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    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    13May, 2024
    Datos sugieren que la desaceleración económica en EE.UU. se extendería – Semanal economía

    Datos sugieren que la desaceleración económica en EE.UU. se extendería – Semanal economía

    Los datos económicos en Estados Unidos sugieren que la desaceleración económica podría extenderse durante el segundo trimestre del año. Por otra parte, las expectativas de inflación repuntan y éstas más bien deberían ceder en un entorno de desaceleración.

    La noticia más relevante en México fue la pausa del banco central tan solo una reunión después de aplicar una reducción de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia en marzo.

    La semana pasada…

    Banco de México (Banxico) mantuvo el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un Día (la tasa de referencia) en 11.00%. En marzo pasado, los miembros de la Junta de Gobierno del banco central decidieron, con cuatro votos a favor y uno en contra, reducir la tasa de referencia en 25 puntos base (pb) hacia su nivel actual.

    La decisión de bajar la tasa en marzo se llevó a cabo con la información disponible en ese momento. Hace casi dos meses, la mayoría de los miembros de la Junta probablemente no previó que la inflación tardaría más en converger a su meta. Efectivamente han surgido nuevos riesgos en lo que respecta a la inflación no subyacente (la de alimentos no procesados, energía y tarifas administradas por el Gobierno), así como en la subyacente (mercancías y servicios).

    Banxico aumentó sus estimados de inflación de los próximos seis trimestres y ahora espera que ésta converja hacia la meta de 3.0% en la segunda mitad de 2025. Los riesgos inflacionarios se mantienen sesgados al alza.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Crédito al consumidor: El crédito total registró un avance de $6.27 mil millones de dólares (mdd) en marzo, por debajo del incremento de $14.1 mil mdd anticipado por el consenso del mercado y los +$15.0 mil mdd reportados para febrero. El consumidor podría moderar su ritmo de gasto ante un posible freno en el empleo.

    Confianza del consumidor: El índice que calcula la Universidad de Michigan cayó de 77.2 a 67.4 puntos entre abril y mayo. Destacó la contracción del componente de expectativas (de 76.0 a 66.5 puntos). Este índice se suma a la lista de indicadores que refuerzan la previsión de un menor crecimiento del gasto privado durante los siguientes meses.

    Sector mayorista: Los inventarios retrocedieron 0.4% a tasa mensual en marzo. La contracción en las ventas fue de 1.3% m/m en el periodo. Las caídas se registran un mes después de haberse reportado sólidos aumentos, por lo que no necesariamente implica un cambio de tendencia.

    México

    Producción industrial: La producción total de marzo creció 0.6% m/m, ligeramente por debajo de las previsiones del mercado. A pesar del avance, el indicador cayó 3.0% en términos anuales. Estimamos un crecimiento estable de la producción durante los siguientes meses, principalmente en la parte de manufacturas, gracias a una continua expansión de la economía de Estados Unidos.

    Confianza del consumidor: El índice de confianza del consumidor aumentó de 47.4 a 47.7 puntos entre marzo y abril. Todos los componentes mostraron una mejoría con excepción del que recaba las expectativas de los miembros del hogar para los siguientes 12 meses, mismo que se contrajo en poco más de un punto.

    Eurozona

    Inflación: El índice de precios al productor cayó 0.4% m/m en marzo. La tasa anual fue (-)7.5%. Se registran menores presiones inflacionarias en etapas iniciales de la producción. El índice de precios al consumidor de abril que se publica esta semana podría registrar menores presiones también.

    Ventas al menudeo: Las ventas registraron un crecimiento de 0.8% a tasa mensual y 0.7% en términos anuales. La actividad económica de la Eurozona podría recibir un impulso del ciclo de baja de tasas que tentativamente iniciará el banco central este año.

    China

    Comercio exterior: Las importaciones crecieron 8.4% a tasa anual en abril, reflejando la fortaleza del consumo interno. Por su parte, las exportaciones aumentaron 1.5% en términos anuales, avance que no logró contrarrestar la contracción de 7.5% que registró este rubro en marzo.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Inflación: Esta semana se conocerán los índices de precios al consumidor (CPI) y al productor (PPI) de marzo. El consenso del mercado anticipa tasas anuales de 2.1% y 2.4% para los PPI general y subyacente, respectivamente. Para el caso del CPI, estimamos avances de 0.3% mensual en los índices general y subyacente, con lo cual las tasas anuales se ubicarían en 3.2% y 3.7% en cada caso. La persistencia de una inflación elevada en Estados Unidos podría retrasar el inicio de un ciclo de bajas en la tasa de la FED.

    Ventas al menudeo: El consenso anticipa un avance de 0.4% m/m en las ventas totales de abril. El dato será relevante ya que revelará el comportamiento del gasto privado al inicio del segundo trimestre del año.

    Indicadores adelantados: Se prevé una contracción de 0.2% a tasa mensual durante abril. Desde hace varios meses, este indicador ha sugerido un eventual freno en la actividad económica de Estados Unidos, sin que aún se vislumbre un escenario de recesión.

    Eurozona

    Inflación al consumidor: El consenso del mercado anticipa una inflación de 0.6% mensual durante abril. De confirmarse esta estimación, la tasa anual se mantendría en 2.4%. La inflación subyacente podría descender de 2.9% a 2.7% de acuerdo con las previsiones. El objetivo del Banco Central Europeo es de 2.0%.

    Esta semana no se publicará información económica relevante para la economía mexicana. Para conocer los estimados del resto de los indicadores que se publicarán estos días, favor de consultar la agenda semanal.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    13May, 2024
    Bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoría- Semanal capitales

    Bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoría – Semanal capitales

    En la semana los principales índices accionarios en Estados Unidos volvieron a mostrar rendimientos positivos: el S&P 500 subió 1.85%, el NASDAQ ganó 1.14% y el Dow Jones aumentó 2.16%, este último hiló su cuarta semana consecutiva al alza.

    Asimismo, el Stoxx 600 presentó un incremento de 3.01%.

    Nos parece que el mercado mantuvo el impulso originado la semana anterior por datos recientes que sugieren que el mercado laboral se está desacelerando y en combinación con los comentarios del presidente de la FED, Jerome Powell, quién descartó que el próximo movimiento de la institución sea un alza en tasas. 

    Sobre los datos, en el ánimo incidieron las solicitudes por seguro de desempleo que fortalecieron la idea de un mercado laboral que se relaja y que impulsó de nueva cuenta la expectativa de que los recortes a la tasa de referencia inicien antes de que termine el año. Ello apegándose a la postura de la FED de dependencia a la información económica y dada la resistencia a la baja en  la inflación; el relajamiento en el mercado laboral fue leído como una variable que refleja el efecto de la política monetaria restrictiva.

