Incrementan las tasa de referencia – Semanal Deuda y Tipo de Cambio
Incrementan las tasa de referencia – Semanal Deuda y Tipo de Cambio
Durante la semana se dieron a conocer varios datos relacionados con el crecimiento, así como las minutas sobre la reunión de política monetaria de la Reserva Federal. Los datos relevantes que se publicaron fueron las ventas al menudeo y la producción industrial. Con relación a estos, ambos superaron las expectativas y se muestras datos solidos ya del segundo semestre del año. Esto implicó que el “now cast” sobre el PIB para el tercer trimestre del año publicado por la FED de Atlanta, estima una tasa de crecimiento de 5.8% a tasa trimestral anualizada.
Asimismo, en las minutas publicadas, los miembros de la FED descartan ya una recesión, conservan un balance de riesgos para la inflación cargado al alza. Mantiene una visión sobre los riesgos en la dinámica de la inflación que puede mostrar resistencias para seguir bajando, sumado a los nuevos potenciales impactos que se pueden dar, tanto por el lado de la demanda, como por el de la oferta.
En la combinación de estos datos y las minutas de la FED, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro Norteamericano tuvieron alzas a lo largo de la semana. En el vencimiento del bono de dos años llegó a niveles máximos semanales de 4.97%, con un cierre sobre 4.92% y un aumento de 2 puntos base con relación al cierre semanal previo; mientras que el de 10 años llegó a 4.26%, con 10 puntos base de alza en la semana y un máximo de este periodo de 4.28%. Durante la semana, las minutas y los datos de crecimiento económico empujan un comportamiento de la curva, tal que la pendiente invertida se está diluyendo; los diferenciales entre estas tasas se ubican, ya solo, en 68 puntos base. Es probable que el diferencial entre los plazos cortos y largos se seguirá cerrando, con episodios de volatilidad hasta, por lo menos, la próxima decisión de política monetaria de la FED en septiembre.
En México, el mercado reaccionó durante la semana a los comentarios de la calificadora Fitch con relación a que los flujos de ayuda que aporta el Gobierno a Pemex; esto podría tener un impacto en el futuro previsible sobre la calificación soberana del país. Esto sumado a las presiones que se dieron en la parte larga de la curva en dólares que se traspasaron a sus pares en pesos vimos un fuerte incremento en las tasas locales.
Como resultado de esta noticia y los movimientos de las tasas en dólares, los rendimientos de los Mbonos se presionaron de forma importante a lo largo de la semana. En el vencimiento a 3 años la tasa cerró en niveles de 9.95%, con un incremento de 28 puntos base con respecto al cierre de la semana anterior. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.34%, con una variación de 27 puntos base de alza.
Para esta semana es relevante la publicación de la inflación de la primera quincena de agosto, en la cual el mercado estima que 4.66% y 6.22% a tasa anual, tanto la parte general, como la subyacente. Esto represente una continuidad en la tendencia de disminución de la inflación, a pesar de los puntos de riesgo que se mantienen presentes en los diversos componentes del Índice Nacional de Precios al Consumidor. Lo que implica que la volatilidad de las tasas de interés se mantendrá.
En el mercado cambiario, la volatilidad se moderó y la valuación del dólar frente al peso operó en un rango entre $17.00 y $17.15 pesos por dólar, con un cierre cercano a los $17.05 pxd. El peso mantiene sus anclas estructurales de la inversión extranjera directa, remesas y comercio exterior. Sin embargo, los episodios de volatilidad se mantienen latentes derivado de factores externos, como el escenario de devaluación del Yuan Chino, la incertidumbre sobre la política monetaria, tanto en Japón, como en los Estados Unidos, entre otros.
Deuda Corporativa
GBM: La entidad calificadora HR Ratings ratificó la calificación de AA+ y con perspectiva Estable a las dos emisiones de Corporativo GBM con clave de pizarra GBM 21 y 22. Entre las dos emisiones de Certificados Bursátiles de la “holding” financiera suman $2,100 millones de pesos (GBM 21 con $1,200 millones de pesos y GBM 22 con $900 millones de pesos). Ambos Cebures son de tasa flotante sobre TIIE a 28 días.
Opinión: Positivo
Cabe señalar que la ratificación de las calificaciones se basa en la generación de resultados netos en los últimos 12 meses, los cuales cerraron en Ps$304 millones, colocando al ROA promedio en 0.9% en el 2T-23, además, de la inyección de capital que recibió para contrarrestar las pérdidas generadas e incrementar su posición de solvencia.
GRUMA: La calificadora Fitch ratificó las calificaciones nacionales de largo y corto plazo de GRUMA en AAA y F1+. Asimismo, ratificó las calificaciones internacionales de riesgo emisor en moneda extranjera y local, además, de sus notas sénior no garantizadas en BBB+. Actualmente Gruma tiene dos Certificados Bursátiles circulando en el mercado, uno de tasa revisable y otro de tasa fija.
Opinión: Positivo
Debido a que las calificaciones reflejan el sólido posicionamiento del negocio, así como un portafolio de marcas reconocidas donde ha logrado introducir y expandir la categoría de “better for you”, una diversificación geográfica de sus operaciones y su fuerte presencia en EE.UU.
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