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Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales

10Jun, 2024

Bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoria – Semanal capitales.

Bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoría – Semanal capitales.

Esta semana, los principales índices accionarios concluyeron con ganancias semanales: el S&P500 avanzó 1.32%, el Dow Jones subió 0.29%, y el NASDAQ ganó 2.38%.

El comportamiento de los mercados sigue enmarcado por la sensibilidad en los datos económicos, en esta ocasión entorno a la publicación de información sobre el mercado laboral que arrojó un panorama mixto.

Mientras, las vacantes laborales JOLTS de abril resultaron menores a las estimaciones del consenso, la Nómina ADP de mayo mostró una creación de empleos por debajo de la anticipada y las solicitudes por seguro de desempleo que en su lectura semanal se ubicaron por arriba de lo esperado e impulsó la expectativa de un recorte en la tasa de interés en septiembre, de acuerdo con las probabilidades del CME a 55.4% antes de la publicación de la Nómina No Agrícola de mayo.

La publicación de este dato, el más relevante, al cierre de la semana reveló que la resiliencia en el mercado laboral persiste (272,000 empleos vs. 182,000 esperados), además, con un aumento en el salario promedio por hora superior al esperado; la tasa de desempleo, a su vez, presentó un aumento mayor al contemplado y se ubicó en 4.0%.

Los participantes del mercado reaccionaron positivamente, al enfocarse en el factor crecimiento, que si bien, sigue aumentando la incógnita sobre el siguiente movimiento de la FED, confirma la fortaleza de la economía estadounidense y por ende de los resultados de las empresas.

Al respecto, como lo mencionábamos en la semana previa, para el año, las expectativas de los analistas se ajustaron al alza con un crecimiento en las ganancias de 10.7% (AaA) vs. 9.9% que se esperaba a abril, aunque, se mantiene por debajo de las estimaciones que se tenían a inicios de año de un incremento de 11.1% (AaA).

Siguiendo la tendencia de dependencia de los datos no descartamos cautela en el ánimo de los inversionistas atentos a la revelación a medida semana de la inflación, mismo día en que se conocerá la decisión de política monetaria de la FED, donde la atención se encuentra en la actualización de las proyecciones de crecimiento, inflación y el gráfico de puntos (dot plot).

También en la semana destacaron las decisiones de política monetaria en Europa y Canadá, donde tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Canadá determinaron recortar su tasa de interés de referencia.

En el caso de la decisión del BCE, la decisión estuvo en línea con lo que se esperaba; además, la institución ajustó al alza sus estimaciones de crecimiento e inflación para lo que resta del año, en crecimiento a un aumento de 2.2% desde 2.0% y en inflación a 2.5% desde 2.3%.

Resaltó que la presidenta de la institución, Christine Lagarde, señaló que no todos los miembros del consejo votaron a favor del recorte y que las perspectivas de la inflación han mejorado favorablemente.

En el caso del Banco de Canadá, enfatizó que “persisten riesgos para las perspectivas de inflación”.

Por último, el mercado de renta variable local se desligó de sus pares internacionales y registró su cuarta semana consecutiva a la baja; el referente S&PBMV IPC disminuyó -3.99%, donde el 74.3% de las emisoras que componen el índice operaron a la baja, el comportamiento del índice mostró una reacción relevante al resultado electoral, que dio como resultado a Claudia Sheinbaum como presidenta electa de México. Si bien, el resultado era el esperado, la atención se encuentra en la probabilidad de una mayoría calificada en ambas cámaras y la posibilidad de un avance en las reformas pendientes del presidente López Obrador. Al cierre de la semana, el referente recuperó terreno, no obstante, no descartamos que persista la volatilidad en tanto no se cuente con una mayor claridad de los efectos que la agenda del partido gobernante tendrá en la economía y la percepción de inversión sobre el país; además, con la atención en el posible efecto del tipo de cambio en las emisoras con exposición a dicha moneda.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio

3Jun, 2024

Tasas con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Esta semana se publicaron datos sobre el gasto de los hogares disminuyó en abril, en términos mensuales cayó un 0.1%. Asimismo, el deflactor de precios general del consumo del PCE fue 0.3% y el componente subyacente 0.2%. Si bien estos datos de inflación se mostraron en línea con lo esperado y sin cambios con respecto a sus lecturas previas, lo relevante se concentra en las señales de debilidad del consumo. Esto es por la caída del 0,4% mensual en el gasto en bienes, que fue anticipada por la baja del 0.3% en las ventas al menudeo de abril.

La visión que se empieza a construir en el segundo trimestre de año es que el crecimiento tiene un punto de inflexión hacia una desaceleración. Lo cual abre la posibilidad de que la inflación empiece a tener un nuevo impulso para disminuir, aunque aún hay factores de resistencia para un ajuste importante a la baja en los precios, al menos en el corto plazo. Sin embargo, ante una semana de vaivenes importantes en las tasas de los bonos de Tesoro, se dieron ajustes de baja. Para el vencimiento a dos años la tasa cerró la semana sobre niveles del 4.89%, 5 puntos base por debajo del cierre semanal previo. En contraste que el bono de 10 años cerró en niveles del 4.50%, con un alza marginal de 3 puntos base.

En México se conoció el Informe Trimestral por parte del Banco de México. En general, la tónica del documento se mantiene recargada hacia un escenario de restricción monetaria, en línea con el comunicado de política monetaria y las intervenciones publicas de algunos de los miembros de la Junta de Gobierno. En cuanto al escenario de crecimiento, Banxico estima una tasa menor (2.4%) al dato estimado previo de 2.4%. Lo cual también implica un ajuste a la baja en la generación de empleo. Aunque, el pronóstico de inflación no tuvo cambios y es el mismo al comunicado de política monetaria se destaca que el ultimo ajuste hecho fue al alza y alcanzando el objetivo de inflación hasta el inicio de 2026.

