• El Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) incrementó la tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) para ubicarla en un intervalo de [5.00 – 5.25]%. Al interior del comunicado se eliminó la frase que sugería incrementos adicionales en la tasa.
• La posibilidad de observar una recesión breve y poco profunda en la economía norteamericana, así como una trayectoria de descenso de la inflación hacia el cierre de 2023, permitirían a la FED concluir el ciclo alcista que inició en marzo del año pasado.
• Si bien no estimamos más aumentos en la tasa de interés de referencia en lo que resta de 2023, NO esperamos, con la información disponible hasta el momento, el inicio de un ciclo de baja de tasas próximamente. Éste podría ocurrir hasta 2024 siempre y cuando la recesión sea breve y poco profunda.
• Al igual que la FED, esperamos que Banco de México (i) ncremente la tasa de interés de referencia en 25 pb este próximo 18 de mayo, concluyendo de esta forma el ciclo alcista que inició en junio de 2021 y (ii) mantenga la tasa en su nivel terminal (11.50% estimado INVEX) durante el resto del año.

[sexy_author_bio]

Después de que el FOMC revelara en su comunicado de marzo que “cierto endurecimiento adicional [de la política monetaria] sería apropiado para alcanzar un ritmo suficientemente restrictivo que permita a la inflación regresar al objetivo de 2 por ciento”, prácticamente todo el mercado esperaba un incremento de 25 pb el día de hoy. Esto a pesar de las recientes noticias que nuevamente afectaron las perspectivas para el sector bancario.

Por otra parte, el FOMC eliminó la frase del párrafo anterior en el comunicado de este mes. Los banqueros centrales ya no consideran necesario extender el ciclo de alza de tasas para que la inflación converja hacia el objetivo de 2.0%. Al parecer, la tasa ha alcanzado un nivel suficientemente restrictivo para que esto ocurra.

Si bien el presidente de la FED hizo énfasis en que aún no se decreta una pausa en el ciclo alcista, los siguientes argumentos apuntan a que dicha pausa finalmente ocurrió:

• La inflación, sobre todo en la parte subyacente, mantendría una trayectoria de baja ante un menor crecimiento económico o incluso una recesión, escenario que prevemos para el segundo semestre del año y que la FED no comparte con nosotros (el banco central espera un “crecimiento moderado”).
• Los riesgos en el sector bancario permanecen latentes y la FED podría esperar hasta contar con un panorama más completo sobre la situación real.

A pesar de los recientes riesgos para el crecimiento (sobre todo los relacionados con una contracción del crédito a raíz de la turbulencia en el sector bancario), no vemos que la FED baje su tasa en lo que queda del año.

Primero habría que considerar el impacto de mayores tasas sobre el crecimiento (mismo que se apreciará de forma clara en el segundo semestre) y, sobre todo, confirmar el descenso de la inflación.

La tasa de interés de referencia podría bajar hasta 2024 siempre y cuando no se presente una fuerte recesión que haga cambiar de parecer a la FED.

^{Declaraciones}