Expectativa de recesión disipada – Semanal economía

La expectativa de una recesión en Estados Unidos que surgió hace una semana se disipó rápidamente. Si bien todavía se anticipa una desaceleración en el crecimiento, no surgieron elementos que permitieran sostener la tesis de una contracción de la actividad. No fue únicamente el dato positivo para las solicitudes iniciales del seguro de desempleo que se reportó el jueves pasado. En general, los indicadores de recesión más relevantes no arrojan señales de una caída en el empleo o el consumo próximamente.

La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) se dividió. No queda clara la postura de la Junta en su conjunto, pues a pesar de los malos datos de inflación que se han publicado recientemente -así como un incremento en las expectativas inflacionarias del banco central- predominó la idea de una inflación subyacente a la baja. La decisión para recortar la tasa de interés de referencia en 25 puntos base recibió 3 votos, contra 2 votos para mantenerla.

La semana pasada…

En Estados Unidos, se dio a conocer el ISM en servicios para el mes de julio en donde la cifra publicada fue de 51.4 puntos. Después de que el indicador se ubicara en la zona de contracción en junio al estar en los 48.8 puntos, llegando a su nivel más bajo desde mayo del 2020, el dato registrado en este período devuelve al índice en la zona de expansión (50 puntos).

Asimismo, se publicaron las solicitudes iniciales del seguro por desempleo, mismas que resultaron menores a las esperadas por el consenso. En su lectura semanal, se registraron 233 mil solicitudes, por debajo de las 244 mil esperadas y del dato anterior de 250 mil. La cifra brindó tranquilidad hacia los mercados, ya que redujo el nerviosismo sobre una posible recesión, impulsada por una debilidad en el sector laboral.

En el contexto global…

Estados Unidos

En la semana destacó el ISM en servicios para el mes de julio con una lectura de 51.4 puntos. Después de que el indicador se ubicara en una zona consistente con una contracción de la actividad (48.8 puntos en junio, su nivel más bajo desde mayo del 2020) el dato registrado en julio devuelve al índice en la zona de expansión (por encima de los 50 puntos).

Asimismo, se publicaron las solicitudes iniciales del seguro por desempleo, mismas que resultaron menores a las esperadas por el consenso. En su lectura semanal, se registraron 233 mil solicitudes, por debajo de las 244 mil esperadas y del dato anterior de 250 mil. La cifra brindó tranquilidad hacia los mercados, ya que redujo el nerviosismo sobre una posible recesión, impulsada por una debilidad en el sector laboral.

Eurozona

En su comparación mensual, las ventas al menudeo para el mes de junio se contrajeron (-)0.3%, cifra inferior al incremento esperado por los analistas (0.1%). A tasa anual, las ventas también se ubicaron por debajo de lo previsto, ya que se registró una contracción del (-)0.3% versus el aumento de 0.1% del consenso. La disminución rompió una racha de tres meses consecutivos en expansión, por lo que se muestra cierta debilidad en el consumo al cierre del segundo trimestre del 2024.

China

La inflación al consumidor a tasa anual en el mes de julio se ubicó en 0.5%. El índice mostró una aceleración mayor a la esperada por el consenso (0.3%), alcanzando su nivel más alto en los últimos cinco meses. Las autoridades en China continúan implementando medidas para combatir una débil demanda interna desde el año pasado. Por otro lado, los precios al productor para el mismo mes se redujeron 0.8% a/a, una cifra con una contracción menor a la esperada por el mercado (-0.9%).

México

Además de la decisión de política monetaria de Banxico, la semana pasada destacó la inflación al consumidor de julio, misma que se ubicó por encima de lo estimado por INVEX y el consenso del mercado. La inflación general anual pasó de 4.98% a 5.57%, su nivel más elevado desde mayo de 2023. Por otra parte, la inflación subyacente continuó sobre una paulatina trayectoria de baja (de 4.13% a 4.05%). Esto a pesar de una aceleración en los precios de servicios (de 5.15% a 5.22% a tasa anual).

No descartamos que salgan más datos negativos de inflación durante las próximas quincenas. Banxico incrementó sus previsiones de inflación en su más recientes comunicado de política monetaira.

¿Qué esperar los próximos días?…

En Estados Unidos, se darán a conocer datos relevantes sobre la situación económica que está atravesando el país actualmente, sobre todo ante el reciente riesgo de recesión que sorprendió el lunes pasado.

La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) reportará la inflación al consumidor para el mes de julio. El consenso estima que el índice de precios al consumidor aumentará 0.2% m/m. No obstante, el estimado para la tasa anual es de 3.0%, similar al dato del mes anterior, lo que permitiría a la Reserva Federal (FED) llevar a cabo un recorte en la tasa de referencia en su próxima reunión de septiembre. En el Departamento de Análisis de INVEX estimamos una reducción de 25 puntos base.

De igual manera, se darán a conocer las ventas al menudeo para el mes de julio, en donde se estima que éstas se incrementen 0.3% en su comparación mensual. Será importante, ya que el dato es un buen indicador adelantado del gasto en consumo en mercancías (variable que representa alrededor del 20% del PIB norteamericano). También se publicará el Índice de Precios al Productor, el Índice de Precios de Importación, entre otros (para conocer éstos y otros estimados puntuales para los indicadores de la economía norteamericana, favor de consultar la liga a la agenda ubicada al inicio de esta publicación).