    Además, en la semana, también, se dio a conocer la confianza del consumidor y la inflación de la U. de Michigan de mayo que muestran que la confianza del consumidor se ajustó a 67.4 puntos desde 77.2 de la lectura previa; a su vez, la inflación presentó un aumento a 3.5% desde 3.2% anticipado y de la lectura previa, confirmando que la inflación se mantiene elevada.

    En este contexto, las expectativas del mercado sobre un posible primer recorte en la tasa de referencia de la FED en la reunión de septiembre pasaron a 48.6% desde 45.2% de hace un mes. 

    No obstante, la idea de una economía estadounidense que muestra señales de desaceleración aunado a una tasa inflacionaria que permanece resistente a la baja son los principales desafíos a la idea de recortes a la tasa de referencia por parte de la FED. Algo que coincide con los comentarios de algunos miembros de la autoridad monetaria, como la gobernadora de la FED, Michelle Bowman, quien comentó que “no espera que sea apropiado recortar la tasa durante el 2024, debido a un nivel de inflación que permanece elevado”.

    En la atención, también, se mantuvo la temporada de reportes corporativos del 1T-24, donde el 87% de la muestra del S&P500 ha reportado resultados, de ellas el 79% de las empresas ha reportado ganancias superiores a las expectativas del consenso, con estimaciones que eran fáciles de superar.

    En algunos casos los participantes del mercado se enfocaron en guías que decepcionaron, no solo por ubicarse por debajo de las estimaciones de  los analistas, sino por reducir el crecimiento esperado; de acuerdo con FactSet, de las 270 empresas que presentaron guías anuales, el 47.8% resultó por debajo de lo anticipado por los analistas.

    Hacia las siguientes semanas ya con un menor flujo de reportes corporativos, esperamos una menor incidencia de este factor en el comportamiento de los mercados, pero con la atención aún en la revelación de las cifras de NVIDIA, hacia el cierre de mes, la única de las “7 magnificas” que falta por presentar sus números y cuya relevancia se encuentra en posibles señales sobre la demanda de Inteligencia Artificial; en este sentido, esperamos que el sentimiento de los inversionistas se centre en los datos económicos y que estos puedan aclarar el camino de la FED.

    Por otro lado, en Europa,también destacaron datos económicos mejores a los esperados tal fue el caso en Reino Unido, donde, el PIB para el 1T-24 presentó un aumento e implicó la salida de esta economía de una recesión, mientras que el, el Banco Central de Inglaterra decidió mantener las tasas de referencia sin cambio.

    En México, Banxico, también, determinó mantener la tasa de referencia sin cambios en niveles de 11.0%; destacó que la institución actualizó al alza sus niveles esperados de inflación general al cierre de 2024 a 4.0% desde 3.6% previo, además, ahora espera que el objetivo de inflación se alcance hasta la segunda mitad de 2025 y no antes. 

    El mercado de renta variable local compartió el sentimiento positivo en los índices internacionales y concluyó la semana en terreno positivo; el  S&PBMV IPC registró un alza de 1.02%, las mayores alzas las presentaron WALMEX, MEGA y GCARSO, con variaciones de 7.2%, 5.7% y 4.4%, respectivamente.

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    Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio
    6May, 2024
    Tasas de interés bajaron tras datos de empleo en EE.UU. – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Tasas de interés bajaron tras datos de empleo en EE.UU. – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Durante la semana se dio la reunión de política monetaria por parte de la Reserva Federal (FED). La FED mantuvo la tasa de referencia sin cambios en el rango de 5.25-5.50%. El mensaje de la Reserva Federal se inclinó a dejar claro que no habrá movimientos en la tasa de referencia sino hasta que haya ganado una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2 por ciento.

    Por lo tanto, se consolida la expectativa de que, si llega a darse algún recorte, este será hasta el segundo semestre del año. Sin embargo, el presidente de la FED dejo claro en su intervención que el siguiente movimiento es de recorte en la tasa, que es poco probable un incremento de esta y que la actual postura de la política monetaria está en un buen posicionamiento para inducir a la inflación hacia el objetivo. Bajo este escenario, esperamos que la tasa de referencia no registre cambios, sino hasta después del verano, aunque se mantiene valida la mediana de la FED de tres recortes.

    Asimismo, se publicaron datos sobre el mercado laboral del mes de abril, en el que el cambio en la nómina no agrícola fue 175 mil plazas laborales creadas, mucho menor al consenso. Esto se complementó con un alza de la tasa de desempleo que paso de 3.8% a 3.9% y con la tasa de participación que se mantuvo en 62.7%. Los salarios por hora en términos anuales se moderaron de 4.1% a 3.9%. Esto es relevante y una señal de una menor presión marginal para el escenario inflacionario. El reporte del mercado laboral podría apuntar hacia una desaceleración de la economía norteamericana durante el segundo trimestre del año.

    Bajo este contexto, las tasas de los bonos de Tesoro en el vencimiento a dos años bajaron alrededor de 19 puntos base y cerró la semana sobre niveles del 4.81%. Mientras que el bono de 10 años cerró en niveles del 4.51%, con disminuciones de 15 puntos base en el mismo intervalo de tiempo.

    En México, esta semana se dará la reunión de política monetaria del Banco de México (Banxico). El instituto central deberá mantener la prudencia con relación a su decisión del próximo 9 de mayo y también en las posteriores. Vemos poca posibilidad de un nuevo recorte en la tasa, al menos en la próxima reunión, dado el escenario de incertidumbre inflacionaria y con la idea de que las tasas en dólares permanecerán altas, a pesar del ajuste de esta semana.

    El Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.34%, con bajas de 30 puntos base. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.60%, con disminuciones de 39 puntos base. 

    En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró un intervalo de operación entre $16.80 y $17.25 pesos, con un cierre de la semana alrededor del $17.00 pesos. El peso mantuvo cierta presión al inicio de la semana y logró recuperar, sobre todo después de la decisión de la FED, en la que permanecen las expectativas de retraso en los recortes en las tasas de interés, pero se descartan movimientos de alza en la política monetaria. Aunque la reacción del tipo de cambio con los datos de empleo permitieron el cierre parcialmente a favor de la moneda norteamericana.

     Deuda Privada

    HERDEZ: Fitch mantuvo la calificación nacional de largo plazo de Grupo Herdez. Asimismo, ratificó la calificación de AA de las emisiones de certificados bursátiles con clave de pizarra HERDEZ 17, HERDEZ 20, HERDEZ 20-2, HERDEZ 22L y HERDEZ 22-2L y con perspectiva estable. La calificación refleja la buena posición del negocio con un portafolio de productos diversificado, que incluye marcas altamente reconocidas provenientes de sus asociaciones estratégicas con empresas internacionales.

