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    ALT:Inflación México (febrero 2023) sorprendió positivamente.
    4May, 2022
    Inflación México: El paquete antiinflacionario costaría cerca de $400 mil millones de pesos 

    De acuerdo con el funcionario, el Programa Contra la Inflación y la Carestía (PACIC) no implica una intervención directa sobre los precios de mercado. Más bien, el objetivo sería contener la inflación mediante medidas que (i) abaraten la producción, distribución e importación de 24 productos de la canasta básica y (ii) estabilicen costos de transporte, combustibles y la electricidad, entre otros.

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    De acuerdo con declaraciones del Secretario Ramírez de la O en la conferencia matutina del Presidente López Obrador, la inflación anual en México estaría alrededor de 10% (7.72% dato de la primera quincena de abril) sin la condonación del IEPS (Impuesto Especial sobre Producción y Servicios) de gasolina y otros estímulos especiales dirigidos a contener una inflación no vista en 20 años.

    Entre las principales características del Programa Contra la Inflación y la Carestía se destaca lo siguiente:

    • Estrategia de producción (aumento de oferta): (a) Estabilización del precio de la gasolina, diésel, gas LP y electricidad (este apoyo se financiará con los excedentes obtenidos por el aumento en los precios internacionales del crudo); (b) aumento en la producción de granos; (c) entrega de fertilizantes, y (d) eliminación de cuota compensatoria de sulfato de amonio.
    • Estrategia de distribución: Mayor seguridad carretera, no incremento a peajes CAPUFE, exención de carta porte, beneficios para tarifas ferroviarias, mejoras en el sistema aduanal y portuario.
    • Estrategia de comercio exterior: Aranceles cero a la importación en 21 de 24 productos de la canasta básica y 5 insumos estratégicos (principalmente granos).
    • Otras medidas: Reservas estratégicas de maíz, precios de garantía en maíz, frijol, arroz y leche, fortalecimiento DICONSA/LICONSA.

    Si bien el PACIC no establece precios máximos para algunos de los insumos más afectados por la inflación (gasolina, gas LP, granos, fertilizantes y otros), éste sí podría generar distorsiones sobre las finanzas públicas. Sobre todo si la recaudación de ingresos no alcanza la meta debido a un menor crecimiento económico. Asimismo, también nos preocupa el impacto de una conclusión abrupta de estos estímulos sobre la inflación, sobre todo si los precios internacionales de los productos considerados se mantienen muy altos.

    Por ahora, con base en cifras preliminares, la intervención pública para mitigar el avance de los precios podría costar alrededor de $400 mil millones de pesos. Esta sería adicional a los $400 mil millones de pesos que la Jefa del SAT consideró como costo de la condonación del IEPS gasolina en 2022.

    Por el momento es complejo determinar si el PACIC permitirá controlar la inflación o no. Se definirá una postura conforme evolucione el programa.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Indicadores con tendencias mixtas
    2May, 2022
    Semanal economía: El PIB de Estados Unidos registró una sorpresiva caída en el primer trimestre

    Si bien el PIB de Estados Unidos registró una sorpresiva caída en el primer trimestre, al interior de las cifras destacó un firme avance del gasto en consumo privado (variable que representa el 70% del PIB). No anticipamos un cambio de tendencia en la economía norteamericana.

    El PIB de México creció 0.9% a tasa trimestral en el 1T-22 ante un comportamiento mejor al previsto en la actividad del sector secundario. La actividad minera aumentó ante la posibilidad de captar mayores precios de petróleo y metales en el mercado global. Las manufacturas se mantuvieron firmes y la construcción probablemente sorprendió al alza. El detalle de las cifras se conocerá en un mes.

    [sexy_author_bio]

    La semana pasada …

    El PIB de Estados Unidos sorprendió a la baja en el primer trimestre del año (-1.4% a tasa trimestral anualizada o tta vs. 1.0% tta esperado). Las contribuciones negativas destacaron por el lado de los inventarios, el gasto del Gobierno y las exportaciones netas. El consumo privado, variable que representa el 70% del PIB, creció a una tasa sólida gracias a las firmes ganancias en el empleo. La inversión no residencial también registró un buen desempeño.

    Es muy pronto para anticipar una recesión en Estados Unidos. De hecho, la probabilidad de recesión en doce meses reportada en una encuesta de Bloomberg se ubica alrededor de 25%. No hay cambio de tendencia. Las variables que cayeron en el periodo enero-marzo son en algunos casos volátiles y, en el caso de las importaciones, confirman un sólido aumento del gasto privado.

    Por otra parte, no descartamos que, de endurecer su postura mediante aumentos de tasas más agresivos, la Reserva Federal (FED) podría generar un tropiezo en la actividad económica este año.

    Dicha situación sin duda sería negativa, pues en dado caso, la FED no podría recurrir a disminuciones en la tasa de interés de referencia debido a que la inflación se ubica en su nivel más alto de las últimas cuatro décadas y aún no se vislumbra un punto de inflexión cercano.

    Será importante mantenerse atento a los datos económicos que se publiquen durante las próximas semanas.