Veremos en las siguientes semanas, con los datos de inflación que están por publicarse se refuerza la expectativa del mercado de que la Junta de Gobierno recortaría la tasa de referencia el próximo 27 junio, dados los riesgos alza se que preservan en el escenario para la inflación.

El mercado ha tenido sus episodios de cierta volatilidad a lo largo de la semana y con alzas semanales. El Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.15 %, 6 puntos base de alza. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.75%, con incrementos 2 puntos base.

En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró un intervalo de operación entre $16.60 y $17.10 pesos, con un cierre de la semana ligeramente por debajo de los $17.00 pesos por dólar. El peso mantiene cierta fortaleza, aunque el dólar ganó terreno al cierre de mes. la moneda nacional seguirá siendo resistente por el diferencial de tasas que tiene con respecto al dólar, pero más recortes seguramente debilitaran la posición del peso hacia el cierre del año. Asimismo, están riesgos asociados con las elecciones en los Estados Unidos. Lo que implica mayores niveles de volatilidad y depreciación moderada en el futuro previsible.

Deuda Privada

GCARSO: Fitch ratificó la calificación de largo plazo de Grupo Carso, S.A.B de C.V. en AAA y con perspectiva estable. Refleja el perfil de negocios fuerte de GCarso, caracterizado por su diversificación de negocios, por mantener una participación buena en los distintos mercados en los que participa y por poseer un perfil crediticio consistentemente sólido. A su vez, las calificaciones incorporan la sensibilidad de la compañía a los ciclos económicos, una competitividad elevada en algunos de sus negocios y su concentración de operaciones en México.

Opinión: Positivo

Pues la calificadora destaca el buen dinamismo de la compañía en ingresos que permite una generación de flujo de caja operativo estable a través de ciclos económicos en México. Además, la diversificación no solo contribuye a que GCarso pueda contrarrestar el comportamiento cíclico de los segmentos en los que participa, si no que le permite ampliar las posibilidades de sinergias y tener presencia en otros mercados. Asimismo la calificadora estima para 2026 un nivel de apalancamiento bruto ajustado por debajo de 2.0x. Recientemente, Grupo Carso colocó dos Certificados Bursátiles, uno de tasa fija nominal y otro de tasa flotante sobre TIIE a 28 días.

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Declaraciones

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3Jun, 2024

Bolsas cierran con rendimientos negativos – Semanal capitales.

Bolsas cierran con rendimientos negativos – Semanal capitales.

En una semana de operación corta por el feriado del Memorial Day, los mercados en Estados Unidos se vieron impactados por la volatilidad en los rendimientos en los bonos gubernamentales que responden a la expectativa de que la tasa de referencia se mantenga elevada por un período prolongado.

Un mensaje que sigue fortaleciendo la FED, en esta ocasión con comentarios de funcionarios como: John Williams, presidente de la FED de Nueva York, Lorie Logan, presidenta de Dallas y Neel Kashkari, presidente de Minneapolis, quienes mantuvieron la narrativa de la institución sobre la continuidad de una política monetaria restrictiva hasta no confirmar la dirección de la inflación hacia el objetivo del 2.00%.

Además, en la semana se conoció la inflación, medida por el deflactor del gasto al consumo de abril (indicador preferido por la FED), que, si bien, resultó en línea con las estimaciones del consenso no mostró una mejora en la dirección de la inflación hacia el objetivo; pues, en su lectura anual se mantuvo en 2.7%; asimismo, la lectura subyacente, estuvo a la par de los estimados en 2.8% (AaA).

Lo anterior incidió en que el mercado volviera a actualizar sus expectativas sobre el número de recortes a la tasa de referencia en el año y lo redujo a un solo recorte; recordemos que a inicios de año los inversionistas descontaban hasta seis disminuciones de 25 pb cada una.

De acuerdo con las probabilidades del CME, la posibilidad de un recorte de 25 pbs en la reunión de septiembre se ubica en 46.6% vs. 38.1% hace un mes.

En el comportamiento en la semana, también, influyeron datos económicos que continúan mostrando un panorama mixto de la economía estadounidense. Pues se dio a conocer el crecimiento del PIB del 1T-24 con un crecimiento de 1.3% a tasa trimestral anualizada por debajo de las expectativas de 1.6%.

Asimismo, se recibió la confianza al consumidor de mayo del conference board que estuvo por encima de lo esperado, al ubicarse en 102.0 unidades vs. 96.0 anticipado, mostrando una mejora en el consumo, tras la lectura de las ventas minoristas de abril, en las semanas previas, que mostraba una disminución contra las expectativas.

En el final de la temporada de reportes que arrojó una sorpresa positiva, con el 98% de empresas que forman parte del S&P500 que han reportado resultados, el 80% superó las expectativas del consenso en ganancias, en tanto que, a nivel de ingresos el 54% de las empresas reportó mejor a lo anticipado.

Tras la temporada de reportes, las expectativas de los analistas hacia adelante se ajustaron ligeramente al alza; para el 2T-24, de acuerdo con el consenso de Refinitiv se anticipa un crecimiento en las ganancias de las empresas del S&P500 de 10.7% AaA vs. 10.4% a inicios de abril; destaca el sector de energía que pasó a un crecimiento de 12.9% AaA desde 10.0% y el sector industrial que se ajustó a una contracción de -2.0% desde un alza esperada de 2.2%.

Para el año, las expectativas de los analistas, también, presentan una actualización al alza con un crecimiento en las ganancias de 10.7% (AaA) vs. 9.9% que se esperaba a abril, aunque, se mantiene por debajo de las estimaciones que se tenían a inicios de año de un incremento de 11.1% (AaA).

En este contexto, los principales índices accionarios terminaron la semana con rendimientos negativos; el S&P500 bajó -0.51%, el Dow Jones perdió -0.98%, y el NASDAQ cayó -1.10%.