    Opinión: Positivo

    Pues además de lo anterior, las calificaciones consideran su liderazgo de mercado y la recuperación de su negocio de impulso. La proyección del caso base de Fitch considera que Grupo Herdez mantendrá un perfil financiero sólido que le permitirá hacer frente a un ritmo menor de crecimiento económico en México y la inflación alta.  Los certificados bursátiles de Grupo Herdez son dos de tasa flotante sobre TIIE a 28 días y tres de tasa fija nominal. El monto total de los certificados bursátiles de Herdez es de $8,500 millones de pesos.

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    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    6May, 2024
    Bolsas operan con variaciones positivas en su mayoría- Semanal capitales

    Bolsas operan con variaciones positivas en su mayoría – Semanal capitales

    Esta semana el comportamiento de los mercados estuvo enfocado en tres eventos relevantes: la decisión en política monetaria, la revelación de datos económicos (ante la postura de dependencia de la FED) y la temporada de reportes corporativos.

    En cuanto a la decisión en política monetaria, si bien, el mercado tenía descontado que no habría movimientos en esta reunión; los índices reaccionaron a los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, que descartaron lo que se había venido especulando entre los inversionistas sobre que el siguiente movimiento de la FED pudiera ser un alza en las tasas de interés, dándole un respiro a los mercados en la semana.

    Powell también se pronunció respecto a la idea de una “estanflación”, que ganó fuerza tras la revelación del PIB del 1T-24, que resultó menor al esperado, y con un índice de costo del empleo del 1T-24 que fue mayor a las expectativas del consenso; sin embargo, mencionó que “no está preocupado, pues el crecimiento económico está en 3% y la inflación por debajo del 3%”.

    Por su parte, los datos de empleo al cierre de la semana con una Nómina no Agrícola que mostró una generación de empleos menor a la esperada por los analistas, mientras que la tasa de desempleo resultó superior a la estimada ubicándose en 3.9% vs. 3.8% esperada, los cuales sugieren un mercado laboral que comienza a relajarse.

    Además, las vacantes laborales (JOLTS) de marzo, fueron menores a las expectativas del consenso, la confianza del consumidor de abril cayó más de los esperado por los inversionistas; y los Índices de Gerencia y Abastecimiento del Sector Manufacturero (ISM Manufacturero y No Manufacturero) de abril, también, estuvieron por debajo de las expectativas del consenso, donde ambas lecturas se situaron por debajo de las 50 unidades que implican contracción.

    Con este panorama económico algunos analistas económicos se inclinan más por solo un ajuste en el año vs. dos esperados en semanas previas, tras el dato de la Nómina no Agrícola, pues de nueva cuenta ganó fuerza la idea de un posible recorté en la tasa de interés en el corto plazo.

    En este contexto, esperamos que la revelación de los datos económicos siga incidiendo en el ánimo de los inversionistas en la búsqueda de una guía sobre los siguientes movimientos de la FED; en tanto, las probabilidades del CME de un recorte en la reunión de política monetaria de septiembre se ubica en 48.1% vs. 43.8% esperado hace una semana.

    En cuanto a la temporada de reportes corporativos, el balance sigue luciendo positivo, con el 80% de las empresas que componen el S&P500 que ha dado a conocer sus cifras, el 79% ha superado las estimaciones del consenso.

    Entre los reportes que destacaron en la semana se encuentra el de Apple que reportó mejor a lo estimado por el consenso, a pesar de que los ingresos disminuyeron -4.0% AaA, afectado por menores ventas del iPhone, los cuales tuvieron un decremento de -10% AaA. La empresa anunció un programa de recompra de acciones por Usd$110,000 millones (el más grande en su historia), las acciones subieron 8.3% en la semana.

    Amazon reportó ingresos y ganancias mejores a los esperados por el consenso, además, superó las expectativas en los segmentos de servicios de la nube e ingresos por publicidad. Para el 2T, la empresa anticipó ingresos entre Usd$144,000 millones a Usd$149,000 millones, un incremento en 7.0% y 11%. La acción avanzó 3.6% en la semana.

    Eli Lilly reportó por encima de las expectativas, los ingresos estuvieron impulsados por la venta de su medicamento contra la diabetes y pérdida de peso; además, la empresa incrementó su guía anual por encima de las expectativas, las acciones de la empresa ganaron 0.2% en la semana.

    Qualcomm también superó las estimaciones del consenso en ingresos y ganancias; y anticipó una sólida guía para el 2T, las acciones avanzaron 8.4% en la semana.

    3M reportó mejor a lo anticipado por el consenso, la empresa anunció que tras el spin-off de su unidad de la salud recortará su dividendo, el que había aumentado 64 años consecutivos; el mercado no castigó la disminución y las acciones de la compañía aumentaron 5.7% en la semana.

    eBay superó las estimaciones del consenso en ganancias e ingresos; pero anticipó una guía por debajo de las proyecciones en ventas para el 2T. El precio de la acción cayó en la semana -4.5%.

    En contraste, McDonald’s reportó por debajo de las estimaciones del consenso, al registrar ventas mismas tiendas menores a las expectativas, las acciones cayeron -1.0% en la semana.

    Starbucks no alcanzó las estimaciones del consenso en ingresos y ganancias; además reporto un decremento en las ventas mismas tiendas de -4.0% en el trimestre. Las acciones disminuyeron -17.2% en la semana.

    DoorDash reportó una mayor pérdida a la anticipada por los analistas; las acciones retrocedieron -13.8% en la sesión.

    En ese contexto, los índices accionarios en EE.UU. concluyeron la semana en terreno positivo, el S&P 500 subió 0.55%, el NASDAQ incrementó 1.43% y el Dow Jones aumento 1.14%.

    En México, el S&PBMV IPC cerró la semana en terreno negativo, con una pérdida de -1.21%, donde el 62.9% de las empresas reaccionaron negativamente; las mayores bajas las presentaron PE&OLES, Q* y ASUR con variaciones de -12.0%, -5.5% y -5.4%, respectivamente.

    Hacia las siguientes semanas no descartamos nuevos episodios de volatilidad en los mercados, derivado de la especulación nuevamente sobre cuándo comenzará la baja en tasas y en qué proporción, tras un mercado laboral que comienza a mostrar signos de debilidad, por lo que los datos de inflación y crecimiento serán relevantes para el mercado, pero principalmente para la toma de decisiones en política monetaria de la FED.

