El mercado laboral norteamericano se mantiene firme – Semanal economía
El mercado laboral norteamericano se mantiene firme – Semanal economía: La economía de Estados Unidos no se enfría. De acuerdo con las cifras más recientes, el mercado laboral norteamericano registró una ganancia de casi 700 mil empleos en tan solo dos meses. La Reserva Federal (FED) podría retrasar el ciclo de baja de tasas si la inflación subyacente no confirma la convergencia hacia el objetivo de 2.0% debido a la fortaleza de la demanda.
La semana pasada…
El mercado laboral norteamericano se mantiene firme. Las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) se colocaron nuevamente por encima de las 9 millones de plazas en diciembre, la lectura más alta en tres meses. Por otra parte, la nómina no agrícola también rebasó las expectativas del mercado al aumentar en 353 mil empleos en enero. El consenso estimaba alrededor de 180 mil.
Mientras la expansión del empleo no se modere, el consumo privado (principalmente en servicios) podría mantenerse como el principal motor de la demanda en Estados Unidos. Aunado a lo anterior, algunos indicadores de inversión tanto residencial como no residencial comienzan a mostrar cierta estabilización.
Una economía que no se frena obstaculiza el descenso de la inflación, sobre todo de la subyacente. Una inflación subyacente que no descienda conforme a lo previsto por la FED retrasaría el ciclo de baja de tasas que tanto aguarda el sector financiero.
En el contexto global…
La semana pasada estuvo cargada de información económica importante en varias regiones.
Estados Unidos
Además del sorpresivo aumento de la nómina no agrícola de enero, destacó el fuerte aumento de las remuneraciones promedio por hora tanto a tasa mensual (0.6%) como anual (4.6%). Esto demostró que las presiones salariales están lejos de disminuir.
La Reserva Federal (FED) dio a conocer una nueva decisión de política monetaria, en la cual el Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) mantuvo el rango de la tasa de interés de referencia en [5.25%-5.50%]. La decisión fue unánime, en línea con lo esperado por INVEX y por el consenso del mercado. Los buenos datos económicos reportados a lo largo del último periodo han impulsado una postura más cautelosa por parte de los miembros del FOMC, quienes han señalado que el primer recorte no será en marzo, como esperaba el mercado, sino posiblemente hasta junio, en línea con nuestra expectativa.
En cuanto a más datos positivos, el índice de confianza del consumidor del Conference Board de enero aumentó hasta su nivel más alto desde diciembre de 2021, ligando su tercer aumento consecutivo. El índice general se situó en 114.8 puntos, nivel que reflejó una mejora tanto en la valoración de los consumidores sobre su situación actual, así como en las expectativas a corto plazo.
Eurozona
Mientras que en Estados Unidos la actividad económica crece a paso firme, la historia en la Eurozona es diferente. El PIB de la región se estancó en el 4T-2023 (0.0% q/q), siendo Alemania el principal lastre para la actividad económica. Las perspectivas para 2024 son poco alentadoras debido a las altas tasas de interés, la menor demanda interna y externa, así como la desaceleración del sector manufacturero.
La inflación de enero se ubicó en 2.8% a/a, en línea con las expectativas del mercado. Mientras tanto, el componente subyacente continuó moderando su crecimiento, ubicándose en 3.3% a/a. El descenso en el índice general fue impulsado por la caída en los precios de energía.
En cuanto a datos de confianza, los principales índices de confianza (económica, industrial, y de servicios) se ubicaron en línea con lo esperado por el mercado. Siendo el indicador de confianza el que varió ligeramente respecto a lo estimado, pero marcando su mayor nivel desde enero de 2023.
China
El PMI manufacturero y de servicios de enero se ubicaron en 50.8 y 52.9 puntos, respectivamente.
En México…
A pesar de la desaceleración en el crecimiento del PIB de México al cierre de 2023, las condiciones para la demanda interna se mantienen firmes. La menor probabilidad de un escenario recesivo en Estados Unidos este año tiene un efecto positivo sobre las perspectivas para la economía local.
Por otra parte, se registra cierta moderación en el ritmo de crecimiento de la inversión, misma que sorprendió significativamente al alza durante 2023.
En los siguientes meses, Banco de México (Banxico) tendría confirmar un descenso sostenido en las expectativas de inflación antes iniciar un ciclo de baja en la tasa de interés de referencia. Al igual que en Estados Unidos y otros países, la fortaleza de la economía dificulta el descenso de la inflación subyacente en México.
¿Qué esperar los próximos días?…
En Estados Unidos el dato más importante de esta semana será el crédito al consumidor de diciembre. Será importante analizar el comportamiento de este indicador, sobre todo si las tasas de interés no descienden tan pronto como lo espera el mercado.
Sector de servicios: Se conocerá el ISM no manufacturero de enero. A pesar de la ligera contracción anticipada por el consenso, el índice podría mantenerse por encima de los 50 puntos en el periodo.
Mercado laboral: El consenso del mercado estima una caída en las solicitudes iniciales del seguro de desempleo respecto al nivel reportado para la semana anterior. El promedio móvil de cuatro semanas de este indicador podría mantenerse a la baja gracias a las firmes condiciones que registra el mercado laboral.
En México se conocerá información relevante sobre precios, consumo, empleo y actividad industrial. En INVEX estimamos un avance de 0.85% mensual en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de enero (0.35% en el índice subyacente). De confirmarse nuestra previsión, la tasa anual podría repuntar de 4.66% a 4.84% en la parte general y descender de 5.09% a 4.71% en la subyacente.
Para conocer otros estimados puntuales, favor de consultar la agenda semanal. Ver documento.
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Visita: invex.com
Declaraciones
En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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