• En línea con lo esperado, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) mantuvo el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia en [5.00-5.25]%. Por otra parte, la mediana de las estimaciones de los miembros del banco central para la tasa de referencia al cierre de 2023 y 2024 se ajustaron al alza.
• Al parecer, al igual que el Banco de Canadá, la FED aumentará su tasa en los próximos meses después de una pausa. En conferencia de prensa, el presidente de la FED destacó que la mayoría de los miembros del Comité consideraron aumentos adicionales en la tasa y que “alcanzar el objetivo de inflación de 2.0% será un camino largo.”
• En sus más recientes proyecciones trimestrales, los miembros de la FED aumentaron sus estimados de crecimiento e inflación para el cierre de 2023. La sorpresiva fortaleza del mercado laboral y por lo tanto del consumo privado podría dificultar el descenso de la inflación, sobre todo en la parte subyacente
• Es posible observar al menos uno o dos aumentos más en la tasa de referencia de la FED durante el segundo semestre del año. Nuestra proyección para el techo del intervalo objetivo de dicha tasa al cierre de 2023 se ajusta de 5.25% a 5.50%.

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La FED pausó los incrementos en la tasa de referencia por primera vez desde marzo de 2022. Al parecer, la moderación (muy paulatina) de la inflación subyacente en Estados Unidos fue, entre otros factores, un argumento suficiente para frenar el ciclo alcista. Al menos por ahora.

De acuerdo con la más reciente gráfica de puntos de la FED (dot-plot), la mayoría de los miembros del banco central espera una tasa de referencia más alta para el cierre de 2023 (mediana de 5.6% vs. 5.1% en marzo) y para el cierre de 2024 (mediana de 4.6% vs. 4.3% en marzo).

El incremento en la previsión de los niveles terminales de la tasa de referencia responde a una inflación subyacente (la que excluye los precios de alimentos y energía) resistente a la baja debido a condiciones de crecimiento que han mejorado significativamente.

En particular, llama la atención que el empleo en Estados Unidos, y por lo tanto el consumo, no se debilitan a pesar de los agresivos incrementos en el costo de financiamiento que enfrentan personas y empresas.

Un crecimiento mayor al previsto hace un par de meses no necesariamente implicaría un repunte de la inflación. Lo que sí implicaría sería un descenso más lento en esta variable que el previsto por el banco central hace un par de meses.

Al igual que la FED, analizaremos el flujo de información oportuna para prever cuándo podría registrarse al menos un incremento más en la tasa de referencia norteamericana en el segundo semestre de este año.

Los riesgos para nuestros estimados de crecimiento, inflación y tasa de interés de referencia de Estados Unidos en 2023 se encuentran sesgados al alza.

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