Inflación México (febrero 2024): Banxico bajará su tasa a pesar de las presiones en la inflación subyacente.

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.09% m/m en febrero, cifra menor a la estimada por INVEX (0.18%) y por el consenso del mercado (0.13%). La inflación general anual se ubicó en 4.40% (4.87% en enero).
• La inflación subyacente (la que excluye los precios de energía, productos agropecuarios y tarifas administradas por el Gobierno) se ubicó en 0.49% m/m, ligeramente por encima de lo estimado por INVEX y por el mercado (0.48%). La tasa anual continuó desacelerándose y se situó en 4.64% (4.75% en enero).
• Tras experimentar aumentos durante tres meses seguidos en el índice general, la inflación al consumidor de febrero experimentó una reducción, impulsada en gran medida por una disminución del 1.10% m/m en el componente no subyacente .
• Aunque aún no se descuenta totalmente en el mercado, es probable que Banco de México (Banxico) baje la tasa de interés de referencia este mes. Esto a pesar de que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) baje la tasa hasta julio o incluso después.

Evolución reciente:

El INPC moderó su ritmo de expansión en febrero. La caída de la inflación no subyacente impulsó la disminución del índice general. Destacó el descenso en los precios de las frutas y verduras (-8.43% a tasa mensual) seguidos por los precios de los productos pecuarios, que disminuyeron (-0.75% m/m). Los precios de los energéticos experimentaron un aumento del 2.12% m/m.

La inflación subyacente mantiene su tendencia descendente, situándose en 4.64% a tasa anual en febrero (4.88% en enero). Los precios tanto de las mercancías alimenticias como de las no alimenticias presentaron la misma variación (0.40% m/m). Por otro lado, los precios de los servicios experimentaron un aumento del 0.61% m/m, impulsado principalmente por mayores precios de vivienda y en distintos establecimientos.

A pesar de descensos adicionales en la inflación subyacente, la continua presión en este componente obedece a presiones asociadas a la demanda. Este es un elemento importante que la Junta de Gobierno de Banxico considerará en su próxima reunión del 21 de marzo.

A pesar de que los datos actuales de inflación son positivos y fortalecen las expectativas de una primera reducción en la tasa en la próxima reunión, la batalla contra la inflación no se ha ganado. Realizar un recorte prematuro podría obstaculizar la convergencia hacia el objetivo del Banco Central y, lo que es peor, podría perjudicar su credibilidad.

Por nuestra parte, creemos que sería más conveniente un primer recorte para mayo, aunque reconocemos que un recorte en marzo es posible debido a las posturas en el mercado. Nuestra previsión para las inflaciones general y subyacente al cierre de 2024 se ubican en 4.31% y 4.17%, respectivamente .

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