Tasas de referencia continúan al alza – Semanal Deuda y Tipo de Cambio
Tasas de referencia continúan al alza – Semanal Deuda y Tipo de Cambio
Durante la semana, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro registraron una alta volatilidad, pero la idea principal es que estas continuarán con su tendencia de alza y que la FED terminará haciendo un nuevo incremento en el mes de noviembre. Fuera de esta expectativa, el futuro previsible para las tasas enfrenta un alto grado de incertidumbre y que el escenario central es el de que una vez que se de el aumento de noviembre, los réditos se mantendrán altos por un tiempo muy prolongado, quizá hasta el segundo semestre del año que entra.
Todo esto a raíz de la publicación de los datos de las nominas no agrícolas, así como de los índices de percepción de los gerentes de compras, sobre todo en el sector de servicios. En el primer indicador, la creación de empleos en el mes de septiembre se ubicó en 336 mil, con revisiones positivas en los dos meses previos. Asimismo, se mantuvo sin cambios el nivel de la tasa de desocupación en 3.8%. Sumado a lo anterior, el dato de la actividad de servicios se mantiene fuerte (53.6 puntos), lo que implica que la demanda agregada sigue dando muestras de fortaleza.
Con esto, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro Norteamericano en el vencimiento del bono de dos años llegaron a niveles de 5.08%, con 3 puntos base de alza durante la semana y con máximos semanales alrededor del 5.15%; mientras que el de 10 años llegó a 4.77%, con un incremento de 20 puntos base en el mismo periodo de tiempo, con un máximo cercano al 4.80%.
Se mantiene el escenario de presión en las tasas, ya que se confirma la visión de la FED aumentará la tasa en noviembre y después continuará por un tiempo prolongado un nivel de altas tasas de interés. Esto genera mayor presión en el circuito de crédito, aunque de momento un mercado laboral que se mantiene fuerte no deberá impactar demasiado los niveles de ingreso y por lo tanto de pagos en los diversos tipos de crédito: consumo, automotriz e hipotecario.
En México, pocos datos económicos relevantes que reportar, pero con un nivel de volatilidad alto para el mercado de tasas de interés a lo largo de la semana. Esto en parte se debió al entorno externo en las tasas en dólares que mantienen un aplanamiento de la curva, ante la perspectiva de la política monetaria de la FED. Sin embargo, también noticias no confirmadas que influyeron sobre la percepción del riesgo país de México. Estas fueron en torno a que el Gobierno planea modificar las bases de la regulación tarifaria en la generalidad de los aeropuertos de México. Hecho que no solo impactó a los activos financieros relacionados con los tres grupos aeroportuarios, sino que esto contagió, tanto a las tasas de interés, como al tipo de cambio.
Ante estos hechos, el mercado de tasas en pesos tuvo fuertes vaivenes que acabaron movimientos mixtos en la curva. Por un lado, el Mbono con vencimiento a 3 años cerró con una tasa de 10.48%, con un punto base de alza con relación al cierre de la semana anterior, pero mostrando máximos en la semana de 10.55%. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.89%, con una variación de 2 puntos base de alza y máximos cercanos al 10%. Esto ante la fortaleza de la expectativa de la FED, pero también por las noticias no confirmadas sobre los aeropuertos en México que influyeron en una percepción mayor del riesgo país.
Esta misma percepción se vio reflejada en el mercado cambiario, el dólar registró un fuerte incremento que llegó a máximos de casi $18.50 pesos por dólar en la semana y cerrando alrededor de los $18.12 pesos por dólar. Este nuevo episodio de presión se da en el contexto del alza de tasas en dólares y mayor percepción de riesgo país en México. Bajo este tipo de episodios, en lo que diversos activos financieros sufren volatilidad, el tipo de cambio tiende a ser la mayor variable de ajuste que permite reacomodar los flujos a nivel local y global, por lo que no podemos descartar que se prolongue la volatilidad cambiaria.
Deuda Corporativa
OMA: Reportó en el mes de septiembre un crecimiento en el tráfico de pasajeros totales de 19.6% AaA. De manera desagregada, el tráfico de pasajeros nacional aumento 18.6% AaA, mientras que el internacional lo hizo en 27.8% AaA, favorecidos por el incremento en el volumen total que considera 99.4% de la aviación comercial y 0.6% de la aviación general. Hasta el cierre del jueves siguen sin verse movimientos relevantes en las sobretasas de los papeles de deuda o Certificados Bursátiles de OMA. Tampoco en GAP.
Opinión: Positivo
Pues la demanda en OMA sigue siendo muy fuerte, por lo que consideramos que mantendrá una tendencia alcista hacia futuro.
Además, vale la pena señalar que los aeropuertos anunciaron que recibieron una notificación de la Agencia Federal de Aviación Civil (AFAC), un órgano desconcentrado de la Secretaría de Infraestructura, Comunicaciones y Transporte (SICT), en la que se les informa que ha decidido modificar con efecto inmediato los términos de las bases de regulación tarifaria establecidos en el Anexo 7 de los títulos de concesión, emitidos por la SICT y modificados el 19 de marzo de 1999, en relación con los aeropuertos operan en México.
No se conocen las modificaciones puntuales que el órgano gubernamental ha determinado sobre las bases de regulación tarifaria, sin embargo, se observa un efecto directo sobre los resultados de las emisoras; ya que, los ingresos aeroportuarios (regulados) representan en promedio el 71% de los ingresos aeronáuticos y no aeronáuticos.
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