Inflación al consumidor EUA (enero 2026)
Inflación al consumidor EUA (enero 2026): Continúa tendencia desinflacionaria en Estados Unidos.
- El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.2% m/m durante enero, menor a lo esperado por el consenso de Bloomberg (0.3% m/m). Por otra parte, el CPI subyacente experimentó un cambio porcentual de 0.3% m/m, en línea con la expectativa del mercado. A tasa anual, la inflación general y subyacente se posicionaron en 2.4% y 2.5%, respectivamente, esta última alcanzando un mínimo en cuatro años.
- Al interior, destacó la caída de (-)1.5% m/m en el componente de energía, así como el avance de 0.2% m/m en el rubro de vivienda, el cual estuvo por debajo de lo observado en diciembre de 2025 (0.4% m/m). Aunque se siguen detectando ciertos impactos a partir de las tarifas arancelarias del actual gobierno estadounidense, éstos son más acotados en comparación a lo visto durante el año pasado.
- Los datos muestran una tendencia desinflacionaria por tercer mes consecutivo, lo que podría abrir el espacio a que la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) realice tres recortes al intervalo de la tasa de interés de referencia durante 2026. Sobre todo serían a partir de la reunión de junio, probablemente con Kevin Warsh ya como presidente del instituto central.
- No obstante, en INVEX Análisis mantenemos nuestra previsión de dos reducciones de 25 puntos base (pb) cada una ante la expectativa de un crecimiento robusto para la economía de Estados Unidos durante el año, una desaceleración no excesiva en el mercado laboral, además de una inflación todavía alejada del objetivo de 2.0%.
Evolución reciente:
La tendencia desinflacionaria se justifica tanto por la parte subyacente como por la no subyacente.
Acerca de la inflación subyacente, el componente de bienes hilo dos meses consecutivos con avances nulos (0.0% m/m). En esta ocasión, una contribución destacada a la baja fue la disminución en el precio de auto móviles usados de (-)1.8% m/m, después de los incrementos observados sobre todo en el tercer trimestre de 2025, probablemente atribuidos a las tarifas arancelarias relacionadas con las importaciones de automóviles nuevos y autopartes. Sobre el impacto de los aranceles, todavía se detecta en precios como el de vestimenta (0.3% m/m), o el de herramientas y suministro (1.0% m/m). Sin embargo, el efecto ha sido menor al que se preveía hace algunos meses.
En el caso de los servicios, el precio avanzó 0.4% m/m, mayor a lo observado en diciembre (0.3% m/m). El rubro de vivienda – el cual representa cerca del 60% del total de servicios – tuvo un incremento menor que el mes pasado, aunque la parte de servicios de transportación experimentó un aumento de 1.4% m/m ante el alza de 6.5% m/m en el precio de las tarifas aéreas por la temporada vacacional de invierno.
Con respecto a la inflación no subyacente, llamó la atención que el componente de energía disminuyó (-)1.5%, atribuido a la baja en las cotizaciones de la gasolina (-3.2% m/m) y del aceite combustible (-5.7% m/m).
En INVEX, mantenemos nuestra expectativa de que tanto la inflación general como la subyacente finalizarán 2026 en 2.7% a/a.
A pesar de la tendencia desinflacionaria observada, el deflactor del gasto en consumo subyacente (medida preferida de la FED para observar la evolución de los precios) se encuentra en 2.8% a/a, además de que se espera que se ubique alrededor de 3.0% a/a en el reporte de diciembre, que se publica la próxima semana.
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