Blog INVEX
    • Buscar:
    13Ene, 2020
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Tensiones geopolíticas acaparan la atención de los inversionistas.

    [sexy_author_bio]

    Los mercados tuvieron en su conjunto un cierre semanal positivo; a pesar de haber operado a la baja en algunas jornadas.

    El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) subió 0.7 por ciento en la semana. El S&P 500 lo hizo en 0.9 por ciento, el Stoxx Europe 600 ganó 0.2 por ciento.

    En terreno local, México operó ligeramente prácticamente sin cambios en la semana.

    La pauta que marcó su desempeño fueron las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán; por el impacto que generan en el apetito por activos de riesgo.

    La buena noticia: el Presidente Donald Trump no respondió al ataque de dos bases estadounidenses en Irak (con la que Irán actuaba en represalia por el asesinato de un general iraní). Lo que sí mantuvo Trump fue la amenaza de sanciones económicas al país.

    Las implicaciones de este conflicto no solo estarían en variables económicas y en las materias primas (especialmente el petróleo), sino también en lo que puedan desencadenar en las próximas elecciones del país en las que Trump busca reelegirse. Por lo tanto, seguramente, será un factor de riesgo que los inversionistas continuarán monitoreando de cerca.

    Mientras que el año inició con esta variable geopolítica cobrando fuerza, la que se disipa es el Brexit (que durante 2019 fue un tema crítico para el sentimiento del mercado).

    Los diputados británicos aprobaron el acuerdo para sacar al Reino Unido de la Unión Europea el 31 de enero. Sin embargo, el negociador de Brexit de la Unión Europea, Michel Barnierque, advirtió que las negociaciones posteriores sobre la nueva relación entre ambas partes podrían no concluirse en 2020.

    Hubo pocas noticias adicionales que asimilar, entre los indicadores económicos destacó solamente el reporte de empleo en Estados Unidos; en donde el nivel de la tasa de desempleo ha sido de los más bajos del que se tenga registro.

    A pesar de estos eventos antes mencionados, parece que los participantes del mercado operan con cautela al arranque del año, y a la espera de la temporada de reportes corporativos próxima a cobrar fuerza.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    Esta semana en Estados Unidos destaca la publicación de la inflación de diciembre, los resultados de las encuestas manufactureras de Nueva York y Filadelfia, así como datos de ventas al menudeo, confianza del consumidor, producción industrial y actividad residencial.

    La atención podría estar en la esperada firma de la fase uno del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, contemplada para el 15 de enero. Sin embargo, el Presidente Donald Trump dijo recientemente que esto podría darse un poco después.

    La temporada de reportes corporativos en Estados Unidos comienza con cifras del sector financiero. Se esperan las cifras de Citi, JPM, Wells Fargo, BofA, Goldman Sachs, Morgan Stanley.

    El consenso de Refinitiv (antes Thomson Reuters) espera una caída de (-) 0.3% en la utilidad neta del S&P 500; el peor desempeño se anticipa para energía, aislándolo, el crecimiento estimado es de 2 por ciento.  

    En la Eurozona también habrá reporte de inflación; pero, en este caso se trata del dato revisado, por lo que creemos que causará menor impacto en el mercado. Además, se publica la producción industrial de noviembre.

    La agenda en China incluye la balanza comercial, producción industrial y ventas minoristas de diciembre; mientras que en Japón se publican las órdenes de máquinas de noviembre y la inflación al productor de diciembre.   

    En México se conocen las ventas mismas tiendas de la ANTAD en diciembre. El reporte de WALMEX arrojó algunas sorpresas negativas por efecto calendario y el impacto que pudo haber tenido una campaña exitosa del Buen Fin en noviembre que llevó a los clientes a adelantar sus compras. 

    En nuestro país la temporada de reportes aún tomará unos días más en comenzar.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giovanni Bisogno, Areli Villeda, Giselle Mojica y Valeria Romo certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

    10Ene, 2020
    Producción Industrial (noviembre 2019)

    En noviembre, la producción industrial registró una variación anual de -1.7% ante el continuo ajuste en la actividad manufacturera y la construcción.

