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    17Ago, 2026
    Certificados Bursátiles de tasa flotante siguen representando una opción favorable de inversión – Semanal Deuda Corporativa.

    Los Certificados Bursátiles de tasa flotante siguen representando una opción favorable – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Los papeles privados de corto plazo que se colocan cada miércoles continúan con tasas y sobretasas atractivas.
    • Por su parte, los Certificados Bursátiles de tasa flotante siguen representando una opción favorable de inversión por sobretasas atractivas.
    • A principios de septiembre se van a colocar los Certificados Bursátiles de la institución Montepío Luz Saviñón (MONTPIO 26), cuya estructura va a ser de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día y tendrá un plazo de 3.5 años.

    Deuda Privada (Comentario emisiones)

    TUCACCB: Moody´s subió a AA- desde A+ la calificación de deuda de largo plazo en moneda local de los certificados bursátiles TUCACCB 08, emitidos por el Fideicomiso F/749 en Banco Invex, cuya fuente de pago es la bursatilización de las cuotas de peaje y otros ingresos derivados de la operación del Túnel de Acapulco. La perspectiva se mantiene positiva.

    Opinión para el inversionista: Positiva

    La mejora se debe a los resultados operativos y financieros del Túnel de Acapulco. Además, el aforo vehicular fue de 3.05 millones, lo que representó un incremento de 16.2% AaA como resultado de los esfuerzos para promover el uso de la vía entre residentes locales y la recuperación de la demanda turística. No obstante, la calificación AA- incorpora la alta sensibilidad del tráfico local al precio del peaje, volatilidad histórica del aforo vehicular y la exposición de la demanda turística de Acapulco a la inseguridad y ciclos económicos del país.

    HIR: Moody´s afirma las calificaciones de AAA.mx de la emisión HIRCB 25 y 25-2 patrocinada por HIR CASA.

    Opinión para el inversionista: Positiva

    La calificación se basa en el desempeño positivo y estable de la cartera subyacente, que se ha mantenido en línea con los supuestos considerados en el análisis. El nivel de aforo se ha mantenido por encima del mínimo requerido y el índice de morosidad se reporta en niveles bajos.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    17Ago, 2026
    Moderación inflacionaria impulsa a los mercados – Semanal capitales.

    Moderación inflacionaria impulsa a los mercados – Semanal capitales.

    Los mercados financieros globales concluyeron una semana marcada por un sesgo positivo en la percepción de riesgo, las lecturas de inflación en Estados Unidos actuaron como el principal catalizador. La moderación en las presiones de precios brindó alivio al mercado de renta fija y debilitó al dólar, lo que impulsó al peso mexicano a romper la barrera de las $17.00 unidades por dólar por primera vez en más de dos años. En el ámbito corporativo, la atención se centró en nuevas iniciativas de financiamiento para la infraestructura de inteligencia artificial (IA), en medio de un saldo de reportes trimestrales que resultó mixto.

    Las lecturas de inflación de julio en Estados Unidos confirmaron un enfriamiento en los precios al consumidor y al productor, reforzando la expectativa de una postura menos restrictiva por parte de la Reserva Federal (FED). En este sentido, la probabilidad implícita en los mercados de futuros, de acuerdo con datos del CME Group, para que la FED mantenga sin cambios la tasa de referencia durante su reunión de septiembre se consolidó entre 60% y 68%, propiciando un descenso en el rendimiento del bono a 10 años en EE. UU. a 4.63% y una apreciación del peso mexicano hasta mínimos de $16.98 por dólar.

    En el ámbito del financiamiento tecnológico, la semana destacó por los anuncios de gran escala orientados a resolver los crecientes requerimientos de capital para la infraestructura de IA. En particular, Nvidia alcanzó un acuerdo estratégico con seis de los principales administradores de activos globales —Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs y KKR— para estructurar un vehículo de financiamiento privado de hasta $500,000 millones de dólares (mdd). A través de este esquema, las firmas de capital privado proveen financiamiento a tasas significativamente más atractivas que las del mercado de deuda tradicional, respaldadas por el balance y garantías de valor residual de la propia tecnológica, lo que reduce el costo de fondeo para los desarrolladores de centros de datos.