Debido a la escasez de catalizadores, hacia adelante no descartamos que la volatilidad del mercado accionario continúe ante la sensibilidad sobre los datos económicos en busca de mayor claridad sobre la dirección que tomarán las tasas de interés hacia delante.

Ello, mientras que, en el ámbito internacional además se observa una divergencia en las decisiones de otros bancos centrales, pues, otros países se ha logrado disminuir la inflación. En la Eurozona, se espera un primer recorte a la tasa de referencia en la reunión de junio, donde la incógnita de los inversionistas está en cuántos recortes más se efectuarán durante el año. Mientras que, en Japón, la autoridad monetaria evalúa otro incremento en las tasas de interés, debido a la debilidad que ha mostrado el yen contra el dólar estadounidense y el efecto inflacionario que esto pudiera causar.

Por último, el mercado de renta variable local registra su tercera semana consecutiva de pérdidas; el referente S&PBMV IPC registró una disminución de -0.42%, donde destacaron las caídas en ORBIA, GCARSOA-1 y LIVEPOLC-1 de -6.4%, -5.4% y -5.2%, respectivamente.

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27May, 2024

Tasas de los bonos de Tesoro mostraron alzas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Durante la semana se conocieron las minutas de la más reciente reunión de la Reserva Federal sobre su política monetaria, en la cual se mostró aun un tono restrictivo, contrario a lo que el mercado consideraba. La FED considera que los datos inflación en los primeros meses del año son malos y se mantiene un fuerte impulso del crecimiento. Por lo tanto, tomará más tiempo de lo estimado tener la confianza de que la inflación alcanzará su objetivo del 2.0%.

Por lo tanto, ven la necesidad de mantener las tasas sin cambios por más tiempo. Aunque hay miembros con cierta tendencia a aumentar las tasas en caso necesario. Por lo tanto, mantenemos la idea de que la FED hará modificaciones a la tasa de referencia hacia el último trimestre del año y sólo serían dos recortes a la tasa.

Como resultado de lo anterior, las tasas de los bonos de Tesoro se incrementaron. Para el vencimiento a dos años la tasa cerró la semana sobre niveles del 4.95%, 12 puntos base por arriba del cierre semanal previo. Mientras que el bono de 10 años cerró en niveles del 4.47%, con ajustes de alza de 5 puntos base.

La semana que esta por iniciar será relevante conocer el incremento porcentual del deflactor del consumo personal, sobre todo la parte subyacente. La cual si mantiene señales de presión seguirá generando presiones en las tasas y consolidará la idea de tasas altas por mayor tiempo.

En México, también se publicaron las minutas sobre la política monetaria por parte del Banco de México y el tono también marco mayor tendencia restrictiva que lo reflejado en el comunicado. La Junta de Gobierno del Banxico mantiene las preocupaciones sobre la inflación de servicios. Por lo tanto, el sesgo para la toma de decisiones esta recargado a la dependencia de los datos que se publicarán antes de cada una de sus próximas decisiones sobre política monetaria. Las discusiones de los miembros de la Junta son divergentes en el sentido de poder realizar un ciclo de bajas, no continuas, o no hacerlas.

De momento, para el mes de junio la decisión se basará en los datos de inflación de todo mayo, así como de la primera quincena de junio, así como los ajustes que se den al pronostico que Banxico realice de la inflación. El cual han ajustado al alza y esto por si solo representa una señal de mantener tasas altas. Consideramos que se dará un recorte acumulado de 75 puntos base y que estos se ubicarán más hacia el cierre del año.

Esta expectativa se refuerza con la publicación de la inflación para la primera quincena de mayo. La cual se ubicó en (-) 0.21%, caída menor al estimador por el mercado de (-) 0.24%, asimismo, la inflación subyacente fue 0.15% en línea con el mercado y resaltamos que la inflación subyacente anual pasó de 4.34% a 4.31%, su menor nivel desde el segundo trimestre de 2021. Sin embargo, aún hay una resistencia importante a la baja en la parte de servicios (5.23% anual). Aunado a lo anterior, resurgen riesgos inflacionarios en materias primas (mayores costos para bienes finales) así como por las posibles afectaciones del clima.

Dados los riesgos persisten en la inflación y el tono de las minutas de la anterior reunión, no podemos descartar que Banxico mantenga la tasa de interés de referencia en 11.00% en su próxima reunión del 27 de junio.

Bajo este panorama, junto con el comportamiento de las tasas en dólares, el mercado entró en una dinámica de ciertos incrementos, con lo que el Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.13 %, 4 puntos base de alza. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.71%, con incrementos 5 puntos base.

En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró un intervalo de operación entre $16.50 y $16.75 pesos, con un cierre de la semana cercano al límite superior de este rango. El movimiento en favor del dólar en parte se derivó de la publicación de las Minutas, tanto de la FED, como de Banxico. En las cuales, se consolida la idea de que la FED mantendrá las tasas altas por más tiempo y que existen opiniones de sus miembros hacia la restricción monetaria. Lo cual impactó la valuación de dólar de forma positiva, pero dentro de un rango relativamente estrecho de operación a lo largo de la semana.

Deuda Privada

ATLASCB: HR ratificó las calificaciones de AAA y con perspectiva Estable para la emisión de CEBURS Fiduciarios con clave de pizarra de ATLASCB 22, que se basa en una Mora Máxima de 19.8% capaz de soportar bajo un escenario de estrés, que comparado con la Tasa de Incumplimiento Histórico de 1.7% resulta en una Veces Tasa de Incumplimiento de 11.5x. La calificadora destaca que los niveles de Aforo se han mantenido con una tendencia al alza en los últimos meses para llegar a niveles de 1.25x.

Opinión: Positivo

La empresa sigue presentando números favorables que soportan una calificación de AAA y perspectiva Estable, además, de que la visión a futuro sigue siendo positiva y los riesgos o factores que podrían incidir a la calificación son menores. La bursatilización fue de créditos y arrendamientos, y tiene una sobretasa favorable sobre TIIE a 28 días de +2.04%. El monto total de la emisión de Certificados Bursátiles es de $500 millones de pesos y no tiene problemas importantes calificación.