    Puntos Relevantes:

      • La producción industrial aumentó 0.8% a tasa mensual, cifra contraria a la esperada por INVEX (-0.5% m/m).
      • Al interior de las cifras, la minería fue el sector con el mejor desempeño al registrar una tasa mensual de 1.2% m/m, seguido por la construcción con 1.0% m/m. El índice de manufacturas registró una variación de 0.2% en términos mensuales. En el periodo de enero a noviembre, la producción total acumuló una caída de (-)1.8% ante un deterioro en prácticamente todos sus componentes.
      • Con datos ajustados por estacionalidad, la producción industrial registró una tasa mensual de 0.8%. Se dio gracias a una recuperación de la construcción y un repunte de la minería. El crecimiento de las manufacturas continua estancado contagiado por la actividad industrial en Estados Unidos y otras regiones del mundo -principalmente autopartes- se mantiene a la baja.
      • Se sugiere permanecer atentos a las lecturas del ISM manufacturero de Estados Unidos de los próximos meses.

    Evolución reciente y estimados

    La actividad industrial en México se mantiene a la baja, en parte por una menor inversión en infraestructura y en parte por un menor ritmo de actividad manufacturera a nivel global. Indicadores recientes de pedidos de bienes durables y comercio exterior en Estados Unidos sugieren que la tendencia de baja podría persistir.

    Excluyendo los efectos estacionales, vemos cierta recuperación de la minería, esto por el lado de la extracción de petróleo. Es probable que en 2020 se observe un ligero repunte en la producción petrolera después de caer a niveles considerablemente bajos.

    A pesar de la caída observada en 2019, no se anticipa un repunte importante en la producción industrial debido a los factores mencionados. Para 2020, el estimado para el crecimiento anual de la producción industrial de México se ubica en 0.6%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Ene, 2020
    Inflación (Diciembre 2019)

    La inflación anual cerró 2019 en 2.83%.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación mensual de 0.56% en diciembre, cifra similar a la estimada por INVEX (0.54%). Con este aumento, la tasa anual descendió a 2.83%, el menor nivel desde agosto de 2016 y uno de los niveles más bajos de los que se tenga registro.
    • Al interior del índice subyacente, los precios de las mercancías y los servicios crecieron 0.26% y 0.57% a tasa mensual, respectivamente. Por otra parte, en el componente no subyacente destacó el incremento de los precios agropecuarios (1.78% a tasa mensual) presionados por los precios de frutas y verduras (3.36% m/m).
    • Después de registrar tasas anuales de más de 15% el año pasado, los precios de energía registraron un crecimiento anual prácticamente nulo al cierre de 2019 (-0.54%) a pesar de los mayores precios de combustibles.
    • Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios a tasa mensual fueron la cebolla (27.92%), el transporte aéreo (25.98%) y el jitomate (11.27%): Dichos aumentos tradicionalmente se observan durante la temporada de fiestas decembrinas.
    • Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios respecto al mes anterior fueron la naranja (-6.46%), las computadoras (-2.11%) y los televisores (-1.69%).

    Evolución reciente y estimados

    La inflación anual (2.83%) se ubicó en la parte baja del intervalo objetivo de Banco de México (3.0% +/- 1.0%) presionada por las caídas en los precios de energía y un menor ritmo de actividad económica. Es probable que la tendencia de baja observada en la inflación desde abril de 2019 se revierta este año si se eliminan más subsidios en tarifas de servicios públicos ante la necesidad de reducir el gasto en un entorno de menor crecimiento.

    Adicionalmente, ante la presión que eventualmente se materializará a raíz de los incrementos en el salario mínimo, recortes adicionales en la tasa de interés de referencia de Banco de México y el incremento en los precios de ciertos productos agropecuarios una vez que se ratifique el Tratado de libre comercio México – Estados Unidos – Canadá (T-MEC) durante los primeros meses del año, la inflación anual podría llegar a niveles de 3.3% para la parte total y 3.8% para la parte subyacente al cierre de 2020. En particular, consideramos que podría observarse un repunte en los precios de algunos servicios en el índice subyacente derivado de un ligero repunte en la demanda.

    En parte por una marcada desaceleración en el crecimiento de los precios (la inflación general anual retrocedió alrededor 160 puntos base en cuestión de ocho meses) y ante un escenario de menor expansión económica, Banco de México ha contado con margen suficiente para reducir la tasa de interés de referencia y anticipamos que las bajas continuarán durante los siguientes meses. En tanto la inflación se ubique dentro del intervalo de Banxico y el tipo de cambio se mantenga estable, el escenario de crecimiento moderado da sustento suficiente para observar tasas de interés más bajas.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Ene, 2020
    No se engañe con sus ganancias del 2019

    Visto de manera directa, el 2019 fue un año extraordinario en cuanto a rendimientos en los mercados financieros, tanto globales como en México.

