Continúa rotación de sectores – Semanal capitales.

Nuevamente el comportamiento en la semana estuvo enmarcado por la rotación de sectores en la que siguen ganando tracción las empresas de mediana y pequeña capitalización; el índice Russell 2000 hiló su tercera semana consecutiva de ganancias con un incremento de 3.47%.

El movimiento estuvo ligado a la revelación de reportes corporativos de dos de las empresas denominadas “Siete Magnificas”: Alphabet y Tesla. En el caso de Alphabet, aunque alcanzó las estimaciones de los analistas en ingresos y ganancias; al interior del reporte, los ingresos por publicidad generados por YouTube resultaron menores a los esperado. Los inversionistas reaccionaron negativamente y los títulos perdieron -6.00% en la semana.

A su vez, Tesla reportó mayores ingresos a los esperados, sin embargo, los márgenes de operación, fujo de efectivo y la utilidad por acción resultaron por debajo de los estimados; adicionalmente, en la conferencia telefónica de resultados, su director general, Elon Musk, anunció la postergación de la presentación de sus taxis autónomos a octubre (previamente esperado en agosto) y una pausa en la construcción de la planta de Tesla en Nuevo León. Las acciones cayeron -8.11% en la semana.

Las restantes “Siete Magnificas” también siguieron la tendencia de baja, con ajustes en la semana de: NVDA (-4.13%), AAPL (-2.83%), MSFT (-2.71%), META (-2.33%) y AMZN (-0.34%).

También resaltó la caída semanal de -20.0% en Ford, quien no solo decepcionó al no alcanzar las estimaciones en ganancias, sino que anunció una pérdida de Usd$1,100 millones en la utilidad de operación de su negocio de vehículos eléctricos, para el que además recortó su guía de utilidad operativa para el año.

Ello en medio de una temporada de reportes trimestrales en la que se anticipaba que la atención no solo estaría en que las empresas lograran alcanzar las estimaciones; pues, al parecer los inversionistas han elevado sus parámetros, como es el caso no solo de alcanzar, sino superar las expectativas en todos los rubros, sino que además en señales que confirmen que el potencial que se ha atribuido a la narrativa de Inteligencia Artificial no está sobrevaluado.

Hasta el momento, el 41% de las empresas que componen el S&P500 ha dado a conocer sus cifras, del cual, el 79% ha superado las estimaciones en ganancias del consenso, mientras que el 45% ha reportado mejores ingresos a los esperados por los analistas. Destaca la sorpresa positiva en sectores como el de salud, utilities y materiales, los cuales además se encuentran entre los de mayor alza en la semana, con un avance de 1.35%, 1.47% y 1.37%, respectivamente.

Las mayores bajas se encontraron en sectores como el de comunicación, tecnología y consumo discrecional con decrementos semanales de -3.76%, -2.44% y -2.32%, respectivamente.

Otro factor que incidió en la rotación sigue siendo la expectativa de un recorte en la tasa de referencia en la reunión de septiembre, donde el mercado descuenta una probabilidad de recorte de 87.7%. de acuerdo con la herramienta del CME; después de que en la semana se conocieron cifras como las órdenes de bienes durables de junio, así como, la inflación medida por el deflactor del gasto en consumo de junio que confirman un periodo de desaceleración económica y refuerzan la expectativa de una inflación más baja durante los siguientes trimestres.

En este sentido, los índices accionarios terminaron la semana con rendimientos mixtos; el Dow Jones ganó 0.75%, hilando su cuarta semana consecutiva al alza; mientras que, el S&P500 y el NASDAQ perdieron por segunda semana, con variaciones de -0.83% y -2.08%, respectivamente.

En el comportamiento de Europa, donde los rendimientos semanales de los principales mercados fueron mixtos, también incidió la temporada de reportes corporativos; algunas emisoras de productos de lujo alertaron sobre la debilidad en China; mientras que, en el sector automotriz, compañías como: Stellantis (fabricante de Jeep y Dodge) reportó una caída de -48% en su utilidad neta, que atribuyó a los menores volúmenes y una menor cuota de mercado en Estados Unidos.

En tanto que, Porsche recortó su guía para 2024, debido al desabasto de aleaciones de aluminio especiales.

En México, el mercado de renta variable local también estuvo guiado por la volatilidad que genera la temporada de reportes corporativo, el referente S&PBMV IPC registró una disminución de -1.60%; de acuerdo con Bloomberg, el 97% de las empresas que lo componen revelaron sus números, del total el 59% superó las estimaciones en ganancias y el 41% reportó mayores ingresos.

