Bolsas concluyen semana con movimientos mixtos – Semanal capitales

En la semana los principales índices accionarios en Estados Unidos concluyeron con rendimientos positivos, cabe destacar que los índices: S&P500 y Dow Jones volvieron a marcar máximos históricos en la semana. El S&P 500 subió 1.06%, el Dow Jones ganó 0.65%, por último, el NASDAQ avanzó 0.94%.

Por su parte, el Stoxx 600 presentó un incremento de 3.11%.

El S&PBMV IPC registró un aumento de 2.53%, destacaron las alzas en TLEVISA, MEGA y CEMEX de 14.97%, 13.57% y 10.37%, respectivamente.

Sobre el alza en TLEVISA, la atribuimos a ala escisión de “Otros Negocios” de la compañía, donde la empresa Ollamani administrará las operaciones de: Club de Fútbol América, Estadio Azteca, Controladora de Sorteos y Juegos, Teatro de los Insurgentes y Editorial Televisa, entre otros. La escisión, se efectuará a través de una OPI, donde por cada 20 CPOs de TLEVISA, los inversionistas recibirán un CPO de la nueva entidad bajo el ticker: AGUILA.

En la semana los participantes del mercado permanecieron atentos al comportamiento de variables que hemos discutido en otros momentos: 1) los reportes corporativos del 4T-23 y 2) la expectativa de que la FED logre un aterrizaje suave de la economía.

Sobre los reportes corporativos, hasta el momento el 24.8% de las empresas que componen el S&P500 han reportado sus cifras, del total el 53.2% han registrado ingresos superiores a las expectativas del consenso, en tanto que, en ganancias el 78.2% ha superado a las esperadas por los analistas.

En cuanto al porcentaje que ha superado las estimaciones, el nivel es mejor al promedio de largo plazo de 66.6%, de acuerdo con LSEG.

En la semana destacaron los reportes de: American Airlines, ASML Holdings, IBM, Intel, Netlfix, Tesla y Visa.

American Airlines reportó mejor a lo esperado por el consenso a nivel de ingresos y ganancias, aunque, la empresa anunció que para el 1T-24 espera una pérdida entre Usd$-0.15 a Usd$-0.35, afectada por el incremento en los precios del combustible.

Asimismo, ASML Holdings, empresa de semiconductores holandesa, reportó por encima de las expectativas del mercado con un incremento en ingresos del 30% (AaA), la compañía advirtió que permanece conservadora sobre la demanda durante 2024 y anticipa un nivel de ingresos similar al del 2023.

IBM superó las estimaciones de los analistas; además, registró un nivel de flujo de efectivo mayor al que la administración esperaba en el 4T-23. Adicionalmente, la compañía anunció que buscará adquirir dos empresas de software durante el 1T-24.

También Netflix sorprendió al mercado con un incremento en suscriptores, registrando un récord con 260.8 millones de usuarios de pago lo que impulsó los ingresos de la empresa, aunque, a nivel de ganancias quedaron por debajo de las expectativas. Además, la compañía anunció posibles aumentos en precios de suscripción durante el 2024.

Por otro lado, aunque Intel reportó mejor a lo esperado por el consenso, los inversionistas reaccionaron de manera negativa a la guía de la empresa, afectada por un crecimiento menor en el negocio de chips para servidores; las acciones de la empresa cayeron -12.05% el día del reporte.

A su vez, Tesla no alcanzó las expectativas del mercado en ingresos ni ganancias, además, la empresa reportó una contracción en el margen de operación a 8.2% de 16% del 3T-22. Asimismo, la empresa advirtió que espera un menor volumen de ventas en 2024; los títulos de la emisora de automóviles disminuyeron -12% tras el reporte.

Asimismo, aunque Visa superó las estimaciones del consenso en ingresos y ganancias, los inversionistas reaccionaron a una guía con incremento en los gastos de operación y menor volumen de pagos esperados en EE.UU.; las acciones bajaron -1.68%.

