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    ALT:Inflación México (febrero 2023) sorprendió positivamente.
    7Jul, 2022
    Inflación México: La inflación anual alcanza 7.99% y podría aumentar en los próximos meses
    • Un escenario recesivo también moderaría la inflación de mercancías no alimenticias y servicios. No obstante, aún falta que los precios aumenten por las vacaciones de verano y cuando concluya el subsidio a las tarifas eléctricas en la temporada de frío.
    • A lo anterior habría que agregar los riesgos asociados a una posible suspensión del Programa Contra la Inflación la Carestía (PACIC) en un escenario de presión sobre las finanzas públicas, a un recrudecimiento de las acciones de Rusia contra Europa en el ámbito energético, así como a las siguientes olas de COVID-19 en países con cero tolerancia a la pandemia como China. Nuestro estimado para la inflación al cierre de 2022 se mantiene en 8.28% para la parte general y 7.85% para la subyacente

    [sexy_author_bio]

    El INPC creció 0.84% m/m en junio. El índice subyacente aumentó 0.77% m/m, mientras que el no subyacente (1.07% m/m). La inflación general anual repuntó a 7.99% (7.49% en la parte subyacente).

    Los precios de mercancías crecieron 1.00% m/m en junio, el segundo avance más fuerte en lo que va del año.  Los precios de servicios aumentaron 0.50% m/m. Destacaron por su contribución los mayores precios en distintos establecimientos de comida (0.96% m/m), refrescos envasados (1.66% m/m) y vivienda propia (0.31% m/m).

    Los precios de la electricidad crecieron 2.59% m/m. Por su parte, el precio de la gasolina aumentó 0.57% m/m a pesar de los estímulos del Gobierno. Esperamos que la presión sobre el precio de este producto aminore ante la caída de 20% en el precio internacional el petróleo. En lo que respecta a productos agropecuarios, no queda claro si la caída en los precios del limón, la cebolla y el jitomate disminuyeron gracias al PACIC o por cuestiones propias de oferta. El paquete no surtió efecto alguno sobre los precios de la papa y la naranja, mismos que aumentaron 28.62% y 24.85% a tasa mensual, respectivamente.

    Los riesgos inflacionarios persisten en México a pesar del fuerte regreso en los precios internacionales de materias primas y un escenario recesivo. A diferencia de Estados Unidos, donde la inflación podría descender significativamente ante el desplome en los precios de la gasolina, el precio de este producto en México ha sido contenido por el Gobierno gracias a estímulos fiscales. La caída en este precio beneficiaría más a las finanzas públicas y no en la inflación.

    Por otra parte, se mantienen los riesgos asociados a la guerra Rusia-Ucrania y a la pandemia que aún no termina.

    Finalmente, faltaría considerar los aumentos que registran varios precios (tanto subyacentes como no subyacentes) en las temporadas de verano e invierno. Con un estimado de inflación de 8.28% anual para 2022, consideramos que Banxico aumentará la tasa de interés de referencia hasta 9.25% antes de concluir el año.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    23Jun, 2022
    Decisión Banxico: La tasa de interés de referencia registra un aumento histórico
    • Por unanimidad, la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) votó a favor de un incremento de 75 puntos base en la tasa de interés de referencia con lo cual ésta aumentó de 7.00% a 7.75%. Dicho aumento fue el más alto desde que se instrumentó el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un Día como mecanismo de política monetaria del banco central.
    • Es probable que el escenario de crecimiento descrito en el comunicado de agosto sea más pesimista al descrito en el comunicado actual. La persistencia de cuellos de botella (ocasionada por los confinamientos en China), así como los mayores precios de alimentos y energía (afectados por el conflicto Rusia-Ucrania), volvieron a destacarse como riesgos inflacionarios.
    • Nuevamente, Banxico ajustó al alza sus estimados de inflación y ahora anticipa una variación de 7.5% anual en el Índice Nacional de Precios al Consumidor promedio del 4T-22 (6.4% estimado anterior). También se ajustaron al alza las proyecciones para la inflación anual de prácticamente todo 2023.
    • No vemos cuándo podría ceder la inflación. Ni siquiera por debajo de 7% en lo que resta del año. Mucho menos podemos hablar de convergencia inflacionaria hacia la meta de 3%. De hecho, no descartamos un importante repunte inflacionario si los estímulos al precio de la gasolina se liberan por presión sobre la finanzas públicas en el segundo semestre. Anticipamos otro aumento de 75 puntos base en la siguiente reunión de agosto.