Japón y Reino Unido publicarán su Producto Interno Bruto (PIB) para el segundo trimestre del año. En cuanto al país asiático, se espera un crecimiento del 0.6% t/t y uno de 2.3% a tasa anual. Por otro lado, el país británico buscará continuar con el ritmo alcanzado en los primeros tres meses del año, en los que lograron superar una recesión técnica presentada a finales de 2023. Se anticipa un crecimiento de 0.6% a tasa trimestral para el PIB del Reino Unido durante el 2T-24.

En México, se conocerá la confianza del consumidor para el mes de julio. Actualmente se encuentra en una trayectoria ascendente, con 47.5 puntos reportados para junio.

Igualmente se conocerán las ventas en tiendas de la ANTAD de julio. A juzgar por los más recientes datos de empleo, el gasto en consumo probablemente se desacelerará durante el tercer trimestre.

Para conocer los estimados de éstas y otras variables, favor de consultar la agenda semanal.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Debilitamiento del mercado laboral – Semanal economía

Surgió en el mercado una expectativa, con mucha fuerza pero pocos argumentos, sobre una posible recesión en la economía de Estados Unidos durante los próximos meses. Esto a raíz de un reporte de empleo que se ubicó por debajo de lo esperado por el mercado y que, si bien confirma un debilitamiento del mercado laboral, en ningún momento apunta hacia una contracción del empleo.

Se monitorearán indicadores económicos relevantes durante los siguientes días para determinar hasta dónde podría frenarse el ritmo de actividad en la principal economía del mundo. En el Departamento de Análisis de INVEX mantenemos la expectativa de que Estados Unidos evitará una recesión, más si la Reserva Federal inicia un ciclo de bajas el próximo mes.

Por otra parte, no descartamos que la caída en los mercados refuercen la idea de una recesión de manera infundada tal y como lo hacen ahora.

La semana pasada…

La nómina no agrícola de Estados Unidos registró un avance de 114 mil plazas en julio, cifra significativamente menor a las 176 mil esperadas por el mercado. Asimismo, las cifras de los meses anteriores se revisaron a la baja por aproximadamente 100 mil plazas. De enero a julio de este año, la creación de empleos en la economía norteamericana fue de 1.42 millones de empleos, cifra menor a las 1.92 millones de plazas que se generaron en el mismo periodo de 2023. La tasa de desempleo pasó de 4.1% a 4.3% entre junio y julio.

Sí hay un debilitamiento del empleo. Por otra parte, esto no responde necesariamente a una inminente recesión en Estados Unidos tal y como lo descuenta el mercado. Menos si varios indicadores (sobre todo de servicios, principal bastión del PIB) apuntan hacia un crecimiento moderado en los sectores más relevantes, y menos si la Reserva Federal (FED) flexibilizará su postura a partir de septiembre de este año.

Es probable que los mercados hayan reaccionado de más al reporte de empleo. Por otra parte, no se descarta que el temor de los inversionistas, hasta cierto punto infundado, sí genere afectaciones sobre las decisiones de contratación de las empresas.

En INVEX daremos seguimiento a los indicadores más relevantes para determinar hasta dónde podría frenarse el crecimiento del PIB de Estados Unidos, mismo que por ahora anticipamos en 2.1% para 2024 y 1.5% para 2025.

En el contexto global…

Estados Unidos

El ISM manufacturero se adentró en terreno de contracción al pasar de 48.5 a 46.8 puntos entre junio y julio (48.8 puntos est. Bloomberg). Por otra parte, el gasto construcción cayó 0.3% a tasa mensual, contra un incremento de 0.2% estimado por el mercado.

En cuando a datos positivos, las ventas pendientes de vivienda crecieron 4.8% a tasa mensual en junio, avance considerablemente mayor al de 1.4% esperado por el consenso de analistas.

Eurozona

El Producto Interno Bruto (PIB) de la zona Euro creció 0.3% t/t en el periodo abril-junio de 2024, cifra mayor al 0.2% t/t previsto por el consenso de analistas. Esto a pesar de una contracción de 0.1% trimestral en el PIB Alemania, la economía más grande a la región. En términos anuales, la economía de la Eurozona registró un crecimiento de 0.6%.

Japón

El Banco de Japón (BoJ) subió su tasa de interés de referencia hasta 0.25% desde el rango del 0% – 0.1%. Destaca que la tasa se encuentra en su nivel más alto desde octubre del 2008. La votación fue de siete votos a favor de subirla y dos votos para que permaneciera en el mismo nivel. Además, anunciaron una reducción del 50% en su programa de compra de bonos, la cual iniciará en el primer trimestre del 2026. Las compras mensuales de yenes disminuirán de 6 a 3 billones de yenes. Lo anterior favoreció un movimiento de apreciación significativo del yen frente al dólar de Estados Unidos.

México

En México se dio a conocer el Producto Interno Bruto (PIB) del segundo trimestre del 2024. A tasa trimestral real, el indicador registró un avance de 0.2%, cifra menor a la esperada por INVEX y por el consenso (0.3% t/t). En su comparación anual, el PIB mostró un aumento del 2.2%, el cual representó un incremento respecto al 1.6% a/a reportado en el primer trimestre del presente año. No obstante, la cifra fue menor a la esperada tanto por INVEX como por el consenso del mercado (2.4% a/a).

Al interior de las cifras, las actividades primarias mostraron una caída del (-)2.7% t/t. Por otra parte, tanto las actividades secundarias (1.9% t/t) como las terciarias (2.7% t/t) registraron avances. Los datos nos muestran una desaceleración económica en México, misma que inició a partir del tercer trimestre del 2022. Nuestros estimados de crecimiento para la economía de México se ubican en 2.0% y 1.5%, respectivamente.