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Indicadores económicos mixtos - Semanal economía

27May, 2024

Minutas de política monetaria confirman postura restrictiva – Semanal economía

Minutas de política monetaria confirman postura restrictiva – Semanal economía

Las minutas de política monetaria de Banco de México (Banxico) y la Reserva Federal (FED) confirmaron la permanencia de una postura restrictiva por parte de ambos bancos centrales, contario a lo que los mercados llegaron a prever hace un par de meses.

La inflación es el principal motivo por el cual ni Banxico ni la FED flexibilizarían su postura en el corto plazo.

La semana pasada…

En las minutas de la reunión de política monetaria de mayo, algunos miembros de la Junta de Gobierno resaltaron algunas de las preocupaciones que tuvimos en INVEX cuando por mayoría (con 4 votos a favor y 1 en contra), la tasa de interés de referencia bajó de 11.25% a 11.00% en marzo pasado.

La primera, que sí se concretó, fue la posibilidad de que Banxico tuviera que frenarse después de bajar la tasa debido a un deterioro en el balance de riesgos inflacionarios con un consecuente incremento en los estimados de inflación. Y ahora ya no sólo por una inflación subyacente que enfrenta resistencia a la baja. La inflación no subyacente volvió a repuntar y es probable que extienda el movimiento de alza por fenómenos climatológicos y geopolíticos adversos durante los siguientes meses.

La segunda posibilidad fue que se mandara una señal equivocada, aumentaran las expectativas de inflación del mercado y se retrasara la convergencia de la inflación hacia el objetivo de 2.0%. De acuerdo con un miembro de la Junta, “la convergencia puntual a la meta [de inflación] se ha retrasado dos trimestres” debido a la materialización del principal riesgo inflacionario: la persistencia de una inflación subyacente elevada ante la presión que ejerce el subcomponente de servicios.”

Como bien expresó otro miembro de la Junta: “no se puede realizar algún ajuste fino adicional a la tasa objetivo, ni ahora ni en los siguientes meses.”

En el contexto global…

Estados Unidos

Índices PMI: El PMI de servicios de mayo sorprendió fuertemente al alza al ubicarse en 54.8 puntos, su nivel más alto en el último año. El consenso del mercado anticipaba de 51.1 puntos, ligeramente por debajo de los 51.3 puntos reportados para abril. El sector de servicios se afianza como el principal sostén de la economía de Estados Unidos. El PMI manufacturero del periodo se ubicó en 50.9 puntos, todavía en una zona de expansión.

Sector no residencial: Los nuevos pedidos de bienes durables crecieron 0.4% a tasa mensual en abril (0.1% m/m esperado por el mercado). Excluyendo bienes de defensa y aviación, los nuevos pedidos

Sector residencial: Las ventas de casas existentes pasaron de 4.22 a 4.14 millones de unidades anualizadas entre marzo y abril. La caída registrada el mes pasado (-1.9% m/m) extiende el movimiento de baja (-3.7% m/m) reportado para marzo. Las ventas de casas nuevas también cayeron al pasar de 665 a 634 mil unidades anualizadas en el periodo (677 mil est. por el consenso). La actividad del sector residencial podría continuar afectada por la persistencia de tasas de interés elevadas.

Eurozona

Índices PMI: El PMI manufacturero pasó de 45.7 a 47.4 puntos entre abril y mayo. A pesar de que la cifra se ubicó por encima de lo esperado, el índice se mantiene en zona de contracción, probablemente afectado por el reciente freno en la demanda de insumos industriales. El PMI de servicios se mantuvo por encima de los 50 puntos.

Confianza del consumidor: El índice total se ubicó en (-)14.3 puntos en mayo, por encima de los (-) 14.7 puntos reportados para abril. El relativo control de la inflación (misma que parece converger al objetivo de 2.0% del Banco Central Europeo) y la posibilidad de observar menores tasas de interés en los próximos meses podrían impactar positivamente sobre las expectativas de los consumidores.

China

No se reportaron indicadores relevantes para esta economía asiática.

México

Inflación: Si bien la inflación general de la primera quincena de mayo (-0.21%) se ubicó en línea con lo estimado por el mercado, destacó la persistencia de la inflación de servicios (0.20% q/q, 5.23% a/a). De hecho, es este componente de la inflación el que más parece preocupar a los miembros de la Junta de Gobierno de Banxico. Los precios de productos agropecuarios moderaron su ritmo de expansión. No obstante, es probable que éstos se aceleren en el verano debido a condiciones climatológicas particularmente adversas este año.

Comercio exterior: De acuerdo con INEGI, el déficit comercial se ubicó en $3,746 millones de dólares (mdd) en abril. En el acumulado anual, el saldo de la balanza comercial del país se ubicó en $6,452 mdd. Las importaciones ($55,066 mdd en abril) probablemente se vieron favorecidas por la apreciación del tipo de cambio. Las exportaciones se ubicaron en $51,319 mdd, una cifra sólida a pesar de la fortaleza que muestra el peso frente al dólar norteamericano.

¿Qué esperar los próximos días?…

Estados Unidos

Sector residencial: Esta semana destacan índices de precios de casas a marzo. El consenso del mercado anticipa un crecimiento de 0.5% m/m en el House Price Index, así como un avance de 7.3% anual en el índice de precios de casas S&P/CS. La inflación de vivienda aún ejerce presión sobre el índice general de precios. También se publicarán las ventas de casas existentes de abril.

Ingreso y gasto personal: El consenso de analistas estima un crecimiento de 0.3% a tasa mensual en el ingreso personal de abril, expansión menor a la de 0.5% reportada para marzo. Después de haber crecido 0.8% m/m en marzo, se anticipa un avance de 0.3% m/m en el gasto en consumo de abril. El menor ritmo de creación de empleos podría comenzar a frenar el ingreso y el gasto de los hogares norteamericanos.