Destacó el decremento de -11.3% en ALSEA, ya que, a pesar de un reporte mixto con ingresos por debajo de las estimaciones del consenso, pero expansión en rentabilidad asociada al buen dinamismo en México. Morgan Stanley recortó fuertemente su PO a Ps$65 desde Ps$90, debido a ajustes a la baja es sus estimados para el FCF, los cuales se derivan de recortes en las proyecciones para el EBITDA, CAPEX, y flujo de efectivo, incluso por debajo de la guía de la compañía.

Consideramos que podría persistir volatilidad en el mercado, en tanto, continúa la temporada de reportes corporativos y con cifras por conocerse en la semana de empresas con peso significativo, como: Microsoft, Meta, Apple, Amazon, y Advanced Micro Devices, entre otras. A la par, que no descartamos que siga la rotación de sectores, con empresas que lucen todavía con valuaciones rezagas. Además, con la atención en información relevante en Estados Unidos, como los datos de empleo de la Nómina no Agrícola de julio y las vacantes laborales (JOLTS) de junio, así como la reunión de política monetaria de la FED, donde si bien no se espera un cambio en la tasa de interés de referencia la atención estará en el tono sobre los movimientos.

Otros factores que creemos estarán en el foco de los participantes del mercado se encuentra la reunión del Banco de Japón, donde el consenso no espera un cambio en la tasa de referencia, pero la atención se encuentra en la discusión sobre el siguiente movimiento en esta y posibles acciones sobre su plan de recompra de bonos.

También en Asia, la publicación de los PMI de fabricación de julio en China, ante la debilidad que persiste en la economía a pesar de los estímulos que se han implementado, el último de ellos, que sorprendió a inicio de la semana pasada: la decisión del Banco Central Chino en recortar en 10 pb su tasa de referencia a niveles de 3.35%. La incertidumbre sobre las medidas se reflejó en el comportamiento del Shangai que perdió -3.07% en la semana.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Bolsas cierran con rendimientos mixtos – Semanal capitales.

En la semana se percibió un sentimiento de aversión al riesgo por parte de los inversionistas, en parte acentuado por el ruido político que ocasionó una toma de utilidades en el sector de tecnología, el cual perdió -4.8% en la semana, afectando principalmente a las compañías relacionadas con semiconductores, microchips y otros componentes de la inteligencia artificial; asimismo, los inversionistas, en busca de valuaciones más atractivas, continúan rotando fondos a sectores rezagados y cíclicos.

Al respecto se observó una caída pronunciada en empresas como: NVDA de -8.75%, MSFT de -3.62%, TSM de -11.52%, MU de -14.44%, AMD de -16.54%, ARM de -9.81%, META de -4.43%, AMZN de -5.84%, TSLA de -3.64%, QCOM de -8.01%, INTC de -4.38%, entre otras.

El ruido político en el sector de tecnología se incrementó durante la semana, pues, ambos lados del pasillo político en Estados Unidos se pronunciaron contra de la industria de chips en China; por un lado, la administración de Joe Biden indaga la posibilidad de restringir la exportación de chips a China, mientras que, Donald Trump, candidato del partido republicano, en un discurso indicó que Taiwán debería de pagar a EE.UU. por protección de China.

La rotación de sectores se vio influenciada por un incremento en las expectativa de un recorte en la tasa de referencia en la reunión de septiembre, donde el mercado descuenta una probabilidad de recorte en 93.5% desde 61.7% de hace un mes según información del CME, impulsando a las empresas de menor capitalización, donde el índice Russel 2000 hilo su segunda semana consecutiva con rendimientos positivos incrementando 1.5%; el sector de pequeñas y medianas empresas mantiene un rezago relevante pues acumula un rendimiento de 7.5% en lo que va del año vs. 16.24% del S&P500.

Otra variable que incidió en el sentimiento de los inversionistas fueron los reportes corporativos para el 2T-24, donde el 14% de empresas que forman parte del S&P500 y que han revelado sus resultados, el 82.9% ha reportado ganancias mejores a las esperadas, por encima del promedio de largo plazo; asimismo, a nivel de los ingresos presentan una sorpresa positiva del 57.1%, por debajo del promedio de largo plazo de 62.2%.

Entre los resultados reportados en la semana destacamos; Netflix reportó ganancias e ingresos mayores a los esperados, además, incrementó sus suscriptores por encima de las expectativas, aunque, la guía para el 3T-24 estuvo por debajo de los anticipado por los analistas. El precio de la acción bajó -2.20% en la semana.

