Inflación México (enero 2024)
Inflación México (enero 2024): La inflación de enero se ve presionada por los precios no subyacentes.
- El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.89% m/m en enero, cifra mayor a la estimada por INVEX (0.85%) y por el consenso del mercado (0.86%). La inflación general anual se ubicó en 4.88% (4.66% en diciembre).
- La inflación subyacente (la que excluye los precios de energía, productos agropecuarios y tarifas administradas por el Gobierno) fue de 0.40% m/m, por arriba a lo estimado por INVEX y por el consenso del mercado (0.35% y 0.36%, respectivamente). La tasa anual continuó a la baja, aunque a un menor ritmo, y se situó en 4.76% (5.09% en diciembre).
- El incremento del índice general fue impulsado, principalmente, por el componente no subyacente el cual creció 2.37% m/m. Este índice podría generar presión adicional sobre la inflación general debido a efectos base.
- Este jueves, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) dará a conocer su nueva decisión de política monetaria, en donde prevemos que mantenga la tasa de referencia en su nivel actual (11.25%). Después del dato de inflación de hoy, es probable observar un tono de mayor cautela por parte de la junta de gobierno.
Evolución reciente:
La inflación general ha aumentado por tercer mes consecutivo. Los efectos del componente no subyacente continúan presionando al alza el índice general, principalmente los precios de frutas y verduras, que han sido afectadas por el efecto climático conocido como «El Niño». Dentro del indice, los precios de productos agropecuarios incrementaron 4.40% m/m, mientras que los energéticos y las tarifas autorizadas por el gobierno crecieron 0.58% m/m. Se destaca la incidencia, en el subcomponente, de los precios de los jitomates (52.14% m/m) y las cebollas (21.17% m/m). Llama la atención el consistente repunte de la inflación no subyacente; no obstante, solo se convertirá en un motivo de preocupación mayor cuando comience a contaminar los precios y las expectativas de inflación.
El componente subyacente continúa moderando su ritmo de crecimiento, registrando una tasa anual del 4.76%. Dentro de este índice, los precios de las mercancías alimenticias experimentaron un aumento del 0.57% a tasa mensual, presionados por el incremento en el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS). En contraste, los precios de los servicios subieron un 0.40% m/m a pesar de la caída en los precios de los servicios turísticos (-26.78% m/m) y transporte aéreo (-6.76% m/m), movimientos que típicamente se registran en el primer mes del año.
El día de hoy la Junta de Gobierno dará a conocer su nueva decisión de política monetaria, en donde prevemos que mantenga la tasa de interés de referencia en su nivel actual (11.25%). Lo más importante del reporte del día de hoy, será que la comunicación por parte de la Junta de Gobierno sea clara y mantenga su compromiso de regresar a la inflación a su objetivo de 3.0%. No obstante, los datos de la inflación destacan los desafíos que enfrenta la Junta a la hora de ajustar futuras reducciones en la tasa de interés.
Las presiones inflacionarias de inicio de año constituyen un argumento sólido para que Banco de México (Banxico) posponga la decisión de reducir la tasa de interés a corto plazo, sobre todo si el crecimiento económico se mantiene firme. Desde nuestro punto de vista, anticipamos que Banxico llevará a cabo el primer recorte en la tasa de interés en mayo y concluirá el año con una tasa del 9.50%.
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