     

    En el contexto global:

    La actividad del sector residencial norteamericano se ha mantenido estable a pesar de los recientes incrementos en las tasas de interés del mercado de crédito hipotecario. El índice de precios de casas House Price Index creció 19.1% a tasa anual en abril, reflejando una fuerte demanda por vivienda.

    Si bien el sector inmobiliario de Estados Unidos crece, no descartamos que se registre un ajuste importante si el costo financiero de los hogares aumenta significativamente. De hecho, la fuerte caída que mostraron las ventas de casas nuevas en marzo (-8.6% m/m) podría ser una de las primeras alertas. Las ventas pendientes de vivienda retrocedieron 1.2% m/m en marzo.

    Las manufacturas en Estados Unidos muestran un comportamiento mixto. El índice de actividad manufacturera de Richmond aumentó de 13 a 14 puntos entre marzo y abril. En contraparte, el índice correspondiente a la región de Dallas cayó de 8.7 a 1.1 puntos en el periodo.

    En cuanto a inversión no residencial, los nuevos pedidos de bienes durables que excluyen las categorías de defensa y aviación crecieron 1.0% en marzo (0.5% m/m esperado). Otro indicador que mostró un buen desempeño fueron las solicitudes iniciales del seguro de desempleo, mismas que retrocedieron de 185 mil a 180 mil unidades. El gasto en consumo personal creció 1.1% a tasa mensual en marzo contra un estimado de 0.5% m/m.

    En China, las fuertes medidas de confinamiento ordenadas por el gobierno central continúan afectando los índices de actividad. Tanto el PMI manufacturero como el no manufacturero cayeron para ubicarse en 47.4 y 41.9 puntos en abril (49.5 y 48.4 puntos en marzo, respectivamente).

     

    En México:

    En un reporte preliminar (el detalle de las cifras se conocerá a finales de este mes) el PIB de México creció 0.9% a tasa trimestral en el periodo enero-marzo de 2022 (cifras desestacionalizadas). La tasa anual (cifras originales) se ubicó en 1.6% (1.1% estimado INVEX).

    Por grandes rubros de actividad, las primarias (sector agropecuario) retrocedieron 1.9% a tasa trimestral. Las secundarias (minería, construcción y manufacturas) aumentaron 1.1% t/t, mientras que las terciarias (comercio y servicios) también avanzaron 1.1% respecto al trimestre anterior.

    Si bien no se reportó el detalle de las actividades secundarias (de nuevo, éste se reportará a finales de mayo) es probable que la actividad de construcción sorprendió al alza en el periodo. Como lo han indicado datos oportunos, las manufacturas y la minería registraron un comportamiento positivo a pesar de las disrupciones en cadenas de suministros y afectaciones en el mercado de materias primas generados por la pandemia en China y la guerra en Ucrania, respectivamente.

    Hacia adelante estimamos tasas de crecimiento más moderadas por la falta de inversión privada. La dependencia de México con el exterior (en marzo se alcanzó una suma de exportaciones e importaciones de más de $100 mil millones de dólares) no garantiza tasas de crecimiento elevadas hacia adelante. Consideramos que es relevante brindar un mayor impulso a la demanda interna mediante la ejecución de proyectos de inversión productiva.

    Nuestro estimado para el crecimiento del PIB de México en 2022 se mantiene en 1.7%. Nuestra proyección para 2023 se ubica en 2.3%.

     

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    La información económica de esta semana será numerosa y muy relevante.

    En Estados Unidos, esta semana se publican datos de empleo (nómina no agrícola y remuneración promedio por hora), gasto en construcción, productividad no agrícola y costos laborales unitarios. Destaca la decisión de política monetaria de la FED.

    Anticipamos un incremento de 50 puntos base en la tasa de interés de referencia del banco central norteamericano, con lo cual la cota superior de dicha tasa pasaría de 0.50% a 1.00%. Publicaremos un reporte sobre la decisión que se conocerá este miércoles.

    El consenso de analistas encuestados por Bloomberg anticipa un incremento de 390 mil plazas en la nómina no agrícola de abril (vs. 431 mil en marzo). Con este resultado, la tasa de desempleo podría descender de 3.6% a 3.5%. La estimación para la tasa de crecimiento anual de las remuneraciones medias por hora se ubica en 5.5%.

    La productividad no agrícola probablemente cayó 5.2% tta en el 1T-22 por la contracción en el producto y el aumento en las horas trabajadas. Por otra parte, se estima que los costos laborales unitarios se disparen de 0.9% a 9.7% tta. Si no cede pronto por un aumento en la oferta laboral, las presiones salariales podrían complicar fuertemente el escenario inflacionario en Estados Unidos.

    En la zona Euro se conocerá la inflación al productor de marzo. Se anticipa un aumento de 5.0% m/m por los mayores precios del gas natural y el petróleo que ha generado la guerra en Europa del Este. La tasa anual de los precios al productor podría ubicarse alrededor de 36%.

    En México se conocerán el IMEF no manufacturero y no manufacturero de abril, la cifra semanal de las reservas internacionales de Banco de México, datos de confianza del consumidor de abril y la inversión fija bruta de febrero. Para conocer nuestras estimaciones puntuales favor de consultar la agenda semanal.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Perspectiva mensual
    29Abr, 2022
    PIB EEUU: La economía de Estados Unidos cayó en el primer trimestre del año

    De forma inesperada, el PIB norteamericano se contrajo 1.4% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo enero-marzo de 2022. El consenso de analistas anticipaba un avance de 1.0% tta.