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    Esperábamos un aumento de 75 pb por mayoría y la decisión fue unánime. Destacamos el compromiso de cada uno de los cinco miembros de la Junta de Banxico en el combate contra la inflación.

    A pesar que la Junta no resaltó riesgos a la baja para la economía de México (de hecho anticipa “una recuperación gradual de la actividad” durante el segundo trimestre), la recesión que podría registrarse en la economía norteamericana afectaría al crecimiento de México por el lado de las exportaciones netas, lo cual podría mitigar el avance de los precios.

    En contraparte, la persistencia del conflicto Rusia-Ucrania y posteriores olas de COVID-19 que generen confinamientos (sobre todo en países asiáticos) continuaría afectando a la oferta y contrarrestar cualquier moderación de los precios por el lado de la demanda.

    En general, y como lo comentamos en nuestro reporte de inflación al consumidor de hoy, los riesgos inflacionarios se mantienen sensiblemente sesgados al alza.

    Lo anterior, aunado a las declaraciones del Presidente de la Reserva Federal ante el Congreso esta semana sobre un férreo combate contra la inflación, nos sugieren más incrementos por parte de Banxico como el observado hoy.

    El banco central volvió a destacar que “valorará actuar con la misma contundencia en caso de que se requiera”. De hecho, no descartamos que al menos un miembro de la Junta de Gobierno mencione la posibilidad de incrementar la tasa de interés de referencia en 100 puntos base en la reunión de agosto.

    Por ahora, estimamos un aumento de +75 pb en dicha reunión, pero mucho dependerá de la inflación de junio, julio y la primera quincena de agosto.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    ALT:Inflación México (febrero 2023) sorprendió positivamente.
    23Jun, 2022
    Inflación México: Banxico podría endurecer su postura ante una inflación que no para
    • Cada vez hay más evidencia sobre una eficiencia limitada del Paquete Contra la Inflación y la Carestía (PACIC). Si bien la inflación sería mayor al 7.88% anual reportado para la 1Q de junio en ausencia de un estímulo al precio de la gasolina, el efecto sobre los precios de productos agropecuarios es limitado debido a que éstos responden más a volátiles condiciones climatológicas, de distribución o de oferta. De igual manera, falta claridad sobre el efecto del PACIC en los precios de los productos no agropecuarios y nos preocupa el disparo de la inflación si las finanzas públicas no pudieran sostener más este programa.
    • Anticipamos un incremento de 75 puntos base en la tasa de interés de referencia de Banco de México (Banxico) en el comunicado de hoy. Es muy probable que incluso se mencione que al menos un integrante de la Junta de Gobierno votó a favor de un alza de 100 puntos base. Nuestros estimados para la tasa de interés de referencia terminal de 2022 y 2023 se publicarán en nuestro siguiente informe mensual.

    • El título de nuestro reporte de inflación pasado fue: “La inflación se mantendría por encima de 7.0% anual en lo que resta de 2022”. Ahora no descartamos que la inflación se mantenga alrededor de 8% anual e incluso rebase este nivel en la temporada vacacional de verano. Nuestros estimados para este año y el próximo se ajustarán al alza significativamente y éstos también se publicarán en nuestro siguiente reporte mensual.

    [sexy_author_bio]

    El INPC general creció 0.49% en la primera quincena del mes. Al interior del INPC subyacente (0.50% q/q) destacaron las alzas en las categorías de restaurantes y similares (0.62% q/q), refrescos envasados (1.13% q/q), pan dulce (1.51% q/q) y transporte aéreo (6.62% q/q). En cuanto al INPC no subyacente, resaltaron los aumentos en los precios de la papa (16.79% q/q) y el pollo (2.28% q/q), productos que se encuentran en el PACIC.

