Reacomodo en la curva tasas de interés – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.
Reacomodo en la curva de tasas de interés- Semanal Deuda y Tipo de Cambio.
El mercado inicia el año con regresos importantes en los niveles de las tasas desde los mínimos que cerró el 2023. En una combinación de buenos datos sobre el mercado laboral, así como la materialización de plusvalías por parte de los inversionistas se dio un reacomodo importante de la curva de tasas de interés.
Por el lado de los datos, entre los más relevantes fueron los del mercado laboral. En el mes diciembre se reportaron 216 mil empleos creados, por arriba del estimado del consenso de analistas de 175 mil. Asimismo, la tasa de desocupación se ubicó en 3.7%, menor a la esperada. Todo esto se combinó con un incremento mayor de las remuneraciones salariales por hora, lo que arroja la señal de que las presiones inflacionarias se mantendrán y por lo tanto las tasas se mantendrán altas.
Dado de este reporte de empleo, las expectativas del mercado con relación a la política monetaria que prácticamente descontaban un primer movimiento de recorte en la tasa de referencia para el mes de marzo se moderaron considerablemente y ahora solo descuentan un 50% de probabilidad de que esto suceda.
Tal y como lo previmos estamos en un episodio de presión con alzas en las tasas de interés desde los niveles de cierre del año anterior y en la primera semana del año, las tasas de interés abrieron con fuertes incrementos.
Sin embargo, la publicación sobre el indicador de servicios (ISM no manufacturero) generó un impulso de baja al cierre de la semana, aunque en el acumulado de 7 días si se dieron aumentos. En el vencimiento a dos años se dio un alza de 12 puntos base para llegar a 4.37%. Mientras que el bono de 10 años se incrementó en la misma magnitud y se ubicó en 4.02%. Es probable que el mercado pueda seguir esta tendencia de alza, aún falta tiempo considerable hasta la siguiente decisión de la FED y datos por observar, tanto de crecimiento, como de inflación que podrían continuar con solidez y resistencia, respectivamente.
En México, sin datos económicos relevantes que reportar y siguiendo la misma tendencia que sus contrapartes en dólares, el mercado de tasas también muestra ajustes importantes a lo largo de la curva de rendimientos de los Mbonos, como lo mencionamos al cierre del año anterior. Para el Mbono con vencimiento a 3 años, el cierre semanal se dio con un aumento de 19 puntos base y un nivel de tasa alrededor del 9.72%. Mientras que en el vencimiento a 10 años el rendimiento fue cercano 9.15%, con un aumento de prácticamente 21 puntos base.
Para el mercado cambiario, el cierre del año anterior el dólar cerró niveles alrededor de $16.89 pesos y una apertura en el 2024 por arriba de los $17.00 pesos por unidad. Sin embargo, ante los datos económicos del mercado laboral, así como de la actividad de los servicios hubo un incremento de la volatilidad en las tasas de interés al cierre de la semana. Lo que también provocó mayor volatilidad en el mercado cambiario, lo que resultó en un nuevo episodio de debilidad del dólar frente al peso, la cotización volvió a niveles de $16.87 pesos por dólar. Después del dato de la actividad de servicios, la idea de que se mantendrá un diferencial amplio entre las tasas en pesos y dólares se volvió a imponer en el mercado cambiario, lo que apoyo a la moneda local.
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