Inflación: Destaca la publicación del deflactor del gasto en consumo, sobre todo el que excluye los precios de alimentos y energía. El mercado anticipa un avance de 0.2% m/m en el deflactor subyacente de abril. La tasa anual podría ubicarse alrededor de 2.8% anual (2.0% objetivo FED).

Confianza del consumidor: Se anticipa una lectura de 96.1 puntos para el índice que calculó el Conference Board en mayo, por debajo de los 97.0 puntos reportados para abril. La dificultad que la inflación para descender y la posibilidad de observar tasas elevadas por más tiempo parecen afectar las perspectivas de los hogares.

Eurozona

El consenso de analistas estima un nivel de 6.5% para la tasa de desempleo de abril, cifra similar a la reportada para marzo. También se publicarán indicadores sobre confianza empresarial, industrial y de servicios (para conocer los estimados puntuales, favor de consultar la agenda semanal).

México

Tasa de desocupación: Es probable que la tasa de desempleo expresada como porcentaje de la Población Económicamente Activa (PEA) oscile alrededor del mínimo histórico que registra actualmente por varios meses. Estimamos un nivel de 2.43% para abril. A pesar de la desaceleración, las perspectivas para el crecimiento económico de México son positivas.

Para conocer los estimados de otros indicadores que se publicarán esta semana, consultar la agenda semanal.

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Minutas de política monetaria confirman postura restrictiva – Semanal economía / Minutas de política monetaria confirman postura restrictiva – Semanal economía

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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27May, 2024

Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

El comportamiento de los mercados en la semana estuvo enmarcado en la revelación de las minutas de la FED, que fueron leídas como más restrictivas; en ellas, se mostró una mayor preocupación de los funcionarios por una inflación que no cede, por lo que no descartaron la posibilidad de endurecer aún más la política monetaria sí fuera necesario, ante mayores presiones inflacionarias; en este sentido, reiteraron la dependencia a los datos económicos, la evolución de las perspectivas y los riesgos que les permita marcar una trayectoria en las tasas de interés.

Las minutas fortalecieron los comentarios de algunos miembros de la Reserva Federal, respecto a que no existe prisa por disminuir la tasa de interés de referencia y esperar a más datos de inflación favorables; tal fue el caso de Christopher J. Waller, gobernador de la FED, que señaló que es necesario tener más datos para poder recortar la tasa de interés y no descartó la posibilidad de una primera baja a finales de año.

Otros que coincidieron con la postura fueron Michael Barr, vicepresidente de supervisión de la FED, y Raphael Bostic, presidente de la FED de Atlanta.

A las minutas y los comentarios de los funcionarios de la autoridad monetaria se sumó la publicación del PMI de manufactura, el PMI de servicios y el PMI composite de mayo, que en su lectura preliminar resultaron mejor a los estimados del consenso, alimentando las expectativas de tasas altas por más tiempo y un primer recorte de 25 pbs hasta la reunión de diciembre.

Las probabilidades del CME de que se mantenga la tasa en la reunión de septiembre aumentaron a 50.2% vs. 35.2% hace una semana, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 pbs en diciembre tuvo un incremento a 42.2% vs. 32.4% esperado hace una semana, lo que indica que las expectativas de un recorte serían hasta fin de año, aunque se comienzan a observar algunas posturas de manejadores de portafolios de que no exista recortes en 2024.

En el ánimo también incidió el tan esperado reporte de NVIDIA, una de las siete magnificas, que resultó mejor a los esperado en ingresos con un crecimiento de 262% (vs. 240% AaA esperado por el consenso) y registró una UPA de Usd$6.12 vs. Ud$5.95 estimado por el LSGE. Además, mejoró su guía para el 3T-24 en ingresos, favorecida principalmente por una mayor demanda de microchips para la Inteligencia Artificial. Las acciones subieron 15.1% en la semana.

Además, del reporte de NVIDIA, en una temporada que prácticamente ha llegado a su fin, destacaron los resultados de: Macy’s, que superó las expectativas del consenso e incrementó su guía de ingresos anual; las acciones de la empresa avanzaron 3.5% en la semana.

Las acciones de WIX ganaron 25.3% en la semana, luego de registrar un reporte mejor al esperado por el consenso, además de una mejora en sus estimados en el flujo de caja para todo el año.

Palo Alto Networks, también superó las expectativas, aunque las estimaciones de facturación total no cumplieron con las proyecciones. A pesar de ello las acciones de la empresa avanzaron 1.2% en la semana.

Lowe’s, a pesar de reportar mejor al esperado con una UPA por Usd$3.06 vs. Usd$2.94 anticipada, registró una disminución en los proyectos realizados por los clientes. Al respecto las acciones de la compañía retrocedieron -6.9% en la semana.

Y finalmente, Target no alcanzó las proyecciones del consenso, debido a una tendencia débil en categorías de consumo discrecional. Las acciones bajaron -9.3% en la semana.

En este sentido, los índices accionarios en EE.UU. concluyeron la semana en terreno mixto, el S&P 500 subió 0.03%, el NASDAQ tuvo un incremento de 1.41%, tocando un nuevo máximo, mientras que el Dow Jones disminuyó -2.33%, la primera baja en cuatro semanas.

En México, el S&PBMV IPC cerró la semana en terreno negativo, con una pérdida de -3.77%, donde el 94.3% de las empresas reaccionaron negativamente; las mayores bajas las presentaron OMA, GCARSO y GMEXICO con variaciones de -8.0%, -7.9% y -7.2%, respectivamente.

Hacia las siguientes semanas esperamos que la atención se centre nuevamente en la revelación de los datos económicos, así como, en los comentarios y el tono de los funcionarios de la FED, en la búsqueda de una mayor claridad sobre el siguiente movimiento de la autoridad monetaria, en tanto, además se sigue evaluando la persistencia de riesgos como las tensiones geopolíticas.

