PIB MEX (4T-23): La economía de México registró una firme expansión en 2023.

• De acuerdo con información de INEGI, el Producto Interno Bruto (PIB) de México creció 2.4% a tasa anual en el cuarto trimestre de 2023, cifra inferior a la estimada por INVEX y por el consenso del mercado (3.0%). A pesar de la desaceleración que se observó hacia el cierre del año, el PIB registró una firme expansión de 3.1% durante todo 2023.
• El crecimiento anual fue impulsado principalmente por el sector secundario (minería, construcción y manufacturas), el cual creció 3.6% a/a gracias a un mayor gasto en construcción por parte del Gobierno Federal y a un repunte de la inversión privada.
• El dinamismo del mercado laboral favoreció al consumo, principalmente en servicios. Asimismo, el hecho que la economía de Estados Unidos no cayera en recesión el año pasado generó efectos positivos sobre la producción manufacturera local.
• El crecimiento económico podría mantenerse firme durante 2024, impulsado por el gasto del Gobierno y la implementación de nuevos proyectos derivados de la estrategia de relocalización (nearshoring). Estimamos un crecimiento de 2.5% para el PIB de México este año.

Las actividades primarias (sector agropecuario) crecieron 2.0% durante todo 2023. Al interior de las actividades secundarias destacó el avance promedio de 13.8% que registró la construcción durante el año. La actividad manufacturera se vio favorecida por la expansión de la economía de Estados Unidos, principal socio comercial de México. Al interior de las actividades terciarias (2.9% anual) destacaron los avances del comercio al por menor, información en medios masivos, así como transportes, correos y almacenamiento. Los servicios de apoyo a los negocios cayeron respecto a 2022.

A pesar del freno hacia el cierre del año pasado que en su momento reveló el Indicador Oportuno de Actividad Económica (IOAE), el crecimiento de 2023 fue sólido y de hecho sorprendió al alza respecto a los estimados presentados en las encuestas de hace un año. Efectivamente, cuando en enero de 2023 la mediana del consenso de analistas para el crecimiento estimado durante el año era de aproximadamente 1.5%, éste resultó más del doble.

Sin duda, después de varios años de estancamiento, el repunte de la construcción fue la gran sorpresa en 2023. La inversión tanto  pública como privada en este sector fue un factor clave para el aumento de la actividad económica.

Estimamos un crecimiento de 2.5% para el PIB en 2024. Los riesgos se encuentran balanceados.

• Por un lado, el mayor gasto público este año y la posibilidad de que Estados Unidos tampoco caiga en recesión favorecen a nuestra economía.
• Por otra parte, hay ciertos riesgos relacionados con las distorsiones que pudiera generar entre los inversionistas privados el regreso de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos, sobre todo si desincentiva la inversión en otras regiones a través de estímulos (incluyendo recortes de impuestos) para reubicarla o retenerla en su país.

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