UnitedHealth Group, también, reportó mejor a lo esperado por el consenso con una UPA por Usd$6.80 vs. $6.66 anticipado a pesar de un ciberataque durante el trimestre que impactó la UPA en Usd$0.92, los ingresos presentaron un incremento de 6.4% (AaA); la compañía mantuvo su guía estimada anual para 2024 en una UPA por Usd$27.50.

Asimismo, Taiwan Semiconductor demostró que se mantiene el apetito por chips relacionados con el uso para la inteligencia artificial, la compañía reportó un crecimiento en ingresos por 40.1% (AaA) y un incremento en las ganancias de 36.3% (AaA).

En este sentido, los índices accionarios terminaron la semana con rendimientos mixtos; el comportamiento total de la semana fue de: el S&P500 bajó -1.97%, el NASDAQ cayó -3.65%, por último, el Dow Jones aumentó 0.72%.

Esperamos que la volatilidad en el mercado permanezca por un período prolongado, pues, la renuncia por parte de Joe Biden a la candidatura demócrata por la presidencia de EE.UU., quien además, pronuncio su apoyo por la vicepresidenta Kamala Harris como nueva candidata demócrata, inyecta incertidumbre al mercado; además, Donald Trump continúa con sus propuestas, donde destaca su idea de disminuir los impuestos corporativos a niveles del 15%; asimismo, esperamos que la rotación de los inversionistas hacia sectores rezagados, cíclicos y empresas que se verían más beneficiadas con un recorte en tasas, se mantenga presente, pues, como hemos mencionado existen sectores y empresas que mantienen una valuación castigada comparada con el mercado. 

Por otro lado, en el ámbito internacional, datos económicos desalentadores provenientes de China, con un crecimiento del PIB para el 2T-24 en 4.7% (AaA) vs. 5.1% (AaA) anticipado, afectando las valuaciones de las materias primas pues los inversionistas ajustan sus expectativas de demanda por parte del país; en ese sentido, el cobre cayó -7.23% en la semana, seguido de la plata con -2.88% y el níquel con -2.01%.

El mercado de renta variable local terminó la semana con un rendimiento negativo; el referente S&PBMV IPC registró una disminución por -2.32%, destacaron las caídas en Q*, CEMEX y GMEXICO por -8.0%, -7.8% y -7.5%, respectivamente.

La atribuimos la caída en GMEXICO a los datos económicos provenientes de China y el efecto, ya mencionado, en las valuaciones de las materias primas. 

Asimismo, en territorio local inició la temporada de reportes; AMX reportó un crecimiento en ingresos consolidados del 1.5% (AaA) por encima de lo esperado por el consenso de Bloomberg de 1.3% (AaA), además, un aumento en EBITDA por 5.6%, también, por encima de lo anticipado de 5.3% AaA; durante el trimestre la compañía logró una mejora en margen EBITDA de 150 pb, impulsados por la mejora en márgenes de regiones clave. 

AC reportó un aumento en los ingresos totales de 4.7% AaA, un nivel en línea con las expectativas del consenso de Bloomberg de 4.4% AaA, apoyados por mayores precios, pues el volumen total avanzó solo 0.1% AaA, favorecido por la categoría de colas y no carbonatados; el margen EBITDA consolidado presentó una expansión de 50 pb (AaA).

Kimber registró un aumento en los ingresos de 3.0% AaA, un nivel ligeramente superior al estimado por el consenso de Bloomberg en 2.4% AaA. El programa de ahorro generó Ps$400 millones en el trimestre, lo cual apoyó al EBITDA que creció 15% AaA para ubicarse por arriba de los Ps$4,000 millones.

Por último, KOF reportó un aumento en las ventas totales de 13.1% AaA, un nivel superior a las expectativas del consenso de 9.1% AaA, apoyadas por un crecimiento en el volumen total de 7.5% AaA, asociado al buen dinamismo de la mayoría de los territorios donde opera, los cuales ayudaron a contrarrestar un menor desempeño en Argentina y Uruguay. El margen EBITDA consolidado presentó una expansión de 140 puntos base AaA, impulsado por Sudamérica.

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Rotación de sectores guía comportamiento – Semanal capitales.

El desempeño semanal estuvo enmarcado por la toma de utilidad en las denominadas “Siete Magnificas” ante la perspectiva de que los recortes en las tasas puedan favorecer a sectores rezagados.