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20May, 2024

Continúa dificultad de la inflación subyacente en EE.UU. – Semanal economía

Continúa dificultad de la inflación subyacente en EE.UU. – Semanal economía

Se confirma la dificultad que enfrenta la inflación subyacente de Estados Unidos para converger hacia el objetivo de 2.0% de la Reserva Federal (FED). Destaca la persistencia en las categorías de vivienda y servicios de transportación.

Los mercados en México estarán atentos a la publicación de las minutas de política monetaria del banco central. Será importante conocer los principales puntos que motivaron a los miembros de la Junta a no bajar la tasa de interés de referencia en su reunión de este mes.

La semana pasada…

Recientemente, algunos índices de actividad manufacturera se suman a la lista de indicadores que confirman un periodo de desaceleración económica en Estados Unidos. Aunque todavía no hay señales de una posible contracción de la industria que pudiera afectar a otros sectores, es probable que la actividad se mantenga estancada hasta que no se concrete un escenario que favorezca menores niveles de tasas de interés.

La expansión del empleo, si bien ya no es tan elevada como en meses pasados, brinda suficiente impulso al consumo privado, la variable de mayor participación en el PIB norteamericano. Si bien el gasto en mercancías se contrajo en el primer trimestre del año (con una consecuente afectación en la producción de bienes durables), el gasto en servicios registra un firme avance.

Anticipamos modestas tasas de crecimiento para la economía en general durante los próximos dos trimestres.

En el contexto global…

Estados Unidos

Inflación: La inflación al consumidor, tanto general (3.4% anual) como subyacente (3.6% anual), se ubicó en línea con lo esperado por los analistas. A pesar del descenso, la inflación enfrenta importantes dificultades para converger hacia el objetivo de la FED. El índice de precios al productor sorprendió al alza tanto en la parte general como en la subyacente (0.5% m/m). Asimismo, la lectura de inflación de importaciones rebasó por mucho la previsión del mercado (0.9% en abril vs. 0.2% mensual esperado).

Ventas al menudeo: Las ventas totales registraron un crecimiento nulo en abril (0.0% m/m), cifra inferior a la esperada por el consenso del mercado (0.4% m/m). Excluyendo autos y gasolina, las ventas se contrajeron 0.1% a tasa mensual. El dato refuerza nuestra expectativa de un crecimiento modesto en el consumo privado del 2T-24.

Producción industrial: La producción total registró una variación de 0.0% m/m en abril, por debajo del 0.1% m/m estimado por el mercado. Destacó la caída de 0.3% mensual en la producción manufacturera. La industria norteamericana se suma a lista de sectores que muestran claras señales de desaceleración.

Sector residencial: Los inicios de casas crecieron 5.7% m/m en abril, avance que no logró contrarrestar la caída de 16.8% reportada para marzo. Por otra parte, los permisos de construcción extendieron el movimiento de baja al pasar de 1.485 a 1.440 millones de unidades anualizadas entre marzo y abril.

Eurozona

Inflación: Los precios al consumidor de abril crecieron 0.6% y 0.7% a tasa mensual en la parte general y en la subyacente, respectivamente. Las tasas anuales se ubicaron en 2.4% y 2.7% en cada caso. La posible convergencia de la inflación hacia el objetivo de 2.0% del Banco Central Europeo (BCE) durante los siguientes meses brindaría suficiente espacio para un ciclo de recortes en la tasa de interés de referencia.

China

Producción industrial: La producción total sorprendió al alza al crecer 6.7% a tasa anual en abril (5.5% est.) Si bien el dato es positivo, es probable que el crecimiento se mantenga estancado debido a que aún no se resuelven importantes deficiencias en el sector inmobiliario.

Ventas al menudeo: Las ventas crecieron menos de lo esperado en abril (2.3% vs. 3.7% anual estimado). El gasto en consumo se mantiene relativamente estancado a pesar de los estímulos que brinda el sector público.

México

La semana pasada no se publicaron indicadores relevantes para la economía local.

¿Qué esperar los próximos días?…

Estados Unidos

Minutas FED: A diferencia de lo observado a finales de 2023, el mercado anticipa un máximo de dos recortes en la tasa de interés de referencia de la FED este año. Es muy probable que una primera baja, si no es que la única de 2024, se registre hasta noviembre. Será importante analizar el lenguaje de las minutas. Sobre todo, confirmar si éstas endurecen el tono restrictivo utilizado por algunos miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés).

PMI’s: La publicación de los PMI manufacturero y no manufacturero de mayo será relevante debido a que podrían reforzar nuestra expectativa de una desaceleración económica adicional durante el segundo trimestre del año. Se anticipa que ambos índices se mantengan por encima de los 50 puntos (zona consistente con una expansión del respectivo sector).

Sector residencial: Esta semana se conocerán las ventas de casas nuevas y existentes de abril. Se anticipa una caída de 2.6% m/m en el primer indicador y un crecimiento de apenas 0.5% m/m en el segundo.

Eurozona

PMI’s: El consenso estima una lectura de 46.1 puntos en el PMI manufacturero de mayo. Por el contrario, se prevé un sólido nivel de 53.6 puntos para el índice correspondiente a servicios. En general esperamos un crecimiento modesto en la Eurozona, mismo que podría favorecer el descenso de la inflación hacia el objetivo del banco central.

México

Balanza comercial: Después del superávit de $2,098 millones de dólares (mdd) reportado para marzo, anticipamos un déficit de $547 mdd en abril. Es probable que las importaciones se vean favorecidas por la reciente apreciación del tipo de cambio.

Inflación al consumidor: Anticipamos una variación de (-)0.16% quincenal en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de abril debido al recorte en tarifas eléctricas por el subsidio de verano. Los precios de productos agropecuarios probablemente aumentaron por tercera quincena consecutiva debido a la escasez de agua y elevadas temperaturas en algunas regiones del país. Anticipamos una variación de 0.17% q/q en el INPC subyacente.

