PIB EE.UU. (4T-23): El consumo privado se mantiene como el principal motor de la economía norteamericana.

• El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos creció 3.3% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo octubre-diciembre de 2023, avance mayor al previsto por el consenso del mercado (1.9% tta) e incluso por el modelo nowcast de la Reserva Federal de Atlanta (2.4% tta). El consumo contribuyó con cerca de 2 puntos porcentuales al crecimiento trimestral anualizado del PIB y se mantiene como el principal motor de la economía de EUA gracias a la expansión del empleo.
• A pesar de un entorno de elevadas tasas de interés y aún con la posibilidad de que el banco central recorte su tasa de referencia después de lo esperado por el mercado (en el segundo semestre de 2024 en lugar del segundo trimestre), la inversión aumentó por tercer periodo consecutivo.
• Los datos más recientes disminuyen la probabilidad de observar una recesión en Estados Unidos en el corto plazo; no obstante, se detectan algunos riesgos. Entre éstos destacan el impacto negativo de tasas elevadas sobre el mercado de crédito durante un periodo de tiempo prolongado, una desaceleración en China a pesar de los estímulos gubernamentales, los conflictos en Medio Oriente y su impacto sobre la cadena global de suministros, así como el balance de los procesos electorales que se llevarán a cabo en cerca de 40 países (destacando un posible regreso de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos).
• Después de crecer más que en 2022, esperamos que el PIB se desacelere en 2024 (1.5% estimado INVEX). Reiteramos la expectativa de un primer recorte en la tasa de interés de referencia de la FED hasta junio de este año.

El crecimiento del PIB del 4T-23 sorprendió al alza. A pesar de las elevadas tasas de interés, el crecimiento promedio de la segunda mitad del año (4.1% tta) superó significativamente al de la primera mitad (2.2% tta). El gasto en consumo privado (principalmente en servicios) brindó el mayor impulso a la economía norteamericana. A pesar de la desaceleración en el crecimiento de otras regiones (entre ellas China y la Eurozona), las exportaciones netas contribuyeron con 0.43 puntos porcentuales al crecimiento trimestral anualizado del PIB. El gasto público continuó al alza, en detrimento de las finanzas públicas ante un déficit que ya es muy elevado.

A diferencia del 3T-23, donde una parte importante del crecimiento se debió a la acumulación de inventarios, el crecimiento del 4T-23 reflejó la solidez de los principales elementos demanda interna. Sin duda, la creación de empleos ha contrarrestado el agresivo incremento en las tasas interés que enfrentan empresas y consumidores.

La expectativa de un recorte en la tasa de la FED este año (independientemente del mes) ha comenzado a relajar indicadores de estrés financiero, principalmente entre consumidores. Algunos indicadores del sector residencial han comenzado a repuntar ligeramente ante un descenso en la tasa de interés de créditos hipotecarios.

En suma, la economía de Estados Unidos podría mantenerse firme todo este año. Por otra parte, no se deben omitir los riesgos vigentes.

Hay preocupación por el desplome de la transportación de suministros en el Mar Rojo debido al conflicto armado en Medio Oriente). También por la posibilidad de que las tasas no bajen tan pronto si la inflación no cede y por el resultado de los números procesos electorales de este año.

A ver qué tal.

PIB EE.UU. (4T-23): El consumo privado se mantiene como el principal motor de la economía norteamericana.

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