    Prácticamente todas las clases de activos tuvieron rendimientos positivos. Fue extraño observar activos perdedores. Estos resultados no son extrapolables. No se ciegue con sus ganancias. Observe la foto de rendimientos en dos años, desde el cierre del 2017, ésta le dará una mejor idea del comportamiento de los mercados en esta era de convulsión política y fuertes cambios de rumbo.

    Como le digo, los retornos en dos años son más elocuentes. A partir de enero del 2017 se inauguró la presidencia de Donald Trump en Estados Unidos y el entorno tuvo cambios relevantes. El principal, sin duda, es el inicio de hostilidades comerciales contra China, pero no hay que olvidar las sacudidas que ha habido a las instituciones globales a raíz de las políticas del señor Trump.

    Tampoco hay que olvidar que en este mismo lapso hubo eventos muy favorables para las empresas en Estados Unidos, en especial una sustancial reducción de impuestos.

    En este plano de dos años, el rendimiento del índice MSCI World, que incluye una canasta de las principales bolsas en el mundo, reduce su tasa de retorno a la mitad. Es decir, el retorno de 25% registrado en el 2019 pasa a ser de 12.1% (acumulado en dos años).

    En los índices estadounidenses, aunque en menor escala, el rendimiento se reduce de niveles cercanos a 30% en el 2019 a retornos de entre 15 y 20% desde el cierre del 2017. Parece ser un retorno aún muy alto, pero motivado por eventos poco ordinarios: Una nueva baja importante de las tasas y la reducción de impuestos.

    En el mundo de la deuda no sucede la misma cosa. Pasamos de una situación extraordinaria (tasas de interés muy bajas entre el 2010 y el 2016), a un proceso de “normalización” en el 2018 (elevación de las tasas), a un nuevo proceso de reducción acelerada el año pasado.

    En el 2019 hubo ganancias importantes en casi todos los segmentos de bonos, la inversión en bonos del Tesoro de Estados Unidos, por ejemplo, que ganó 5.3% el año pasado, pero en un lapso de dos años dicha ganancia se reduce a 3%; para los bonos de grado de inversión, éstos tienen una ganancia de 5.3% en dos años a pesar de que sólo en el 2019 la ganancia fue de 13 por ciento.

    Extienda el análisis a deuda o bolsas de mercados emergentes y el rendimiento se nulifica en el acumulado de dos años. Hubo ganancias en el petróleo, pero en el resto de los bienes básicos importantes pérdidas. Y, sorpréndase, el oro resulta ser uno de los activos más rentables con un retorno acumulado de más de 15 por ciento.

    ¿Qué le hace pensar que el sello de Trump dejará de verse, precisamente, en el año que busca la reelección? El patrón de comportamiento será el mismo, presión para mantener tasas bajas e impulsos a las bolsas en la medida que se puedan; sólo que, con la FED en pausa y sin medidas concretas como la baja de impuestos, tal vez en este año veamos rendimientos más modestos, sobre todo, partiendo de los máximos en que inició en el caso de los índices estadounidenses. Los activos, ¿en pesos? Presentan una elocuencia también muy grande con las circunstancias que ha vivido México: Retornos muy elevados en bonos en pesos producto de la consistencia en la baja de la inflación y la disciplina fiscal y rendimiento negativo en la Bolsa.

    perspectivas@invex.com

    Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.

    https://www.eleconomista.com.mx/opinion/No-se-engane-con-sus-ganancias-del-2019-20200108-0096.html

    Indicadores con tendencias mixtas
    6Ene, 2020
    Reporte Semanal: Economía

    Algunos indicadores de manufacturas en Estados Unidos refuerzan la expectativa de un menor ritmo de actividad en el sector. En México, la Junta de Gobierno de Banxico destacó riesgos a la baja para el crecimiento en 2020.

    [sexy_author_bio]

    En la semana:

    En Estados Unidos se publicaron cifras de actividad manufacturera, precios de casas y comercio exterior. Los índices regionales de Chicago (48.9 puntos) y Dallas (-3.2 puntos) reforzaron el pronóstico de un menor ritmo de expansión en el sector de manufacturas. La balanza comercial registró un déficit menor al esperado al ubicarse en (-)$63.2 mmd (vs. -$68.8 mmd consenso del mercado). Por otra parte, los precios de casas crecieron 5.0% a tasa anual en octubre. En general, los datos de manufacturas y comercio exterior sugieren una menor expansión de la industria norteamericana mientras que el incremento en los precios de casas sustentan mayores niveles de gasto en consumo. Se anticipa que el crecimiento de la economía de Estados Unidos en 2020 será moderado (2.0% estimado INVEX).