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    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    6May, 2024
    Desaceleración económica en EE.UU. – Semanal economía

    Desaceleración económica en EE.UU. – Semanal economía

    El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) tranquilizó a los mercados al declarar que no considera un incremento en la tasa de interés de referencia este año. A pesar de la desaceleración en el crecimiento, la inflación no cede lo suficientemente rápido, aunque sí es probable que mantenga una trayectoria de descenso.

    La desaceleración económica también se registra en México, principalmente por un menor ritmo de actividad en el sector secundario (minería, construcción y manufacturas). Esta semana podría reportarse un ligero descenso en la inflación subyacente anual durante abril.

    La semana pasada…

    La FED mantuvo el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia entre 5.25% y 5.50%, en línea con lo previsto ampliamente por el mercado. Si bien el presidente Powell comentó que no vislumbra un aumento en la tasa este año, el comunicado de política monetaria si subrayó que “no ha habido un progreso insuficiente hacia el objetivo de inflación de 2.0%”. Asimismo, la reducción del balance de activos netos del banco central continuaría, si bien a un menor ritmo en lo que respecta a los instrumentos del Tesoro.

    Se volvió a recalcar que no sería apropiado reducir la tasa hasta que el Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) cuente con “mayor confianza” que la inflación se dirige a su objetivo. A pesar de la desaceleración de la economía, la inflación subyacente persiste sobre niveles elevados y ésta podría descender de manera muy paulatina.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Mercado laboral: La nómina no agrícola registró un avance de 175 mil plazas en abril, por debajo de las 240 mil plazas esperadas por el consenso del mercado. La cifra de marzo se revisó al alza hacia las 315 mil unidades. La tasa de desempleo aumentó de 3.8% a 3.9%. Por otra parte, las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) retrocedieron de 8.81 a 8.45 millones entre febrero y marzo. Las cifras confirman un enfriamiento del mercado laboral norteamericano.

    Índices PMI: El PMI manufacturero se ubicó en los 50 puntos en abril, por debajo de las expectativas del mercado de 52 puntos. La lectura apuntaba al primer estancamiento de la actividad manufacturera este año tras tres meses de expansión. Dentro del reporte, se observó que los fabricantes redujeron su actividad de compras, y los encuestadores observaron una mayor cautela entre los clientes. Por otro lado, el PMI de servicios cayó por tercer mes consecutivo ubicándose en los 51.3 puntos.

    Confianza del consumidor: El índice elaborado por el Conference Board registró una fuerte caída al pasar de 103.1 a 97.0 puntos entre marzo y abril. El mercado anticipa un incremento hacia 104.0 puntos. La cifra sugiere cierta cautela de los consumidores en lo que respecta al gasto de los siguientes meses.

    Balanza comercial: El déficit comercial se mantuvo sin cambios en $69,400 millones sde dólares (mdd) en marzo (vs $69,500 mdd en febrero). Al interior se observó un aumento del déficit de bienes de $800 millones, mientras que los servicios presentaron un superávit de servicios de $900 millones. En el desglose por componentes, las exportaciones cayeron 2% en el mes, impulsado por descensos de productos petrolíferos, soya y aviones. De la misma manera, las importaciones cayeron 1.6% debido a las menores adquisiciones de suministros y materiales industriales, teléfonos móviles, y otros electrodomésticos.

    México

    PIB: La economía de México se frenó en el primer trimestre de 2024. Para mayores detalles, favor de consultar la liga al reporte que se encuentra al inicio de este documento.

    Inversión fija bruta: El indicador de inversión total creció 0.7% m/m en febrero, representando el mayor incremento en cuatro meses. Dentro del índice, el crecimiento fue impulsado por un avance de 2.6% m/m en maquinaria y equipo. Por otro lado, la construcción tuvo una caída de 1.3% m/m, no obstante, el impulso del nearshoring podría beneficiar a este componente en los siguientes meses.

    Eurozona

    PIB: El Producto Interno Bruto creció 0.3% tt en el 1T-24, el crecimiento más rápido desde el 3T-22, por encima de las previsiones del mercado (0.1% t/t). El crecimiento de la región fue impulsado por la expansión de las economías de Alemania y España. El dato añadió margen para que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga una política monetaria restrictiva por más tiempo, en caso de que las presiones inflacionarias resulten ser más persistentes de lo que se esperaba.

    Inflación al consumidor: La inflación general al consumidor de abril, se ubicó en 2.4% anual, en línea con las previsiones del mercado. La inflación subyacente mantuvo su tendencia a la baja y se situó en 2.7% anual. Se detectan ciertos riesgos al alza, como contingencias derivadas por mayores precios del petróleo y la volatilidad que genera el conflicto en Medio Oriente, así como un crecimiento firme en la región.

    China

    PMI’s: El PMI manufacturero se ubicó en 51.4 puntos en abril, marcando el ritmo de crecimiento más rápido desde febrero de 2023. El crecimiento en el índice fue impulsado por un repunte de los nuevos pedidos de exportación, lo que nos habla de una recuperación de la demanda externa. Por otro lado, el PMI de servicios se situó en 51.2 puntos. China ha fijado un objetivo de crecimiento de 5% para 2024 y de acuerdo con ciertos datos, la recuperación y la convergencia hacia el objetivo siguen siendo consistentes. Por otra parte, la economía china sigue siendo vulnerable a la demanda externa (tensiones comerciales) y a las medidas de apoyo del gobierno central.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Crédito al consumidor: Se anticipa un cambio de $15.5 mil mdd en el crédito total de marzo, cifra mayor a los +$14.1 mil mdd reportados para febrero. El gasto en consumo podría desacelerarse aún más durante los siguientes meses debido a un enfriamiento del mercado laboral norteamericano.

    Ventas e inventarios al por mayor: Se reportarán los inventarios al por mayor de marzo, (-0.4% m/m esperado por el mercado). Es probable que las empresas estén vendiendo a un ritmo más rápido que al que están comprando. De la misma forma se esperan las ventas al por mayor de marzo.

    Eurozona

    Inflación al productor: Después del dato de inflación al consumidor de la semana pasada, la Eurozona conocerá la inflación al productor de marzo, en donde las previsiones del mercado apuntan a una disminución en los precios de (-)0.4% m/m.

    China

    Inflación: Se prevé todavía un crecimiento prácticamente nulo a tasa anual en el índice de precios al consumidor de abril. Por otra parte, se anticipan más tasas negativas para el índice de precios al productor.

    Comercio exterior: Se dará a conocer información sobre la balanza comercial, en donde las previsiones del mercado ven un crecimiento en ambos componentes después de las caídas registradas en meses previos.