En cuanto a la posibilidad de un aterrizaje suave de la economía durante el 2024, la idea nuevamente ganó fuerza, tras la publicación de datos económicos que mostraron que se mantiene la resiliencia de la economía; para dar cuenta de ello, el PIB del 4T-23, en su lectura preliminar resultó por encima del estimado por el consenso al aumentar 3.3% (AaA) vs. 2.0% (AaA) esperado.

Asimismo, durante la semana se conocieron el PMI manufactureros y el PMI de servicios que resultaron mejor a lo esperado, además, mostraron una mejora respecto al dato anterior. En el caso del PMI manufacturero, este se situó en 50.3 puntos, por encima de los 50.0 puntos, que implican expansión en el sector.

Tras los datos, las probabilidades del CME de un recorte en la tasa de referencia por parte de la FED en la reunión de marzo disminuyeron a 46.2% vs. 70.1% hace un mes. Lo que sugiere la posibilidad de tasas elevadas por más tiempo.

Una idea similar a la que ganó fuerza en Europa, donde el   Banco Central Europeo mantuvo sin cambio su tasa de interés de referencia; además que la institución declaró que anticipa mantener las tasas elevadas por un período prolongado para confirmar su efecto en el nivel de inflación.

Hacia adelante esperamos que los inversionistas permanezcan atentos a: 1) los reportes corporativos y las guías de las empresas esperando tener más información sobre el crecimiento esperado durante 2024, cabe destacar que la próxima semana 106 empresas de las que componen el S&P 500 reportarán sus cifras del último trimestre y 2) la decisión de política monetaria de la FED, donde se espera que la tasa de interés se mantenga sin cambios, aunque, los inversionistas permanecerán atentos a los comentarios de los funcionarios.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Bolsas concluyen semana con rendimientos mixtos – Semanal capitales

En la semana los principales índices accionarios en Estados Unidos mostraron rendimientos positivos. El S&P 500 subió 1.84%, el Dow Jones ganó 0.34%, por último, el NASDAQ avanzó 3.09%.

Por su parte, el Stoxx 600 presentó un incremento de 0.13%.

El S&PBMV IPC registró una caída de -1.04%, destacaron las bajas en TLEVISA, OMA y GAP por -10.64%, -6.18% y -5.79%, respectivamente.

En esta ocasión, continuamos observando la incidencia de los datos económicos en el apetito por riesgo de los inversionistas, pues, así como la FED, sigue siendo data dependent, los inversionistas, también, utilizan los datos económicos para sostener sus expectativas sobre los movimientos de la FED.

En la semana destacó la revelación de la inflación al consumidor de diciembre, el cual estuvo por encima de las expectativas del mercado, al ubicarse en 3.4% a tasa anual vs. 3.2% esperada por el consenso.

También, se dio a conocer el dato de la inflación al productor de diciembre, la cual estuvo por debajo de las expectativas del mercado; sin embargo, las siguientes lecturas podrían verse afectadas por los conflictos en el Canal de Suez y su efecto en las cadenas de suministro de las empresas.

Adicionalmente, en la semana se dieron a conocer las solicitudes iniciales por seguro de desempleo, resultaron por debajo de las expectativas del mercado; confirmando una vez más que se mantiene la resiliencia en el mercado laboral.

Tras la revelación de estos datos las probabilidades del CME sobre un posible recorte a la tasa de referencia, de 25 pb, en la reunión de marzo aumentaron a 74.2% desde 64.0% de hace una semana. Esta postura difiere sobre la narrativa que ha brindado la FED sobre los recortes que no ocurrirían hasta que haya señales concretas de que la inflación se dirige a su objetivo de 2.00%.

Nos parece que la interpretación de los participantes del mercado sobre los datos económicos y su efecto en las expectativas sobre los movimientos esperados en la tasa de interés va de la mano de la idea de un posible aterrizaje suave de la economía y por ende que se logre evitar una recesión profunda.

