El presidente de la Reserva Federal (FED) dejó claro que el principal objetivo del banco central en estos momentos consiste en alcanzar la estabilidad de precios, independientemente de que la economía registre una caída ante mayores niveles de tasas de interés. El ciclo alcista de la tasa de referencia norteamericana podría extenderse más allá de 2022.
Después de la decisión de la Reserva Federal (FED) de ayer, confirmamos la previsión de un incremento de 75 puntos base en la tasa de interés de referencia de Banco de México (Banxico) en su reunión de la próxima semana. Ajustamos al alza nuestra proyección para la tasa terminal de 2022 de 9.75% a 10.00%.
No descartamos otro incremento de 75 puntos base en la tasa de la FED en la próxima decisión de noviembre si el mercado laboral continúa fuerte y la inflación no cede, sobre todo en la parte subyacente. En conferencia de prensa, el presidente de la FED destacó nuevamente los riesgos de flexibilizar la política monetaria antes de tiempo.
Anticipamos un freno adicional del mercado laboral norteamericano próximamente debido a la continuación de una política monetaria restrictiva por parte de la FED.
El discurso del presidente de la FED en Jackson Hole no sólo fue breve. Fue contundente y sesgado hacia la restricción monetaria. Resurge la posibilidad de una recesión en Estados Unidos ante más incrementos en la tasa de interés de referencia del banco central.
Es probable que el déficit comercial de México se amplíe en lo que resta de 2022 debido a un debilitamiento económico en otras regiones además de Estados Unidos.
Confirmamos la expectativa de un incremento de 75 puntos base (pb) en la tasa de interés de referencia de Banco de México (Banxico) a finales de septiembre. De confirmarse este movimiento, dicha tasa aumentaría de 8.50% a 9.25%. Banxico podría mantener una postura firme debido que en México, a diferencia de Estados Unidos donde la FED podría flexibilizarse un poco, la inflación enfrenta una fuerte resistencia a la baja.
La FED empieza a reconocer el freno en múltiples sectores de la economía tales como el consumo, la inversión, la vivienda y la producción. Sin embargo, aún señala a la expansión del empleo como una fuerte ancla en la economía.
El panorama económico a mediados del tercer trimestre es mixto. El índice de confianza del consumidor norteamericano registró un inesperado repunte en agosto ante una notable mejora en el componente de expectativas. En contraparte, los principales indicadores del sector residencial probablemente continuaron con caídas en julio.
Llamó la atención el ajuste al alza en los pronósticos de inflación, sobre todo en la parte subyacente. El hecho que el banco central reconozca niveles de inflación persistentemente elevados en esta categoría refuerza la expectativa de una tasa de referencia mayor a la actual. También destacó que «la Junta de Gobierno valorará la magnitud de los ajustes al alza en la tasa de referencia de sus próximas reuniones de acuerdo con las circunstancias prevalecientes.»