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Rodolfo Campuzano

Qué debemos esperar después de la quiebra de Sillicon Valley Bank y la nueva percepción de riesgo en los mercados, Opinión Estratégica

Las autoridades financieras en Estados Unidos anunciaron una acción conjunta para proteger a los cuentahabientes y garantizar sus depósitos en bancos de tamaño mediano o pequeño que enfrentan los mismos problemas de SVB. El riesgo de una corrida es menor y el monto del programa temporal de fondeo debería ser suficiente. Pero la desconfianza se hizo presente en el mercado y modificó las premisas de riesgo que ya de por sí eran elevadas; el sentido de algunas variables cambió, aunque estimamos que al cabo del tiempo no habrá fuertes desviaciones del escenario central.

No hay espacios para tomar riesgos

La acumulación de indicadores que, apuntan a que la economía en Estados Unidos mantiene un crecimiento positivo y por ende costará más trabajo controlar la inflación, no cede. Tampoco se aminora la intensidad verbal de las autoridades con respecto a la necesidad de seguir subiendo las tasas de interés, incluso de nuevo en mayor magnitud, en el futuro previsible. La combinación de estos factores crea una nube de incertidumbre muy intensa y claramente adversa para la toma de riesgos por parte de los inversionistas.

Opinión Estratégica: Vuelve algo de propensión al riesgo

A la par que surgen datos que confirman que una recesión está lejos, los mercados recuperan optimismo, las bolsas en general iniciaron marzo mostrando fuerza. No obstante, el gran cuestionamiento sobre el límite máximo de las tasas y su posible permanencia sigue vigente. Se vienen datos que pueden ir en la misma dirección favorable y descomponer la expectativa con respecto a las tasas, sobre todo, si los bancos centrales refuerzan su discurso. Mantenemos cautela.

Opinión Estratégica: Mismas señales, el entusiasmo no vuelve

Los mercados hacen intentos de mejorar su situación, pero sin mucha ayuda de los datos o de la información. El escenario es de un crecimiento que sigue arrojando números favorables y de poco avance en la trayectoria de descenso de la inflación. Con ello en mente es entendible que el entusiasmo no vuelva a los inversionistas. Las próximas semanas los mercados seguirán a prueba con datos que posiblemente sigan describiendo un panorama económico sólido. No pensamos en un punto de partida para un rally adicional por el momento.

¿Acumular reservas? Por qué no…

El giro de percepción que ha acontecido en los mercados financieros globales durante febrero consolida de alguna manera la fortaleza del peso. A menos que se presente un episodio de fuerte aversión al riesgo, lo más probable es que el peso siga favorecido por las condiciones estructurales que lo benefician. Existe incluso la posibilidad de un escenario de mayor fortaleza si se extiende la incertidumbre actual.

Opinión Estratégica: Se necesita más información

Los mercados necesitan más información. La más reciente ha quitado de la mesa las expectativas optimistas de una moderación de las tasas y de bancos centrales dispuestos a cambiar su postura. SI hay un punto de inflexión en la inflación, la política monetaria y un nuevo momento de propensión al riesgo, este tardará en llegar. En momentos de tal indefinición la diversificación debe ser la principal idea detrás de cualquier estrategia.

La raíz del cambio

Es más probable que las bolsas se ubiquen sobre una trayectoria alcista hasta que la Fed revele la intención de bajar tasas debido a una fuerte afectación en el crecimiento