En este contexto, no descartamos que a pesar de valuaciones en el mercado de capitales que lucen adelantadas, los inversionistas mantengan un apetito por riesgo, en tanto continúan recibiendo información económica y evalúan su efecto en los siguientes movimientos de la FED. Además, mientras también incorporan la revelación de reportes corporativos, con una temporada que inicia recientemente y dónde de acuerdo con el consenso de Refinitiv anticipa un incremento de 4.4% AaA en las ganancias y un crecimiento de 2.8% en los ingresos de las empresas que componen el S&P500, en el 4T-23.

Al cierre de la semana, se conocieron los reportes de algunas instituciones financieras, cuyas cifras se vieron afectadas por cargos extraordinarios derivados de la crisis de bancos regionales, por lo que esperamos que el resto de las instituciones financieras, también, reporten resultados poco comparables.

JP Morgan reportó una disminución en ganancias del -15% (AaA) y una UPA de Usd$3.04 vs. Usd$3.32 esperada por el consenso, la institución dio a conocer una UPA ajustada a los cargos mencionados de Usd$3.97.

A su vez, Citigroup reportó una pérdida de Usd$-1,800 millones, el banco se vio afectado principalmente por cargos derivados de multas por riesgos elevados en sus operaciones internacionales, los cargos extraordinarios representaron una pérdida de Usd$2.00 por acción, la UPA ajustada es de Usd$0.84 vs. Usd$0.81 estimada por los analistas.

Por su parte, Bank of America, fue afectada principalmente por cargos relacionados a la transición para dejar de utilizar la LIBOR como tasa de referencia, la utilidad neta cayó -58.77% (AaA).

Por otro lado, Delta Airlines reportó mejor a lo esperado, aunque la guía anual para 2024 reportada por la empresa de una UPA entre Usd$6.00 – Usd$7.00, menor a la guía de una UPA mayor a Usd$7.00 que en su momento fue reportada para el 2023.

Por último, UnitedHealth Group, si bien, reportó mejor a lo esperado por el consenso, al registrar un incremento en ingresos de 14% (AaA), el mercado reaccionó negativamente y la acción retrocedió -3.37% el día del reporte, debido al incremento mayor al esperado en el Índice de costos médicos, que mide la relación entre los gastos por seguro pagados y las primas de seguro cobradas, el cuál alcanzó el 85% vs. 82.3% en el 3T-23.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Bolsas concluyen semana con rendimientos negativos- Semanal capitales

Los mercados accionarios iniciaron el año tomando un respiro, tras un cierre en 2023 con rendimientos sorprendentes.

Los principales índices accionarios en Estados Unidos concluyeron con descensos semanales; el S&P 500 retrocedió -1.52%, el Dow Jones bajó -0.59%.

Más notable fue el ajuste del NASDAQ que perdió -3.25%. Las valuaciones del sector lucían estiradas, fue el indiscutible ganador del año pasado, pero fue notable en días recientes el impacto que sufrió el referente por la caída de Apple que perdió -5.9% en la semana, ante el recorte en las recomendaciones sobre la emisora por los temores sobre la demanda de sus productos por la debilidad en China.

A su vez, el Stoxx Europe 600 presentó una disminución de -0.54%.

El S&PBMV IPC registró una caída de -2.08%, destacaron los decrementos en PE&OLES, VOLAR y TLEVISA con variaciones de -7.45, -7.19% y -7.14, respectivamente.

La premisa que soportó el rally de los últimos meses del 2023 empieza a perder fuerza: la expectativa de una baja en la tasa de interés de referencia de la FED en el primer trimestre del año se vio limitada en la semana por la revelación de datos de empleo que sugieren que continúa la resiliencia del mercado laboral estadounidense y con ello se dan menos argumentos para que la FED actúe rápido al no haber un daño notable en la economía a pesar de la restricción monetaria; lo que, abonó de nueva cuenta a la incertidumbre sobre cuándo y en qué magnitud el banco central determinará disminuir la tasa de interés

Entre los datos que se publicaron estuvieron: la Nómina ADP y la Nómina no Agrícola de diciembre, que en ambos casos resultaron mayores a las esperadas por el consenso.

A su vez, el ingreso promedio por hora presentó un aumento de 4.1% AaA, mayor al esperado por los analistas y al dato anterior de 3.9% y 4.0%, respectivamente.