    México

    Inflación al consumidor: Anticipamos un crecimiento de 0.10% mensual en el Índice Nacional de Precios al Consumidor de abril en un mes donde generalmente se registran variaciones negativas por los recortes en tarifas eléctricas. La inflación subyacente (0.23% m/m estimado INVEX) podría descender más lento de lo previsto por Banxico en los próximos meses a pesar de la desaceleración económica debido a las presiones que aún se observan en los precios de servicios.

    Decisión Banxico:  Los miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México publicarán este jueves una nueva decisión de política monetaria. Prevemos que mantendrán la tasa de interés de referencia en su nivel actual de 11.00% y conservarán una postura de mayor cautela debido a presiones que pueden dificultar la convergencia de la inflación hacia el objetivo del banco central.

    Producción industrial: Se esperan los datos de producción industrial de marzo, en donde podríamos ver una moderación en la parte de manufacturas que reflejen lo reportado en el PIB del 1T-24.

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    Desaceleración económica en EE.UU. – Semanal economía / Desaceleración económica en EE.UU. – Semanal economía

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    30Abr, 2024
    La economía norteamericana se frenó en el primer trimestre del año – Semanal economía

    La economía norteamericana se frenó en el primer trimestre del año – Semanal economía

    La economía norteamericana se frenó en el primer trimestre del año. No obstante, algunos componentes de la demanda interna se mantienen firmes a pesar de tasas de interés elevadas. A pesar de la desaceleración, mantenemos la expectativa de que Estados Unidos no caerá en recesión.

    El Indicador Global de la Actividad Económica de México sorprendió al alza. La economía local logró repuntar después de haberse desacelerado a finales del año pasado.

    La semana pasada…

    El crecimiento de Estados Unidos en el primer trimestre de 2024 (1T-24) sorprendió a la baja. En particular, destacó la contracción de 0.4% a tasa trimestral anualizada (tta) en el consumo privado en mercancías. Por otra parte, sorprendió el repunte del consumo en servicios (4.0% tta).

    La inversión resistió el entorno de tasas de interés elevadas y creció 5.3% tta, destacando el incremento en la inversión residencial. Los inventarios restaron 0.35 puntos porcentuales al crecimiento trimestral anualizado del PIB. Por su parte, las exportaciones netas restaron 0.86 puntos porcentuales.

    El dato del PIB del 1T-24 fue mixto. Por otra parte, factores como la desacumulación de inventarios y un menor ritmo de exportaciones apuntan hacia un periodo de desaceleración económica. Como sea, Estados Unidos probablemente sí evitó una recesión.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    PMI’s: El PMI manufacturero se ubicó en 49.9 puntos en abril, marcando el nivel más bajo en cuatro meses. Dentro del reporte se observa que las condiciones empresariales no presentaron cambios. Por otra parte, el PMI de servicios registró una variación de 50.9 puntos en abril.

    Se destaca que el crecimiento de la producción se ralentizó principalmente por una demanda débil, ya que los nuevos pedidos disminuyeron por primera vez en seis meses. Por otra parte, algunos proveedores de servicios sugirieron que las tasas de interés elevadas y los altos precios han restringido la demanda recientemente.

    Índices manufactureros regionales: El Índice Manufacturero de Chicago registró una variación de 0.15 puntos en marzo, superando ligeramente las expectativas del mercado de 0.9 puntos. De la misma forma, El Índice Manufacturero de Kansas City registró una lectura de (-)13 puntos, sugiriendo un menor ritmo de actividad en la región.

    Ventas de casas: Las ventas de casas nuevas crecieron 8.8% m/m en marzo después de haber registrado una contracción de 5.1% m/m en febrero. Las ventas pendientes de vivienda crecieron 3.4% m/m en marzo, por encima del 0.3% m/m anticipado por el consenso del mercado. Sorprende la fortaleza del sector residencial a pesar de la posibilidad de que las tasas de interés permanezcan elevadas por más tiempo.

    Solicitudes seguro de desempleo: El número de personas que solicitaron el seguro por desempleo cayó en 5 mil solicitudes, llevando al total a 207 mil, la cifra más baja en dos meses. Este inesperado descenso refuerza la idea de un mercado laboral ajustado, lo que da margen a la Reserva Federal (FED) de mantener una postura restrictiva por más tiempo.

    México

    IGAE: La actividad económica avanzó 1.4% m/m en febrero, marcando su mejor crecimiento en casi 3 años y superando el dato anticipado por el IOAE. El crecimiento fue impulsado por las actividades primarias y terciarias las cuales crecieron 16.5%m/m y 1.2%m/m, respectivamente.

    Tasa de desocupación: La tasa registró su nivel más bajo en 20 años al colocarse en 2.28% en marzo. A pesar de la contracción que registró el número de trabajadores asegurados en el IMSS durante el periodo, las perspectivas para el mercado laboral en México son positivas.

    Balanza comercial: Se registró un superávit comercial de 2,098 mdd. Al interior, las exportaciones cayeron 5.3% a/a, con reducciones de 4.5% en las exportaciones no petroleras y de 21.4% en las petroleras.

    Eurozona

    PMI’s: El índice de manufacturas sorprendió a la baja al colocarse en 45.6 puntos en abril. En contraparte, el correspondiente a servicios registró una lectura de 52.9 puntos, por encima de los 51.8 puntos previstos por el consenso del mercado. Los indicadores de la zona Euro han registrado un comportamiento mixto; no obstante, en general todos apuntan hacia un crecimiento económico moderado en la región.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    La reunión del FOMC de mayo concluye el miércoles 1 de mayo, no anticipamos cambios en la política monetaria, la atención estará en la postura que los miembros del FOMC respecto a las perspectivas de la inflación y la tasa de interés, Las preocupaciones en torno a la posibilidad de que la FED incremente la tasa de interés se han ido incrementando. Después de los datos de PMI´s y PIB los cuales revelaron que las trayectorias de crecimiento e inflación se han alejado de las previsiones iniciales del banco central. Es por eso, que el comunicado será minuciosamente examinado. Esto se suma a una oleada de publicaciones, incluyendo el informe de empelo de abril, donde se espera que el mercado contemple menos adiciones en la nómina agrícola, así como datos del ISM, JOLTS, comercio y órdenes de fábrica.

    También se publicarán ce Índice de costo del empleo, precios de casas, así como los ISM manufacturero y no manufacturero. Destaca el dato de la nómina no agrícola de abril, misma que podría mostrar una expansión de 250 mil plazas. Se anticipa un nivel de 3.8% para la tasa de desempleo, sin cambios respecto a la cifra reportada para marzo.