Minutas Banxico: Si bien conocimos las razones por las cuales los miembros de la Junta decidieron bajar la tasa con una votación de 4-1, será importante conocer las razones por las cuales aumentaron sus estimados de inflación significativamente en su más reciente comunicado de política monetaria, en el cual también se reveló que la tasa de referencia se mantendría en 11.00%.

Para conocer los estimados de otros indicadores que se publicarán esta semana, consultar la agenda semanal.

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20May, 2024

Las tasas de los bonos de Tesoro se ajustaron a la baja. – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Las tasas de los bonos de Tesoro se ajustaron a la baja – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Durante la semana se conocieron diversos datos por el lado de la demanda. Entre los más relevantes fue la inflación al consumidor que para el mes de abril fue 0.3% a tasa mensual, menor al consenso del mercado de 0.4%; la subyacente registró la misma variación de 0.3% en línea con lo estimado. Con lo cual vemos bajas en la inflación general de 3.5% a 3.4%. y la subyacente de 3.8% a 3.6%. Sin embargo, se mantiene las presiones en la inflación subyacente de servicios, lo que implican que se mantienen los riesgos al alza.

Complementariamente, las ventas al menudeo de abril no mostraron cambios (0.0%) a tasa mensual, lo que resultó menor a lo esperado. Lo cual apunta a que el gasto de las personas muestra claras señales de desaceleración en muchos componentes de las ventas.

Como resultado de lo anterior, las tasas de los bonos de Tesoro se ajustaron a la baja. Para el vencimiento a dos años la tasa cerró la semana sobre niveles del 4.82%, 5 puntos base por debajo del cierre semanal previo. Mientras que el bono de 10 años cerró en niveles del 4.42%, con ajustes a la baja de 8 puntos base.

En México, esta semana que inicia se conocerá la inflación de la primera quincena de mayo, el consenso de las estimaciones de analistas espera una disminución quincena del (-) 0.25%, ante la continuación de la aplicación de subsidios en materia de tarifas eléctricas de verano. Aunque tal ajuste no implicaría una inflación anual menor a la del cierre de abril (4.73%). Lo relevante será conocer el comportamiento de las presiones en los precios de servicios (parte subyacente), así como datos no esperados que se pueden dar en aumentos de precios agropecuarios.

El mercado entró en una dinámica de baja, en línea con sus pares en dólares, con lo que el Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.12 %, con bajas de 4 puntos base. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.66%, con ajustes a la baja 8 puntos base.

En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró un intervalo de operación entre $16.60 y $16.90 pesos, con un cierre de la semana ligeramente mayor al límite inferior de este intervalo. El movimiento en favor del peso se mantuvo ya que la relativa estabilidad de las tasas entre pesos y dólares mantiene un diferencial atractivo para la inversión en la moneda nacional. Aunque no podemos descartar episodios de debilitamiento del peso, en caso de darse datos que apunten a un escenario de desaceleración del crecimiento.

Deuda Privada

GCARSO: HR ratificó las calificaciones para las emisiones GCARSO 24 y GCARSO 24-2 de Grupo Carso y con perspectiva estable, la cual obedece a la actualización de la información histórica al 1T-24, donde la calificadora llevó a cabo un análisis comparativo de los últimos doce meses al 1T-24 vs. 1T-23 y se observó un decremento de 2.1% en el saldo de la deuda total y de 14.0% en la deuda neta apoyado por los refinanciamientos realizados, pagos de amortización programadas, mayores niveles de efectivo y menores niveles de tipo de cambio que beneficiaron los saldos de la deuda en dólares y resultaron de una mejora.

Opinión: Positivo

Además, de lo anterior, la compañía destaca una disminución en la deuda derivada de los refinanciamientos realizados por la empresa en el último año, el pago de amortizaciones programadas, así como menores niveles de tipo de cambio, los cuales han favorecido los saldos de deuda en dólares. Consecuentemente, se tendrá buen espacio para emitir los nuevos Certificados Bursátiles de Largo Plazo; se van a colocar vía las dos emisiones señaladas, una de tasa flotante de 3 años y otra de tasa fija nominal de 7 años. La calificación de ambas es AAA.

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20May, 2024

Persiste optimismo, bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoría- Semanal capitales

Persiste optimismo, bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoría – Semanal capitales

Nuevamente los principales índices accionarios en Estados Unidos concluyeron la semana con rendimientos positivos: el S&P 500 subió 1.54% y el NASDAQ ganó 2.11%, en ambos casos hilando su cuarta semana consecutiva al alza; a su vez, el Dow Jones aumentó 1.24%, sumando su quinta semana de ganancias, en la semana, el índice logró superar los 40,000 puntos por primera vez en su historia.

El Stoxx 600 presentó un avance semanal de 0.42%.

La reacción de los inversionistas sigue enmarcada en la dependencia de los datos, con atención especial en el comportamiento de los precios, toda vez que el mensaje de las autoridades monetarias ha puesto énfasis en la reducción de estos para determinar el ajuste en su política monetaria.

Bajo esta postura, en la semana fue el turno de la inflación al consumidor de abril en Estados Unidos, que a tasa mensual resultó menor a la esperada por el consenso y al dato anterior, mientras que, a tasa anual el aumento resultó en línea con la expectativa de los analistas; lo que apoyó la perspectiva de un recorte pronto de la FED en la tasa de interés de referencia.

Al cierre de la semana, las probabilidades del CME de un recorte en la tasa de interés de referencia de la FED en la reunión de septiembre se ajustaron a 49.8% de 46.1% hace un mes.

Ello, en tanto, otros datos económicos sugieren que la actividad se está desacelerando, apoyando la idea que la postura monetaria está surtiendo efecto en la economía, como ejemplo, se revelaron las ventas al por menor de abril que resultaron menores a las estimaciones.