La tasa de desempleo se mantuvo en 3.7%.

Finalmente, las solicitudes por seguro de desempleo en su lectura semanal resultaron menores a las anticipadas por los analistas y presentaron una disminución respecto al dato anterior.

Tras las cifras, las probabilidades del CME sobre un posible recorte de la tasa de interés en marzo, se ubican en 63.9% vs. 73.4% de hace una semana.

Adicionalmente, en la semana la publicación de las minutas de la última reunión de la FED mostró que los miembros enfatizaron “la importancia de mantener un enfoque cuidadoso y dependiente de los datos para tomar las decisiones”, a la par, que consideran que “podría ser apropiado conservar la política monetaria en un nivel restrictivo, hasta que la inflación muestre claramente un descenso sostenible hacia el objetivo”.

El mercado y la FED seguirán siendo dependientes a los datos y en este contexto, no descartamos que persista el sentimiento de cautela a la espera de la revelación de la inflación de diciembre.

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Bolsas concluyen semana con rendimientos positivos – Semanal capitales

En la semana los principales índices accionarios en Estados Unidos concluyeron con rendimientos positivos, por novena semana consecutiva; el S&P 500 subió 0.32%, el Dow Jones ganó 0.81%, marcando un nuevo máximo histórico, en tanto que, el NASDAQ avanzó 0.12%.

A su vez, el Stoxx Europe 600 presentó una ganancia de 0.30%.

El S&PBMV IPC registró un alza por 0.13%, destacaron los aumentos en GCARSO, LABB y CUERVO de 4.85%, 4.73% y 3.29%, respectivamente.

Poco ha cambiado en los últimos días, el mercado continuó al alza, impulsado por el rally navideño; el sentimiento sigue apoyado, principalmente, por la expectativa de que el ciclo restrictivo de la FED ha llegado a su fin, donde la institución empezaría a recortar la tasa de interés de referencia tan pronto como en marzo, además, con disminuciones más pronunciadas a las contempladas por la institución en el dot-plot.

De acuerdo con CME, consideran un 38% de probabilidades que la tasa de referencia de la FED disminuirá 150 pb en 2024, con lo que se ubicaría en el rango entre 3.75% a 4.00% al cierre del año; la expectativa contrasta con la perspectiva de la FED de recortar tan solo 75 pb.

Sobre cuando iniciarán los recortes en la tasa de, el mercado considera con un 74% de probabilidad que el primer recorte, de 25 pb, tenga lugar en la reunión de marzo 2024; nivel que contrasta con el 35% de hace un mes.

Los inversionistas están adoptando una postura de mayores recortes en la tasa de interés de referencia y que estos inicien antes de lo considerado por la FED; ante lo que consideran el avance de los bancos centrales contra las altas tasas de inflación.

El sentimiento se vio fortalecido tras la revelación de los últimos datos de inflación, los cuales en algunos casos mostraron un alza en línea o menor a la esperada por el consenso; algo que no solo se observó en EE.UU. si no en otros países.

En EE.UU. se conoció el deflactor del gasto al consumo, medida seguida por la FED, de noviembre el cual en su medida anual mostró un incremento menor al esperado por el consenso.

En Europa, se presentó la inflación al consumidor de la Eurozona de noviembre, la cual se situó en línea con las expectativas.

También, en Reino Unido la inflación del mes de noviembre resultó por debajo de lo anticipado por el consenso.

En este contexto, además de la ganancia semanal los principales índices accionarios estadounidenses registraron rendimientos positivos en el mes: de 4.42% en el S&P500, de 4.84% en el Dow Jones y de 5.52% en el NASDAQ.

Ante el rally de los últimos meses, apoyado por la expectativa de que inicie el recorte en las tasas de interés y que estos puedan ser más pronunciados y antes de lo anticipado, no descartamos un respiro en el comportamiento de los mercados accionarios, en tanto, se reciben datos económicos, que brinden más señales sobre los siguientes movimientos en las tasas de interés de referencia.