Asimismo, los índices IMEF Manufacturero y No Manufacturero del mes de julio presentaron una disminución con respecto a junio. El indicador IMEF Manufacturero bajó 1.7 puntos m/m, registrando un nivel de 47.1, con lo cual se mantuvo en zona de contracción por cuarto mes consecutivo. Por otro lado, el IMEF No Manufacturero decreció 0.1 respecto al mes anterior, aunque aún continúa en terreno consistente con una expansión de la actividad con 50.9 unidades. La Tasa de Desempleo mostró un aumento mayor a lo estimado tanto por INVEX (2.52%), como por el consenso del mercado (2.60%), pues se ubicó en 2.80%, alcanzando su mayor nivel en cinco meses.

¿Qué esperar los próximos días?…

Banco de México (Banxico) dará a conocer su decisión de Política Monetaria en la reunión del próximo jueves 8 de agosto. En INVEX, estimamos que la tasa de interés de referencia permanecerá en 11.00%. Lo anterior, a partir de un aumento en la inflación general sustentado por un fuerte repunte en la categoría de precios no subyacente, así como en la persistencia de “factores idiosincráticos” y una aceleración en los precios de servicios.

También se dará a conocer el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) para el mes de julio. Estimamos un avance de 0.98% m/m en el INPC del periodo (0.29% en la parte subyacente). De confirmarse nuestros estimados, las tasas anuales se ubicarían en 5.54% la parte general y en 4.03% la subyacente. Los precios de algunas frutas y verduras, que aumentaron fuertemente durante los primeros 15 días del mes, cayeron en la segunda quincena.

En Estados Unidos, conoceremos el indicador ISM de Servicios para el mes de julio. El consenso del mercado estima que el índice se ubicará en los 51.3 puntos, por encima de los 48.8 puntos registrados en el mes anterior. Tal lectura llevaría nuevamente al indicador a la zona de expansión. De igual forma se reportará el crédito al consumidor para el mes de junio, así como las solicitudes iniciales del seguro por desempleo.

En otras regiones de la agenda internacional, China reportará el Índice de Precios al Consumidor y el Índice de Precios al Productor para julio. En el primer caso, los analistas esperan un aumento del 0.1%, ubicándose en 0.3% a/a. En el segundo caso, se espera una disminución de 0.1%, finalizando el mes en (-)0.9% a tasa anual.

En Europa también se conocerán el Índice de Precios al Productor, así como las ventas al menudeo, ambos para el mes de julio (para conocer las estimaciones puntuales de estos y otros indicadores, favor de consultar la agenda semanal).

Para conocer los estimados de éstas y otras variables, favor de consultar la agenda semanal.

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Mercado descuenta recorte de tasas – Semanal economía / Mercado descuenta recorte de tasas – Semanal economía

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Mercado descuenta recorte de tasas – Semanal economía

El crecimiento en Estados Unidos sorprendió al alza. La inflación se mantiene a la baja ante menores precios de energía. En México, a pesar de la desaceleración que confirman algunos indicadores de actividad, la inflación anual de servicios volvió a acelerarse. No anticipamos que el banco central reduzca la tasa interés de referencia en agosto. Y no sólo por la persistencia de la inflación subyacente.

La semana pasada…

Esta semana destaca la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED). No anticipamos cambios en el intervalo objetivo de la tasa de interés de fondos federales (la tasa de referencia), mismo que se ubica en [5.25%-5.50%]. Por otra parte, y pesar de un sólido reporte del PIB, creemos que la FED podría comenzar a cambiar su lenguaje para recortar la tasa de interés de referencia en septiembre, en línea con lo que todavía anticipa el mercado.

La inflación en Estados Unidos mantiene una trayectoria de baja (principalmente aquélla que se mide a través del deflactor del gasto en consumo subyacente que se publicó la semana pasada). No obstante, ésta se mantiene por encima del objetivo de 2.0% de la FED y es probable que no regrese a dicho nivel ni siquiera en 2025.

Es por ello que, si bien la FED podría recortar su tasa dos veces este año, eso no implica el inicio de un ciclo continuo de bajas y mucho menos el regreso de la tasa de referencia hacia similares a los observados en la etapa más crítica de la pandemia.

A final de cuentas, niveles de inflación consistentemente mayores los objetivos se traducen en mayores niveles de tasas de interés por más tiempo.

En el contexto global…

Estados Unidos

La información económica en Estados Unidos fue mixta.

El PIB de Estados Unidos creció 2.8% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo abril-junio de 2024 a pesar de una contribución negativa de las exportaciones netas. Sorprendió la fortaleza del gasto en consumo en mercancías, mismo que contribuyó con 0.55 puntos porcentuales al crecimiento trimestral anualizado del PIB después de algunos trimestres de haber mostrado cierta debilidad. El gasto en servicios se mantuvo sólido. Destacó la contribución al crecimiento de los inventarios (0.82 puntos porcentuales).

Si bien el dato del PIB fue positivo, el significativo incremento de los inventarios sugiere menores niveles de producción hacia delante, en línea con la expectativa de una desaceleración económica durante los siguientes trimestres.

En el sector residencial, las ventas de casas existentes retrocedieron 5.4% a tasa mensual al pasar de 4.11 a 3.89 millones de unidades anualizadas entre mayo y junio. Las ventas de casas nuevas retrocedieron 0.6% en junio después de haber caído alrededor de 15% m/m en mayo .En contraparte, los permisos de construcción de casas se revisaron al alza para crecer alrededor de 4.0% m/m en junio.

