa de referencia de la FED este próximo 1° de noviembre.

Se deberá prestar atención a la publicación de datos durante los siguientes días.

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