    En México:

    No se publicaron indicadores económicos relevantes para México durante la semana. Por otra parte, destacaron las minutas de la última reunión de política monetaria de Banxico. En éstas, la Junta de Gobierno resaltó los riesgos a la baja que genera la desaceleración económica de las economías avanzadas por su impacto en las exportaciones mexicanas. De igual manera, se hizo énfasis en el desempeño desfavorable de la inversión en maquinaria y equipo, así como en la construcción. El consumo se mantiene estable a pesar del repunte que mostró el desempleo durante la mayor parte de 2019.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    Tanto en Estados Unidos como en Europa se conocerán cifras relevantes. El dato más esperado de la semana será la nómina no agrícola de diciembre. De concretarse el estimado del consenso del mercado (163 mil plazas), más de 2 millones de empleos se habrían creado en Estados Unidos durante 2019. En más información, los mercados estarán atentos a los pedidos de bienes durables de noviembre. Hay que recordar que la Reserva Federal ha mencionado en más de un comunicado de política monetaria que la inversión no residencial se mantiene débil. En la Eurozona, el consenso anticipa un repunte de las ventas el menudo en noviembre (0.6% mensual) después de la caída registrada el mes anterior. A pesar de esta ligera recuperación, el gasto en consumo en la zona del Euro se mantiene estancado.

    En México se publicarán la producción industrial de noviembre y la inflación de diciembre. Se anticipa una caída en la producción total (-0.5% mensual estimado INVEX) menor a la registrada en octubre (-1.1% m/m). En general, es probable que la producción manufacturera se mantenga a la baja ante un menor ritmo de actividad industrial en Estados Unidos. En cuanto a la inflación, considerando el dato de la primera quincena de diciembre, se espera que la inflación anual haya cerrado 2019 alrededor de 2.8%, cifra que se mantiene en la parte inferior del intervalo objetivo de Banco de México y que abre un espacio para bajas adicionales en la tasa del banco central durante los siguientes meses.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    6Ene, 2020
    Tasas y Tipo de Cambio

    Tasas y Tipos de Cambio

    [sexy_author_bio]

    Deuda Gubernamental

    Las tasas de interés de largo plazo de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos presentaron fuertes movimientos de baja durante el cierre de la semana. Además de un mal dato del ISM manufacturero para el mes de diciembre, se dio un incremento de las tensiones geopolíticas entre Irán y los Estados Unidos.

    En primera instancia, los mercados financieros en su conjunto presentaron una fuerte aversión al riesgo que generó retrocesos en las bolsas, aumentos en el precio del petróleo y fuertes bajas en las tasas de interés. Esto por los ataques realizados por parte de Irán hacia objetivos militares de los Estados Unidos en Irak, así como una fuerte presión en su embajada. A lo que el Gobierno Norteamericano respondió con el ataque el líder de la milicia iraní.

    Sumado a lo anterior, se dio el reporte para el mes de diciembre de la percepción de la activad manufacturera por parte de los gerentes de compras de este sector. El dato menor al esperado y se sumió más en el terreno que indica contracción del sector (47.2 puntos), arrastrado por sus dos principales componentes, nuevas órdenes y generación de empleos; así como la percepción de mayores precios pagados.

    Con esto, las tasas para el bono con vencimiento a 10 años pasaron de 1.88% al cierre del 27 de diciembre a un máximo de cierre del año de 1.92%, para tener un cierre con 10 puntos base de baja en un nivel de 1.82%.

    En México, las tasas de interés tuvieron bajos volúmenes de operación durante la semana. La tasa de los bonos con vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor de 6.75%, con un máximo cercano al 6.79% para el cierre del año. De esta forma el diferencial con el bono del Tesoro Norteamericano se cerró a niveles de 493 puntos base.

    El mercado mexicano reaccionó de forma marginal a los hechos geopolíticos expectativa de que Banxico disminuirá la tasa de nuevo en el mes de noviembre, seguirá dando mayor peso a una reacción en los mercados financieros derivada de decisión sorpresiva y en un ambiente de incertidumbre para los mercados, no sólo a nivel local, sino en todo el mundo. El recorte será de 25 puntos base para dejar la tasa en 7.5%.