Los índices PMI de julio registraron comportamientos opuestos. El índice correspondiente a manufacturas retrocedió de 51.6 a 49.5 puntos, regresando a terreno consistente con una contracción de la actividad en dicho sector. Por el contrario, el índice de servicios aumentó de 55.3 a 56.0 puntos.

México

La inflación al consumidor de la primera quincena de julio (0.71% q/q) sorprendió significativamente al alza. Por otra parte, la inflación subyacente continuó a la baja ante un descenso adicional en la parte de mercancías (3.08% a tasa anual).

Los precios de servicios aumentaron 0.37% en el periodo y la tasa anual repuntó a 5.17%. Destaca la persistencia de la inflación de servicios a pesar de un menor ritmo de crecimiento de la economía.

El descenso, muy paulatino, de la inflación subyacente permitiría un recorte de 25 puntos en la tasa de interés de referencia de Banco de México (Banxico). A diferencia del consenso del mercado, estimamos un primer recorte hasta noviembre. No sólo es la persistencia de la inflación subyacente lo que retrasaría un movimiento de baja. También es probable que Banxico vuelva a considerar un posible episodio de turbulencia financiera ante la posible aprobación de una serie de reformas constitucionales en septiembre que impactarían sobre las perspectivas para las finanzas públicas y la inflación.

¿Qué esperar los próximos días?…

Esta semana destacan los datos del mercado laboral norteamericano. El martes se publican las vacantes laborales de junio y los analistas anticipan una caída de 8.14 a 8.05 millones de unidades. Por otra parte, el viernes se conocerá la nómina no agrícola de julio (+178 mil empleos esperados vs. +206 mil en mayo). La tasa de desempleo podría mantenerse en 4.1%. Como hemos mencionado en foros anteriores, no anticipamos una caída del empleo, o un incremento importante en la tasa de desocupación, si las vacantes laborales se mantienen elevadas (el promedio pre-pandemia era de alrededor de 4.1 millones).

En México destaca la publicación del PIB del 2T-24. Estimamos un crecimiento de 2.4% a tasa anual. Por otra parte, hacia delante es probable observar un menor ritmo de crecimiento de acuerdo con lo que sugieren algunos indicadores oportunos. En particular, se empieza observar un cierto debilitamiento del mercado laboral en nuestro país.

Para conocer el resto de los indicadores que se publicarán esta semana, favor de consultar la agenda semanal.

Para conocer los estimados de éstas y otras variables, favor de consultar la agenda semanal.

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Mercado descuenta recorte de tasas – Semanal economía / Mercado descuenta recorte de tasas – Semanal economía

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Mercado descuenta recorte de tasas – Semanal economía

A pesar de la resistencia presentada por ciertos datos claves publicados durante esta semana en Estados Unidos, el consenso está confiado en un recorte de la tasa de referencia en la reunión de septiembre. Las recientes declaraciones del presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, sustentan lo anterior, ya que mencionó que se sienten confiados a partir de ciertos datos de inflación que han mostrado un desempeño dirigido hacia el objetivo de la FED (2%).

La semana pasada…

Esta semana en Estados Unidos se dieron a conocer datos relevantes que permiten comprender el momento económico por el que actualmente atraviesa la economía. En su mayoría, los indicadores de actividad se ubicaron por encima de lo esperado. Destacaron el Índice de Indicadores Adelantados, así como las ventas al menudeo. No obstante, el lunes el presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, dio un discurso ante el Club Económico de Washington, en donde declaró que en el segundo trimestre se ha estado progresando en controlar a la inflación ante un menor ritmo de expansión económica.

A partir de lo anterior, los analistas esperan una reducción de la tasa de referencia de 25 puntos base en la reunión de septiembre. Según los futuros de tasas que cotizan en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME por sus siglas en inglés), la probabilidad de que la FED recorte la tasa de referencia 25 puntos base en su reunión de septiembre es de 93.5%.

En el contexto global…

Estados Unidos

La FED publicó una nueva edición del Beige Book, reporte que recaba la percepción de los gerentes de abastecimiento de los principales distritos manufactureros de Estados Unidos. Resaltó cómo un mayor número de distritos manufactureros (5 en lugar de los 3 que se reportaron en la publicación pasada) registran un crecimiento prácticamente nulo o incluso una caída. Se anticipa un menor ritmo de expansión durante los próximos seis meses debido a la incertidumbre que generan las próximas elecciones federales, políticas internas, conflictos geopolíticos e inflación.

Las ventas al menudeo registraron una variación de 0.0% m/m en junio, contrario a lo estimado por el consenso (-0.1%). En su comparación año con año, el indicador aumentó 2.3%. Las ventas minoristas que excluyen automóviles, gasolina, materiales de construcción y servicios alimentarios, crecieron un 0.8% mensualmente, después de que en mayo incrementaran 0.4%.

Mes a mes, el inicio de construcción de casas en junio repuntó más de lo esperado. Los analistas ya preveían un desempeño positivo por parte de este indicador, con un incremento de 1.8%, sin embargo, el aumento fue de 3.0%. Con respecto a los permisos de construcción para el mismo mes, el comportamiento fue muy similar. El consenso también esperaba una recuperación del sector con respecto a mayo, ya que hubo una contracción de 5.5% en dicho mes. El incremento fue de 3.4% mensual en junio (0.1% m/m esperado).

