PIB EUA (1T-26): Solidez De Estados Unidos respaldada por inversiones en Inteligencia Artificial. 

• Durante el primer trimestre de 2026, el Producto Interno Bruto (PIB) en Estados Unidos registró un avance de 2.0% a tasa trimestral anualizada (tta), por debajo de la expectativa del consenso (2.2% tta), aunque demostrando solidez a pesar del entorno geopolítico actual. La expansión superó el pronóstico más reciente de la Reserva Federal (FED) de Atlanta (1.2% tta), así como la debilidad observada en el último trimestre de 2025 (0.5% tta), la cual se vio impactada por el cierre gubernamental más prolongado de la historia.
• La resiliencia económica se sustentó principalmente por el gasto en Inteligencia Artificial (IA). El componente de inversión (equivalente al 18% del PIB) tuvo una contribución de 1.48 puntos porcentuales (pp), mayor incluso a la aportación de 1.1 pp del gasto en consumo personal (equivalente al 70% del PIB).
• El periodo enero-marzo del presente año ya incorpora el primer mes del conflicto en Medio Oriente, mostrando a una economía bien posicionada frente al inicio del reciente escalamiento geopolítico. Sin embargo, una duración prolongada tendría una mayor incidencia, principalmente dentro del componente de gasto en consumo personal.
• En INVEX Análisis, nuestros estimados de crecimiento para el PIB durante 2026 y 2027 se ubican en 2.2% y 2.0%, respectivamente. De continuar el cierre del estrecho de Ormuz durante el segundo semestre del año, nuestras previsiones podrían revisarse a la baja.

Evolución reciente: 

Dentro de los principales componentes del PIB, el gasto en consumo personal estuvo sustentado en el sector de servicios (+1.11 pp), en especial los relacionados con salud. En contraste, el sector de bienes aportó una contribución negativa de (-)0.03 pp.

La inversión fue la principal fuente de crecimiento, específicamente a partir del crecimiento en los componentes de equipo (17.2% tta) y de productos relacionados con propiedad intelectual (13.0% tta). Hacia delante, ante los anuncios de gasto en capital en IA que las mayores empresas tecnológicas han dado a conocer, se espera que la inversión permanezca como una fuente determinante de crecimiento.

Las exportaciones netas fueron el detractor predominante durante el presente trimestre, con una aportación negativa de (-)1.3 pp, la de mayor magnitud desde el período enero-marzo de 2025. Sobre todo las importaciones de bienes (-2.4 pp) contribuyeron a este comportamiento.

Por otro lado, el gasto gubernamental (0.73 pp) mostró una recuperación significativa en comparación al último trimestre del año pasado (-0.99 pp). Recordar que dentro de esos meses, ocurrió el cierre de operaciones de gobierno más extenso de la historia, el cual duró 43 días.

En INVEX Análisis, consideramos que se sigue observando una economía resiliente para Estados Unidos, sobre todo sustentada en las inversiones relacionadas con tecnología, así como en los efectos positivos que ha generado el paquete fiscal conocido como la One Big Beautiful Bill. No obstante, los sucesos en Medio Oriente han comenzado a generar una revisión negativa en los estimados de crecimiento por parte del consenso de analistas. 

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PIB EE.UU. (3T-25): Modificamos nuestro estimado de crecimiento para el PIB de 2025 de 2.0% a 2.2%. 

• De acuerdo con la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos, el Producto Interno Bruto (PIB) creció 4.3% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo julio-septiembre de 2025. El dato sorprendió al alza al consenso de analistas (3.3% tta) al tiempo que sé ubicó por encima de lo previsto por la Reserva Federal (FED) de Atlanta a través de su modelo GDPNow (3.5% tta).
• Se esperaba que la inversión fija -sobre todo en el sector de tecnología brindara un importante impulso a la actividad. Lo que se ubicó por encima de lo esperado fue la expansión del gasto en consumo privado, particularmente en la parte de servicios.
• Las exportaciones netas contribuyeron positivamente al crecimiento del PIB con todo y el aumento de las importaciones, lo cual confirma poca afectación por los aranceles vigentes de la administración Trump.
• Con todo y la desaceleración que se observa en el mercado laboral, aumentamos nuestro estimado crecimiento para el PIB de Estados Unidos en 2025 de 2.0% a 2.2% por una firme contribución de la inversión no residencial, sobre todo en el sector de tecnología, así como un sólido gasto en consumo. Para 2026 anticipamos un crecimiento de 2.0% anual.

Evolución reciente: 

El dato de hoy debe interpretase con cautela, pues su cálculo se vio afectado por el cierre de operaciones más largo en la historia del Gobierno norteamericano y es probable que la cifra del 4T también se vea impactada. Por otra parte, es un hecho que la economía de Estados Unidos se mantiene sobre una firme senda de expansión.

La contribución del gasto personal en mercancías al crecimiento del PIB del 3T-25 fue de 0.66 puntos porcentuales (pp). La correspondiente a servicios fue 1.74 pp. A pesar del menor ritmo de creación de empleos, la posibilidad de observar menores tasas de interés, así como los rendimientos generados en distintas clases de activos a lo largo de este año, representaron importantes soportes para el consumo privado.

