Al cierre de los mercados el día de ayer, las bolsas en Estados Unidos se ubicaron en niveles de nuevo muy elevados. El índice más representativo, el S&P500, se ubicó en su máximo histórico.

Ello no concuerda con la narrativa general. ¿Será sostenible el rally? ¿Podríamos tener un año de ganancias de nuevo de dos dígitos en los mercados de capitales? Platiquemos un poco.

Hoy en día la inflación permanece en niveles alejados de los objetivos de los bancos centrales. De hecho, ésta sostiene un nivel mucho más elevado que el que tenía en el anterior máximo de los mercados en enero del 2022.

No solo eso. La restricción monetaria mantiene la idea de una desaceleración en el crecimiento, misma que pronostica la estructura de la curva de tasas de interés en donde los réditos a plazos largos son inferiores a los de bonos a plazos menores a 2 años. ¿De dónde proviene el movimiento?

Me parece que lo que hay detrás de inversionistas que prefieren comprar Bolsa es la idea “perversa” de que las tasas de interés de todos modos van a bajar y de que el crecimiento se va a sostener en niveles que demuestran mucha fortaleza. Sin recesión, más aún, sin desaceleración evidente y con niveles de tasas más bajos, la acumulación de posiciones en Bolsa parece lógica.

Los datos económicos en Estados Unidos continúan manifestando mucha fortaleza. Las ventas al menudeo se incrementaron 0.6% m/m en diciembre, tras un aumento de 0.3% m/m en noviembre y por encima de las previsiones del mercado (0.4% m/m). La cifra representó el mayor incremento en tres meses, liderado por las ventas de automóviles (1.2% mensual).

Por otra parte, sorprendió el Índice de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan, el cual se ubicó en 78.8 puntos en enero, por encima de las previsiones del mercado (67.3 puntos).

Este incremento respondió a un mayor dinamismo económico, ganancias en el ingreso y una desaceleración en el crecimiento de los precios.