Asimismo, se dio a conocer el Índice de Indicadores Adelantados para el mes de junio. El dato fue de (-)0.2%, ligeramente por encima de lo esperado por los analistas (-0.3%). Se destacó que, aunque este índice continúa en una tendencia a la baja, la contracción fue menor que en los últimos tres meses. Las solicitudes iniciales por seguro de desempleo reportaron una cifra mayor a la esperada por el consenso. Fueron 243 mil solicitudes contra un estimado de 229 mil. Este dato, junto con el reportado a mediados de junio, son los más altos desde agosto del 2023.

Eurozona

En la zona Euro, el Banco Central Europeo (BCE) decidió mantener la tasa de interés de referencia en 4.25%, nivel que ya era esperado por el consenso. Lo anterior, después de que en la reunión de junio la redujeran 25 puntos base. En el comunicado se resaltó que la política monetaria se mantendrá en terreno restrictivo debido a presiones inflacionarias internas, una inflación de servicios aun elevada, así como una alta probabilidad a que la inflación general permanezca por encima del objetivo del banco central (2%) durante algunos meses.

México

Esta semana no se publicaron indicadores económicos relevantes para la economía de nuestro país. La presidenta electa Claudia Sheinbaum dio a conocer a nuevos miembros de su gabinete. Faltan únicamente los secretarios de Defensa Nacional y Marina (mismos que anunciará en septiembre), así como los próximos titulares de dependencias estratégicas (en particular PEMEX. CFE y el Servicio de Administración Tributaria).

¿Qué esperar los próximos días?…

En Estados Unidos se publicarán más indicadores de actividad residencial. Se anticipa una caída de 2.9% a tasa mensual en las ventas de casas existentes, indicador que continúa afectado por los elevados niveles de tasas de interés. En contraparte, después de caído cerca de 12% a tasa mensual en mayo, se prevé una recuperación parcial de las ventas de casas nuevas de junio (3.4% est. Bloomberg).

Esta semana destaca el deflactor del gasto en consumo de junio. El consenso de analistas estima un avance de 0.1% m/m en este indicador, con lo cual la tasa anual se ubicaría en 2.5%. Para el caso del deflactor subyacente las previsiones se ubican en 0.2% y 2.6% a tasas mensual y anual, respectivamente.

El dato más relevante que se conocerá estos días para la economía norteamericana será el PIB del segundo trimestre de 2024 . Se anticipa un crecimiento de 1.9% a tasa trimestral anualizada o tta (vs. 1.4% tta en el 1T-24).

En más datos, este miércoles se publicarán los PMI manufacturero y no manufacturero de Estados Unidos, la zona Euro y otras regiones. Se anticipan ligeras caídas en los índices para la economía norteamericana e incrementos marginales en los correspondientes a la Eurozona (para conocer los estimados puntuales, favor de consultar la agenda semanal).

En México destaca el dato de inflación de la primera quincena de julio. Durante el periodo se observó el regreso de los precios de algunos productos agropecuarios, mientras que otros continúan presionados por condiciones climatológicas adversas. Estimamos un avance de 0.21% q/q en el Índice Nacional de Precios al Consumidor del periodo. (0.20% en la parte subyacente). De confirmarse nuestros estimados, las tasas anuales se ubicarían en 5.09% en la parte general y 4.04% en la subyacente.

Para conocer los estimados de éstas y otras variables, favor de consultar la agenda semanal.

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Mercado descuenta recorte de tasas – Semanal economía / Mercado descuenta recorte de tasas – Semanal economía

Declaraciones

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Expectativa de inflación a la baja paulatina – Semanal economía

El fin de semana se reportó un atentado contra Donald Trump, candidato republicano a la presidencia de Estados Unidos. Es probable que dicho acontecimiento le brinde, al menos por ahora, un impulso importante a su campaña hacia la Casa Blanca.

En México se reportaron las minutas de política monetaria del banco central en una semana donde la inflación general sorprendió al alza. Destacó la mención de los recientes acontecimientos internos a raíz de las elecciones federales de junio como un factor que influyó en la decisión de política monetaria.

La semana pasada…

Es probable que el atentado registrado contra Donald Trump el sábado pasado en Pensilvania le brinde un impulso importante a su campaña presidencial. El expresidente se encuentra fuera de peligro y asistirá hoy la Convención Nacional Republicana en Milwaukee, probablemente con un muy fuerte dispositivo de seguridad. Fuera de que la nominación de Trump por parte de su partido es un hecho, es probable que también, sobre todo a raíz de los recientes acontecimientos, obtenga el triunfo en las elecciones de noviembre independientemente de que Joe Biden continúe como candidato demócrata o lo reemplace alguien más. El escenario con Trump para México no es positivo en relación con el tema de las inversiones: si aplica una fiscal agresiva para bajar impuestos corporativos y retener inversiones en Estados Unidos, nuestro país sería de los primeros afectados.

En el contexto global…

Estados Unidos

El principal dato reportado esta semana fue el Índice de Precios al Consumidor. El CPI (por sus siglas en inglés) reportó una variación del (-)0.1% a tasa mensual en el mes de junio, menor a lo estimado por el mercado (incremento del 0.1%). En su comparación anual, el índice pasó de 3.3% a 3.0%, su menor nivel en doce meses. Destacó una caída en los precios de energía de 2.0%, extendiendo la contracción reflejada en mayo. Con respecto a la inflación subyacente, la tasa anual pasó de 3.4% a 3.3%, su nivel más bajo desde abril de 2021.