    Aún es muy pronto para determinar si la contracción que registró el PIB representa un cambio de tendencia, sobre todo por el avance que aún muestra el consumo privado (variable que representa alrededor del 70% del PIB norteamericano). La probabilidad de una recesión en Estados Unidos se ubica alrededor de 25%.

    [sexy_author_bio]

    Los factores que afectaron al PIB durante el primer trimestre de 2022 no generan un cambio de tendencia:

    • El incremento de las importaciones que generó un fuerte repunte del déficit respondió a una reactivación del consumo privado, lo cual es positivo. A pesar de ya no recibir subsidios gubernamentales como los otorgados durante la pandemia, el mayor ingreso laboral (incluso ajustado por la inflación) ha permitido incrementar el gasto de los consumidores.
    • La caída en los inventarios no necesariamente es un factor negativo, pues ésta podría reflejar una situación de mayor demanda. Ventas mayores a las esperadas vacían más rápidamente los inventarios.
    • Si bien el gasto público contribuyó negativamente al PIB del 1T-22, es importante destacar que éste podría recuperarse durante los siguientes trimestres cuando se refuerce el gasto por parte de la administración de Biden.

    En otras palabras, la economía norteamericana podría crecer entre 2.5% y 3.0% este año. La cifra final dependerá, entre gran medida, de la persistencia de los choques generados por el conflicto Rusia-Ucrania en el mercado internacional de materias primas (principalmente petróleo) y las disrupciones que genere el repunte de los casos de COVID-19 en China (uno de los principales proveedores de semiconductores a nivel global).

    A pesar del mal dato del PIB, la Reserva Federal (FED) no detendrá el ciclo de alza de tasas que inició el mes pasado, ya que el empleo en Estados Unidos se mantiene al alza (de hecho las solicitudes del seguro de desempleo se consolidaron por debajo de los niveles pre-pandemia) y la inflación, la más alta en cuatro décadas, no cede.

    Confirmamos nuestro estimado de un incremento de 50 puntos base en la tasa de interés de referencia de la FED la próxima semana.

    De hecho, no descartamos que la FED endurezca su postura en los próximos meses si la situación lo amerita. Ya sea desde un enfoque de crecimiento o inflación.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    27Abr, 2022
    Balanza comercial México (marzo 2022): Los flujos de comercio rebasan $100 mil millones de dólares

    Los elevados precios internacionales del petróleo y otras materias primas han favorecido a las exportaciones no manufactureras. Las exportaciones manufactureras se mantienen firmes, principalmente en la parte automotriz.

    No descartamos que los confinamientos en China y un posible agravamiento del conflicto Rusia-Ucrania afecten las cifras de comercio de los próximos meses. Por otra parte, debido a que el efecto debería ser temporal, es probable que la actividad se recupere hacia finales de este año. Estimamos un déficit cercano a los (-)$8,500 mdd en 2022 y de (-)$14,000 mdd en 2023.

    [sexy_author_bio]

    Las exportaciones totales se ubicaron en $52,000 mdd en marzo, cifra que representó un crecimiento de 20.9%  anual. A pesar del fuerte incremento que registraron los precios de materias primas durante dicho mes (el primero del conflicto Rusia-Ucrania), las exportaciones se vieron favorecidas por una firme demanda en varios sectores, entre ellos el automotriz.

    Las exportaciones petroleras crecieron 18.4% a tasa anual en marzo. En parte, dicho incremento reflejó un aumento de 10% en la mezcla mexicana de crudo durante el periodo. La factura de importaciones petroleras cayó 13.8% a/a a pesar del mayor precio de la gasolina, lo cual sugiere un menor volumen de importación de este producto en comparación con el año anterior.

    Las importaciones totales crecieron 12.7% anual para colocarse en $51,802 millones de dólares. Al interior de la cuenta no petrolera, destacaron las mayores importaciones de bienes de consumo (22.9% a/a), seguidas por las bienes intermedios (16.8% a/a) y bienes de capital (13.3% a/a).

    Con excepción de China, es probable que una fase endémica del COVID-19 elimine las restricciones a la movilidad en la mayoría de los países del mundo y la demanda por automóviles aumente todavía más.

    Asimismo, a pesar que el crecimiento se vea afectado por un entorno de mayores tasas de interés a nivel mundial, esperaríamos que la demanda por manufacturas mexicanas se mantenga sólida. Sobre todo si la economía norteamericana crece alrededor de 3.0% este año de acuerdo con nuestras estimaciones.

    Debido a la expectativa de mayores exportaciones, redujimos el déficit esperado para la balanza comercial de México en 2022 de (-)$12,000 a (-)$8,500 mdd.

    Como en ésta y otras estimaciones macroeconómicas, los riesgos persisten. En particular, un agravamiento de la pandemia en China o del conflicto Rusia-Ucrania podrían generar nuevas distorsiones de mercado afectarían el flujo mundial de comercio.