El mayor descenso lo presento META con una variación semanal de -7.60%, seguida de MSFT, GOOGL, AMZN y TSLA con decrementos de -3.0%, -2.90%, -2.76% y -1.31%, respectivamente.

En contraste, y apoyadas por el potencial en las aplicaciones de Inteligencia Artificial tras los resultados de Taiwan Semiconductor Manufacturing que superaron las estimaciones del consenso, los títulos de las restantes Magnificas: AAPL y NVDA concluyeron la semana con avances de 1.86% y 2.71%, respectivamente.

El movimiento estuvo apoyado por la revelación de la lectura de inflación al consumidor de junio en EE.UU. que muestra la menor tasa en tres años, impulsando la expectativa de que la FED inicie con el recorte en septiembre.

De acuerdo con las probabilidades del CME, las cuales se ajustaron al alza, la probabilidad de un posible recorte en septiembre es de 88.1% al cierre de la semana vs. 72.2% hace una semana y de 59.6% hace un mes.

En este sentido, entre los sectores que destacaron al alza fueron el de bienes raíces y servicios públicos (utilities), con avances semanales de 4.4% y 3.9%, respectivamente; el primero de ellos, con un descenso de -0.3% en lo que va del año y el segundo con un rendimiento de 12.4%, luego que en 2023 fue el mayor perdedor con una caída de -10.2%.

Por otro lado, el sector financiero registró una ganancia de 2.0% en la semana, con la atención de los inversionistas en el inicio de la temporada de reportes corporativos al cierre de la semana, donde emisoras como JP Morgan, Citigroup, Wells Fargo y Bank of New York Mellon dieron a conocer sus cifras, aunque en todos los casos superaron las estimaciones en ganancias del consenso, al interior de los reportes se revela que siguen incidiendo los niveles elevados de inflación y de tasas de interés limitando los resultados.

En el caso de JP Morgan y Wells Fargo ambas instituciones mantuvieron su postura conservadora, ante un entorno en el que persisten factores como la inflación elevada, los riesgos geopolíticos y otros elementos de incertidumbre potencial.

También en la semana se conocieron las cifras de Delta que no alcanzaron las estimaciones del consenso en ganancias; la empresa, además adelantó una guía de resultados por debajo de las expectativas de los analistas, lo que fue castigado por los inversionistas con una baja semanal de -5.2%.

En este contexto, los índices accionarios en EE.UU. cerraron la semana con rendimientos positivos; el Dow Jones fue el mayor ganador con un incremento de 1.59%, a su vez, el S&P 500 y el NASDAQ avanzaron 0.87% y 0.25%, respectivamente.

En México, respondiendo a la rotación de sectores, el referente S&PBMV IPC cerró la semana con una ganancia de 5.01%, una variación que no se registraba desde diciembre de 2023; los mayores incrementos los presentaron WALMEX, OMA y CEMEX con variaciones de 10.6%, 9.6% y 9.5%, respectivamente.

Sobre esta posible rotación de sectores la incógnita se encuentra es si tendrá la fuerza suficiente para impulsar el desempeño del mercado, algo que consideramos podría ser confirmado por la temporada de reportes.

En el caso del S&P500, de acuerdo con el consenso de Refinitiv, la expectativa es de un crecimiento de 9.8% AaA en las ganancias (un ajuste a la baja desde la expectativa de 10.6% a principios de julio); los mayores incrementos se esperan en los sectores de servicios de comunicación, cuidado de la salud y tecnología con variaciones de 21.7% AaA, 18.4% AaA y 17.0% AaA. En contraste, la mayor contracción se espera en el sector de materiales con un descenso de -9.2% AaA.

En México, los resultados mostrarán el efecto de la apreciación aún del peso frente al dólar, aunque la menor en seis trimestres consecutivos (2.4% AaA), en el caso específico del sector aeroportuario, los resultados mostraran el impacto de la revisión anticipada de motores que enfrentan aerolíneas como Volaris y VivaAerobus.

Rotación de sectores guía comportamiento – Semanal capitales. / Rendimientos positivos en su mayoría – Semanal capitales.

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Rendimientos positivos en su mayoría – Semanal capitales.

Semana corta en Estados Unidos debido al feriado por el Día de la Independencia, donde los mercados accionarios cerraron en terreno positivo. Al respecto, el S&P500 alcanzó un máximo histórico apoyado por el sector de telecomunicación, seguido por la recuperación del sector de tecnología con un alza de 3.8% en la semana, tras un ajuste de la semana pasada, favorecido, en esta ocasión, por el avance en el precio de la acción de Apple de 7.46% al señalar que espera grandes ventas del iPhone 16, lo que llevó a la emisora a registrar un máximo histórico al ubicarse en Usd$226.34 por acción.