    La razón estratégica detrás de este modelo radica en eliminar los cuellos de botella financieros que enfrentan los clientes e integradores de infraestructura. A cambio de acceder a este financiamiento de menor costo para la construcción de instalaciones físicas e infraestructura eléctrica, los desarrolladores se comprometen a equipar dichos centros de datos de manera prioritaria con la arquitectura de procesamiento y sistemas de Nvidia. De esta forma, la compañía no solo asegura la demanda futura de sus semiconductores, sino que protege el ritmo del despliegue global de IA frente al encarecimiento del crédito corporativo. 

    Por su parte, en el mercado de renta variable, Intel concretó un incremento en su emisión de capital, elevándola de $15,000 mdd a $20,000 mdd a un precio de $95.0 dólares por acción, sustentada en una sólida demanda para financiar la expansión de sus capacidades de manufactura y cómputo.

    Respecto a la temporada de resultados corporativos, el balance general de la semana fue mixto, por lo que su impacto sobre la dirección agregada de los índices accionarios resultó acotado. Por un lado, emisoras ligadas a la infraestructura en la nube y centros de datos como CoreWeave, Super Micro Computer y Nebius presentaron cifras que superaron estimaciones, contagiando de optimismo a firmas de la cadena de suministro como Micron Technology, Dell Technologies y AMD. 

    Por otro lado, tomas de utilidades tras reportes sólidos en firmas como Applied Materials y Cisco Systems, aunadas a resultados por debajo de lo esperado en emisoras como Cerebras, derivaron en correcciones puntuales, reflejando un mercado que reacciona con alta exigencia ante las métricas operativas.

    En el mercado de materias primas, las persistentes tensiones geopolíticas en Medio Oriente —derivadas del bloqueo naval estadounidense a puertos iraníes y los ataques en el Mar Rojo— impulsaron las cotizaciones del petróleo; el WTI subió 5.32% para cotizar en $82.3 dólares por barril, mientras que el Brent avanzó 5.92% para ubicarse en $88.5 dólares. En este contexto, el sector energético del S&P 500 se posicionó como el de mejor desempeño de la semana, con un rendimiento de 7.3%.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    17Ago, 2026
    Disminuye expectativas de FED restrictiva – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Disminuye expectativa de FED restrictiva – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    La inflación al consumidor de julio mostró un comportamiento similar al previsto por el mercado. Concretamente, un ligero avance de 0.1% a tasa mensual que, en gran medida, reflejó una contracción en los precios de gasolina.

    A pesar de que el dato no generó mayores sorpresas al momento de su publicación, la probabilidad implícita de un aumento en la tasa de referencia de la Reserva Federal (FED) se redujo. Dicha probabilidad cayó aún más el viernes pasado al conocerse un mal dato de ventas al menudeo donde, a pesar de que la contracción generada por menores precios de gasolina y no por un menor volumen, excluyendo éste y otros componentes volátiles las ventas cayeron todavía más.

    Es probable que el debilitamiento del mercado laboral comience a generar un menor crecimiento en el gasto en consumo de los hogares. En general, parece que el principal impulso del crecimiento este año efectivamente será la inversión de las empresas en el tema de Inteligencia Artificial (IA).

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.1% m/m en julio, en línea con la expectativa. A tasa anual, la inflación general y subyacente descendieron a 3.4% y 2.5%, respectivamente (3.5% y 2.6% anteriores).

    • Relacionado con ello, el Índice de precios al productor de mismo mes se mantuvo sin cambios (0.0% m/m) frente a una previsión de 0.2% m/m. Año con año, el índice disminuyó de 5.5% a 4.7%. 

    Insight: La combinación de información lleva al mercado a incorporar una menor restricción monetaria por parte de la Reserva Federal. Según los futuros de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME, por sus siglas en inglés), la probabilidad de una pausa en la decisión de septiembre se encuentra en 67.6%.

    • Las ventas al menudeo de julio de contrajeron (-)0.6% m/m, siendo la mayor caída desde mayo de 2025. Excluyendo automóviles y gasolina, las ventas descendieron (-)0.2% m/m.

    • La confianza del consumidor de la Universidad de Michigan correspondiente a agosto se ubicó en 51.0 puntos, por debajo de lo previsto por los analistas (54.7 puntos).

    Resto del mundo

    • El Producto Interno Bruto (PIB) del Reino Unido se expandió 0.4% t/t durante el segundo trimestre del año, en línea con la expectativa del consenso. Lo anterior, sobre todo se atribuye al comportamiento del gasto de los hogares y de la inversión por parte de los negocios. A tasa anual, la economía se expandió 1.2% (1.1% est.)