    Eurozona

    Índices de confianza: El lunes se reportarán los tres índices de confianza más importantes para la región (consumidor, servicios, industrial). En donde las perspectivas del mercado ven una ligera mejora en los tres indicadores.

    China

    Se esperan los PMI manufacturero y de servicios de abril.

    México

    Inversión fija bruta: El viernes se reportarán las cifras de la Inversión fija bruta de marzo.

    PIB: Destaca el dato de crecimiento para la economía local. Anticipamos un crecimiento de 2.0% a tasa anual para el PIB del 1T-24, cifra inferior a la reportada para el trimestre previo.

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    La economía norteamericana se frenó en el primer trimestre del año – Semanal economía / La economía norteamericana se frenó en el primer trimestre del año – Semanal economía

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    30Abr, 2024
    Bolsas recuperan terreno – Semanal capitales

    Bolsas recuperan terreno – Semanal capitales.

    Tras varias semanas a la baja, los índices accionarios en EE.UU. S&P 500 y NASDAQ concluyeron con ganancias semanales de 2.67% y 4.23%, respectivamente, apoyados por sorpresas en los reportes corporativos de algunas empresas de las denominadas “Siete Magnificas”.

    En la semana el sector tecnología presentó la mayor ganancia semanal, un avance de 5.1%.

    El Dow Jones también cerró la semana con una variación positiva de 0.67%.

    Hasta el momento, la temporada de reportes corporativos sigue arrojando un balance que luce positivo, el 46% de las empresas que componen el S&P500 ha dado a conocer sus cifras de ellas el 80% ha superado las estimaciones en ganancias del consenso, mientras que el, 56% ha reportado mayores ingresos a los anticipados por los analistas.

    Entre los reportes que destacaron en la semana encuentran los de emisoras con peso significativo en el índice, entre ellas y como lo mencionábamos líneas arriba de algunas de las denominadas “Siete Magnificas”, como: Alphabet, Meta, Microsoft y Tesla.

    En el caso de Alphabet y Microsoft, sus números superaron las estimaciones del consenso. En el caso de Alphabet al interior del reporte llamó la atención el desempeño de los ingresos por publicidad en YouTube y los ingresos por servicios de la nube, los cuales superaron las estimaciones del consenso. Además, la compañía anunció que pagará su primer dividendo en la historia de Usd$0.20 por acción, que será pagado en junio e indicó que busca pagar un dividendo trimestral en el futuro. Los títulos ganaron 11.6% en la semana.

    Microsoft superó las estimaciones del consenso en ingresos y ganancias; las ventas crecieron 17% AaA, en su negocio de servicios de la nube los ingresos aumentaron 21%. Las acciones avanzaron 1.8% en la semana.

    Aunque Tesla no alcanzó las estimaciones del consenso, la administración anunció que acelerará el lanzamiento de vehículos más económicos y que espera iniciar con la producción de estos en 2025. Los títulos ganaron 14.4% en la semana.

    Caso contrario el de Meta quien presentó un reporte mejor a lo esperado, pero anticipó una guía de ingresos para el segundo trimestre por debajo de las expectativas de los analistas. La acción perdió -7.9% en la semana.

    Otras compañías que también revelaron sus cifras fueron Snap que reportó ingresos y ganancias superiores a los esperados por el consenso; además, superó las estimaciones de los analistas en usuarios activos diarios e ingresos promedio por usuario. La compañía atribuyó el mejor desempeño de sus resultados a la mejora en la publicidad de la plataforma, así como, a la demanda directa de su servicio de soluciones de publicidad.

    Intel superó las estimaciones del consenso en ganancias, pero los ingresos resultaron por debajo de las proyecciones; adicionalmente, anticipó que espera una utilidad por acción para el 2T-24 por debajo de las expectativas de los analistas.

    La próxima semana es turno de las restantes “Siete Magnificas” Amazon, Apple y NVIDIA, sin embargo, la atención de los inversionistas también estará en la reunión en política monetaria de la FED, donde las probabilidades del CME relacionadas con que se mantenga sin cambios la tasa de interés se ubican en 97.1%.

    Ello en un contexto en que en la semana de nueva cuenta repuntaron las dudas sobre el siguiente movimiento de la autoridad monetaria, ante la incertidumbre que aumento sobre el crecimiento económico (luego de conocer el PIB del 1T, por debajo de la expectativa del consenso y del modelo nowcast de la Reserva Federal de Atlanta), así como por los temores sobre la persistencia de una inflación en niveles elevados, que aumentaron tras conocer el dato inflación medido por el deflactor del gasto en consumo de marzo que a tasa anualizada fue superior al dato esperado y al dato previo, pero que a tasa mensual no estuvo tan presionado.

    En México, el S&PBMV IPC también cerró la semana en terreno positivo, luego de dos semanas consecutivas a la baja, con una ganancia de 3.53%, donde también incidió la temporada de reportes corporativos y donde destacó el comportamiento de las empresas del sector aeroportuario que en general superaron las estimaciones del consenso; con ello presentaron ganancias de 18.3% en GAP, y de 18.2% en OMA y 15.90% ASUR.

    Conforme disminuya el flujo de reportes corporativos, esperamos que los inversionistas nuevamente centren su atención en los factores relacionados con crecimiento económico, inflación y tasas de interés.

    Bolsas recuperan terreno – Semanal capitales.

    Tal vez te interesa: La inflación continúa siendo un problema – Semanal economía

    Declaraciones

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    Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio
    30Abr, 2024
    Tasas de interés continuará siendo de altas por mayor tiempo – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Tasas de interés continuará siendo de altas por mayor tiempo – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Durante la semana se publicaron varios datos relevantes en los Estados Unidos, entre ellos el PIB para el 1T-2024 que creció 1.6% a tasa trimestral anualizada, menor al estimado por el consenso de los analistas (2.5%). El consumo sólo creció 2.5% y menor a la esperado por el mercado. Asimismo, el deflactor del PIB se creció 3.7%, con un repunte respecto a trimestres anteriores y marcando la pauta de las presiones en los precios que hemos observado en este inicio de año.

    Complementariamente se publicaron los datos del ingreso y consumo personal para marzo, así como sus medidas implícitas de inflación: el PCE se ubicó en 2.7% en la parte general y 2.8% en la subyacente. Esto mantiene la señal de que hay pocos avances en las presiones inflacionarias y que el escenario para las tasas de interés continuará siendo de altas por mayor tiempo.

    Bajo este escenario que se confirma y ante la próxima decisión de política monetaria de la FED, este primero de mayo, no habrá ajustes en la tasa de referencia que se mantiene en el rango de 5.25%-5.5%. De esta forma, se estima que el mensaje del presidente de la Reserva Federal mantendrá una tendencia a la ortodoxia monetaria, como lo ha transmitido en sus más recientes intervenciones públicas. Con lo cual se consolida que no habrá bajas en la tasa de referencia, sino hasta el segundo semestre del año.

