Indicadores con tendencias mixtas – Semanal economía
Indicadores con tendencias mixtas
Esta semana destacan cifras del sector laboral de Estados Unidos. Mientras el empleo se mantenga al alza, el consumo podría ser un importante amortiguador de las caídas que registren otros sectores ante los elevados niveles de tasas de interés.
La Secretaría de Hacienda publicó nuevos estimados macroeconómicos. Destaca el optimismo en las proyecciones para el crecimiento del PIB.
La semana pasada…
El viernes 31 de marzo, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) presentó los Pre-criterios Generales de Política Económica (Pre-CGPE) 2024 ante el Congreso de la Unión.
No solo la SHCP reafirmó en 3.0% el estimado de crecimiento para el PIB de este año. En comparación con los CGPE 2023, el nivel mínimo del rango estimado se ajustó al alza de 1.2% a 2.2%.
La SHCP destacó -entre otros factores- que la relocalización (nearshoring) será uno de los principales propulsores del crecimiento para este año. Las fuentes internas cobrarían mayor relevancia que las externas; pues los Pre-CGPE incluyen una proyección más baja para el crecimiento de Estados Unidos (1.5% vs 1.8% estimado en los CGPE 2023).
Nuestro pronóstico para el crecimiento de México en 2023 también se ajustó al alza, aunque éste pasó de 1.2% a 1.5%.
Si bien esperamos beneficios del nearshoring, una posible contracción de la economía norteamericana en el segundo semestre generada por los elevados niveles de tasas de interés afectaría (aunque no significativamente) al comercio exterior de nuestro país.
Eso sin considerar eventos inesperados que pudieran generar nuevas distorsiones entre abril y diciembre.
En el entorno global…
Los indicadores económicos de Estados Unidos mostraron comportamientos mixtos.
Los índices regionales de actividad manufacturera de Dallas y Richmond registraron lecturas negativas de (-)15.7 y (-)5.0 puntos en marzo, respectivamente. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se revisó a la baja respecto a la cifra preliminar (de 63.2 a 62.0 puntos para marzo). Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo se ubicaron en 198 mil unidades, cifra mayor a la esperada por el mercado (196 mil) y a la reportada una semana antes (191 mil). Por otra parte, el gasto personal en consumo retrocedió 0.1% a tasa mensual en febrero, mientras que el ingreso personal creció menos de lo esperado (0.2% m/m vs. 0.3% m/m est.).
En cuanto a datos positivos, el índice de confianza del consumidor del Conference Board pasó de 103.4 a 104.2 puntos entre febrero y marzo. Por otra parte, las ventas pendientes de vivienda aumentaron 0.8% m/m en febrero cuando el mercado anticipaba una caída de 2.3% mensual. Finalmente, la tasa anual del deflactor del gasto en consumo subyacente, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal (FED), descendió ligeramente de 4.7% en enero a 4.6% en febrero.
En China, los PMI manufacturero y de servicios registraron lecturas de 51.9 y 58.2 puntos en marzo, cifras mayores a las previstas por el consenso (51.5 y 54.3 puntos, respectivamente). Asimismo, la inflación anual en la Eurozona se desaceleró de 8.5% en febrero a 6.9% en marzo. La inflación subyacente se mantuvo en 5.7% anual.
En México…
La semana pasada destacó la decisión de política monetaria de Banco de México (Banxico). En línea con lo estimado por INVEX y por la mayoría de los analistas del mercado, la tasa de interés de referencia del banco central aumentó en 25 puntos base (pb) para colocarse en 11.25%.
A diferencia del comunicado anterior, Banxico no brindó una guía sobre posibles incrementos adicionales en la tasa de referencia. Concretamente, el comunicado destacó que “la Junta de Gobierno tomará su próxima decisión en función del panorama inflacionario, considerando la postura monetaria ya alcanzada».
Anticipamos otro incremento de 25 pb en la tasa de referencia, con lo cual ésta alcanzaría un nivel de 11.50%. En particular, ante la persistencia de un sesgo al alza en los riesgos inflacionarios y ante una inflación subyacente que cede muy lento, es probable que la Junta aumente nuevamente la tasa en mayo.
El que la inflación cierre 2023 (5.10% estimado INVEX) por encima del nivel máximo del intervalo de inflación objetivo (4.0%) podría ser motivo suficiente para que la Junta mantenga la tasa en 11.50% durante el resto del año.
¿Qué esperar los próximos días?…
Esta semana será más corta en México por la celebración de la Semana Santa. No se reportarán indicadores para la economía nacional ni el jueves ni el viernes. Entre el lunes y el miércoles, destacan la inflación al consumidor de marzo, los indicadores de actividad IMEF manufacturero y no manufacturero de marzo, así como las remesas de inmigrantes de febrero.
El estimado de INVEX para la inflación al consumidor de marzo se ubica en 0.27%, cifra inferior a la de 0.56% reportada para febrero. En promedio, los precios de productos agropecuarios retrocedieron en la segunda quincena del mes. La parte subyacente probablemente enfrentó menos presión en dicho periodo, pues los precios de transportación aérea y servicios turísticos en paquete aumentaron en los primeros quince días de marzo y no en la quincena inmediata anterior a las vacaciones de Semana Santa.
Estimamos una ligera contracción en las remesas de inmigrantes ante una posible astringencia en el sector financiero norteamericano a raíz de la quiebra de Silicon Valley Bank. Los migrantes podrían ser más cautelosos en el envío de recursos hacia México ante la posibilidad de una caída de la economía de Estados Unidos en el segundo semestre.
En cuanto a datos para la economía norteamericana, esta semana destacan el ISM manufacturero y no manufacturero de marzo, así como el gasto en construcción, las vacantes laborales (JOLTS), los pedidos de la industria y la balanza comercial a febrero. Para conocer los estimados puntuales, favor de consultar la Agenda semanal.
El viernes se conocerá la nómina no agrícola de marzo. El dato será muy relevante. El consenso de analistas anticipa una creación de 240 mil plazas, cifra inferior a la de 311 mil reportada para febrero, pero aún un número muy sólido.
Indicadores con tendencias mixtas
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