El sector de consumo discrecional también avanzó 3.8% en la semana, impulsado por el alza en el precio de la acción de Tesla de 27.11% derivado de mayores entregas de vehículos eléctricos vs. las esperadas por el consenso.

También impulsó el reportó de Ford que registró durante el 2T-4 un aumento en las ventas de 1.0%, marcando el mejor desempeño para la categoría de camionetas desde 2019.

Al movimiento de los mercados se sumó la revelación de las minutas de la FED, las cuales destacaron que no hay prisa por bajar las tasas de interés y que será necesario tener más información para tomar una decisión. Además, en la semana se tuvo comparecencia por parte de Jerome Powell donde comentó que: “se necesita mayor evidencia de que la inflación efectivamente se dirige al objetivo de 2.0%” antes de recortar la tasa de interés. Al respecto, el mercado aún tiene dudas de si la inflación podría converger hacia el objetivo del banco central a pesar de la desaceleración que actualmente registra la economía.

También el mercado recibió datos económicos mixtos donde el Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM) manufacturero de junio se mantuvo en zona de contracción (esto es, por debajo de los 50 puntos); mientras que las vacantes disponibles JOLTS resultaron mejor a lo esperado por el consenso. A su vez, el dato de la nómina no agrícola reportó la creación de un mayor número de plazas a las estimadas por los analistas y la tasa de desempleo se ubicó en 4.1%, en niveles similares a los previstos por la FED en sus más recientes proyecciones económicas.

La tasa de desempleo a junio, al presentar alzas marginales contra lo esperado y su lectura previa de 4.0%, alimentó las expectativas (medidas a través de probabilidades implícitas en los futuros de tasas) de más recortes en la tasa de interés por parte de la FED en el año. Además, algunos analistas sugieren que un recorte en la tasa de interés es necesario para que la demanda de empleos no caiga y ceda la presión sobre un sector residencial que se ha visto considerablemente afectado por niveles elevados de tasas.

Destacamos que el CME muestra una probabilidad de 72.5% de un recorte de 25 pbs en la reunión de septiembre vs. lo estimado hace un mes de 57.2%.

En este contexto, los índices accionarios en EE.UU. cerraron la semana con rendimientos positivos; el S&P500 subió 1.95%, el Dow Jones avanzó 0.66% y el NASDAQ ganó 3.50%.

Por otro lado, en la semana vimos movimientos positivos en los mercados en Europa debido a acontecimientos políticos en la región después de la primera vuelta de las elecciones en Francia, donde la victoria fue para Marine Le Pen del Partido Reagrupamiento Nacional. El mercado reacciona de manera positiva a los sorpresivos resultados de la segunda vuelta celebrada ayer domingo, luego de que el partido de izquierda «Nuevo Frente Popular» ganará la mayor cantidad de asientos. Aunque ninguna coalición obtuvo los asientos necesarios para formar un gobierno.

También se llevaron a cabo elecciones en Reino Unido, donde el Partido Laborista logró una significativa victoria que le permitió regresar al poder tras 14 años consecutivos bajo el mando del Partido Conservador.

En México, el mercado de renta variable registró una caída marginal donde el referente S&PBMV IPC cerró la semana con una pérdida de -0.20%, donde el 71.4% de las empresas reaccionaron negativamente; las mayores bajas las presentaron ORBIA y CUERVO con variaciones de -6.2% y -5.7%, respectivamente.

Se vienen semanas de gran volatilidad en los mercados derivado a la publicación de reportes corporativos tanto en México como en EE.UU., sin dejar de lado la serie de datos económicos que seguirán alimentando la incógnita de cuando la FED bajará la tasa de referencia, frente un mercado laboral que se mantiene fuerte.

En el caso de Estados Unidos los inversionistas se mantendrán atentos a los resultados de los grandes bancos como J.P. Morgan, Wells Fargo, entre otros, donde según Refinitiv para el 2T-24 se espera para el sector financiero una pérdida de -5.0%, pero un incremento en los ingresos de 4.8%.

Rendimientos positivos en su mayoría – Semanal capitales. / Rendimientos positivos en su mayoría – Semanal capitales.

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Bolsas cierran con rendimientos negativos en su mayoría – Semanal capitales.