    En la parte de energía, el costo de la electricidad aumentó 2.59% q/q, el del gas cayó 1.52% q/q y en esta ocasión no destacó la variación en el precio de la gasolina. Al respecto, si los precios internacionales de este hidrocarburo se mantienen elevados por la persistencia del conflicto armado en Europa del Este, la carga fiscal de este estímulo podría aumentar durante los próximos meses.

    En el terreno inflacionario, nos preocupa que la presión del PACIC y otros estímulos sobre las finanzas públicas conduzca a una eventual suspensión de dicho paquete, sobre todo si el Gobierno llegara a considerar que su efectividad no ha sido la deseada. Consideramos que la intervención sobre las fuerzas de oferta y demanda del mercado no sólo distorsionan un equilibrio eficiente. Es posible observar efectos más nocivos en el futuro.

    Después de un riguroso análisis y consenso entre áreas del Banco, publicaremos nuevos estimados de inflación en nuestro siguiente reporte mensual. Los riesgos inflacionarios se mantienen sensiblemente sesgados al alza.

    Igualmente, en dicho reporte compartiremos nuevas previsiones para la tasa de interés de referencia terminal de 2022 y 2023.

    Por el momento, estimamos un incremento de 75 puntos base en la tasa de Banco de México este día y no descartamos que el menos un integrante de la Junta haya votado a favor de +100 pb.

    Banxico podría endurecer su postura ante una inflación que no para.

     

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    ALT:Inflación México (febrero 2023) sorprendió positivamente.
    9Jun, 2022
    Inflación México: La inflación se mantendría por encima de 7.0% anual en lo que resta de 2022
    • El panorama para la inflación es mixto. Algunos indicadores sugieren menor presión en las cadenas globales de suministros. Por otra parte, los precios internacionales de materias primas (sobre todo petróleo y gas natural) no paran de aumentar. Nuestro estimado para la inflación anual de 2022 pasó de 7.10% a 7.20% a pesar que podamos observar un freno en la demanda próximamente.
    • Anticipamos un incremento de 50 puntos base en la tasa de interés de referencia de Banco de México (Banxico) este próximo 23 de junio. Si el crecimiento efectivamente será más bajo, el banco central no tendría que ser tan estricto, pues los precios podrían controlarse por un tema de demanda. Mañana se publicará el dato de inflación al consumidor de Estados Unidos correspondiente a mayo (0.7% mensual estimado vs. 0.3% mensual en abril).

    [sexy_author_bio]

    En cuanto al Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) subyacente (0.59% m/m vs. 0.54% m/m estimado INVEX), la inflación de mercancías (0.81% mensual) se vio presionada por los precios de alimentos, bebidas y tabaco (1.16% m/m). Los precios de mercancías no alimenticias aumentaron 0.41% a tasa mensual. Los precios de servicios registraron una variación de 0.33% m/m, destacando por su contribución a la inflación los incrementos registrados en distintos establecimientos de comida.

    Respecto al INPC no subyacente (-1.02% m/m), destacaron las caídas de la electricidad (-20.36% m/m ante la aplicación del subsidio a las tarifas eléctricas de verano en la región norte del país), el limón (-37.68% m/m) y la cebolla (-20.61% m/m). Destacó por su contribución a la inflación general el incremento de 19.13% mensual en el precio del aguacate.

    Estimamos que Banco de México aumentará la tasa de interés de referencia en 50 puntos base en su próxima reunión (23 de junio). Si bien la inflación continúa sorprendiendo al alza y probablemente ésta se mantendrá por encima de 7.0% durante el resto de 2022, la trayectoria de baja parece haber iniciado ya. Después de registrar niveles de 7.68% en abril y 7.65% en mayo, estimamos que la inflación cerrará el año alrededor de 7.20%.

    Efectivamente, la trayectoria de baja es muy moderada. No obstante, si, la inflación comienza a estabilizarse y eventualmente descender, Banxico no tendría que endurecer su postura monetaria considerando que inició el ciclo restrictivo hace exactamente un año. Nuestro estimado para la tasa de interés de referencia al cierre de 2022 se ubica en 8.75%.

