Por cuatro votos a favor y uno en contra, la tasa de interés de referencia baja 25 puntos base a 11.00% – Decisión Banxico

• Banco de México (Banxico) redujo el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un Día (la tasa interés de referencia) de 11.25% a 11.00%. La decisión no fue unánime. La subgobernadora Irene Espinosa votó a favor de mantener la tasa en 11.25%. El resto de los miembros de la Junta de Gobierno (la gobernadora Rodríguez, así como los subgobernadores Borja, Mejía y Heath) votaron a favor del recorte aplicado.
• Banxico reiteró la que el proceso desinflacionario continúa y anticipa que la inflación convergerá a la meta en el segundo trimestre de 2025. La persistencia de la inflación subyacente (la que excluye los precios de energía, alimentos no procesados y tarifas administradas por el Gobierno) se mantuvo como uno de los principales riesgos al alza para la inflación. Dicho riesgo podría intensificarse por una aceleración del crecimiento en México, misma que ya se registra en el trimestre actual.
• El hecho de que Banxico recortara su tasa no implica que el combate contra la inflación ya concluyó. En su comunicado, el banco central resaltó que “persisten retos y riesgos que ameritan continuar con un manejo prudente de la política monetaria.”
• Y es ahí donde surgen las principales dudas sobre bajas adicionales este año. Algunos participantes del mercado anticipan un ciclo de recortes continuos (esto es, reunión por reunión). Otros no. También habrá que ver qué pasa si se retrasa el primer recorte en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal (FED) por la persistencia de una inflación subyacente elevada en Estados Unidos.

Por cuatro votos a favor y uno en contra, la tasa de interés de referencia de Banco de México pasó de 11.25% a 11.00%. El movimiento fue descontado por la totalidad de los operadores del mercado.

Lo que está en duda es lo que pasará más adelante. En la más reciente conferencia sobre el Informe Trimestral de Banxico, el subgobernador Heath habló sobre “un ajuste fino” en la tasa de interés de referencia nominal que mantendría a la tasa real ex-ante en un nivel todavía restrictivo. Por otra parte, la subgobernadora Espinosa destacó, en esa misma conferencia, que la inflación subyacente se mantiene estancada y que la no subyacente podría repuntar. Ese mismo día, el subgobernador Mejía y la gobernadora Rodríguez resaltaron la reducción de la inflación desde los niveles máximos registrados en 2022. La subgobernadora Borja destacó que las decisiones del banco central dependerán del flujo de información oportuna.

¿Cómo se votará en la reunión de mayo? ¿Volverá a recortarse la tasa de referencia o no? Si la inflación (sobre todo la subyacente) confirma una tendencia de baja con todo y algunos brincos estacionales (periodo vacacional de Semana Santa, incremento en tarifas de luz, posibles aumentos en el precio de la gasolina si continúa la presión en el precio internacional del petróleo, etc.), es probable que Banxico vuelva a recortar la tasa.

Al menos eso espera el mercado. Si no lo estimara así, después del recorte de hoy, surgen cerca de 30 posibles escenarios para la tasa de referencia en caso de que las bajas no sean reunión por reunión. Y eso considerando únicamente recortes de 25 puntos base.

Habrá que estar muy atentos a la información.

Por cuatro votos a favor y uno en contra, la tasa de interés de referencia baja 25 puntos base a 11.00% – Decisión Banxico

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