    • En la Eurozona, la producción industrial de junio no mostró movimientos (0.0% m/m), frente a la proyección de una ligera contracción (-0.1% m/m). Año con año, la producción experimentó una recuperación de 0.1% en contraste a la caída pronosticada por el mercado (-0.8%). 

    En México.

    • La producción industrial de junio mostró una variación mensual de 0.2%, sobre todo por un avance de 3.0% m/m en la construcción. Dentro de las categorías, la construcción relacionada con obras de ingeniería civil es la que está otorgando mayor impulso. A tasa anual, la producción creció 0.8%.

    Insight: Consideramos que la incertidumbre relacionada con el T-MEC limita el potencial de nuevas inversiones en el país. Sin embargo, también inciden factores internos como los cuellos de botella en infraestructura relacionada con electricidad, transporte y agua.

    • El Indicador Oportuno del Consumo Privado (IOCP) estimado un avance anual en el Indicador Mensual del Consumo Privado (IMCP) de 2.5% para junio y de 2.2% para julio.

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • Durante la semana se observó un empinamiento en la curva de rendimientos. La parte corta experimentó presión a la baja, impulsada por la expectativa de una Reserva Federal menos restrictiva. Lo anterior, luego de que los datos de inflación al consumidor y el índice de precios al productor de julio sorprendieran, en su mayoría, a la baja. En contraste, la parte larga de la curva se presionó al alza ante el riesgo de un posible desanclaje en las expectativas de inflación y por las crecientes presiones sobre las finanzas públicas estadounidenses, pues el déficit público mensual dado a conocer esta semana fue el más alto desde marzo de 2021.

    • El rendimiento del bono del Tesoro a dos años disminuyó 3 puntos base para cerrar la semana en 4.17%, mientras que el del bono a 10 años aumentó 4 puntos base, ubicándose en 4.69%.

    Insight: La divergencia en los movimientos de la curva refleja un mercado que, si bien descuenta una moderación en la política monetaria a corto plazo, exige una mayor prima de riesgo a largo plazo debido a la preocupación por los desequilibrios fiscales en Estados Unidos.

    Tasas México

    • En el mercado local, la curva de rendimientos también registró un empinamiento, fundamentado principalmente en los movimientos observados en las tasas en dólares. Hacia el cierre de la semana, el mercado dejó de incorporar alzas adicionales en la tasa de referencia por parte de Banco de México (Banxico) para el resto del año. Con este ajuste, las cotizaciones ya se encuentran en línea con la expectativa de INVEX y del consenso de analistas.

    • Siguiendo la tendencia de empinamiento, el rendimiento del bono a 3 años disminuyó 3 puntos base para finalizar la semana en 7.67%, mientras que la tasa del bono a 10 años subió 5 puntos base para cerrar en 9.14%.

    Tipo de cambio

    • En el mercado cambiario, el tipo de cambio USDMXN rompió el piso de los $17.00 pesos por dólar el viernes por la mañana. Este avance de la moneda local estuvo favorecido, sobre todo, por una debilidad generalizada del dólar ante la expectativa de una FED menos restrictiva. Al cierre de la semana, el tipo de cambio se ubicó en $17.04 pesos por dólar.

    • Cabe señalar que es la primera vez que se sitúa por debajo de este nivel desde mayo de 2024. 

    •  Por otro lado, el cruce USDJPY nuevamente se aproxima a los ¥160.0 yenes por dólar. Esta depreciación de la moneda japonesa resalta en el mercado, ya que se da a pesar de las recientes intervenciones conjuntas llevadas a cabo entre Estados Unidos y Japón.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • Los analistas estiman que el PMI manufacturero de agosto se mantenga en 53.9 puntos, mientras que el PMI de servicios descendería de 54.6 a 54.0 puntos.

    • El consenso de analistas estima un nivel de 11.5 puntos para el índice manufacturero de Nueva York de agosto, desde los 15.6 puntos del mes previo.

    • La producción industrial de julio podría crecer a 0.3% a tasa mensual, por encima del 0.1% previo. Se prevé que la capacidad utilizada aumente de 76.1% a 76.3%.

    Insight: En general, las perspectivas para la industria mantienen un tono positivo. No se prevé un cambio de tendencia hasta que se registre un ajuste importante en las expectativas de crecimiento del sector tecnológico de Estados Unidos.