    Para el próximo año, si, la economía registra un freno importante (o incluso una caída) tal y como lo sugieren indicadores recientes, no descartamos que la tasa de interés de referencia baje ante el impacto de un menor crecimiento sobre la inflación.

    Por ahora, la mediana de la tasa de referencia para 2023 (8.88%) en la encuesta Citbanamex es menor a la de 2022 (9.00%).

     

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    ALT:Inflación México (febrero 2023) sorprendió positivamente.
    24May, 2022
    Inflación México: El PACIC influye sobre algunos precios de la parte no subyacente
    • Los precios de las mercancías continúan con fuertes avances. Asimismo, algunos productos agropecuarios incluidos en el Paquete Contra la Inflación y la Carestía (PACIC) no solo no cayeron, sino que aumentaron. Aún se desconocen las estrategias que permitirían controlar los precios del aceite de maíz, atún en lata, pasta para sopa, jabón de tocador, pan de caja y otros productos no agropecuarios que contempla el PACIC.
    • Al parecer, solo los precios en los cuales el Gobierno interfiere directamente (gasolina y electricidad) podrían ser los beneficiados por el PACIC en el corto plazo. Los beneficios podrían continuar hasta que las finanzas públicas lo soporten.

    [sexy_author_bio]

    La inflación se ubicó por debajo de nuestro estimado. La caída en el componente de precios de energía (-3.46% q/q) excedió nuestra previsión (-2.80% q/q).

    La inflación subyacente sorprendió al alza (0.31% vs 0.27% q/q esperado). Los precios de mercancías alimenticias crecieron 0.57% en la quincena, mientras que los de mercancías no alimenticias 0.11% q/q. Los precios de servicios aumentaron 0.25% q/q presionados por la parte que excluye educación y vivienda. La tasa anual del INPC subyacente descendió de 7.27% a 7.24%.

    En la parte no subyacente, el subsidio a la electricidad que faltaba de implementar en once ciudades del país generó una caída de 3.46% q/q en el subíndice de precios de energía. Destacó que, después de varias quincenas, el precio de la gasolina no figuró como uno de los elementos que más contribuyó a la inflación del periodo.

    Los precios el jitomate, el huevo, la naranja, el pollo y la leche (incluidos en el PACIC) así como del aguacate (no incluido) aumentaron respecto a la quincena pasada. En contraparte, los precios de la cebolla y el limón (también incluidos en el PACIC) cayeron. En general, el PACIC podría tener un impacto limitado en productos que se vean significativamente afectados por las condiciones de oferta y condiciones climatológicas.

    Donde no se ha visto efecto del todo es en los precios de mercancías alimenticias y algunas no alimenticias que se incluyeron en el PACIC. En particular, aún se desconoce qué tipo de estrategias o apoyos implementarán los grandes productores de algunos productos de la canasta básica.

    Al parecer, sólo los precios de la electricidad y la gasolina que el Gobierno puede afectar de forma más directa podrían ser los beneficiados por el PACIC en el corto plazo.

    Nuestro estimado para la inflación anual de 2022 se mantiene en 6.87% (4.88% para 2023).

     

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    12May, 2022
    Decisión Banxico: La tasa de interés de referencia aumenta a 7.00%
    • Destaca el compromiso de todos los miembros de la Junta de Gobierno en el combate contra la inflación.
    • También destaca que la tasa de interés de referencia aumentó independientemente de la implementación del Paquete Contra la Inflación y la Carestía (PACIC) de la Secretaría de Hacienda, mismo que se mencionó en el comunicado como un posible riesgo a la baja para inflación y que podría impactar solo temporalmente sobre esta.
    • Anticipamos al menos dos aumentos más de 50 pb en la tasa de interés de referencia después de las reuniones de junio y agosto. A partir de entonces, los incrementos podrían moderarse a +25 pb si la inflación efectivamente se controla (sobre todo la subyacente). Con base en el comunicado, así como la reacción de la Subgobernadora Irene Espinosa, creemos la Junta no descartaría aumentos de más de 50 pb en caso de ser necesarios. Nuestro estimado para la tasa de referencia al cierre de 2022 se mantiene en 8.75%.