    Tipo de Cambio

    Durante la semana, el peso se había consolidado frente al dólar, que se mantuvo por debajo $18.90 pesos. El peso registró vaivenes durante la semana en un rango de $18.85 a $19.03 pesos por dólar y al final de la semana se recuperó hasta cerrar la semana en niveles alrededor del $18.88 pesos por dólar. El ambiente de aversión al riesgo que ha provocado un aumento del precio del petróleo ha favorecido ligeramente a la cotización del peso frente al dólar. Aunque podríamos entrar en un episodio de volatilidad para las diversas monedas emergentes, si escala el conflicto geopolítico.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    23Dic, 2019
    Tasas y Tipo de Cambio

    Tasas y Tipos de Cambio

    [sexy_author_bio]

    Deuda Gubernamental

    Finalmente se tomó la decisión de retrasar hasta el mes de enero del año entrante el caso del posible «impeachment» o destitución del Presidente de Estados Unidos Donald Trump por parte del Senado de dicho país. La Cámara de Representantes ya emitió su decisión durante la semana.

    En aspectos de comercio internacional, la primera fase del acuerdo comercial entre China y Estados Unidos también ya se pospuso hasta el año entrante. Por lo tanto, las situaciones todavía están a la espera.

    En cifras económicas vemos que el crecimiento económico norteamericano coincidió con las expectativas de los mercados financieros al cerrar su revisión al 3T19 en niveles de +2.1%. Por su parte, la Confianza al Consumidor de la Universidad de Michigan cerró el mes en niveles de 99.3 unidades.

    Con posibilidades de mayor crecimiento, la parte corta de la curva norteamericana tuvo una ligera alza mientras que la parte larga mostró alzas importantes. El Treasury a dos años cerró en niveles cercanos a 1.63%, dos puntos base frente a la semana pasada, mientras que el bono del Tesoro a 10 años subió cerca de 10 puntos base al concluir en 1.92%.

    Por su parte, el Treasury a 30 años concluyó la semana en niveles alrededor de 2.35%, un fuerte incremento, también, de 10 centésimas frente a la semana pasada.

    En México se llevó a cabo la última Junta de Gobierno del Banco de México del año 2019 y se tomó la decisión de disminuir la tasa de referencia por 25 puntos base; desde 7.50% hasta 7.25%. Existían posibilidades de que la tasa de fondeo a un día bajara hasta 7.00%, incluso lo descontó la tasa de la subasta de Cetes a 28 días el martes pasado al cerrar la subasta en niveles de 6.80%.

    La curva de tasas de interés de México tuvo un alza importante durante la semana. El bono MAY29 de 10 años cierra alrededor 10 puntos base al alza al concluir en niveles de 6.92%. Por su parte, el bono de 30 años (NOV47) también concluyó alrededor de 13 centésimas arriba con niveles superiores a 7.26%.

    Deuda Corporativa

    ELEKTRA: La firma calificadora HR Ratings tomó la decisión de mantener la calificación de HR AA+ a las emisiones de Certificados Bursátiles de largo plazo de la empresa Elektra. Por su parte, también mantiene su perspectiva  en Estable. Las emisiones de Certificados Bursátiles son ELEKTRA 16-2, ELEKTRA 18, ELEKTRA 19 y finalmente ELEKTRA 19-2. La rectificación de la calificación se basa principalmente en la generación constante de Flujo Libre de Efectivo (FLE). OPINIÓN: Positiva. Grupo Elektra mantiene constancia en su flujo de operación y una deuda neta negativa con lo cual puede afrontar problemas en su endeudamiento de manera eficiente y positiva. En la actualidad la empresa cuenta con $15,500 millones de pesos emitidos en cuatro emisiones de Certificados Bursátiles de largo plazo. Todas son de tasa flotante sobre TIIE a 28 días. Sus sobretasas se encuentran en promedio por encima de 200 puntos base por encima de su referencia.

    PEMEX: La empresa Petróleos Mexicanos emitió un Certificado Bursátil de largo plazo en pesos denominado PEMEX 19 durante esta semana. Su liquidación es el 23 de diciembre del presente año. Los recursos serán utilizados para fines corporativos en términos generales. El monto total emitido fue de $5,100 millones de pesos. La sobretasa al cual fue colocada fue de 100 puntos base sobre TIIE a 28 días, resultando en una tasa total de 8.71% para su primer cupón. OPINIÓN: Positivo. Por medio de la presente emisión la empresa petrolera del Gobierno Mexicano puede aumentar ligeramente su deuda. Sin embargo, no representa un porcentaje importante del total de su endeudamiento, aunque ayudó un poco a aumentar ligeramente el plazo promedio ponderado de su deuda total. También es relevante considerar que hace más de tres años que Petróleos Mexicanos no emitía un Certificado Bursátil en el mercado mexicano.