En la semana se observó un mercado cauteloso a la espera de la lectura de inflación, medida por el deflactor del gasto al consumo de mayo, que se dio a conocer hasta el final de la semana; en tanto, los inversionistas siguen buscando señales claras de una inflación que disminuya sostenidamente y que pudiera reforzar la idea de un primer recorte en la tasa de referencia antes del fin de año.

Ello mientras otros datos económicos sugieren la desaceleración de la economía estadounidense; la publicación de la inflación medida por el deflactor al gasto en consumo mostró una variación nula contra su lectura previa, siendo la primera vez en seis meses que esta no incrementa mes a mes. 

Con ello, las probabilidades del CME de un primer recorte en la tasa de referencia en la reunión de septiembre se ajustaron al alza a 59.5% vs. 41.7% de hace un mes.

Nos parece que la sensibilidad del mercado a los datos económicos se mantendrá, debido a que el esperado recorte a la tasa de referencia pudiera ser la variable que detone el valor en sectores del mercado que siguen rezagados contra las empresas tecnológicas, que continúan impulsando el rally en el mercado.

En la semana sorprendió la volatilidad en el sector tecnológico debido al comportamiento de acciones relacionadas con microchips y semiconductores, donde los inversionistas empiezan a creer que el impulso de la Inteligencia Artificial pierde tracción; idea que ganó fuerza luego de los resultados corporativos reportados por Micron Technology, que, a pesar de presentar un reporte mejor al esperado por el consenso, la guía para el trimestre actual estuvo en línea con lo esperado por los analistas; las acciones de la empresa cayeron -5.74% en la semana. Otras empresas del sector también presentaron movimientos a la baja como: NVDA con -2.39%, TSM con -0.09%, AVGO con -3.20% y QCOM con -6.28% e INTC con -0.39%.

Causando una caída en el rendimiento del sector tecnológico semanal del -0.4%, que no pudo ser contrarrestado por el comportamiento de las acciones de Amazon y Tesla con avances de 2.21% y 8.13% en la semana. 

En el caso de Amazon, debido a la decisión de la compañía de implementar un canal de distribución para ropa, artículos del hogar y otros productos directamente desde almacenes en China; ello en respuesta al incremento en la competencia de compañías de e-commerce de bajo costo.

En la semana, también destacó que la FED publicó un estudio de los resultados de las pruebas de estrés del sector financiero estadounidense, donde, las 31 principales instituciones financieras del país aprobaron el estudio mostrando niveles de capitalización por encima de los requeridos en caso de un escenario de pérdidas extremas; en la semana el sector terminó marginalmente a la baja con una disminución por -0.2%.

Lo anterior, en un contexto en que se aproxima el inicio de la temporada de reportes, donde la atención de los inversionistas estará en la capacidad de las empresas de mantener los niveles de sorpresas positivas mostradas en trimestres anteriores; aunque, en algunos sectores, las expectativas se mantienen presionadas vs. lo esperado al inicio de año, tal es el caso del sector de materiales donde los analistas han recortado el estimado en ingresos/ganancias en un -8.0% en ganancias de enero a la fecha, asimismo, las ganancias esperadas para sector industrial disminuyeron en -6.5%; sectores que han generado un rendimiento anual del 3.1% y 7.0% contra un 14.48% del S&P500 en el año.

En este contexto, los índices accionarios en EE.UU. terminaran la semana con rendimientos positivos; el S&P500 cayó -0.08%, el Dow Jones perdió -0.08% y el NASDAQ ganó 0.24%.

Por otro lado, en el ánimo de la semana también incidió el ruido político en diferentes regiones. En Estados Unidos, luego del primer debate presidencial entre, el presidente, Joe Biden, y el expresidente, Donald Trump, actores políticos pusieron en duda la capacidad de Biden de soportar otro ciclo presidencial, impulsando la probabilidad de que Trump gane un segundo mandato por 24 puntos.

En el ámbito internacional el CAC40, índice accionario francés, cayó -1.96% en la semana, reaccionando a la incertidumbre sobre la primera ronda de las elecciones legislativas en el país, después de la decisión de Emmanuel Macron de disolver la Asamblea Nacional; los resultados de dicha ronda muestran que la extrema derecha quedó en primer lugar, sin embargo de acuerdo con analistas políticos se vio que luchará por una mayoría absoluta en la segunda ronda de votación, algo que es considerado como «el resultados menos malo», con ello el CAC 40 inicia la semana con un comportamiento positivo.

En Europa también el FTSE100 terminó la semana con una baja de -0.46%, en tanto los ciudadanos de Reino Unido se preparan para celebrar elecciones generales el 4 de julio; donde se determinará la composición de la House of Commons la que determina el gobierno de Reino Unido.

