Tasas de referencia con variaciones al alza – Semanal Deuda y Tipo de Cambio
Tasas de referencia con variaciones al alza – Semanal Deuda y Tipo de Cambio
Durante la semana, se dio un fuerte episodio de presión y volatilidad de las tasas de interés ante los datos económicos reportados, así como la intervención pública del presidente de la FED, Jerome Powell.
Los datos reportados más relevantes y que influyeron en el mercado fueron las ventas al menudeo y la producción industrial. En el primero, el incremento fue de 0.7% a tasa mensual para el mes de septiembre y con datos revisados al alza en agosto. Lo que refuerza la idea de una demanda interna fuerte y un crecimiento que ya apunta el sobrecalentamiento de la economía.
Bajo esta óptica, la producción industrial también sorprendió al alza (0.3%) cuando el consenso esperaba una nula variación de la tasa de crecimiento mensual para el noveno mes del año.
Sumado a lo anterior, el mercado se presionó aun mas con las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en torno a que se mantiene el compromiso de lograr una orientación de la política monetaria lo suficientemente restrictiva, como para reducir la inflación a su objetivo de 2.0% de forma sostenida. Aunque, la presidente de la FED de Cleveland, Loretta Mester, matizó que las tasas ya se encuentran cerca o ya están en el punto de mantenerlas y no hacer más cambios.
Con todo esto, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro Norteamericano en el vencimiento del bono de dos años se incrementaron a 5.08%, 2 puntos base más en términos semanales, pero con máximo en este intervalo de tiempo en niveles cercanos al 5.22%. Para el bono de 10 años el cierre se dio alrededor del 4.91%, con alzas semanales de 30 puntos base y un máximo de este periodo de 4.99%.
El escenario para las tasas se ha vuelto aún más incierto, la expectativa del mercado de que la FED aumentará la tasa en noviembre se ajusta, pero no se descarta. La presión en el circuito de crédito se inclina hacia la administración de los riesgos sistémicos por parte de la FED, a pesar de que la inflación no cede del todo.
En México, pocos eventos relevantes, pero se espera para esta semana la publicación de la inflación de la primera quincena de octubre con una variación quincenal estimada de 0.31%, y anual en 4.34%, lo que prolongaría la tendencia de baja. En la parte subyacente la variación esperada por el consenso es de 0.20% y la anual fue 5.50%.
De darse estos resultados o alguno que supere las expectativas a la baja, el escenario central de que Banxico no moverá la tasa de interés de referencia, sino hasta entrado el 2024 se mantiene. Continuamos con el monitoreo en la inflación de servicios; lo cual da muestras de continuar al alza y genera mayor retraso de la convergencia de la inflación al objetivo de 3.0% +/- 1.0%.
El mercado de tasas tuvo movimientos en el mismo sentido que sus pares en dólares. En el Mbono con vencimiento a 3 años, cerró la semana en 10.61%, con 10 puntos base de alza con relación al cierre de la semana anterior.
Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.96%, con bajas de 19 puntos base de alza y un máximo en este intervalo de tiempo en 9.99%.
En el mercado cambiario, el dólar registró un rango de operación entre los $17.85 y los $18.5 pesos por dólar durante la semana y cerrando alrededor de los $18.20 pesos por dólar. El peso estuvo sujeto a una alta presión a lo largo de la semana, ante las declaraciones de Powell sobre mantener y no descartar más alzas en las tasas, así como los buenos datos económicos de los Estados Unidos. Los inversionistas también siguen buscando al dólar, como refugio dado el entorno geopolítico global.
Deuda Corporativa
GRUMA: En el 3T-23 reportó ingresos superiores a los esperados por el consenso, apoyados del crecimiento en precios que, ayudó a contrarrestar un incremento nulo en el volumen total que la empresa asocia a la expansión positiva en el volumen de México y Europa que contrarrestó el menor desempeño en Centroamérica. El margen EBITDA consolidado se expandió 190 pbs, superando las estimaciones de los analistas que esperaban una contracción de -50 pbs
Opinión: Positivo
Pues consideramos que el incremento en precios ayudó a contrarrestar los mayores costos en materia prima, así como otros gastos favoreciendo la rentabilidad de la compañía. Consideramos que será importante prestar atención a la evolución de los volúmenes hacia delante, donde esperamos la empresa enfoque su atención para impulsar el dinamismo de estos en cada una de las regiones donde opera.
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