    Más puntualmente, el mercado de futuros descuenta que será hasta casi fin de año el primer movimiento y el nivel de las tasas altas se mantendrá hasta esas instancias. Con este contexto, las tasas de los bonos de Tesoro en el vencimiento a dos años se mantuvieron cerca del 5.0% y con un cierre alrededor del 4.98%. Mientras que el bono de 10 años cerró en niveles del 4.67%.

    En México, se publicó la inflación al consumidor de la primera quincena de abril que registró una variación de 0.09%, dato mayor a la esperado por el consenso del mercado (-0.06%). La inflación general anual se ubicó en 4.63% vs 4.37% (2Q marzo). Por su parte, la inflación subyacente fue 0.16% en la quincena, menor al estimado del mercado (0.20%), con esto la inflación anual se ubicó en 4.39% vs 4.41% de la quincena previa.

    Este dato sorprendió e inferimos que persisten las presiones inflacionarias por lo que el escenario para los precios al consumidor mantiene incertidumbre a lo que se suma una dinámica de gasto público alta y mercado laboral sólido. Con lo cual Banco de México (Banxico) deberá mantener la prudencia con relación a su decisión de política monetaria en su próxima reunión (9 de mayo) y posteriores. En las cuales vemos poca posibilidad de un nuevo recorte en la tasa, al menos en la próxima reunión. 

    Bajo este escenario de incertidumbre inflacionaria y con la idea de que las tasas en dólares permanecerán altas, las tasas de la curva en pesos continuaron con presiones. El Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.64%, con un alza de 21 puntos base. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.98%, con alza de 15 puntos base.

    En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró un amplio intervalo de operación entre $16.90 y $17.40 pesos, con un cierre de la semana alrededor del $17.14 pesos. El peso registró presiones ante las señales de la persistencia en la inflación en la mayoría de las economías desarrolladas, en especial la de los Estados Unidos y se fortalecen las expectativas de retraso en los recortes en las tasas de interés, por parte de la FED, lo que implica que el dólar se mantenga fortalecido. Aunque la reacción de las tasas en pesos ha frenado parcialmente el movimiento de alza en el dólar, consideramos que estos episodios se seguirán repitiendo en el futuro previsible.

    Deuda Corporativa

    GAP: Reportó en el 1T-24 un crecimiento de 1.9% AaA en los ingresos totales. Excluyendo los ingresos por construcción, los cuales disminuyeron 0.1%% AaA, el crecimiento fue de 2.4% AaA. Los ingresos aeronáuticos presentaron un descenso de –1.3% AaA, afectados tanto por un menor tráfico de pasajeros nacionales, como por una menor tarifa aeroportuaria; asimismo, incidió la apreciación del peso frente al dólar en el trimestre. En el periodo, el tráfico de pasajeros registró un avance marginal de 0.1% AaA, compuesto por un incremento de 7.5% AaA en el tráfico internacional, limitado por la disminución de –6.3% AaA en el flujo nacional.

    Opinión: Neutral

    Pues si bien reportó un incrementó en las ventas por arriba de las expectativas del consenso y agregó ocho rutas de las cuales dos son nacionales y seis son internacionales. El margen EBITDA ajustado, que excluye el efecto de la IFRIC12 con respecto a la construcción o mejoras de los activos concesionados, registró una contracción de -250 pbs AaA, para ubicarse en 69.8%; el ajuste muestra el efecto de un aumento en los costos por servicios entre los que se encuentran los gastos de personal, mantenimiento, costos por negocios operados en propiedad y gastos por derechos de concesión.

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    Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio
    22Abr, 2024
    Tasas con incrementos relevantes – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Tasas con incrementos relevantes – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Durante la semana se publicaron datos de ventas y el reporte de la FED de Filadelfia con relación a la actividad manufacturera de la región. En ambos se superaron las expectativas y los datos sobre las ventas al menudeo que sugieren se mantiene la fortaleza de la demanda interna. Lo cual generó un ajuste positivo en la estimación del GDP Now de la FED de Atlanta de 2.4% a 2.8%. Lo que se complementó con un reporte sobresaliente de la actividad manufacturera de la región del noreste de los Estados Unidos con nuevas ordenes y envíos. 

    Ambos datos, junto con el de la producción industrial reforzaron la idea de que la Reserva Federal (FED) no hará movimientos en la tasa de referencia, sino hasta finales del año. Además, las tensiones geopolíticas entre Israel e Irán que empujan la volatilidad de las materias primas, sobre todo del petróleo, se mantiene como factor de incertidumbre con relación al escenario de inflación, no sólo en los Estados Unidos, sino a nivel global.

    El mercado ya asume que el inicio del ciclo de baja de tasas se retrasará hasta casi fin de año y, por lo tanto, se extenderá el nivel de las tasas altas gran parte del 2024. Bajo la consolidación de esta expectativa, las tasas de los bonos de Tesoro presentaron, de nuevo, incrementos relevantes en la semana. En el vencimiento a dos años la variación fue de 8 puntos base durante la semana, para llegar a 4.98%. Mientras que el bono de 10 años incrementó 10 puntos base y cerró en niveles del 4.62%.

    En México, no se publicaron datos relevantes en términos del escenario económico y de la inflación. Sin embargo, el escenario de tensión geopolítica, así como de consolidación de tasas altas en los Estados Unidos mantuvo presión y volatilidad en las cotizaciones de las tasas de interés a lo largo de la curva de rendimientos.

    De momento, la expectativa es que, bajo una mayor volatilidad en las distintas variables financieras, el Banco de México (Banxico) deberá transmitir al mercado una mayor certeza sobre su postura de política monetaria en su próxima reunión.

    Ante la prolongación de la incertidumbre, el comportamiento de las tasas en la semana registró vaivenes importantes. El Mbono con vencimiento a 3 años tuvo un máximo de 10.65% y un nivel de cierre de tasa alrededor del 10.42%, con rango de operación de 25 puntos base. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.85%, con un máximo en la semana de 10.08% y con el mismo rango de operación que en el vencimiento de 2 años.

    En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró una alta volatilidad al cierre de la semana, esto ante el incremento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, en especial por el ataque sorpresivo de Israel a Irán. El tipo de cambio alcanzó un máximo de $18.21 pesos y cerrando la semana alrededor del $17.12 pesos. No podemos descartar que vengan nuevos episodios de presión para las monedas en general, ya que frente a este tipo de episodios los inversionistas globales buscan activos seguros, como monedas duras (dólar) y metales como el oro. A pesar de que los fundamentales del peso no han cambiado, la retracción de flujos se materializa derivada de la incertidumbre geopolítica.