Entre otros datos relevantes, se dio a conocer el Índice de Precios al Productor para el mes de junio, el cual incrementó 0.2% m/m, ligeramente superior a lo estimado por el consenso (0.1%). Los precios de los bienes disminuyeron 0.5%, mientras que los de servicios avanzaron 0.6%. Con base en lo anterior, el IPP creció 2.6% a/a, teniendo su mayor avance desde febrero del 2023.

El dato no genera alerta dentro del consenso sobre un posible repunte de la inflación. De hecho, la expectativa de que la inflación subyacente de Estados Unidos se mantenga a la baja durante los siguientes meses, aunque a un ritmo paulatino. Con base en los futuros de tasas que cotizan en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME por sus siglas en inglés), la probabilidad de que la Reserva Federal (FED) recorte la tasa de referencia en su reunión de septiembre es de 89.8%.

Asimismo, se publicaron las solicitudes iniciales del seguro de desempleo, reflejando una disminución mayor a la esperada por el mercado. El dato paso de 239 mil a 222 mil solicitudes. El índice de confianza del consumidor que elabora la Universidad de Michigan se ubicó en 66.0 puntos, considerablemente por debajo de lo esperado por los analistas (68.5 puntos). El indicador se ubicó en su menor nivel desde agosto del 2023.

China

La inflación al consumidor en China para el mes de junio sorprendió ligeramente a la baja, con una reducción del 0.2% en su comparación mensual (el mercado estimaba una contracción del -0.1%). Con respecto a su tasa anual, esta incrementó se ubicó en 0.2%, (0.4% est.). Por otra parte, los precios al productor disminuyeron (-)0.8 puntos porcentuales a tasa anual. Los datos reflejan como las débiles presiones inflacionarias siguen limitando la recuperación económica del país asiático.

México

La inflación al consumidor de junio sorprendió al alza. Si bien se esperaban incrementos relevantes en los precios de algunos productos agropecuarios debido a condiciones climatológicas adversas, éstos excedieron nuestras previsiones. La inflación general anual repuntó de 4.69% a 4.98% entre mayo y junio. Por otra parte, la inflación subyacente continuó moderándose al pasar de 4.21% a 4.13%, el nivel más bajo desde abril de 2021. Es probable que los riesgos de la inflación no subyacente se intensifiquen durante la temporada de lluvias. Lo importante será determinar hasta qué grado este componente podría contaminar los precios de mercancías (sobre todo las alimenticias).

Banco de México publicó las minutas de su más reciente reunión de política monetaria. Dos miembros se decantaron a favor de un recorte en la tasa de referencia; no obstante, la votación final fue de 4 votos a favor de mantenerla y un voto a favor de una reducción de 25 puntos base. Llamó la atención como en estas minutas se destacaron “condiciones de operación” que mostraron “afectaciones significativas” ante “factores idiosincráticos”. Habrá que ver si estos mismos factores influyen sobre la postura de algunos miembros de la Junta de Gobierno del banco central, sobre todo cuando entre el nuevo Congreso en septiembre y retomen el tema de cambios legislativos que podrían ser relevantes para la economía del país.

La producción industrial registró un sorpresivo avance de 0.7% m/m en mayo. No obstante, dicho avance reflejó principalmente un incremento de 2.5% en la construcción. La actividad manufacturera se mantuvo estancada en el mes (0.0% m/m), en línea con la desaceleración económica que se observa no sólo en México, pero también en Estados Unidos, principal destino de las exportaciones mexicanas.

¿Qué esperar los próximos días?…

En Estados Unidos, se publicará el Índice de Indicadores Adelantados para el mes de junio, el cual busca anticipar la tasa de crecimiento para la economía norteamericana en los siguientes meses. El mercado estima una contracción de 0.5% después de la disminución de 0.3% observada en el mes anterior. Asimismo, se dará a conocer la evolución mes con mes de las ventas al menudeo para junio. El consenso espera una contracción de (-)0.2% a partir de un ligero crecimiento de 0.1% durante el mes de mayo. Ambos indicadores son de gran relevancia, ya que resultados negativos como los que esperan los analistas podrían brindar mayores argumentos a la Reserva Federal para llevar acabo un recorte en la tasa de interés de referencia. También se publicarán datos relacionados con el sector de la construcción, el índice de precios de importación, entre otros.

En otras regiones dentro de la agenda internacional, el Banco Central Europeo (BCE) dará a conocer su Anuncio de Política Monetaria para su reunión del 18 de julio. Se estima que permanecerá en el mismo nivel (4.25%) después de recorte de 25 puntos base aplicado en la reunión previa.

De igual manera, tanto el Reino Unido como Japón darán a conocer la inflación al consumidor para el mes de junio. En el caso del país europeo, se espera que la tasa anual incremente a 2.0%, a partir del 1.9% presentado en mayo. En el país asiático el consenso estima que se quede en 2.8%. (Para conocer los estimados de éstas y otras variables de la economía global, favor de consultar la agenda semanal).

Para conocer los estimados de éstas y otras variables, favor de consultar la agenda semanal.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Mantenemos expectativa de freno en el crecimiento – Semanal economía

Los datos económicos de la semana fueron mixtos. En general, mantenemos la expectativa de un freno en el crecimiento de Estados Unidos a partir del segundo semestre del año. Esta semana destaca la inflación al consumidor de junio en México. Es probable observar presión en los precios de productos agropecuarios, mismos que podrían verse afectados por condiciones climatológicas adversas que comienzan a materializarse.