    [sexy_author_bio]

    De acuerdo con el comunicado del banco central, la inflación global continuó al alza “presionada por los cuellos de botella, la recuperación de la demanda y los elevados precios de alimentos y energéticos”. Aunado a lo anterior “se añaden las presiones provenientes del conflicto geopolítico y las estrictas medidas de confinamiento impuestas recientemente en China”. De nuestro lado, no vislumbramos una solución a estas distorsiones en el corto plazo.

    Entre los riesgos que pudieran afectar la actividad económica global, resaltó el de “mayores ajustes a las condiciones monetarias y financieras”. Y es que la Reserva Federal no sólo aceleró el alza en su tasa de referencia de +25 a +50 pb por reunión. El balance del banco central norteamericano (que se ubica alrededor de los $9 billones de dólares), comenzará a reducirse a partir del 1° de junio.

    De nueva cuenta, Banxico aumentó sus estimados de inflación, en línea con los ajustes en las expectativas del mercado. Entre los riesgos al alza incluidos en el comunicado, sobresalieron, desde nuestro punto de vista, la “persistencia de la inflación subyacente en niveles elevados” y “presiones de costos”. Entre los riesgos a la baja, destacaron “una disminución en la intensidad del conflicto bélico” y un “mejor funcionamiento en las cadenas de suministros.”

    Banxico no se desligará del ciclo restrictivo que inició la FED en marzo, pero hay que recordar que nuestro banco central empezó desde junio de 2021.

    Por ello, aunque la FED actuara de manera más agresiva, Banxico no necesariamente reaccionaría de la misma forma.

    Nuestro estimado para el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un Día al cierre de 2022 se ubica en 8.75%.

     

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    ALT:Inflación México (febrero 2023) sorprendió positivamente.
    9May, 2022
    Inflación México: La inflación anual repunta a 7.68%. Mantenemos nuestro estimado para el cierre de 2022 en 6.85%

    Mantenemos nuestros estimados para la inflación de 2022 en 6.85% para la parte general y 6.65% para la subyacente. Por ahora no es posible determinar el impacto específico del PACIC sobre la inflación debido a las estrategias no cuantitativas que este contiene (mayor seguridad carretera, mejoras operativas en puertos y aduanas, adecuación de los programas Sembrando Vida y Fertilizantes del Bienestar, entre otras).

    Anticipamos un incremento de 50 puntos base (pb) en la tasa de interés de referencia de Banco de México este jueves. A pesar de los elevados niveles de inflación, no creemos que Banxico tenga que endurecer su postura con aumentos de 75 pb.

    [sexy_author_bio]

    En parte por precios de mercancías que registran tasas de crecimiento no vistas en años, así como por el impacto que generan mayores precios internacionales de materias primas (principalmente petróleo), el Gobierno Federal anunció un paquete para tratar de mitigar el avance de la inflación (ver reporte sobre el PACIC).

    El PACIC buscará incidir sobre el comportamiento del 27% del INPC. Con relación a la parte subyacente, habrá que verificar si los productores de pan de caja, atún en lata, aceite comestible, azúcar y tortilla, entre otros, acatan condiciones de competencia en el mercado. En cuanto a la parte no subyacente, se deberá verificar que la suspensión de aranceles, mayor disponibilidad de fertilizantes, estabilización de precios de combustibles y otras medidas, permiten mitigar el avance de los precios agropecuarios. En ambos casos (subyacente y no subyacente) es difícil calcular el impacto de medidas no cuantitativas.

    Algo que preocupa del PACIC, además del costo fiscal que asciende a $400 mil millones de pesos de acuerdo con estimaciones de la Secretaría de Hacienda, es su eventual conclusión.

    Si la presión sobre el gasto es tal que no es posible continuar con este programa, el aumento en los precios podría ser significativo. El efecto sería mayor si las cotizaciones internacionales de estos productos (principalmente agropecuarios) no han descendido.

    Este jueves se conocerá una nueva decisión de política monetaria por parte de Banxico. Estimamos que la tasa de interés de referencia aumentará de 6.50% a 7.00%.

