PIB EUA (4T-25): PIB de 4T-25 impactado por cierre de gobierno de Estados Unidos.
PIB EE.UU. (3T-25): Modificamos nuestro estimado de crecimiento para el PIB de 2025 de 2.0% a 2.2%.
- De acuerdo con la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos, el Producto Interno Bruto (PIB) creció 4.3% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo julio-septiembre de 2025. El dato sorprendió al alza al consenso de analistas (3.3% tta) al tiempo que sé ubicó por encima de lo previsto por la Reserva Federal (FED) de Atlanta a través de su modelo GDPNow (3.5% tta).
- Se esperaba que la inversión fija -sobre todo en el sector de tecnología brindara un importante impulso a la actividad. Lo que se ubicó por encima de lo esperado fue la expansión del gasto en consumo privado, particularmente en la parte de servicios.
- Las exportaciones netas contribuyeron positivamente al crecimiento del PIB con todo y el aumento de las importaciones, lo cual confirma poca afectación por los aranceles vigentes de la administración Trump.
- Con todo y la desaceleración que se observa en el mercado laboral, aumentamos nuestro estimado crecimiento para el PIB de Estados Unidos en 2025 de 2.0% a 2.2% por una firme contribución de la inversión no residencial, sobre todo en el sector de tecnología, así como un sólido gasto en consumo. Para 2026 anticipamos un crecimiento de 2.0% anual.
Evolución reciente:
El dato de hoy debe interpretase con cautela, pues su cálculo se vio afectado por el cierre de operaciones más largo en la historia del Gobierno norteamericano y es probable que la cifra del 4T también se vea impactada. Por otra parte, es un hecho que la economía de Estados Unidos se mantiene sobre una firme senda de expansión.
La contribución del gasto personal en mercancías al crecimiento del PIB del 3T-25 fue de 0.66 puntos porcentuales (pp). La correspondiente a servicios fue 1.74 pp. A pesar del menor ritmo de creación de empleos, la posibilidad de observar menores tasas de interés, así como los rendimientos generados en distintas clases de activos a lo largo de este año, representaron importantes soportes para el consumo privado.
Por otra parte, la inversión no residencial recibió el impulso de la inversión en el sector de tecnología. De hecho, y de acuerdo con analistas de Bloomberg, esta categoría del PIB podría contribuir con 2.3 pp y 3.4 pp al crecimiento de 2026 y 2027, respectivamente.
El PIB podría crecer 2.2% respecto a 2024 (2.0% estimado anterior). Para el próximo año pronosticamos un crecimiento de 2.0% sustentado en el continuo impulso de la inversión en Inteligencia Artificial, un gasto en con sumo resiliente, así como la aplicación de uno de los paquetes de gasto más ambiciosos de los últimos años: la One Big Beautiful Bill del presidente Donald Trump.
Un tema asociado a un crecimiento cada vez más firme es que la inflación enfrentaría mayor resistencia a la baja. Sin duda, lo anterior pondría en duda la posibilidad de que la FED recorte más su tasa con todo y una nueva Junta de Gobierno inclinada hacia la flexibilidad monetaria.
PIB EE.UU. (3T-25): Modificamos nuestro estimado de crecimiento para el PIB de 2025 de 2.0% a 2.2%. / PIB EE.UU. (2T-25): Crecimiento sólido ante corrección de exportaciones netas. / PIB EE.UU. (2T-25): Crecimiento sólido ante corrección de exportaciones netas.
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La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
PIB EUA (4T-25): PIB de 4T-25 impactado por cierre de gobierno de Estados Unidos.
- El Producto Interno Bruto (PIB) registró un crecimiento de 1.4% a tasa trimestral anualizada (tta) durante el período octubre-diciembre de 2025. La expansión fue considerablemente menor tanto a lo esperado por el consenso de Bloomberg (2.8% tta) como al pronóstico más reciente de la Reserva Federal (FED) de Atlanta (3.0% tta).
- La publicación del reporte se postergó ante el cierre de operaciones de gobierno más prolongado de la historia, el cual duró 43 días. Además, según la Oficina de Análisis Económico (BEA, por sus siglas en inglés), tal cierre incidió negativamente en el crecimiento del cuarto trimestre en 1 punto porcentual, por lo que la afectación fue significativa.
- Sin embargo, el crecimiento durante todo 2025 se ubicó en 2.2%, en línea con lo anticipado por INVEX Análisis (2.0% consenso del mercado). Aunque se registró una desaceleración conforme al año pasado (2.8%), se sigue mostrando solidez, la cual esperamos que continúe hacia 2026.
- En INVEX Análisis, consideramos que los principales catalizadores para la economía de Estados Unidos serán: (1) un impulso de la inversión no residencial atribuido al sólido gasto en capital que las empresas están dirigiendo hacia la temática de Inteligencia Artificial (IA), (2) efectos positivos en ciertos sectores a partir del paquete fiscal conocido como la One Big Beautiful Bill, (3) además de un gasto público adicional de cara a las elecciones intermedias en el país norteamericano durante este año.
Evolución reciente:
Por una parte, el gasto en consumo personal contribuyó con 1.58 puntos porcentuales, aunque al interior de los componentes se observó un comportamiento mixto. Mientras que el gasto en bienes registró una contracción de (-)0.1% tta, el gasto en servicios avanzó 3.4% tta.
En cuanto a la inversión fija, la contribución fue de 0.66 puntos porcentuales, nuevamente fundamentado en el rubro de inversión no residencial, con un avance de 3.2% tta. El impulso a partir del gasto dirigido hacia la IA se puede identificar en este apartado, específicamente en los componentes de equipo y de productos de propiedad intelectual, los cuales registraron expansiones de 3.2% y 7.4% tta, respectivamente.
Acerca de las exportaciones netas, la contribución fue ligeramente positiva (0.08 puntos porcentuales), ya observando una normalización en el comportamiento de este rubro después de que, en los primeros tres trimestres de 2025, experimentara afectaciones a partir de las políticas comerciales del presidente Donald Trump.
En sentido contrario, el gasto gubernamental generó una repercusión de (-)0.90 puntos porcentuales hacia el PIB, principalmente por el cierre de operaciones más prolongado de la historia. El gasto del gobierno excluyendo defensa registró una caída atípica de (-)24.1% tta, específicamente por tal suceso.
En general, identificamos una economía sólida para los siguientes años, en donde la desaceleración actual del mercado laboral se verá más que compensada con los catalizadores ya descritos en el presente reporte. Nuestros estimados de crecimiento para Estados Unidos en 2026 y 2027 se ubican en 2.2% y 2.0%, respectivamente.
PIB EE.UU. (4T-25): PIB de 4T-25 impactado por cierre de gobierno de Estados Unidos. / PIB EE.UU. (4T-25): PIB de 4T-25 impactado por cierre de gobierno de Estados Unidos. / PIB EE.UU. (4T-25): PIB de 4T-25 impactado por cierre de gobierno de Estados Unidos.
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