    Habrá que estar muy atentos a las cifras.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Indicadores con tendencias mixtas
    25Abr, 2022
    Semanal economía: Sin duda, los bancos centrales podrían endurecer su postura durante los siguientes meses

    La inflación anual de la Eurozona se disparó de 5.9% en febrero a 7.4% en marzo. Destacó una inflación al productor de más de 30% anual en Alemania. En México, la inflación anual al consumidor sorprendió nuevamente al alza al ubicarse en 7.72% en la primera quincena de abril.

    No solo es la presión que generan los precios internacionales de las materias primas a raíz del conflicto entre Rusia y Ucrania. La inflación subyacente, la de mercancías y servicios, no cede. Sin duda, los bancos centrales podrían endurecer su postura durante los siguientes meses.

    [sexy_author_bio]

    La semana pasada …

    La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) publicó el Beige Book de abril. De acuerdo con los agentes encuestados, el crecimiento en los doce distritos económicos del banco central fue moderado.

    Resaltaron los avances del gasto en consumo y la actividad manufacturera. En contraparte, se acentuaron los problemas en la cadena de suministros que dificultan un equilibrio entre la oferta y la demanda.

    También se reportaron distorsiones en el mercado laboral, pues a pesar de una fuerte demanda por parte de empleadores, los oferentes (en este caso los trabajadores) continúan declinando vacantes. Por lo anterior, así como por importantes aumentos de la inflación (ya en 8.5% anual), la presión salarial persiste.

    A lo anterior habría que agregar un agravamiento del conflicto armado en Europa del Este que afectaría más los precios de materias primas, así como un aumento en los casos de COVID-19 en China que endurecería las medidas de confinamiento en ese país.

    Los encuestados en el Beige Book reportaron que “las presiones inflacionarias podrían continuar durante los siguientes meses”. Por donde se vea, la inflación no tiene de dónde bajar.

     

    En el contexto global:

    El Índice de Precios del Consumidor (IPC) de la Eurozona creció 2.4% a tasa mensual en marzo. La mayor presión provino del componente no subyacente (alimentos y energía, principalmente). La inflación subyacente se ubicó en 1.2% mensual.

    La inflación general anual fue de 7.4% (5.9% en febrero). La variación anual del IPC subyacente se ubicó en 2.9%, casi 100 puntos base por encima del objetivo del Banco Central Europeo.

    Los índices PMI manufacturero y no manufacturero de la zona Euro registraron comportamientos mixtos en abril. De acuerdo con dichos índices, la actividad manufacturera se desaceleró, mientras que la de servicios se aceleró.

    En Estados Unidos también se publicaron los índices PMI del cuarto mes del año. El correspondiente a manufacturas pasó de 58.8 a 59.7 puntos, mientras que el de servicios retrocedió de 58.0 a 54.7 puntos.

    Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo se mantuvieron sobre el nivel más bajo de los últimos años. La fortaleza del mercado laboral norteamericano permitiría a la FED adoptar una postura más restrictiva en caso de ser necesario.

    Destacó el buen comportamiento de los principales indicadores residenciales a pesar del sostenido incremento de las tasas de interés hipotecarias en Estados Unidos.

     

    En México:

    El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.16% en la primera quincena de abril de 2022. Al interior del índice destacaron los mayores precios de gasolina, mercancías y servicios en general. La tasa anual repuntó a 7.72% (7.16% en la parte subyacente).

    Las expectativas de inflación para 2022 que se reportan en las principales encuestas de analistas continúan al alza. En nuestro caso, de enero a la fecha, el ajuste en esta proyección ha sido de 265 puntos base (de 4.20% a 6.85%).

    No descartamos más aumentos en este estimado si la situación lo amerita. En particular, nos preocupa la duración del conflicto Rusia-Ucrania y, sobre todo, su posible agravamiento.

     

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    La información económica de esta semana será numerosa.

    En China se reportarán los índices PMI manufacturero y no manufacturero de abril. Debido a las recientes medidas de confinamiento, se espera que ambos índices se mantengan por debajo de los 50 puntos, señal de una contracción en la actividad de dichos sectores.

    En Eurozona se reportarán los índices de confianza económica, industrial y de servicios de abril (con estimados de 108.0, 9.5 y 13.5 puntos, respectivamente). A pesar de la cercanía con el conflicto Rusia-Ucrania, la actividad en la zona Euro no se ha visto del todo afectada. Destaca la publicación del PIB del 1T-21 (0.3% t/t, 5.1% a/a estimados).

    En Estados Unidos también destaca la cifra del PIB del 1T-21 (1.0% tasa trimestral anualidad o tta est.). Es probable observar una marcada desaceleración con respecto al trimestre anterior cuando la economía creció 6.9% tta. A pesar de las ganancias en el empleo, la actividad probablemente se vio afectada por los importantes aumentos en los precios de materias primas (sobre todo gasolina).

    En más datos para la economía norteamericana, este viernes se publica el deflactor del gasto en consumo subyacente. Este indicador de inflación, el preferido de la FED, probablemente registró una tasa anual de 5.3% en marzo. La semana pasada, el presidente del banco central norteamericano destacó que se analizará un incremento de 50 puntos base en la tasa de interés de referencia en mayo.