En Asia, el Hang Seng Index presentó una caída semanal del -1.72%, alcanzado su nivel más bajo en los últimos dos meses, reaccionando a la desaceleración en el crecimiento de las ganancias industriales de mayo, que mostraron un aumento de 3.4% (AaA) vs. 4.3% (AaA) de su lectura previa, abonando a las preocupaciones sobre el rendimiento corporativo de las compañías en la segunda economía más grande del mundo.

El mercado de renta variable terminó la semana con un rendimiento negativo; el referente S&PBMV IPC registró una disminución por -0.66%, destacaron las caídas en ORBIA, GCARSOA1 y GFNORTE por -7.7%, -6.4% y -6.1%, respectivamente.

Bolsas cierran con rendimientos negativos en su mayoría – Semanal capitales. / Bolsas cierran con rendimientos negativos en su mayoría – Semanal capitales.

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Rendimientos positivos en las bolsas, en su mayoría- Semanal capitales.

Los mercados accionarios estadounidenses concluyeron la semana con ganancias: el S&P 500 avanzó 0.61% y el NASDAQ mantuvo los niveles de la semana previa, en ambos casos los dos índices alcanzaron nuevos máximos durante la semana; a su vez, el Dow Jones recuperó terreno y ganó 1.45%.

En el comportamiento de los principales índices se sigue manifestando el ánimo generado por la narrativa sobre el potencial en las aplicaciones de Inteligencia Artificial; lo que continúa provocando la concentración del impulso en pocas emisoras.

Esta vez, las noticias relacionadas con IA provinieron del anuncio de Elon Musk, quien dijo que Dell y Super Micro Computers serían los proveedores de servidores para su nueva empresa xAI, la cual se dedicará a construir una supercomputadora. Los títulos de las emisoras presentaron ganancias semanales de 7.5% y 7.2%, respectivamente.

Por otro lado, en el resto de las emisoras que no presentaron un comportamiento similar, los factores que siguen incidiendo están relacionados con el crecimiento económico, la evolución de la inflación y su consecuente efecto en las decisión en política monetaria, con la incógnita sobre cuándo la FED determinará el primer recorte en la tasa de interés; en este sentido, reaccionaron a datos económicos que siguen arrojando un panorama mixto de la economía, con datos como las solicitudes por seguro de desempleo mayores a las esperadas, la construcción de casas nuevas que resultaron menores a la esperadas y las cifras del PMI de Servicios, PMI de Manufactura, PMI Compuesto en su lectura preliminar de junio superiores a las esperadas por el consenso.

En esta ocasión al cierre de la semana, también incidió la volatilidad generada por el triple witching day (expiración de las opciones de acciones, opciones de los índices y opciones de futuros de los índices); asimismo, el rebalanceo del ETF Technology Select de State Street. Adicionalmente, como parte del rebalanceo trimestral, a la muestra del S&P500 se unen KKR & Co. Inc. (KKR), CrowdStrike Holdings, Inc. (CRWD) y GoDaddy Inc (GDDY).

Ante la elevada concentración que ha generado la temática sobre Inteligencia Artificial en los mercados, en especial en una sola emisora NVIDIA (que presenta un aumento en lo que va del año de 155.6%), la incógnita se mantiene en si el avance puede continuar, con valuaciones que siguen extendiéndose, en un entorno en que persiste el nivel de tasas elevadas y donde también se acercan las elecciones presidenciales en EE.UU.

Por otro lado, los principales índices en Europa recuperaron terreno tras la incertidumbre política en la región, incorporando la decisión de política monetaria de bancos centrales como el de Inglaterra y Noruega que mantuvieron sin cambio su tasa de interés de referencia; en contraste, el Banco Nacional de Suiza, por segunda vez en el año, determinó disminuir su tasa de interés de referencia.

En México, el mercado de renta variable siguiendo la tendencia de sus pares internacionales concluyó con una ganancia semanal, tras cinco semanas consecutivas de baja, el referente S&PBMV IPC avanzó 1.08%, donde las mayores alzas las presentaron emisoras del sector financiero, que semanas previas habían sido fuertemente castigadas, como GFNORTE, BBAJIO y RA con variaciones de 10.5%, 7.2% y 4.5%, respectivamente.

En el referente también tuvo lugar el rebalanceo por el ajuste a consideraciones en la metodología relacionadas con las cinco emisoras de mayor capitalización.