    Deuda Corporativa

    FUNO: Fitch mantuvo en Observación en Evolución (OE) las calificaciones internacionales de largo plazo en moneda extranjera y local de BBB- y nacional de largo plazo de AAA de Fideicomiso Fibra Uno (FUNO). Además, mantuvo la OE para las calificaciones de las notas sénior de BBB-, emisiones de certificado bursátil (CB) de AAA y de los certificados bursátiles fiduciarios FUNO 23L, FUNO 23-2L y FUNO 23-3L de AAA.

    Opinión: Positiva

    Ya que la calificadora destaca que las calificaciones actuales reflejan la posición de mercado de FUNO como la fibra más grande y diversificada en México. Posee tasas de ocupación adecuadas, base de inquilinos diversificada con una proporción alta de activos libres de gravamen y flexibilidad financiera amplia. Los Certificados Bursátiles Fiduciarios que tiene son tanto de tasa flotante como de tasa fija nominal y sus sobretasas mantienen niveles favorables.

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    Tasas con incrementos relevantes – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Tasas con incrementos relevantes – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Declaraciones

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    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    22Abr, 2024
    Semana con rendimientos negativos en su mayoría – Semanal capitales

    Semana con rendimientos negativos en su mayoría – Semanal capitales

    De nueva cuenta el comportamiento de los mercados accionarios estuvo enmarcado por la dependencia de los datos económicos en la búsqueda de mayor sensibilidad de cuándo será el primer recorte en la tasa de interés por parte de la FED.

    En la semana, en Estados Unidos se conocieron las ventas al menudeo de marzo, que estuvieron por arriba de los estimados del consenso, lo cual refleja que se mantiene la fortaleza del consumo. También se conoció la producción industrial que resultó mejor a lo esperado por el consenso; lo que alimentó las expectativas de tasas altas por más tiempo.

    A los datos se unieron comentarios de diferentes miembros de la Reserva Federal, los cuales en general coinciden en que no existe prisa por comenzar a reducir la tasa; el presidente de la institución, Jerome Powell, dijo que podría tomar más tiempo que la inflación descienda, por lo que podríamos ver tasas de interés altas durante más tiempo de lo que se tenía previsto.

    Mary Daly, presidenta de la FED de San Francisco señaló que: “no hay necesidad de recortar las tasas de interés con una economía y mercado laboral fuertes, así como con una inflación todavía lejos del objetivo”.

    También, John Williams, presidente de la FED de Nueva York, comentó que no hay urgencia por recortar las tasas de interés debido a la fortaleza de la economía.

    Mientras que Bostic, presidente de la FED de Atlanta, destacó que los recortes en la tasa podrían iniciar hacia finales de año, pues el camino de la inflación hacia el objetivo ha sido más lento a lo esperado.

    En este contexto, las probabilidades del CME de que la FED recorte tasas en la reunión de junio se ubica en 16.4% vs. 55.6% hace un mes, a su vez, las probabilidades relacionadas con que se mantenga sin cambios en la reunión de julio aumentaron a 57.3% de 24% hace un mes.

    Si bien las expectativas de dos recortes este año es fuerte, algunos analistas comienzan a estimar solo un recorte este año.

    En el ánimo de la semana también incidió el aumento en las tensiones geopolíticas entre Israel e Irán que provocó el fortalecimiento del dólar, y que generó que el tipo de cambio peso- dólar alcanzará un máximo de Usd$18.2119, no observado desde octubre.

    Asimismo, ante una mayor aversión al riesgo los inversionistas se refugiaron en activos como el oro, el cual registró un nuevo máximo de Usd$2,398.85.

    Lo anterior dejó de lado, la temporada de reportes corporativos, donde el balance hasta el momento luce positivo: el 12% de las empresas que componen el S&P500 ha dado a conocer sus cifras, de ellas el 79% ha superado las estimaciones en ganancias del consenso, mientras que el 51% ha reportado mayores ingresos a los anticipados por los analistas.

    Nos parece que la atención de los participantes del mercado, más allá de los números con expectativas fáciles de superar por los ajustes a la baja, en las últimas semanas se ha centrado en las perspectivas para lo que resta del año. En este sentido, se observaron reacciones negativas a reportes del sector tecnología como el de ASML Holding (fabricante de semiconductores), que reveló una caída en los ingresos de -21.6% AaA y señaló que espera un 2024 similar al 2023; las acciones perdieron -10.6%, en la semana.

    El sector de tecnología presentó la mayor baja en la semana con una variación de -5.4%.

     También se recibieron los reportes como el Goldman Sachs, que superó las estimaciones del consenso y cuyos resultados se vieron impulsados por el segmento de operaciones en mercado de capitales y dinero, además, de la banca de inversión; las acciones de la compañía subieron 3.73% en la semana.

    También sorprendieron los resultados de Johnson & Johnson al registrar ingresos mejores impulsados por la venta de dispositivos médicos.

    Morgan Stanley registró mayores ingresos apoyados del área de banca patrimonial. La utilidad neta aumentó 14.0% y presentó una UPA de Usd$2.02 vs. Usd$1.7 estimado.

    En el caso de Netflix, si bien, superó las estimaciones del consenso, decepcionó la decisión de la empresa de no revelar métricas importantes como el ingreso por suscriptor y el número de suscriptores a partir del 1T-25. Al respeto las acciones disminuyeron -10.88% en la jornada.

    Bajo este panorama, los mercados accionarios en EE.UU. concluyeron con pérdidas semanales: el S&P 500 bajó -3.05%, el Dow Jones ganó 0.01% y el NASDAQ retrocedió -5.52%.

    Asimismo, el Stoxx 600 presentó una pérdida de -1.18%.

    En México, el S&PBMV IPC también cerró la semana en terreno negativo, hilando su segunda semana consecutiva una la baja, con una disminución de -1.24%. Destacamos que las mayores pérdidas, las presentaron TLEVISA, ORBIA y PE&OLES, con variaciones de -11.9%, -10.9% y -9.3%, respectivamente.

    Hacia la siguiente semana esperamos seguir observando volatilidad en los mercados, debido al conflicto de Medio Oriente; además, de que el mercado continuará atento a la revelación de los reportes corporativos y a las cifras económicas que den señales sobre la siguiente la acción de la FED, frente a la fortaleza de la economía que implica mayores retos para la inflación.

    Semana con rendimientos negativos en su mayoría – Semanal capitales

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