    En México también se publicará el PIB del primer trimestre de 2021. Nuestro estimado para el crecimiento anual de esta variable se ubica en 1.0%, con ganancias moderadas en el sector terciario (comercio y servicios), una caída en la construcción y un avance en la producción manufacturera. Cualquier afectación del conflicto Rusia-Ucrania sobre la actividad en México -a través del mercado de materias primas- debería ser más notoria en las cifras del segundo trimestre.

    Esta semana también se conocerán el IGAE y las ventas al menudeo de febrero; así como la balanza comercial y la tasa de desocupación de abril. Para conocer los estimados puntuales de INVEX para estas variables de la economía mexicana favor de consultar la agenda semanal.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    ALT:Inflación México (febrero 2023) sorprendió positivamente.
    22Abr, 2022
    Inflación México: El subsidio a las tarifas eléctricas resultó insuficiente para contener el avance de otros precios 

    Es muy probable que los estimados de inflación en México continúen al alza hasta que no se confirme una corrección significativa en los precios internacionales de materias primas (principalmente petróleo y granos). Por ahora, un posible agravamiento de la guerra entre Rusia y Ucrania, o la persistencia de este conflicto durante varios meses, representarían el principal riesgo al alza para los precios de commodities.

    [sexy_author_bio]

    De nueva cuenta, la inflación sorprendió al alza.

    En la parte subyacente, los precios se vieron afectados, entre otros factores, por el periodo vacacional de Semana Santa. El costo de los servicios turísticos en paquete aumentó 9.36% con respecto a la quincena anterior. Por otra parte, destacaron por su contribución a la inflación quincenal los incrementos en los precios de automóviles (0.54% q/q) y la tortilla de maíz (1.14% q/q).

    En la parte no subyacente, las tarifas de electricidad cayeron 12.31% en la quincena debido al subsidio de la temporada cálida. En contraparte, el precio de la gasolina, con todo y la condonación del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS), aumentó 0.80% q/q. En la parte de productos agropecuarios, las caídas en los precios de la cebolla (-13.50% q/q) y el limón (-17.28% q/q) fueron insuficientes para contrarrestar los mayores precios del jitomate (16.65% q/q), el chile serrano (15.16% q/q) y el pollo (1.74% q/q).

    El día de ayer, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos declaró que la junta del banco central consideraría incrementos de 50 puntos base en la tasa de interés de referencia. Lo anterior refuerza nuestra idea de un eventual endurecimiento en la reducción del balance de activos de la FED que generaría presión adicional sobre las tasas.

    Es muy probable que las tasas de interés en el mercado secundario también aumenten por expectativas de inflación de corto plazo que no paran de subir. No descartamos que las expectativas de mediano plazo, incluso las del banco central, también se ajusten al alza.

    Nuestros estimados para la inflación de México al cierre de 2022 se ubican en 6.85% para la parte general y 6.36% para la subyacente (4.05% y 3.88% en 2023, respectivamente).

    Por ahora no detectamos elementos que permitan anticipar un descenso de la inflación en el primer semestre.

     

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Indicadores con tendencias mixtas
    18Abr, 2022
    Semanal economía: El problema inflacionario se mantiene como el principal factor de preocupación de los bancos centrales

    La inflación en Estados Unidos repuntó a 8.5% anual en marzo y esta podría continuar al alza si persisten las distorsiones en el mercado de materias primas. Aunado a lo anterior, surgen nuevos riesgos inflacionarios por las políticas de cero-COVID en China que han generado el cierre de algunos puertos.

    En México, la producción industrial se vio afectada por caídas en la minería y en la construcción. La actividad manufacturera se mantiene firme. No obstante, ésta podría ser insuficiente para impulsar un mayor crecimiento hacia delante.

    [sexy_author_bio]

    La semana pasada …

    El problema inflacionario se mantiene como el principal factor de preocupación de los bancos centrales.

    Es probable que la FED incremente el objetivo de la tasa de interés de referencia en 50 puntos base el próximo mes. Si bien el elevado dato de inflación que se reportó la semana pasada reflejó en gran medida distorsiones generadas por el conflicto Rusia-Ucrania (mayores precios internacionales de energía y alimentos), el aumento del empleo, así como una importante presión salarial, podrían generar presiones adicionales por el lado de la demanda.

    En México, el banco central también podría incrementar la tasa de interés de referencia en 50 puntos base en mayo. Al igual que Estados Unidos, México también enfrenta distorsiones de precios por el lado de la demanda. Por otra parte, a pesar que el crecimiento sea más moderado en México, la inflación subyacente no cede.

    La postura de los bancos centrales podría flexibilizarse si en abril o mayo la inflación confirma un punto de inflexión a la baja. Por ahora, consideramos que la presión sobre los precios que generarían el continuo conflicto en Europa del Este y la política de cero-COVID en China ejercerán más presión sobre la inflación.

    Apenas hace unos días, algunos sitios de noticias reportaron más de 400 barcos estacionados en aguas territoriales de China sin poder desembarcar. Mientras las distorsiones a la oferta persistan, la inflación podría no descender.