Por otra parte, la inversión no residencial recibió el impulso de la inversión en el sector de tecnología. De hecho, y de acuerdo con analistas de Bloomberg, esta categoría del PIB podría contribuir con 2.3 pp y 3.4 pp al crecimiento de 2026 y 2027, respectivamente.

El PIB podría crecer 2.2% respecto a 2024 (2.0% estimado anterior). Para el próximo año pronosticamos un crecimiento de 2.0% sustentado en el continuo impulso de la inversión en Inteligencia Artificial, un gasto en con sumo resiliente, así como la aplicación de uno de los paquetes de gasto más ambiciosos de los últimos años: la One Big Beautiful Bill del presidente Donald Trump.

Un tema asociado a un crecimiento cada vez más firme es que la inflación enfrentaría mayor resistencia a la baja. Sin duda, lo anterior pondría en duda la posibilidad de que la FED recorte más su tasa con todo y una nueva Junta de Gobierno inclinada hacia la flexibilidad monetaria. 

PIB EE.UU. (3T-25): Modificamos nuestro estimado de crecimiento para el PIB de 2025 de 2.0% a 2.2%. / PIB EE.UU. (2T-25): Crecimiento sólido ante corrección de exportaciones netas. / PIB EE.UU. (2T-25): Crecimiento sólido ante corrección de exportaciones netas.

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PIB EUA (4T-25): PIB de 4T-25 impactado por cierre de gobierno de Estados Unidos. 

• El Producto Interno Bruto (PIB) registró un crecimiento de 1.4% a tasa trimestral anualizada (tta) durante el período octubre-diciembre de 2025. La expansión fue considerablemente menor tanto a lo esperado por el consenso de Bloomberg (2.8% tta) como al pronóstico más reciente de la Reserva Federal (FED) de Atlanta (3.0% tta).
• La publicación del reporte se postergó ante el cierre de operaciones de gobierno más prolongado de la historia, el cual duró 43 días. Además, según la Oficina de Análisis Económico (BEA, por sus siglas en inglés), tal cierre incidió negativamente en el crecimiento del cuarto trimestre en 1 punto porcentual, por lo que la afectación fue significativa.
• Sin embargo, el crecimiento durante todo 2025 se ubicó en 2.2%, en línea con lo anticipado por INVEX Análisis (2.0% consenso del mercado). Aunque se registró una desaceleración conforme al año pasado (2.8%), se sigue mostrando solidez, la cual esperamos que continúe hacia 2026.
• En INVEX Análisis, consideramos que los principales catalizadores para la economía de Estados Unidos serán: (1) un impulso de la inversión no residencial atribuido al sólido gasto en capital que las empresas están dirigiendo hacia la temática de Inteligencia Artificial (IA), (2) efectos positivos en ciertos sectores a partir del paquete fiscal conocido como la One Big Beautiful Bill, (3) además de un gasto público adicional de cara a las elecciones intermedias en el país norteamericano durante este año.

Evolución reciente: 

Por una parte, el gasto en consumo personal contribuyó con 1.58 puntos porcentuales, aunque al interior de los componentes se observó un comportamiento mixto. Mientras que el gasto en bienes registró una contracción de (-)0.1% tta, el gasto en servicios avanzó 3.4% tta.

En cuanto a la inversión fija, la contribución fue de 0.66 puntos porcentuales, nuevamente fundamentado en el rubro de inversión no residencial, con un avance de 3.2% tta. El impulso a partir del gasto dirigido hacia la IA se puede identificar en este apartado, específicamente en los componentes de equipo y de productos de propiedad intelectual, los cuales registraron expansiones de 3.2% y 7.4% tta, respectivamente.

Acerca de las exportaciones netas, la contribución fue ligeramente positiva (0.08 puntos porcentuales), ya observando una normalización en el comportamiento de este rubro después de que, en los primeros tres trimestres de 2025, experimentara afectaciones a partir de las políticas comerciales del presidente Donald Trump.

En sentido contrario, el gasto gubernamental generó una repercusión de (-)0.90 puntos porcentuales hacia el PIB, principalmente por el cierre de operaciones más prolongado de la historia. El gasto del gobierno excluyendo defensa registró una caída atípica de (-)24.1% tta, específicamente por tal suceso.

En general, identificamos una economía sólida para los siguientes años, en donde la desaceleración actual del mercado laboral se verá más que compensada con los catalizadores ya descritos en el presente reporte. Nuestros estimados de crecimiento para Estados Unidos en 2026 y 2027 se ubican en 2.2% y 2.0%, respectivamente. 

PIB EE.UU. (4T-25): PIB de 4T-25 impactado por cierre de gobierno de Estados Unidos. / PIB EE.UU. (4T-25): PIB de 4T-25 impactado por cierre de gobierno de Estados Unidos.  / PIB EE.UU. (4T-25): PIB de 4T-25 impactado por cierre de gobierno de Estados Unidos. 

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