La semana pasada…

La más reciente estimación de la Reserva Federal de Atlanta (GDPNow) para el crecimiento del PIB del segundo trimestre de 2024 se ajustó de 1.7% a 1.5% a tasa trimestral anualizada (tta). A pesar del sorpresivo dato de la nómina no agrícola de junio, el incremento en la tasa de desempleo (que ya se ubica en 4.1%) y el consistente aumento del promedio móvil de las solicitudes iniciales del seguro de desempleo sugieren que el mercado laboral se enfría cada vez más. Por lo anterior, se refuerza la expectativa de un gasto en consumo más moderado.

Si bien el ajuste de 1.7% a 1.5% tta podría parecer poco significativo, resalta cómo el GDPNow arrojaba una estimación de 4.0% tta a mediados del trimestre pasado.

Sin duda, los datos económicos han sorprendido por su mal desempeño y no anticipamos un cambio de tendencia hasta que la FED modifique su lenguaje y permita anticipar un ciclo de bajas en la tasa de interés de referencia. Algo que podría no ocurrir hasta que la inflación efectivamente confirme una trayectoria hacia el objetivo de 2.0%.

En el contexto global…

Estados Unidos

Datos negativos: El gasto en construcción registró una contracción de 0.1% a tasa mensual en mayo (0.3% m/m esperado por el mercado). Por otra parte, las solicitudes iniciales del seguro de desempleo se colocaron por encima de lo previsto por los analistas al pasar de 234 mil a 238 mil unidades. Adicionalmente, los nuevos pedidos a planta cayeron 0.5% a tasa mensual en mayo (0.2% m/m est.). Excluyendo transportación, los pedidos registraron una caída todavía mayor (-0.7% m/m).

El índice ISM manufacturero de junio, indicador adelantado de la actividad en dicho sector, se adentró en terreno de contracción al pasar de 48.7 a 48.5 puntos. Destacó el deterioro en el componente de empleo. El dato más negativo probablemente fue el ISM de servicios, mismo que sorprendió fuertemente a la baja al pasar de 53.8 a 48.8 puntos entre mayo y junio.

Datos positivos: La nómina no agrícola registró una expansión de 206 mil plazas en junio, cifra mayor a los 191 mil nuevos empleos esperados por el consenso. La cifra correspondiente a mayo se revisó a la baja a 218 mil plazas. Por otra parte, las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) se ubicaron en 8.14 millones de puestos en mayo, por encima de lo estimado por los analistas (7.96 millones) y de lo reportado para abril (7.92 millones).

Eurozona

La inflación al consumidor de la zona Euro se ubicó en 0.2% en junio, con lo cual la tasa anual descendió de 2.6% a 2.5%. La inflación subyacente se ubicó en 0.3% mensual (2.9% a tasa anual). Si la inflación en la Eurozona mantiene una trayectoria de baja, el banco central podría continuar con recortes en la tasa de interés de referencia. Particularmente si se concreta un escenario de menor crecimiento económico.

China

El PMI de servicios cayó de 54.0 a 51.2 puntos, por debajo de los 53.4 puntos estimados por el mercado. A pesar de los estímulos brindados por el Gobierno y el banco central, la economía de China registra un crecimiento económico moderado. Es probable que no se alcance la meta de crecimiento de 5.0% anual que se trazó para este 2024.

México

La semana pasada el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) publicó sus indicadores Manufacturero y No Manufacturero para el mes de junio. El IMEF Manufacturero aumentó 0.4 puntos respecto al mes de mayo, finalizando en 49.5 puntos, lo que hace que continúe en la zona de contracción. Por su parte, el IMEF No Manufacturero incrementó 0.6 puntos en su comparación mensual, cerrando en la zona de expansión con 51.0 puntos.

También se dio a conocer la Inversión Fija Bruta para el mes de abril. En su comparación mensual, el índice incrementó un 0.9%, siendo el cuarto mes continuo con crecimiento porcentual. Por componente, los gastos en construcción aumentaron 1.6%, mientras que en maquinaria y equipo disminuyeron 0.8%. Comparando el indicador con abril del 2023, este avanzó 10.5%.

¿Qué esperar los próximos días?…

Esta semana destacan datos de inflación en Estados Unidos. El consenso del mercado anticipa una variación de 0.1% mensual en el Índice de Precios al Consumidor de junio. De confirmarse esta previsión, la tasa anual pasaría de 3.3% a 3.1%. Por otra parte, es probable que la inflación subyacente (0.2% m/m estimado) se mantenga en 3.4% anual, todavía muy por encima del objetivo de 2.0% de la FED. También se darán a conocer datos de inflación al productor de junio (para conocer éstos y otros estimados puntuales para los indicadores de la economía de Estados Unidos que se publicarán esta semana, favor de consultar la liga a la agenda ubicada al inicio de esta publicación)

Esta semana también destacan datos de inflación en México. El estimado de INVEX para la inflación mensual de junio se ubica en 0.24% (0.23% en la parte subyacente). De confirmarse nuestras previsiones, las tasas anuales se ubicarían en 4.83% y 4.14%, respectivamente.

La resistencia que enfrenta la inflación subyacente para descender aún podría motivar a la mayoría de los miembros de Banco de México a no mover su tasa en las próximas reuniones (estimamos un primer recorte de 25 puntos base hasta noviembre).

Para conocer los estimados de éstas y otras variables, favor de consultar la agenda semanal.

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Desaceleración en economía estadounidense – Semanal economía

Los datos económicos de Estados Unidos sugieren un proceso de desaceleración más pronunciado al previsto hace unos meses. La gran incógnita es si la inflación confirmará una trayectoria hacia el objetivo de 2.0% de la Reserva Federal o continuará enfrentando resistencia a la baja.