    Tipo de Cambio

    La cotización del peso durante esta semana mostró otra disminución importante de 10 centavos aproximadamente al cotizar en niveles cercanos a $18.91 pesos por dólar.

    La cotización del barril de petróleo también ayudó al ambiente del mercado cambiario al mantenerse en niveles ligeramente superiores a $56 dólares por barril (mezcla mexicana), es el nivel máximo de las últimas semanas.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    23Dic, 2019
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Bolsas con rendimientos positivos, anotando máximos históricos.

    [sexy_author_bio]

    El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) ganó 1.4%, alcanzando cuatro semanas consecutivas de ganancias.

    El S&P 500 también concluyó positivo con un aumento de 1.7%; mientras que, el Stoxx Europe avanzó 1.2%.

    Los principales índices accionarios del mundo cerraron en máximos históricos, apoyados por menores tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.

    En esta ocasión, el optimismo se derivó de comentarios del secretario del Tesoro de EE.UU., Steven Mnuchin, de que el acuerdo comercial fase uno con China podría firmarse a principios de enero.

    El sentimiento positivo, también, fue alentado por la aprobación del Tratado de América del Norte (TMEC), por parte de la Cámara de Representantes en EE.UU.; un avance para su ratificación.

    Lo anterior logró contener el nerviosismo que inyectó a los inversionistas la decisión de llevar a cabo un juicio político contra el presidente estadounidense, Donald Trump, por abuso de poder y obstrucción al Congreso.

    De acuerdo con analistas políticos, la posibilidad de que se destituya a Trump es muy baja, ya que, se requiere que, el senado (controlado por republicanos) lo declaré culpable por una mayoría de dos tercios.

    La Cámara de Representantes decidió no enviar los cargos aprobados al Senado, en tanto, no se hayan sentado las bases para un proceso justo; por lo que, postergó la entrega, hasta enero, después del receso legislativo de fin de año.

    En Europa, ayudó al ánimo de los inversionistas que el Parlamento de Reino Unido haya aprobado el plan del Brexit, presentado por el primer ministro Boris Johnson; lo que, confirma su objetivo de materializar la salida con acuerdo de la Unión Europea, antes de la fecha establecida el 31 de enero de 2020.

    Por otro lado, el BCE y el BOJ dejaron sin cambios la tasa de interés, en línea con lo previsto por el consenso. El mensaje en ambos casos es de disposición a actuar si es necesario.

    En México, Banxico recortó la tasa de referencia como se esperaba, liberando presión a la valuación de las empresas; aunque, mantiene un mensaje de prudencia.

    El S&PBMV IPC concluyó la semana con un alza de 0.6%, ubicándose en 44,500 puntos; un nivel que no alcanzaba desde abril.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    En Estados Unidos se espera la publicación de las órdenes de bienes durables, las ventas de viviendas nuevas de noviembre; asimismo, se conocerá el índice manufacturero de Richmond y las solicitudes de hipotecas de diciembre.

    En Asia, en Japón se revelará la producción industrial de noviembre, en su lectura preliminar; las ventas al por menor y la tasa de desempleo de noviembre.

    En México, se conoce el IGAE de octubre, la tasa de desempleo y balanza comercial de noviembre. También, se publicará la inflación de la primera quincena de diciembre.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giovanni Bisogno, Areli Villeda, Giselle Mojica y Valeria Romo certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

    19Dic, 2019
    Banco de México puede ser menos cauteloso

    De los factores enumerados como riesgos al alza para la inflación por la Junta de Gobierno del Banco de México en su Informe Trimestral sobre la Inflación, publicado a mediados de noviembre, la mayoría ha reducido su intensidad.

    El contexto se ha vuelto favorable por la reducción de la incertidumbre en los mercados globales, y por ello nuestro peso se ha fortalecido seriamente. Los miembros de la junta podrían decidir reducir la tasa de referencia a una mayor velocidad el día de hoy sin que cambie mucho la estructura de riesgos con relación a México.

    En el balance de riesgos expuesto por el Banxico, se menciona como uno de seis factores la incertidumbre derivada de la amenaza de aranceles de Estados Unidos y medidas compensatorias. Pues bien, con los avances en las negociaciones entre Norteamérica y China, la firma de los anexos al T-MEC hace un par de semanas y la aparente próxima aprobación en el Congreso de Estados Unidos, podemos decir que este riesgo se ha reducido aún más.