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En EE.UU. los mercados accionarios concluyeron la semana con variaciones positivas: el S&P 500 presentó un alza de 0.21%, el Dow Jones subió 0.01% y el NASDAQ ganó 0.69%.

El S&PBMV IPC registró una subida de 0.91%, destacaron las alzas en CUERVO*, VOLAR y GCC de 8.4%, 6.4% y 5.1%, respectivamente.

En la semana se observó volatilidad en el mercado impulsada por la revelación de datos económicos y su consecuente efecto en las dos variables que han estado guiando el comportamiento del mercado recientemente; 1) la expectativa de un aterrizaje suave de la economía y 2) la idea de que la política monetaria por parte de los bancos centrales sea relajada durante 2024.

Sobre el primer factor, en la semana se conocieron cifras económicas mixtas sobre el mercado laboral, donde, la nómina ADP de noviembre mostró una creación de empleos menor a la esperada y por debajo de su dato previo, además, el reporte de vacantes abiertas JOLTs de octubre, mostró su nivel más bajo desde marzo del 2021.

Por otro lado, el reporte de la Nómina no Agrícola de noviembre reveló una creación de empleos por encima de las expectativas, impulsados por la normalización en el sector automotriz tras el fin de la huelga del sindicato United Auto Workers, con ello la tasa de desempleo disminuyó a 3.7% en noviembre desde 3.9% en octubre.

Los datos muestran un mercado laboral que continúa siendo resiliente; por lo que, si bien, por un lado, detonó la preocupación de los inversionistas sobre los siguientes movimientos en la tasa de referencia de la FED, por el otro, reforzó la idea de un probable aterrizaje suave de la economía.

Lo que implicaría una desaceleración económica paulatina, en tanto la FED mantiene como meta llevar a la inflación hacia su objetivo de 2.0%.

Sobre la relajación de la política monetaria; el mercado anticipa un recorte de hasta 125 pb durante 2024, con una probabilidad del 29.0%, para ubicar en un rango de entre 4.00% – 4.25% la tasa de interés de referencia para finales del 2024.

En cuanto al inició de los recortes en tasas, las expectativas arrojan la posibilidad de un primer recorte de tasas de 25 pb en la reunión de mayo 2024, ello con una probabilidad del 49.1% vs. 41.6% de hace una semana. Sobre la decisión de política monetaria a media semana, no se espera un cambio por parte de la FED.

No obstante, la atención permanecerá en los comentarios del presidente de la FED, Jerome Powell, sobre la perspectiva económica; ya que es una reunión en la que se revelan nuevas proyecciones macro para 2023 y 2024.

Además, en la semana se tendrán decisiones de política monetaria de otros bancos centrales como del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, donde se espera que ambas instituciones mantengan sin cambios sus tasas de referencia.

Por otro lado, en la semana también llamó la atención la comparecencia ante el Senado de los directores generales de los bancos más importantes en EE.UU. entre ellos (Bank of America, Goldman Sachs y J.P. Morgan), estos expusieron sus opiniones en contra del cambio de regulación a instituciones financieras, al que se le conoce como Basel III; el programa, entre otros cambios, busca incrementar los requerimientos de capital para los bancos con más de Usd$100,000 millones en activos. El origen de las modificaciones propuestas por las autoridades es la respuesta a la crisis de los bancos regionales en marzo de este año.

Los directores generales exclamaron que el cambio en la regulación incrementaría los requisitos de capital de los bancos más grandes en un 25%, y que esto podría afectar a los usuarios finales de hipotecas, préstamos, planes de pensiones, entre otros, pues el acceso a estos productos se vería disminuido y aumentarían en costo para los clientes.

Ello llevó a que el sector financiero tuviera un rendimiento semanal del -0.64%, medido por el XLF, índice que incorpora las instituciones financieras de mayor tamaño.

Esperamos que los inversionistas permanezcan atentos a la revelación de datos económicos, entre los que destaca la lectura de inflación de noviembre, y sus posibles efectos en los elementos clave que mueven al mercado; en este sentido consideramos que el ánimo del mercado seguirá guiado por la expectativa de un aterrizaje suave de la economía y la idea de relajación de la política monetaria.

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