Bolsas cierran con rendimientos mixtos – Semanal capitales

En la semana los principales índices accionarios en Estados Unidos volvieron a mostrar rendimientos negativos; el S&P 500 bajó -0.95%, el Dow Jones perdió -2.27%, por último, el NASDAQ cedió -0.80%.

Asimismo, el Stoxx 600 presentó una pérdida de -1.19%.

En un mercado que se vio guiado por el sentimiento de cautela y una ligera toma de utilidades, en un contexto en que, además, los inversionistas recibieron datos económicos relevantes que revelan que persiste la fortaleza del mercado laboral y que sugieren que los niveles en la tasa de interés podrían permanecer por más tiempo y con ello disminuir el número de recortes de la FED en la tasa de interés.

Entre los datos que destacaron e incidieron en las expectativas sobre los posibles cambios en la tasa fueron las nóminas ADP y No Agrícola de marzo, que resultaron mayores a los esperados; a su vez, la tasa de desempleo se ubicó en 3.8% vs. 3.9% de su lectura previa y estimada. Por último, el crecimiento en los salarios promedios por hora creció en línea con lo esperado.

En el caso de las vacantes abiertas JOLTs de febrero que, si bien, estuvieron ligeramente por debajo de lo esperado, estas se mantienen por encima del promedio prepandemia.

Esta resiliencia en el mercado laboral sigue generando preocupaciones sobre la presión que podría generaren la inflación; además, en una semana en la que se observaron aumentos en los precios de los energéticos por el incremento en las tensiones geopolíticas en medio oriente, en la semana el petróleo WTI subió 4.50%, mientras el Brent aumentó 4.53%.

Por el lado del consumo, continúa sorprendiendo el crecimiento económico que sigue al alza; en la semana la FED de Atlanta actualizó su “GDP Now” pronóstico de crecimiento para el PIB del 1T-24 a 2.8% (tta) desde 2.3% (tta) previo.

Además, se tuvieron comentarios por parte de los miembros de la autoridad monetaria, como el presidente de la FED de Minneapolis, Neel Kaskari, y la presidenta de la FED de Dallas, Lorie Logan, quienes coincidieron en que de mantenerse una inflación resistente a la baja no habría por qué empezar con los recortes en la tasa de referencia en el corto plazo.

Por su parte, la presidenta de la FED de Cleveland, Loretta Mester, indicó que continúa esperando recortes en la tasa de referencia durante el año y que la reunión de junio sería buen punto para empezar “si la información recibida lo permite”.

Tras el respiro semanal que mostraron los mercados de renta variable estadounidense y a pesar que se siguen observando valuaciones adelantadas, nos parece que, mientras los inversionistas se centren en la expectativa que se mantenga un crecimiento económico sostenido y ello se refleje en las ganancias de las empresas, que entre otros elementos a favor se espera el efecto de menores costos de materias primas; en este sentido,  de recibir sorpresas positivas, esperamos que las valuaciones elevadas podrían mantenerse e incluso seguir impulsando el alza en los mercados.

Sobre la temporada de reportes corporativos para el 1T-24, de acuerdo con el consenso de Refinitiv se estima un crecimiento en ganancias de 5.0% (AaA) para el S&P500 (de excluirse el sector de energía el crecimiento sería de 7.9%AaA); destacamos el crecimiento esperado en las ganancias del sector de comunicaciones con 26.7% (AaA) y tecnología de 20.9% anual.

El sentimiento de la semana también se extendió a Europa, donde los mercados también presentaron retrocesos a pesar de que la inflación de marzo de la Eurozona que se situó por debajo de las expectativas y de su lectura previa, en 2.4% (AaA) vs. 2.5% (AaA) anticipada y 2.6% a tasa anual. En esta región esperamos que la atención se centre en la decisión de política monetaria del BCE, donde el mercado espera que no haya cambios a la tasa y permanezca en niveles del 4.50%

Mientras que, en Japón, destacó que el gobernador del Banco Central, Kazuo Ueda, comentó que es probable ver un nivel inflacionario que se acelere debido a un incremento en sueldos acordado por los sindicatos más importantes del país en semanas previas; siendo esta la pista más clara sobre próximas alzas a la tasa de referencia.

Por otro lado, el mercado de renta variable local se desligó de sus pares internacionales, pues mantuvo el impulso al alza de la semana previa; el referente S&P BMV IPC registró un alza de 1.26%, destacaron los aumentos en PE&OLES, PINFRA y ORBIA* con variaciones de 32.0%, 10.1% y 9.8%, respectivamente.

En el caso de PE&OLES atribuimos el aumento al incremento semanal en el precio de metales como el oro y la plata de 4.32% y 9.83%, respectivamente.

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