PIB EE.UU. (2T-23): La economía de Estados Unidos crece más de lo esperado.

• El PIB de Estados Unidos creció 2.4% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo abril-junio de 2023, cifra mayor a la esperada por INVEX (2.1% tta) y por el consenso del mercado (1.8% tta). En línea con lo previsto, el sector de servicios se reafirmó como el principal motor de la economía norteamericana, con una contribución de 0.95 puntos porcentuales al crecimiento trimestral anualizado del PIB.
• Por otra parte, ante el encarecimiento del crédito en EUA por los elevados niveles de tasas de interés, el consumo en mercancías se frenó significativamente al crecer 0.7% tta en el 2T-23 vs. 4.2% tta en el 1T-23. La contribución de la inversión residencial al crecimiento del PIB volvió a ser negativa (-0.16 puntos porcentuales anualizados).
• Como lo hemos reiterado en distintos foros y publicaciones, el crecimiento de la economía de EUA podría mantenerse en terreno positivo mientras el empleo continúe en expansión. El siguiente dato para la nómina no agrícola de Estados Unidos se publicará la próxima semana.
• El día de ayer, el presidente de la Reserva Federal (FED) declaró en conferencia de prensa que ningún miembro del staff del banco central encargado de las proyecciones económicas anticipa una recesión. Confirmamos nuestro estimado de 1.6% para el crecimiento del PIB de EUA en 2023.

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El crecimiento del PIB norteamericano sorprendió al alza, disipando, o al menos retrasando, la llegada de una recesión en Estados Unidos. De acuerdo con Jerome Powell, ningún miembro del staff del banco central que participa en la estimación de variables económicas anticipa una contracción del PIB.

El consumo privado representa el 70% del PIB. Mientras haya más empleo, probablemente habrá más consumo. Sobre todo en el sector de servicios. El consumo de mercancías se frenó en el 2T-23, principalmente en lo que respecta a bienes durables (0.4 tta vs. 16.3% tta en el 1T-23).

Si bien el 70% de la economía norteamericana crece a un ritmo firme gracias a la expansión del empleo, hay sectores que registran fuertes afectaciones por el agresivo ciclo de alza en la tasa de referencia de la FED que inició en marzo de 2022 y que, después de pausarse en junio de este año, se reactivó nuevamente en julio.

En particular, el sector residencial no deja de caer. De hecho, a juzgar por recientes indicadores de ventas y construcción de viviendas, la contribución de la inversión residencial al crecimiento del PIB podría mantenerse en terreno negativo.

En cuanto a otras categorías, la inversión no residencial contribuyó con casi 1 punto porcentual al crecimiento trimestral anualizado del PIB. Las exportaciones netas con (-)0.12 puntos porcentuales, mientras que el gasto público con 0.45 puntos.

A pesar de las sorpresas negativas que han registrado algunos indicadores en semanas recientes, consideramos que el PIB norteamericano no caerá este año.

Si el crecimiento se mantiene en terreno positivo, la FED contaría con espacio para aumentar más su tasa, sobre todo si la inflación no cede por una demanda fuerte.

No obstante, y tal como lo comentó Powell ayer, aún faltan dos datos más de empleo, dos datos más de inflación y un importante cúmulo de información económica que necesitará ser analizada antes de la siguiente decisión de política monetaria en septiembre.

PIB EE.UU. (2T-23): La economía de Estados Unidos crece más de lo esperado

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