    No esperamos observar aumentos de más de 50 puntos base en esta u otras reuniones de Banxico debido a que (i) la FED probablemente no actuará de manera agresiva, tal como lo comentó el presidente Powell la semana pasada; (ii) la tasa de interés de referencia registra ya un aumento 250 pb desde junio del año pasado, por lo que no habría necesidad de acelerar el paso y (iii) la inflación podría mostrar un punto de inflexión hacia el cierre del año en un entorno de menor crecimiento económico.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    ALT:Inflación México (febrero 2023) sorprendió positivamente.
    4May, 2022
    Inflación México: El paquete antiinflacionario costaría cerca de $400 mil millones de pesos 

    De acuerdo con el funcionario, el Programa Contra la Inflación y la Carestía (PACIC) no implica una intervención directa sobre los precios de mercado. Más bien, el objetivo sería contener la inflación mediante medidas que (i) abaraten la producción, distribución e importación de 24 productos de la canasta básica y (ii) estabilicen costos de transporte, combustibles y la electricidad, entre otros.

    [sexy_author_bio]

    De acuerdo con declaraciones del Secretario Ramírez de la O en la conferencia matutina del Presidente López Obrador, la inflación anual en México estaría alrededor de 10% (7.72% dato de la primera quincena de abril) sin la condonación del IEPS (Impuesto Especial sobre Producción y Servicios) de gasolina y otros estímulos especiales dirigidos a contener una inflación no vista en 20 años.

    Entre las principales características del Programa Contra la Inflación y la Carestía se destaca lo siguiente:

    • Estrategia de producción (aumento de oferta): (a) Estabilización del precio de la gasolina, diésel, gas LP y electricidad (este apoyo se financiará con los excedentes obtenidos por el aumento en los precios internacionales del crudo); (b) aumento en la producción de granos; (c) entrega de fertilizantes, y (d) eliminación de cuota compensatoria de sulfato de amonio.
    • Estrategia de distribución: Mayor seguridad carretera, no incremento a peajes CAPUFE, exención de carta porte, beneficios para tarifas ferroviarias, mejoras en el sistema aduanal y portuario.
    • Estrategia de comercio exterior: Aranceles cero a la importación en 21 de 24 productos de la canasta básica y 5 insumos estratégicos (principalmente granos).
    • Otras medidas: Reservas estratégicas de maíz, precios de garantía en maíz, frijol, arroz y leche, fortalecimiento DICONSA/LICONSA.

    Si bien el PACIC no establece precios máximos para algunos de los insumos más afectados por la inflación (gasolina, gas LP, granos, fertilizantes y otros), éste sí podría generar distorsiones sobre las finanzas públicas. Sobre todo si la recaudación de ingresos no alcanza la meta debido a un menor crecimiento económico. Asimismo, también nos preocupa el impacto de una conclusión abrupta de estos estímulos sobre la inflación, sobre todo si los precios internacionales de los productos considerados se mantienen muy altos.

    Por ahora, con base en cifras preliminares, la intervención pública para mitigar el avance de los precios podría costar alrededor de $400 mil millones de pesos. Esta sería adicional a los $400 mil millones de pesos que la Jefa del SAT consideró como costo de la condonación del IEPS gasolina en 2022.

    Por el momento es complejo determinar si el PACIC permitirá controlar la inflación o no. Se definirá una postura conforme evolucione el programa.

     

    Declaraciones

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    ALT:Inflación México (febrero 2023) sorprendió positivamente.
    22Abr, 2022
    Inflación México: El subsidio a las tarifas eléctricas resultó insuficiente para contener el avance de otros precios 

    Es muy probable que los estimados de inflación en México continúen al alza hasta que no se confirme una corrección significativa en los precios internacionales de materias primas (principalmente petróleo y granos). Por ahora, un posible agravamiento de la guerra entre Rusia y Ucrania, o la persistencia de este conflicto durante varios meses, representarían el principal riesgo al alza para los precios de commodities.

    [sexy_author_bio]

    De nueva cuenta, la inflación sorprendió al alza.