Rendimientos positivos en las bolsas, en su mayoría – Semanal capitales. / Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

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Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

El comportamiento de los mercados en la semana continúo guiado por el sector de tecnología que avanzó en la semana 6.4%. Cabe señalar que en lo que va del año ha registrado un rendimiento de 29.2%, confirmando una tendencia positiva desde 2023 cuando registró un crecimiento de 56.4%.

En este sentido, los índices accionarios en EE.UU. concluyeron la semana en terreno mixto, el S&P 500 y el NASDAQ, además de tocar nuevos máximos, subieron 1.58% y 3.24%, respectivamente; mientras que el Dow Jones disminuyó -0.54%.

Lo anterior, apoyado por las acciones de Apple que en la semana avanzaron 7.92%, luego de que se llevó a cabo su Conferencia Mundial de Desarrolladores en la cual destacó el uso de Inteligencia Artificial en el dispositivo con Genmojis personalizados y un Siri más inteligente. Además, de su alianza con OpenAI para utilizar ChapGPT. Ello llevó a la empresa a superar a Microsoft en cuanto a capitalización de mercado.

Respecto al acuerdo de Apple con OpenAI, llamó la atención el pronunciamiento de Elon Musk sobre que prohibiría los dispositivos Apple en sus empresas si ésta seguía con sus planes de integrar inteligencia artificial es sus productos.

Además, destacó la aprobación por parte de los accionistas de Tesla del plan de compensaciones de Elon Musk, así como el cambio de sede fiscal de Delaware a Texas, según los resultados de la votación en la Asamblea General.

En línea con el apetito por los microprocesadores, sobresalió el alza en el precio de las acciones de Broadcom de 23.3%, luego que compartió su pronóstico de ingresos mejor al esperado para el año fiscal e informó sobre su plan de llevar a cabo un Split de 10 a 1, alineándose con empresas como NVIDIA cuyo Split tuvo efecto a inicio de la semana, lo cual las hace más alcanzables para los inversionistas.

Creemos que la narrativa sobre inteligencia artificial seguirá impulsando el sector de tecnología y la expectativa favorable a futuro, sustentada en la mejora sobre las estimaciones de crecimiento de las ganancias del año, de acuerdo con el consenso de Refinitiv se espera un crecimiento de una ganancia en el sector de tecnología de 18.4% AaA (vs. 16.4% el 1 de abril de 2024), superior al esperado para el índice S&P500 de 10.7%.

Por otro lado, si bien el mercado ya descontaba que la Reserva Federal mantuviera sin cambios la tasa de interés, la volatilidad observada estuvo ligada al gráfico de puntos (dot-plot) el cual refleja que la institución estima un solo recorte de 25 pbs este año respecto a tres que se esperaban en marzo. Aunado a ello, Jerome Powell en sus comentarios señaló que se tiene una “modesta” progresión de la inflación hacia el objetivo de 2.0% e indicó que los riesgos inflacionarios persisten a pesar de una desaceleración en la mayoría de los sectores económicos.  

Finalmente, pero no menos importante, en la semana destacó el alza de las acciones de KKR y CrowdStrike de 11.4% y 10.4% respectivamente, después de que se anunció que serán parte del S&P500 a partir del 24 de junio.

En otros temas, en la semana se observó una caída en los principales índices en Europa, debido a mayores preocupaciones por la incertidumbre política que generó  la jornada electoral que se llevó a cabo el domingo 9 de junio, para el Parlamento Europeo, donde las cifras marcaron una mayor inclinación por la extrema derecha, llevado a reaccionar al presidente de Francia quien decidió convocar a nuevas elecciones e incluso, en un informe, se mencionó que Macron está considerando renunciar, lo que generó una venta masiva de bonos del gobierno francés.

En México, el mercado de renta variable registró una quinta semana consecutiva a la baja; el referente S&PBMV IPC cerró la semana en terreno negativo, con una pérdida de -1.42%, donde el 74.3% de las empresas reaccionaron negativamente; las mayores bajas las presentaron Q, TLEVISA, y RA con variaciones de -7.4%, -6.1% y -6.0%, respectivamente; reaccionando aún a la posibilidad de un avance en las reformas pendientes del presidente López Obrador.

Consideramos que en el escenario para los mercados el factor de riesgo discrecional y/o cualitativo ha aumentado, por lo que creemos que mientras no exista mayor claridad de los efectos que tendrán en la economía las medidas de los partidos gobernantes tanto en Europa como en México, continúen los episodios de volatilidad; mientras que en EE.UU. creemos que el sector de tecnología continuará impulsado los índices accionarios.

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