Banco de México mantuvo el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un Día en 11.00%. La decisión no fue unánime; no obstante, se abrió la puerta para recortes en el nivel de la tasa en próximas reuniones.

La semana pasada…

La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) decidió, por mayoría, mantener la tasa de interés de referencia en 11.00%. Si bien el banco central estima que el proceso desinflacionario continúe durante los siguientes meses, las previsiones de inflación subyacente para un par de trimestres aumentaron respecto al comunicado de política monetaria anterior.

La inflación de servicios en México enfrenta obstáculos para descender. Será importante analizar si la desaceleración económica permitirá mitigar esta resistencia a la baja.

Algunos miembros de la Junta de Gobierno consideraron posibles recortes en la tasa de Banxico próximamente. En INVEX reiteramos la expectativa de un máximo de dos bajas adicionales de 25 puntos base. Además de los riesgos inflacionarios locales, es probable que la Junta del banco central considere los recientes episodios de volatilidad cambiaria como un factor que motive a no bajar la tasa en el corto plazo. De ocurrir, estimamos que estos recortes se registrarían en las últimas dos reuniones del año.

En el contexto global…

Estados Unidos

Datos negativos: Las ventas de viviendas nuevas se redujeron en el mes de mayo 11.3% m/m, una disminución aún mayor que la mostrada en abril (-4.7% m/m). Lo anterior resultó en un ritmo anual de 619 mil ventas, reflejando su nivel más bajo desde noviembre del presente año. Los permisos de construcción mostraron una contracción de 2.8% en el periodo. Por otra parte, el índice de precios de casas S&P/CS creció 0.4% a tasa mensual en abril, por encima del 0.3% m/m estimado por el consenso. La tasa anual se ubicó en 7.2%.

Entre otros indicadores negativos destacan los pedidos sin transporte. A partir de una contracción mensual de 0.1%, finalizaron una racha de tres meses con resultados al alza. Asimismo, el gasto en consumo personal creció por debajo de las previsiones (0.2% m/m en mayo vs. 0.3% m/m estimado).

Datos positivos: Las solicitudes de seguro por desempleo (233 mil) reportaron mejor a lo estimado por los analistas (236 mil). El reciente incremento en el promedio móvil de cuatro semanas de las solicitudes refuerza la expectativa de un enfriamiento del mercado laboral. Aunado a lo anterior, los pedidos de bienes durables se desempeñaron mejor a lo esperado, a partir de un crecimiento del 0.1% en el mes de mayo (se estimaba una contracción de 0.5%).

La inflación medida a través del gasto en consumo de mayo se ubicó en línea con lo esperado por el consenso (2.6% a tasa anual tanto en la parte general como en la subyacente). El proceso desinflacionario en Estados Unidos todavía es paulatino.

Eurozona

El índice de confianza al consumidor cayó a 95.9 para el mes de junio desde 96.1 puntos presentados en mayo. Por otra parte, la confianza industrial disminuyó hasta (-)10.1 y se encuentra, junto con abril de este año, en sus niveles más bajos desde agosto del 2023. Finalmente, la confianza en los servicios se redujo, aunque menos de lo esperado por los analistas. Terminó en 6.5, aun siendo un sector fuerte para esta economía.

México

El lunes pasado se dio a conocer el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) para la primera quincena de junio. En su comparación quincenal, el INPC experimentó un crecimiento de 0.21%, significativamente por encima de lo esperado por el consenso (0.14%). Cabe destacar que en INVEX estimamos un aumento de 0.23% q/q, siendo de los más acertados dentro de la encuesta Citibanamex. Con este resultado, la inflación general anual se ubicó en 4.78%.

Respecto a la inflación subyacente, esta aumentó 0.17% en su comparación quincenal, siendo menor a lo estimado por INVEX y por el mercado. Destacan los incrementos de ambos componentes de este subíndice (servicios y mercancías con aumentos de 0.14% y 0.19% a tasa quincenal, respectivamente). Por su parte, la inflación no subyacente, la que excluye precios de alimentos no procesados, energía y tarifas autorizadas por el Gobierno, creció 0.34% q/q, finalizando en 6.73% a tasa anual.

¿Qué esperar los próximos días?…

Esta semana en Estados Unidos será más corta debido a las celebraciones del Día de la Independencia en aquel país; no obstante, se publicarán datos económicos relevantes.

El viernes se conocerá la nómina no agrícola de junio. El mercado anticipa un avance de 189 mil plazas en el periodo, por debajo de las 272 mil plazas reportadas para mayo. El reciente repunte en el promedio móvil de cuatro semanas de las solicitudes apunta hacia una expansión más moderada de la nómina no agrícola durante los siguientes meses. El estimado para la tasa de desempleo se ubica en 4.0%. También se conocerán las vacantes laborales de mayo (7.1 millones de plazas vs. 8.1 millones en abril).

Entre otros datos relevantes destacan los índices ISM manufacturero y de servicios de junio. Se anticipa un avance en el índice correspondiente a manufacturas (de 48.7 a 49.2 puntos) y una contracción en el de servicios (de 53.8 a 52.5 puntos). El sector de servicios se mantiene como el principal motor de la economía de Estados Unidos.

En México se conocerán datos de inversión fija bruta y ventas al menudeo. Para conocer éstos y otros estimados puntuales, favor de consultar la agenda semanal.

Para conocer los estimados de éstas y otras variables, favor de consultar la agenda semanal.

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Desaceleración en economía estadounidense – Semanal economía / Desaceleración en economía estadounidense – Semanal economía

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