    En la parte subyacente, los precios se vieron afectados, entre otros factores, por el periodo vacacional de Semana Santa. El costo de los servicios turísticos en paquete aumentó 9.36% con respecto a la quincena anterior. Por otra parte, destacaron por su contribución a la inflación quincenal los incrementos en los precios de automóviles (0.54% q/q) y la tortilla de maíz (1.14% q/q).

    En la parte no subyacente, las tarifas de electricidad cayeron 12.31% en la quincena debido al subsidio de la temporada cálida. En contraparte, el precio de la gasolina, con todo y la condonación del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS), aumentó 0.80% q/q. En la parte de productos agropecuarios, las caídas en los precios de la cebolla (-13.50% q/q) y el limón (-17.28% q/q) fueron insuficientes para contrarrestar los mayores precios del jitomate (16.65% q/q), el chile serrano (15.16% q/q) y el pollo (1.74% q/q).

    El día de ayer, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos declaró que la junta del banco central consideraría incrementos de 50 puntos base en la tasa de interés de referencia. Lo anterior refuerza nuestra idea de un eventual endurecimiento en la reducción del balance de activos de la FED que generaría presión adicional sobre las tasas.

    Es muy probable que las tasas de interés en el mercado secundario también aumenten por expectativas de inflación de corto plazo que no paran de subir. No descartamos que las expectativas de mediano plazo, incluso las del banco central, también se ajusten al alza.

    Nuestros estimados para la inflación de México al cierre de 2022 se ubican en 6.85% para la parte general y 6.36% para la subyacente (4.05% y 3.88% en 2023, respectivamente).

    Por ahora no detectamos elementos que permitan anticipar un descenso de la inflación en el primer semestre.

     

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    ALT:Inflación México (febrero 2023) sorprendió positivamente.
    7Abr, 2022
    Inflación México: Aumentamos nuestro estimado para la inflación de 2022 a 6.48%

    Ajustamos al alza nuestro estimado de inflación para 2022 a 6.48% anual. Anticipamos más incrementos de 50 puntos base en la tasa de interés de referencia de Banco de México (6.50% nivel actual, 8.00% estimado INVEX cierre de año).

    [sexy_author_bio]

    La inflación general registró un avance de 0.59% en la segunda quincena del mes, cifra mayor a nuestro estimado (0.35% q/q). Este resultado, junto con el de la primera quincena, se tradujo en una inflación mensual de 0.99%.

    En cuanto al INPC subyacente, los precios de mercancías crecieron 0.93% m/m. La parte de mercancías alimenticias creció 1.20% m/m, mientas que la de mercancías no alimenticias 0.62% m/m. En cuanto a los servicios (0.47% m/m), los precios de vivienda aumentaron 0.23% m/m, mientas que los de otros servicios (establecimientos de comida, servicio de telefonía móvil, mantenimiento de automóvil, consulta médica, servicios turísticos en paquete, entre otros) repuntaron 0.77% mensual.

    Respecto al INPC no subyacente (1.79% m/m), la caída de 4.3% m/m en el precio del limón fue insuficiente para contrarrestar los mayores precios del huevo, el jitomate, aguacate y cebolla. El subíndice de precios de energía aumentó 3.01% presionado por los precios del gas doméstico LP (7.48% m/m) y gasolina (1.99% m/m). Preocupa el incremento que podrían mostrar los precios de la gasolina cuando el Gobierno suspenda la condonación del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) a este producto. Sobre todo, si los precios internacionales no han bajado.

    Nos llama la atención que la inflación subyacente se mantenga al alza a pesar de la firme postura adoptada por Banco de México desde junio del año pasado. Al parecer, la contaminación del componente no subyacente (que ha resentido problemas de oferta, disrupción en cadenas de suministros y conflictos geopolíticos) no es la principal fuente de presión sobre la parte subyacente. La demanda comienza a generar una presión cada vez mayor.

    Nuestros estimados de inflación aumentaron a 6.48% y 4.00% para los cierres de 2022 y 2023, respectivamente (6.19% y 3.61% para la parte subyacente). Los riesgos inflacionarios continúan sesgados al alza.

    Anticipamos que Banxico aumentará más la tasa de interés de referencia hasta llevarla a 8.00% este año y a 8.50% el próximo.

     

    Declaraciones

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