    Se menciona también como factor el que la cotización de la moneda nacional se vea presionada por factores externos o internos. Aquí también ha sucedido lo contrario. Debido a la reducción de las tensiones sociales en Sudamérica, y a la cercanía de la ratificación del T-MEC, el peso se ha revaluado considerablemente y a una velocidad no prevista.

    No ha habido tampoco incrementos anormales de precios agropecuarios o de energéticos. De hecho, la inflación continúa sorprendiendo y se ubica por debajo del objetivo del Banco de México al cierre de noviembre. Tampoco hay un deterioro de las finanzas públicas visible. Los resultados a octubre muestran un balance primario superavitario mayor al programado y los criterios aprobados para el 2020 no asumen ninguna alteración relevante.

    Por su parte, es cierto que la inflación subyacente persiste, pero muestra un descenso paulatino desde los datos publicados desde el verano. Quizás el único elemento que tiene un efecto adverso contra la inflación sería el reciente aumento de los salarios mínimos que podría influir en dicha persistencia; fuera de ello, la Junta debería concluir que el balance de riesgos con relación a un repunte de la inflación ha descendido.

    Otro evento relevante en el mismo sentido han sido la ratificación por parte de Fitch de la calificación a la deuda soberana. El mejor ambiente ha hecho descender los premios por riesgo que paga la deuda mexicana. Las tasas de largo plazo han descendido de tal manera que el diferencial contra su contraparte en Estados Unidos se ubica por debajo de 500 puntos base, algo que no sucedía desde hace 16 meses. Incluso el diferencial de Pemex ha descendido de forma notable.

    El mercado de dinero descuenta abiertamente que habrá un descenso veloz en las tasas de referencia del Banxico. Ya sea con bajas abruptas o paulatinas, se espera que la tasa se ubique a 6.5% al cierre del primer trimestre, y que descienda al menos hacia 6.0% en los siguientes meses. Como muestra vea el resultado de la subasta de Cetes de esta misma semana en donde la emisión a 28 días se colocó a una tasa de 6.80%, más de medio punto por debajo de la tasa de referencia que era de 7.50 por ciento.

    Un último punto es que países con similar situación han continuado reduciendo sus tasas de interés. El caso más ejemplar es Brasil, que ya tiene una tasa de interés de referencia de 4.5 por ciento.

    Por todas estas razones no sería sorprendente que más miembros de la Junta de Gobierno (hay que recordar que desde hace tres meses hay dos que ya pugnan por bajas más veloces) se animen a reducir las tasas y colaborar al buen ambiente con que cerraran las variables financieras en el 2019.

    La situación en el 2020 no luce fácil. El reto de recuperar el crecimiento es elevado y la situación política en el exterior puede volverlo lento. Para el sector manufacturero en especial, una tasa de interés más razonable y un tipo de cambio que deje de descender debería ayudar más. Vamos a ver qué deciden. Si no hay una baja de medio punto, al menos es de esperarse un comunicado que prepare el camino hacia una mucho menor tasa de interés el año próximo.

    perspectivas@invex.com

    Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.

    https://www.eleconomista.com.mx/opinion/Banco-de-Mexico-puede-ser-menos-cauteloso-20191218-0067.html

    16Dic, 2019
    Tasas y Tipo de Cambio

    Tasas y Tipos de Cambio

    [sexy_author_bio]

    Deuda Gubernamental

    Finalmente los países Estados Unidos y China acordaron la firma inminente de un acuerdo comercial inicial entre ambos países. Todavía es el comienzo, es una «fase 1» de un acuerdo comercial, el cual incluirá la eliminación de tarifas para el comercio entre ambos países y que se estará llevando a cabo de poco a poco, con la finalidad de incrementar el comercio internacional.

    Para dicha «fase 1» no se han dado grandes detalles sobre las industrias y mercados a los cuales estaría beneficiando el nuevo acuerdo.

    Otra noticia que benefició a los mercados financieros fue el triunfo del Partido Conservador en las elecciones del Reino Unido. Dicho partido al cual pertenece Boris Johnson puede reducir la incertidumbre de un «Brexit» sin acuerdo.

    Los bonos del Tesoro de Estados Unidos presentaron cierto nivel de volatilidad durante la semana. Para el cierre de la semana de todas maneras hubo una ligera baja. El Treasury de 2 años, tuvo una disminución de 2 puntos base al cerrar la semana con 1.60%.

