Después de un recorte en marzo, Banco de México hace una pausa – Decisión Banxico
Después de un recorte en marzo, Banco de México hace una pausa – Decisión Banxico
- En línea con lo previsto desde hace un par de meses, la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) mantuvo el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un Día en 11.00% después de haber aplicado un recorte de 25 puntos base (pb) en su pasada reunión de marzo. La decisión fue unánime.
- El instituto central aumentó sus previsiones para la inflación general y subyacente de los siguientes seis trimestres. Al igual que Banxico, consideramos que los riesgos inflacionarios continúan sesgados al alza a pesar de la desaceleración económica.
- Banxico estima que el proceso desinflacionario continúe. No obstante, ahora espera que el objetivo de inflación se alcance hasta la segunda mitad de 2025 y no antes. Consideramos que el descenso de la inflación (sobre todo en la parte subyacente) podría ser más lento del previsto por el banco central.
- Anticipamos un máximo de tres y ya no cuatro recortes adicionales en la tasa de referencia de Banxico, con lo cual ésta cerraría el año en 10.25%.
Banxico se frenó en mayo después de haber bajado la tasa en 25 puntos base tan solo una reunión antes. Además del repunte de la inflación no subyacente que se ha registrado durante meses pasados, y que podría intensificarse por fenómenos climatológicos adversos o el agravamiento de conflictos geopolíticos, lo que preocupa a los miembros de la Junta de Gobierno es la persistencia de la inflación subyacente (sobre todo en la parte de servicios) a pesar de la desaceleración en el crecimiento que se prevé para la economía mexicana este año.
El banco central estima que el proceso desinflacionario continúe; no obstante, “considerando que la perspectiva de que los choques inflacionarios tarden más tiempo en disiparse” (algo que en particular vemos como algo muy viable), los estimados de inflación aumentaron.
La inflación en México sin duda continúa siendo un problema importante, sobre todo por la resistencia que enfrenta para disminuir. Esperamos que Banxico vuelva a actuar cautelosamente en las próximas cinco decisiones de política monetaria de este año en apego al mandato constitucional de procurar el poder adquisitivo de la moneda o en otras palabras, combatir la inflación.
Tal vez la decisión de Banxico no derivó de la mayor probabilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) recorte una o a lo más dos veces su tasa de interés de referencia este año; no obstante, al parecer nuestro banco central tampoco podría desligarse significativamente del ciclo de baja de su contraparte norteamericana.
Si bien Banxico se adelantó al alza (empezando a subir su tasa en junio de 2021 mientras la FED lo hizo hasta marzo de 2022), el desligarse amplió el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos, controló la inflación y apreció el tipo de cambio.
Desligarse mucho a la baja implicaría una reducción del diferencial de tasas, una posible depreciación de la moneda y un eventual incremento de las expectativas de inflación del mercado.
Creemos que Banxico mantendrá cautela por razones importantes. Es probable que tampoco mueva la tasa de interés de referencia en su próxima reunión de junio.
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En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.