     En el contexto global:

    El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 1.2% m/m en marzo, uno de sus mayores aumentos de los últimos meses. Con este resultado, la tasa anual pasó de 7.9% a 8.5%, el nivel más alto en cuatro décadas.

    La inflación subyacente se ubicó en 0.3% mensual, cifra inferior a la prevista por el mercado (0.5%). La tasa anual fue 6.5%. Destacó el repunte de los precios de transportación (2.0% m/m), mismos que se han visto presionados por los elevados costos de combustible. El constante aumento en los precios de casas ha ejercido presión sobre el componente de rentas equivalentes (0.5% m/m).

    Los precios al productor (demanda final) crecieron 1.4% m/m en marzo (1.1% m/m esperado). La tasa anual pasó de 10.3% a 11.2%. La presión sobre los precios al consumidor podría continuar, sobre todo si los precios de materias primas se mantienen elevados.

    Finalmente, la inflación de importaciones (mismas que han aumentado significativamente en meses recientes) también sorprendió al alza (2.6% vs 2.3% mensual estimado).

    En cuanto a datos del sector real, las ventas al menudeo de Estados Unidos aumentaron 0.5% a tasa mensual en marzo. El gasto en consumo podría continuar al alza ante sólidas ganancias en el empleo. Excluyendo autos y gasolina, las ventas crecieron 0.2% en el mes. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se ubicó en 65.7 puntos en abril. El consenso estimaba un nivel de 59.0 unidades.

    La producción industrial creció 0.9% m/m en marzo (0.4% esperado). Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo pasaron de 167 mil a 185 mil. A pesar del repunte, las solicitudes se mantienen por debajo del nivel pre-pandemia (215 mil).

    En México:

    La producción industrial cayó 1.0% a tasa mensual en enero ante una contracción de la minería (-6.6% m/m) y de la construcción (-1.5% m/m). La actividad manufacturera creció 0.6% en el mes.

    Llamó la atención que la construcción retrocedió por sexto mes consecutivo. Es probable que la actividad de este sector se mantenga a la baja hasta que no se registre una mayor participación de la iniciativa privada en proyectos de infraestructura.

    Si bien las manufacturas continúan al alza, surgió un nuevo riesgo para su exportación. Desde hace algunos días, un importante flujo de mercancías se ha frenado en la frontera de México con Texas, debido a una nueva disposición que ordena la revisión de contenedores por parte de autoridades tejanas. Si el conflicto no se soluciona pronto, el efecto sobre las cifras de comercio exterior, y probablemente sobre las de manufacturas, podría ser relevante.

    ¿Qué esperar los próximos días? …

    Esta semana se conocerán datos del sector residencial de Estados Unidos. El consenso estima una caída de 1.9% m/m en los permisos de construcción de marzo. Asimismo, también se anticipa una contracción en los inicios de casas (-1.6% m/m). Por otra parte, se estima una caída de 3.7% mensual en las ventas de casas existentes.

    Este miércoles se publicará el Beige Book de la Reserva Federal. El documento permitirá conocer las perspectivas de los gerentes de compras sobre la actividad económica y las presiones inflacionarias en los principales distritos manufactureros de Estados Unidos.

    El viernes se conocerán los PMI manufacturero y no manufacturero de Estados Unidos y la zona Euro. Para los índices norteamericanos se estiman 58.0 y 58.1 puntos en cada caso. Para los índices de la Eurozona, las proyecciones se ubican en 54.7 y 55.0 puntos, respectivamente. Lecturas por encima de los 50 puntos sugieren una expansión de la actividad en dichos sectores.

     En México se conocerá la inflación de la primera quincena de abril. El estimado de INVEX para la inflación general se ubica en (-)0.08% (0.29% en la parte subyacente). En abril de cada año se registra un subsidio a las tarifas de electricidad, mismo que podría generar una caída de 4.0% m/m en el subíndice de precios de energía de acuerdo con nuestros cálculos.

    La inflación anual podría pasar de 7.62% a 7.47%. Por el contrario, la inflación subyacente repuntaría de 6.88% a 7.00%.

     

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    12Abr, 2022
    Inflación EE.UU.: La inflación anual de EUA se dispara a 8.5%

    No anticipamos un punto de inflexión para la inflación norteamericana en el segundo trimestre. Mientras persista el impacto negativo de la guerra Rusia-Ucrania sobre el mercado de materias primas, el CPI podría continuar al alza impulsado por la parte no subyacente.

    Estimamos una inflación de 6.3% anual para al CPI de Estados Unidos al cierre de 2022 (4.4% anual en la parte subyacente). Si la inflación vuelve a ser elevada en abril y mayo, la Reserva Federal de Estados Unidos podría endurecer su postura y aumentar la tasa de interés de referencia en 50 puntos base (pb) en más de una reunión.

    [sexy_author_bio]

    La inflación de marzo (1.2% mensual) se vio principalmente presionada por los precios de energía (11.0% m/m).