    En la parte larga de la curva se vieron altibajos importantes durante la semana, más que en la parte corta. Sin embargo, al final de la semana, se vieron ligeras muy bajas. El bono del Tesoro a 10 años muestra niveles cercanos a 1.81%, lo cual es una disminución de 3 puntos base. Por su parte, el bono a 30 años tuvo demanda contundente y cerró la semana en niveles alrededor de 2.26%.

    El procedimiento y actividades para la aprobación del T-MEC continúa avanzando y de cierta forma beneficiando a los mercados financieros locales. En general, la curva de bonos mexicana tuvo mayores beneficios en comparación con las tasas de Estados Unidos.

    En temas económicos, esta semana se dio a conocer la inflación al consumidor del mes de noviembre del año en curso y resultó ligeramente por debajo de las expectativas de los mercados al cerrar en niveles de 0.81%. De esta forma, la inflación al consumidor correspondiente a los últimos doce meses concluyó en 2.97%, por debajo del 3%.

    En las tasas de interés hubo optimismo y los bonos a 10 años, representados por los bonos que vencen en el mes de mayo de 2019, tuvieron una baja importante mayor a 15 puntos base al estar cotizando en niveles de 6.83%. Por su parte, las tasas de interés a 30 años  (bono NOV 47) terminaron cotizando en niveles de 7.14%; reducción de 9 puntos base.

    Deuda Corporativa

    ACOSTCB: La compañía calificadora Fitch Ratings emitió un comunicado en donde tomó la decisión de mantener la calificación de la emisión de Certificados Bursátiles ACOSTCB 15. en AA+(mex). Por otro lado, la perspectiva de la emisión se modificó desde Estable hasta Positiva. Fitch señala que la perspectiva fue incrementada debido a mejores expectativas  de reducciones de apalancamiento para los siguientes 12 a 24 meses. Otro factor que ha ayudado es la buena estabilidad de la razón financiera de cobertura de servicio de deuda y mejores expectativas para el mismo. OPINIÓN: Positiva. Las rentas o ingresos y el ingreso operativo neto o NOI de los activos fijos bursatilizados en la emisión ACOTSCB 15 mantienen un alza estable y constante; +5% y +9%, respectivamente. Ambos factores apoyan de manera importante a la bursatilización y la alejan de riesgos importantes como incumplimientos masivos. También cabe indicar que hay una baja rotaciones entre los principales arrendatarios. Actualmente ACOSTCB 15 tiene su vencimiento en el año 2035 y su estructura es de tasa fija nominal por ser de largo plazo.

    PEMEX: La empresa petrolera mexicana va a buscar emitir Certificados Bursátiles en el mercado de deuda local. Anteriormente Pemex había hecho tres emisiones nuevas de instrumentos financieros extranjeros en dólares por una cantidad total de $7,500 millones de dólares. Con dichos instrumentos Pemex hizo varios refinanciamientos con la finalidad de incrementar el plazo promedio ponderado de su deuda total. Con la nueva emisión de Cebures, Pemex ahora busca mejorar la liquidez de su tesorería y utilizar los recursos financieros obtenidos para hacer pagos de financiamientos conforme sean requeridos.   OPINIÓN: Positivo. De esta forma, Pemex va a mejorar el plazo promedio ponderado de la deuda total de la empresa, ya que los nuevos Certificados Bursátiles son de 5 años. La estructura de los Cebures es de tasa flotante sobre TIIE a 28 días. Se busca obtener $5,000 millones de pesos. Sin embargo, si hay suficiente demanda se podrían colocar hasta $10,000 millones de pesos. Cabe indicar que es la primera vez que Pemex hace una emisión en pesos desde el año 2016. Las calificaciones de PEMEX 19 son de AAA por parte de dos calificadoras (S&P y HR Ratings) y de Aa3.mx (AA-) de Moody’s.

    Tipo de Cambio

    Gracias al optimismo visto con la inflación al consumidor, los acuerdos comerciales del T-MEC y los acuerdos comerciales globales de Estados Unidos y China, el peso mexicano mostró una baja importante al cotizar en niveles alrededor de $19.10 pesos por dólar, ya que la semana anterior cotizaba en niveles de $19.30 pesos por dólar.

    Por su parte, la cotización de los barriles de petróleo mantuvo estabilidad, factor que también benefició al peso mexicano y otras monedas de países emergentes. La cotización de la mezcla mexicana mantuvo niveles superiores a $54.00 dólar por barril.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.