También se conoció el índice manufacturero de la FED de Filadelfia de mayo, que fue menor al esperado; en el mercado residencial, tanto los permisos de construcción como las casas iniciadas de abril resultaron por debajo de las esperadas. En cuanto al mercado laboral, las solicitudes por seguro de desempleo superaron a las anticipadas por los analistas.

En el ánimo, también incidió la publicación de reportes corporativos, en una temporada a punto de terminar y con menos nombres que conocer, llamó la atención el reporte de WALMART que superó las estimaciones del consenso en ingresos y ganancias; las acciones presentaron una ganancia semanal cercana a 7.0%.

La próxima semana se conocerán las cifras de emisoras como Palo Alto Networks, Lowe’s, Target y NVIDIA, en esta última la expectativa es un aumento de 240% en los ingresos y con la atención en la guía para el trimestre en curso y en la disponibilidad de su nuevo chip Blackwell GPU.

En México, el referente S&PBMV IPC se desligó de sus pares internacionales y registró un descenso de -0.23%, las mayores diminuciones las presentaron AMX, AC y KOF, con variaciones de -3.5%, -3.5% y -3.1%, respectivamente.

En contraste, en la semana destacó el desempeño positivo en GMEXICO y PEÑOLES, con aumentos de 8.2% y 8.5%, comportamiento que atribuimos al avance en el precio de metales como el cobre, la plata y el oro; en el caso del cobre, apoyado por las medidas anunciadas en China, relacionadas con apoyar el mercado de bienes raíces.

En este contexto esperamos que en los mercados pesista la sensibilidad a la información económica, donde datos que corroboren un menor dinamismo podrían ser interpretados como una menor presión a la inflación y por consiguiente aumentar la expectativa de movimientos más pronunciados o con mayor velocidad de la FED en la tasa de interés de referencia. Asimismo, en la semana podría ser puesto a prueba el optimismo sobre el catalizador que ha representado la Inteligencia Artificial en sectores como el de tecnología.

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13May, 2024

Se mantienen presiones inflacionarias – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Durante la semana se dieron a conocer pocos datos económicos relevantes. Y el mercado estará atento a la publicación de la inflación para el mes de abril y estima una inflación general similar a los meses anteriores de 0.4% y una subyacente de 0.3% para colocar la variación anual en 3.4% y 3.6%, que, si bien representa disminuciones con relación a los reportes anuales anteriores, mantiene una lenta disminución de la inflación, por lo que se reforzaría la expectativa de que la FED se moverá hasta el cuarto trimestre del año para bajar la tasa de referencia.

Bajo este contexto, las tasas de los bonos de Tesoro en el vencimiento a dos años se ajustaron al alza en 4 puntos base y cerró la semana sobre niveles del 4.86%. Mientras que el bono de 10 años cerró en niveles del 4.50%, con cambios marginales.

En México, hubo reunión de política monetaria, ya descontado por el mercado y en una decisión unánime, la Junta de Gobierno de Banco de México mantuvo la tasa de referencia en 11.00%. Se reafirmó el tono restrictivo y se realizó un ajuste al alza en los pronósticos de inflación en el horizonte de 18 meses y con ello la inflación alcanzaría su objetivo hasta finales del 2025.

Banxico mantiene el balance de riesgos de la inflación sesgado al alza y el foco desde nuestro punto de vista se mantiene en el ajuste al alza que tienen las expectativas de inflación para este año y aunque el proceso de una desaceleración de la inflación se mantiene; nuevos choques sobre la inflación podrían tardar más en disiparse.

Consideramos que para la reunión de junio no está asegurado un nuevo recorte en la tasa y la pausa se puede extender todo el verano, este argumento se respalda por el ajuste al alza de las estimaciones de inflación del propio Banxico y la idea ratificada detener un manejo prudente de la política monetaria

Sujeto a lo que suceda con la inflación hacia el tercer y cuarto trimestre vemos un potencial cierre del año para la tasa de referencia en un nivel de 10.00% a 10.25%.

Bajo esta perspectiva nos parece que el movimiento de tasas de baja que se dio desde la decisión de la FED hasta la de Banxico se frenó y consideramos que en el futuro previsible se podría registrar un comportamiento con volatilidad sujeto a los datos, tanto de inflación norteamericana, como la local. Bajo este escenario, el Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.07 %, con alzas de 11 puntos base. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.70%, con incrementos de 13 puntos base.

En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró un intervalo de operación entre $16.75 y $17.05 pesos, con un cierre de la semana ligeramente mayor a $16.78 pesos. El rango de operación se cerró en favor del peso. Esto derivado de una perspectiva más restrictiva de la política monetaria local, lo que implica un entorno de tasas altas aun por un tiempo no determinado y un diferencial con respecto a las tasas en dólares que se mantendrá considerablemente amplio en todo el espectro de vencimientos de las tasas de interés.

Deuda Privada

OMA: reportó en abril una disminución en el tráfico de pasajeros totales de -5.4% AaA, El tráfico nacional tuvo una disminución de -7.5% AaA, en tanto que, el flujo internacional tuvo un aumento de 10.1% AaA. La principal terminal del grupo, Monterrey, mostró un descenso de -4.5% AaA; en el caso de la terminal en Acapulco, el desempeño del flujo de viajeros continúa reflejando el impacto del paso del huracán Otis, por lo que presentó un decremento de -41.1% AaA. En el mes se abrió una ruta nacional operada por VivaAerobus.

Opinión: Neutral

Ya que las cifras reflejan una mayor desaceleración en el tráfico de pasajeros, las cuales consideran una difícil base de comparación, como en los otros grupos aeroportuarios por la Semana Santa que en 2023 tuvo lugar en abril vs. marzo en 2024; además, el impacto del paso del huracán Otis sigue afectando las cifras. Dejando de lado dicho impacto el tráfico de pasajeros habría disminuido -3.9%.

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Se mantienen presiones inflacionarias – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Se mantienen presiones inflacionarias – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Declaraciones

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