Indicadores positivos – Semanal economía
Indicadores positivos: Los datos económicos en Estados Unidos refuerzan la expectativa de un firme gasto en consumo y disminuyen la probabilidad de observar una recesión este año. La Reserva Federal podría mantener la tasa de referencia sobre niveles elevados por más tiempo del previsto o incluso aumentarla nuevamente.
En gran medida, la inflación de México continúa a la baja gracias a las caídas en precios de energía y alimentos no procesados. La inflación subyacente cede paulatinamente.
En el entorno global…
Las más recientes decisiones del Banco de la Reserva de Australia y el Banco de Canadá sugieren que el problema de inflación probablemente no se ha resuelto en las principales economías del mundo.
Llamó la atención el aumento en la tasa de interés de referencia en Canadá después de que ésta se mantuviera sin cambios en abril. La pregunta es si realmente se debió ejercer una pausa en dicho mes.
También después de una pausa, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) podría mantener su tasa por más tiempo del previsto hace unos meses o incluso incrementarla nuevamente debido a un cambio significativo en el panorama de crecimiento.
Al parecer, los niveles de tasas en varios países no han sido suficientemente altos como para generar una afectación en la actividad económica que permita un descenso significativo de la inflación. Si las expectativas de crecimiento continúan al alza (incluyendo en México), no descartamos que los bancos centrales tengan que reactivar un ciclo alcista, o al menos mantener sus tasas de referencia elevadas por más tiempo del que actualmente espera el mercado.
En el contexto global…
En China, el PMI de servicios de mayo sorprendió al alza al pasar de 56.4 a 57.1 puntos. En contraparte, las exportaciones se ubicaron considerablemente por debajo de lo esperado al caer 7.5% en términos anuales (vs. -0.4% anual est.). A pesar de las señales mixtas, mantenemos la expectativa de una desaceleración en el crecimiento de la principal economía asiática.
Los datos en la zona Euro también sugieren un estancamiento económico en la región. Las ventas al menudeo crecieron 0.0% m/m en abril. La tasa anual se ubicó en (-)2.6%. Las cifras del PIB del 1T-23 se revisaron a la baja.
En Estados Unidos, el crédito al consumidor aumentó $23.0 mil millones de dólares (mmd) en abril, cifra mayor a la esperada por el consenso (+$22.0 mmd). Por otra parte, el déficit de la balanza comercial se amplió alrededor de $14 mmd entre marzo y abril debido, en cierta medida, a un repunte significativo de las importaciones. El ISM no manufacturero se ubicó por debajo de lo estimado; no obstante, el índice se mantiene por encima de los 50 puntos (nivel consistente con una expansión del sector).
Los nuevos pedidos a planta aumentaron 0.4% m/m en abril. Excluyendo bienes de transportación, los pedidos retrocedieron 0.2% m/m. Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo sorprendieron al alza; sin embargo, es probable que empleo se mantenga sólido por varios meses debido a las más de 10 millones de vacantes que se registran en el mercado laboral norteamericano.
En México…
La inflación al consumidor de mayo sorprendió a la baja (-0.22% vs. -0.06% est. INVEX, -0.17% consenso del mercado). Si bien el dato reflejó un descenso de los precios no subyacentes, la inflación general también cedió gracias a una desaceleración de los precios subyacentes (los de mercancías y servicios que excluyen energía y alimentos no procesados).
La inflación general pasó de 6.25% a 5.84% anual, mientras que la subyacente retrocedió de 7.67% a 7.39%. Para el cierre de año, nuestras estimaciones se ubican en 5.00% y 5.40%, respectivamente. El paulatino retroceso de la inflación subyacente es uno de los elementos que justifica la pausa en el ciclo alcista que recientemente aplicó Banco de México (Banxico).
En más datos, la confianza del consumidor repuntó ligeramente entre abril y mayo (de 44.1 a 44.4 puntos). Al interior del índice, destacó el aumento del componente que mide las posibilidades en el momento actual de adquirir bienes durables.
La producción industrial creció 0.4% a tasa mensual en abril. A pesar de la caída de la construcción (-2.0% m/m), la producción total aumentó gracias a un importante impulso de la producción manufacturera (2.1% m/m).
¿Qué esperar los próximos días?…
Esta semana destaca una nueva decisión de política monetaria por parte de la FED. Anticipamos que la tasa de interés de referencia se mantendrá en un intervalo de [5.00-5.25]%. Por otra parte, no descartamos aumentos más adelante si la fortaleza del empleo dificulta el descenso de la inflación conforme a la trayectoria prevista por el banco central. Habrá que prestar atención al nuevo dot-plot que se presente este mes, así como posibles ajustes al alza en los estimados de crecimiento e inflación de los miembros de la FED.
También destaca la inflación de Estados Unidos de mayo. Se anticipa un nivel de 0.3% mensual para la parte general y de 0.4% mensual para la subyacente. Las tasas anuales podrían descender debido al efecto de base de comparación, pues las inflaciones reportadas para mayo de 2022 fueron más elevadas (0.9% y 0.6% mensual, respectivamente).
En más datos de inflación también se reportará el índice de precios al productor de mayo. Se anticipan desaceleraciones a tasa anual para la parte general y subyacente también debido al efecto de base de comparación.
Asimismo, se conocerán cifras de actividad manufacturera de mayo, producción industrial y ventas al menudeo. Este último dato será relevante debido a que permite anticipar el comportamiento del consumo privado (variable que representa el 70% del PIB norteamericano). Para conocer los estimados puntuales de éstos y otros indicadores, favor de consultar la Agenda semanal.
Después de leer los Indicadores positivos, tal vez te interesa: Columna: La mayor preocupación de la FED
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Declaraciones
En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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