Prácticamente todo el universo de clases de activos está mostrando una recuperación y un momento favorable en el cierre del año. Las bolsas en Europa, así como las emergentes también presentan niveles de recuperación interesantes.

Las dos semanas que en nuestra última publicación decíamos que definirían el rumbo de los mercados parecen haber culminado con un mayor frenesí de propensión al riesgo; a los inversionistas no parece llamarles la atención, por ahora, la posible dimensión de una caída en la actividad económica ni el tamaño del rally; solo la confirmación de una vuelta hacia tasas de interés más bajas en el próximo año ha causado un revuelo que luce exagerado.

En particular, es difícil argumentar que el rally de ganancias tan fuerte se va a extender sin problemas durante los próximos meses. El impulso ha sido muy fuerte, posiblemente habrá episodios de toma de utilidad y si sobresale algún factor de riesgo, y ya le hemos descrito que persisten varios, podríamos ver correcciones en el camino.