Inflación México: La inflación anual repunta a 7.68%. Mantenemos nuestro estimado para el cierre de 2022 en 6.85%
Mantenemos nuestros estimados para la inflación de 2022 en 6.85% para la parte general y 6.65% para la subyacente. Por ahora no es posible determinar el impacto específico del PACIC sobre la inflación debido a las estrategias no cuantitativas que este contiene (mayor seguridad carretera, mejoras operativas en puertos y aduanas, adecuación de los programas Sembrando Vida y Fertilizantes del Bienestar, entre otras).
Anticipamos un incremento de 50 puntos base (pb) en la tasa de interés de referencia de Banco de México este jueves. A pesar de los elevados niveles de inflación, no creemos que Banxico tenga que endurecer su postura con aumentos de 75 pb.
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En parte por precios de mercancías que registran tasas de crecimiento no vistas en años, así como por el impacto que generan mayores precios internacionales de materias primas (principalmente petróleo), el Gobierno Federal anunció un paquete para tratar de mitigar el avance de la inflación (ver reporte sobre el PACIC).
El PACIC buscará incidir sobre el comportamiento del 27% del INPC. Con relación a la parte subyacente, habrá que verificar si los productores de pan de caja, atún en lata, aceite comestible, azúcar y tortilla, entre otros, acatan condiciones de competencia en el mercado. En cuanto a la parte no subyacente, se deberá verificar que la suspensión de aranceles, mayor disponibilidad de fertilizantes, estabilización de precios de combustibles y otras medidas, permiten mitigar el avance de los precios agropecuarios. En ambos casos (subyacente y no subyacente) es difícil calcular el impacto de medidas no cuantitativas.
Algo que preocupa del PACIC, además del costo fiscal que asciende a $400 mil millones de pesos de acuerdo con estimaciones de la Secretaría de Hacienda, es su eventual conclusión.
Si la presión sobre el gasto es tal que no es posible continuar con este programa, el aumento en los precios podría ser significativo. El efecto sería mayor si las cotizaciones internacionales de estos productos (principalmente agropecuarios) no han descendido.
Este jueves se conocerá una nueva decisión de política monetaria por parte de Banxico. Estimamos que la tasa de interés de referencia aumentará de 6.50% a 7.00%.
No esperamos observar aumentos de más de 50 puntos base en esta u otras reuniones de Banxico debido a que (i) la FED probablemente no actuará de manera agresiva, tal como lo comentó el presidente Powell la semana pasada; (ii) la tasa de interés de referencia registra ya un aumento 250 pb desde junio del año pasado, por lo que no habría necesidad de acelerar el paso y (iii) la inflación podría mostrar un punto de inflexión hacia el cierre del año en un entorno de menor crecimiento económico.
Declaraciones
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En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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