Semana con rendimientos mixtos – Semanal capitales

En la semana los principales índices accionarios en Estados Unidos mostraron rendimientos negativos. Cabe destacar que los índices S&P500 y NASDAQ alcanzaron un nuevo máximo histórico; aunque, estos registraron disminuciones semanales de -0.26% y -1.17%, respectivamente, asimismo, el Dow Jones bajó -0.93%.

Por su parte, el Stoxx 600 presentó un incremento de 1.28%.

El apetito por riesgo continúa guiando el sentimiento de los inversionistas, impulsado por la expectativa que el recorte en las tasas de referencia inicie hacia la segunda mitad del año; además, con estimaciones de un incremento en las ganancias corporativas para el año, que a pesar de los ajustes a la baja se mantienen por encima del promedio de los últimos cinco años ( una TCAC de 7.24% en las ganancias del S&P500), lo que nos parece también apoya la perspectiva a favor de los participantes del mercado.

Sobre el inicio del relajamiento en las tasas de referencia, en la semana, el presidente de la FED, Jerome Powell, en su comparecencia en el Congreso estadounidense remarcó que el Comité de Mercados espera comenzar a disminuir la tasa de referencia este año, pero no están preparados para decir cuando, pues menciona que “permanecen atentos a los riesgos que plantea la inflación y no quieren disminuir demasiado rápido”

En este sentido, nuevamente, puntualizó que la institución se mantiene dependiente a la información económica, en tanto, obtienen un mayor grado de confianza sobre la dirección de la inflación hacia al objetivo del 2%, antes de empezar con los recortes en la tasa de referencia.

Sobre la información económica, en la semana se recibieron datos mixtos para el mercado laboral, donde, la nómina ADP de febrero arrojó una generación menor a la esperada, aunque, las vacantes abiertas JOLTs resultaron por encima de las expectativas.

Por último, la nómina no agrícola de febrero presentó una creación de empleos mayor a la anticipada por el consenso, al generar 77,000 empleos, sin embargo, la atención se enfocó en la revisión a la baja en el dato de enero.

Además, la tasa de desempleo presentó un alza mayor a la esperada y a su lectura previa, en tanto que, los salarios promedio por hora tuvieron un incremento menor al anticipado, lo que fortaleció las expectativas de un recorte en la tasa de referencia en la segunda mitad del año.

También en la semana destacó en Europa, la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo, quien determinó mantener la tasa de referencia sin cambio, en línea con lo esperado por el mercado; la atención se enfocó en la actualización de sus estimados económicos para el 2024 donde ajustó a la baja tanto el crecimiento esperado como la tasa de inflación, lo que el mercado recibió de manera positiva, pues fortaleció la expectativa de un primer recorte en las tasas de la región en junio.

En México, el comportamiento en el mercado de renta variable local sigue desligado de sus pares, el referente S&PBMV IPC hiló su quinta semana consecutiva de pérdida con una disminución de -1.08%, las mayores bajas, las presentaron GAP, AGUILCPO y GCARSO de -5.1%, -5.1% y -4.8%, respectivamente.

En el caso de las empresa del sector de aeropuertos, nos parece que el decremento estuvo guiado en el caso de GAP, por la noticia de una posible venta de la participación de AENA en el accionista estratégico, algo que también trascendió en 2010, y que fue descartado por AENA en ese momento; a su vez, en OMA, que bajó -3.9% en la semana, lo atribuimos al desempeño en el tráfico de pasajeros, ya que presentó la menor tasa de crecimiento en febrero en comparación con sus pares internacionales, debido a que el desempeño continúa moderándose en tanto se incorpora el impacto de la revisión de motores de aeronaves Airbus que enfrentan las aerolíneas.

Como ha sido en los últimos meses esperamos que en el sentimiento del mercado siga incidiendo la ecuación clave (tasas, inflación y crecimiento); con valuaciones que siguen luciendo adelantadas, y donde persisten riesgos como: a) las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, y b) los temores de que la persistencia de tasas de interés elevadas repercutan en el sistema financiero estadounidense, ya que afectan la valuación de los activos que las instituciones financieras poseen exacerbando las pérdidas no realizadas y más preocupante aún, que los altos pagos de intereses por parte de los clientes afecten las tasas de morosidad en las carteras de crédito, en un sistema financiero que alcanzó un máximo histórico en la deuda de tarjetas de crédito.

Como ejemplo, en la semana, New York Community Bank anunció que había perdido el -7% de sus depósitos durante el último mes, ello después de informar sobre debilidades materiales en el control del manejo de su cartera de créditos; la institución, finalmente, aseguró una inyección de capital por Usd$1,000 millones proveniente de varias firmas de inversión.

En este sentido y dados los recurrentes niveles máximos que han alcanzados algunos índices; nos parece que, de darse una corrección en el mercado o una toma de utilidades, esta podría ser bastante relevante.

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