    En la parte no subyacente, destacaron las alzas de los subíndices de precios de alimentos en casa (food at home) (1.5% m/m), gasolina (18.3% m/m) y electricidad (2.2% m/m). En la parte subyacente, sobresalieron los aumentos en los precios de vestido (0.6% m/m), transportación (2.0% m/m) y vivienda (0.5% m/m). En particular, este último componente ha crecido por los mayores precios de casas. La demanda en el sector residencial se mantiene firme a pesar de la expectativa de tasas de interés más elevadas que podrían impactar sobre los créditos hipotecarios.

    De diciembre a la fecha, la tasa anual de inflación de Estados Unidos pasó de 7.0% a 8.5%. No descartamos niveles más elevados durante los próximos meses, sobre todo si los precios de algunas materias primas (petróleo, gas natural, granos y metales) no ajustan a la baja.

    Una posible solución del conflicto Rusia-Ucrania podría generar un efecto benéfico sobre los precios de alimentos, energía y otros commodities.

    Por otra parte, nos preocupa que la inflación subyacente de EUA, al igual que la de México, se mantenga elevada. En particular, las continuas ganancias en el empleo de Estados Unidos (las solicitudes iniciales del seguro de desempleo ya rompieron a la baja el nivel de las 200 mil unidades y la nómina no agrícola ha crecido en aproximadamente 600 mil plazas al mes desde octubre pasado) justificarían presión adicional sobre la inflación subyacente.

    Anticipamos un aumento de 50 puntos base en el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia de Estados Unidos en la siguiente reunión de mayo. De confirmarse dicha previsión, el intervalo pasaría de [0.25%-0.50%] a [0.75%-1.00%]. Nuestro estimado para fin de año se ubica en [2.00%-2.50%].

    No descartamos que la FED endurezca su postura si la inflación no cede conforme a la trayectoria que prevén tanto el mercado como el mismo banco central.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Abr, 2022
    Producción industrial MEX: Las manufacturas se mantienen firmes. La construcción vuelve a caer

    Estimamos un crecimiento de 3.8% para la producción industrial de 2022. A pesar de una firme demanda, las manufacturas podrían resentir los altos costos en etapas tempranas de la producción. Por otra parte, no detectamos elementos que apunten hacia un repunte significativo de la construcción en el mediano plazo.

    [sexy_author_bio]

    El aumento en las manufacturas (0.6% m/m) no fue suficiente para contrarrestar las caídas en la minería (-6.6% m/m) y la construcción (-1.5% m/m).

    Al interior de la producción manufacturera, destacaron los aumentos en bebidas y tabaco (3.7% m/m), impresión e industrias conexas (3.6% m/m), así como fabricación de equipos metálicos (4.9% m/m). Las manufacturas crecieron a un sólido ritmo de 6.9% anual. Entre las categorías que más crecieron respecto a febrero de 2021 resaltan la fabricación de prendas de vestir (19.8%) y la fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón (19.9%).

    La minería, que en enero creció 6.4% m/m, cayó 6.6% m/m en febrero. Esperábamos que los elevados precios de minerales metálicos y minerales no metálicos aumentaran la producción en este sector.

    La caída de la construcción (-1.5% m/m) reflejó retrocesos tanto en edificación (-0.7% m/m) como en obras de ingeniería civil (-4.4% m/m). En promedio, la construcción ha caído cerca de 1% mensual desde septiembre del año pasado.

    La construcción podría permanecer deprimida durante los próximos meses. Para impulsar a este sector será importante reforzar los acuerdos de inversión en infraestructura entre los sectores público y privado. Probablemente sería más importante aún ofrecer condiciones suficientemente sólidas en el ámbito legal para que el sector privado pueda invertir confiadamente.

    Nos mantendremos atentos a las discusiones que se desarrollan en el Congreso sobre posibles reformas a leyes de energía que pudieran contravenir algunas cláusulas establecidas en el Tratado México-Estados Unidos-Canadá (T-MEC).

    Creemos que los mecanismos de diálogo establecidos en el T-MEC solucionarían cualquier controversia que pudiera afectar el ámbito del comercio o las inversiones.

    Sin duda, este tratado es el principal motor de las manufacturas en nuestro país.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

     

     

    Indicadores con tendencias mixtas
    11Abr, 2022
    Semanal economía: Minutas de Banxico y FED confirmaron que el ciclo de alza de tasas se extenderá durante 2022

    Las minutas de política monetaria de Banco de México y la Reserva Federal de Estados Unidos confirmaron que el ciclo de alza de tasas se extenderá durante 2022. No se descarta que los bancos centrales adopten una postura más agresiva en caso que la inflación no ceda, sobre todo en la parte subyacente.

    Por otro lado, resalta la posibilidad de observar un tropiezo en la economía a raíz de un ciclo alcista de tasas que pudiera afectar más visiblemente al crecimiento. En caso que ocurra este escenario, tampoco se observaría una contracción fuerte.

     

    [sexy_author_bio]

    La semana pasada …

    Banco de México (Banxico) publicó las minutas de su más reciente decisión de política monetaria. De acuerdo con la mayoría de los miembros de la Junta, la inflación general se mantiene presionada por factores asociados a la pandemia y por el impacto del conflicto bélico sobre los commodities. Los banqueros centrales mostraron preocupación por la inflación subyacente y resaltaron el incremento en las expectativas inflacionarias. “La convergencia puntual hacia el objetivo [3.0%] se retrasó.”

