Si los gobernadores de la Fed se apegan a su declaración de que necesitan tener mas confianza en la trayectoria hacia el objetivo de 2.0%, es claro que no podrán hacer un adelanto ni mucho menos bajar la tasa en junio.

No solo eso, las mismas cotizaciones de los futuros muestran a un mercado que solo anticipa dos bajas durante el segundo semestre, por debajo de los estimados publicados por los propios miembros del Comité de Mercados Abiertos de la Fed (FOMC por sus siglas en inglés) ¡Hace menos de un mes!

Las cosas cambian y entonces los mercados lucen confundidos: Las tasas de largo plazo suben como si anticiparan una permanencia de niveles altos en las tasas de política monetaria, las expectativas de inflación de mediano plazo se ajustan, el dólar sube contra la mayoría de las monedas, el oro ha repuntado posiblemente alimentado por la idea de una inflación que será sostenidamente alta y las bolsas parecen reconocer, con el negativo retorno de abril, que el escenario ideal de un aterrizaje suave se ha esfumado.

¿Qué hacer entonces? Seguir aprovechando el regalo de tasas de interés libres de riesgo muy elevadas. El crecimiento no se ha ajustado con tales niveles, al contrario, parece ser muy sólido. Las bolsas podrían seguir siendo el mejor activo siempre y cuando los movimientos de las tasas al alza no se tornen muy violentos (ayer vimos la evidencia de lo anterior).