Inflación México (abril 2024)
Inflación México (abril 2024): La inflación sorprende al alza.
- El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.20% m/m en abril, cifra mayor a la estimada por INVEX (0.10%) y por el consenso del mercado (0.18%). La inflación general anual se ubicó en 4.65% (4.42% en marzo).
- La inflación subyacente (la que excluye los precios de energía, productos agropecuarios y tarifas administradas por el Gobierno) se ubicó en 0.21% m/m, ligeramente por debajo de lo estimado por INVEX (0.23% m/m). La tasa anual se desaceleró y se situó en 4.37% (4.55% en marzo).
- El proceso de desinflación se ralentizó en abril, dificultando la convergencia hacia el objetivo del banco central (3.0% +/- 1.0%). La persistencia inflacionaria en ciertos componentes indica que los miembros de la Junta de Gobierno deben mostrar cautela en la gestión de la política monetaria.
- El día de hoy, los miembros de la Junta de Gobierno darán a conocer una nueva decisión para el nivel de la Tasa de Interés Interbancaria a un Día. Prevemos que la mantendrán en 11.0%. Es probable que la decisión no sea unánime.
Evolución reciente:
La inflación general se aceleró más de lo esperado en abril. El aumento en el índice general fue impulsado por el alza de los precios del componente más volátil (no subyacente) debido a las afectaciones climáticas. Destaca el incremento en los precios de los agropecuarios (2.32% m/m) y principalmente en las frutas y verduras (3.94% m/m). En contraste, los precios de los energéticos y descendieron (-)2.43% m/m derivado del inicio del subsidio de verano.
Por el otro lado, la inflación subyacente continúo desacelerándose. Al interior se observó una moderación en los precios de las mercancías alimenticias, las cuales registraron una variación de 0.32% m/m, ubicando la tasa anual en 4.79%. De manera similar, la inflación en los precios de los servicios se suavizó, impulsada por el descenso en los precios de los servicios turísticos (-4.44% m/m) y transporte aéreo (-21.35% m/m). A pesar del dato positivo, la inflación anual en ambos rubros se mantiene elevada y continúa ejerciendo presión en el índice general, revelando que la convergencia hacia el objetivo aún es lejana.
El día de hoy los miembros de la Junta de Gobierno darán a conocer una nueva decisión de política monetaria, donde prevemos que mantendrán la tasa de interés de referencia en su nivel actual de 11.00%. Si bien el dato de hoy no brinda confianza para un recorte en la tasa, probablemente algunos miembros optaron por bajarla, por lo que la decisión podría no ser unánime. De acuerdo con las pasadas minutas, se observó que la mayoría de los miembros mostraban preocupación por la inflación en servicios, y es posible que este rubro sea el que mayor incidencia tenga en el índice general debido a las ganancias en el empleo y en el incremento en el salario.
El proceso desinflacionario al cierre del primer trimestre ha sido positivo, principalmente por el componente subyacente, pero no es generalizado. Es posible que Banco de México realice cambios en sus estimados inflacionarios y muestre prudencia en su comunicado. Nuestros estimados para la inflación general y subyacente al cierre de 2024 son de 4.45% y 4.11%, respectivamente.
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