    Por unanimidad, la Junta de Gobierno incrementó la tasa de interés de referencia en 50 puntos base (pb). En la siguiente reunión (mayo) es probable que Banxico aumente nuevamente la tasa en 50 pb adicionales con lo cual ésta se ubicaría en 7.00%.

    Nuestro estimado de fin de año para dicha tasa está en 8.00%. La velocidad del ajuste a partir de mayo (cuatro aumentos más de 25 pb cada uno o dos aumentos de 50 pb) dependerá de la persistencia de la inflación.

    Por ahora, la falta de solución al conflicto bélico continúa generando presión sobre los precios de materias primas.

     En el contexto global:

    La Reserva Federal (FED) dio a conocer las minutas de la reunión de política monetaria del pasado 16 de marzo. Independientemente de los argumentos para aumentar la tasa de referencia en 25 puntos base, el mercado centró más su atención en el mecanismo con el cual se reducirá el balance de activos del banco central, mismo que oscila alrededor de los $9 billones de dólares.

    De entrada, es probable que la reducción inicie en mayo a un ritmo mayor al observado durante la reducción del periodo 2017-2019. En concreto, el balance disminuiría en $60 mil millones de dólares de instrumentos del Tesoro y $35 mil millones de dólares de instrumentos respaldados por hipotecas.

    En información económica, los nuevos pedidos a planta cayeron 0.5% a tasa mensual en febrero. Excluyendo bienes de transporte, los pedidos aumentaron 0.4% en el periodo. En más datos, la balanza comercial registró un déficit de $89.2 miles de millones de dólares (mdd). Destacó el fuerte nivel de importaciones (más de $317 mil mdd). Las exportaciones se ubicaron alrededor de $228 mil mdd.

    El índice ISM no manufacturero aumentó de 56.5 a 58.3 puntos. Por otra parte, las solicitudes iniciales del seguro de desempleo volvieron a caer para ubicarse en 166 mil unidades.

    En México:

    La inflación al consumidor sorprendió nuevamente al alza al ubicarse en 0.99% mensual en marzo (0.89% estimado consenso, 0.86% estimado INVEX). La tasa anual registró un nuevo máximo de 20 años al aumentar de 7.28% a 7.45%. La presión se observó tanto en la parte subyacente como en la no subyacente.

    Con relación al INPC subyacente, los precios de los alimentos, bebidas y tabaco aumentaron 1.20% m/m. En la parte de servicios, destacó el avance de 0.77% m/m que registraron los precios de servicios distintos a vivienda.

    En cuanto al INPC no subyacente, los precios de la canasta agropecuaria aumentaron a pesar de la caída en el precio del limón. Asimismo, se observaron avances significativos en las cotizaciones del gas doméstico L0P (7.48% m/m) y la gasolina (1.99% m/m). En particular, destaca el riesgo de un importante repunte de la inflación si el Gobierno elimina la condonación IEPS gasolina y los precios de la gasolina siguen elevados.

    Ajustamos al alza nuestras previsiones para la inflación de 2022 de 6.03% a 6.48% en la parte general y de 5.92% a 6.19% en la subyacente.

    ¿Qué esperar los próximos días? …

    En Europa, jueves se conocerá la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo. No anticipamos movimientos en la tasa de interés de referencia. Por otra parte, es probable que el BCE sea más enfático sobre una eventual reducción de liquidez en el mercado.

    Esta semana destacan datos de inflación para Estados Unidos a marzo. El consenso de analistas encuestados por Bloomberg estima una variación de 1.2% m/m.  De confirmarse este pronóstico, la tasa anual aumentaría de 7.9% a 8.4%. El estimado para la inflación anual subyacente se ubica en 6.6% (vs. 6.4% en marzo).

    Por otra parte, el consenso pronostica una variación de 1.1% mensual en el índice de precios al productor de marzo. Los precios de bienes finales, que aumentarían a una tasa de 10.6% anual, podrían ejercer presión adicional sobre los precios al consumidor.

    El consenso estima 175 mil solicitudes iniciales del seguro de desempleo para la semana que concluyó el 9 de abril. Resalta que las cifras reportadas durante las últimas semanas consolidaron por debajo de los niveles pre-pandemia (225 mil).

    El dato más relevante de la semana será el de ventas al menudeo de marzo. El consenso anticipa un avance de 0.6% en las ventas totales y de 0.0% en las ventas que excluyen autos. A pesar de la reciente debilidad en algunos indicadores adelantados del consumo, esperamos que éste se mantenga firme gracias a las sólidas cifras de empleo.

    El jueves se conocerá el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan correspondiente a abril. Se anticipa una caída de 6 puntos respecto a marzo. De concretarse esta caída, el índice se ubicaría en 58.8 puntos.

    En México se conocerán datos de producción industrial a febrero. Probablemente, la minería volvió a crecer a una tasa elevada ante mayores precios de petróleo y metales, entre otros commodities. Indicadores oportunos de la industria, tanto para Estados Unidos como para México, sugieren un sólido ritmo de actividad. Nuestro estimado para la tasa anual de la producción industrial se ubica en 6.6%.

     

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.