    • El consenso anticipa una caída de 6.0% m/m en el inicio de construcción de casas de julio, tras el repunte de 19.0% m/m del mes previo, hasta un nivel de 1,350 mil unidades anualizadas. Se prevé un aumento de 0.4% en los permisos de construcción respecto a junio (-2.6% m/m previo), para ubicarse en 1,375 mil unidades anualizadas.

    • Las ventas pendientes de vivienda de julio se mantendrían sin cambios (0.0% m/m), luego de la contracción de 5.4% reportada para el mes anterior.

    Insight: La creciente posibilidad de que la FED mantenga la tasa de interés de referencia sin cambios no ha contenido el aumento en las tasas de interés de largo plazo, entre ellas las del sector hipotecario. La actividad residencial podría continuar afectada por los elevados niveles de tasas.

    • El índice de indicadores adelantados de julio repuntaría 0.1% m/m, en contraste con el retroceso de 0.2% mensual previo.

    • Para la semana concluida el 15 de agosto, las solicitudes de seguro por desempleo subirían a 211 mil, desde las 209 mil reportadas la semana previa.

    • Se anticipa una expansión de 0.1% a tasa mensual en el índice de precios de importaciones de julio, (0.3% cifra anterior). La tasa anual descendería de 7.1% a 6.8%.

    Eurozona

    • Se estima que el PMI manufacturero de agosto permanezca en 51.9 puntos, mientras que el de servicios descendería ligeramente de 51.7 a 51.6 puntos.

    • La confianza del consumidor de agosto podría deteriorarse de (-)15.9 a (-)16.3 puntos respecto al mes anterior.

    Japón

    • La inflación al consumidor de julio se habría acelerado a 1.9% en términos anuales, desde el 1.6% previo. Para el componente subyacente también se estima 1.9%, luego del 1.7% anterior.

    Insight: El Banco de Japón (BoJ) podría considerar aumentar la tasa más de lo previsto por el mercado si la inflación en dicho país rompe el techo de 2.0% anual.

    México

    • Esta semana se conocerán las ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) de julio, así como las ventas al menudeo de junio.

    • El jueves, Banxico dará a conocer las minutas de su más reciente decisión de política monetaria.

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    12Ago, 2026
    Inflación al consumidor EUA (julio 2026)

    Inflación al consumidor EUA (julio 2026): Inflación en línea con lo esperado. FED permanecerá atenta a siguientes datos. 

    • Durante julio, el Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.1% m/m, en línea con lo anticipado por el consenso y por debajo de lo esperado por INVEX (0.0% m/m). Por otro lado, el componente subyacente mostró un cambio porcentual de 0.2% m/m en el mes, cifra similar a la esperada por INVEX y por el consenso de analistas.

    • La inflación nuevamente mostró presiones a la baja en el componente de energéticos (-1.5% m/m), ante cierta disminución en las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán durante el mes. En concreto, el índice de precios de la gasolina disminuyó 2.9% m/m, después de la pronunciada caída que experimentó en junio (-9.7% m/m). No obstante, el precio promedio de la gasolina ha aumentado alrededor de 2.0% en lo que va de agosto ante la falta de un acuerdo concreto para la reapertura del Estrecho de Ormuz. De mantenerse esta tendencia, podríamos observar un repunte de la inflación en el siguiente reporte.

    • A tasa anual, la inflación general disminuyó de 3.5% a 3.4%, mientras que la inflación subyacente descendió de 2.6% a 2.5%. Ambos resultados estuvieron en línea con lo previsto por el mercado. En INVEX Análisis, nuestros estimados al cierre de año para la inflación general y subyacente permanecen en 3.3% a/a y 3.0% a/a, respectivamente. Para el próximo año, ambos se ubican en 2.8% a/a.

    • Consideramos que la Reserva Federal (FED) mantendrá el intervalo de su tasa de interés de referencia en [3.50%-3.75%] en la decisión de política monetaria de septiembre, así como durante los próximos 12 meses. Lo anterior, ante un mercado laboral que aún no muestra una tendencia clara de estabilidad y ante cierta moderación en las presiones inflacionarias.

    Evolución reciente: 

    Al interior de la inflación subyacente, el rubro de bienes experimentó una variación de 0.2% m/m, en contraste con la disminución de (-)0.1% m/m observada durante los últimos dos meses. Los tres subcomponentes (vehículos nuevos, automóviles usados y vestimenta) mostraron mayores presiones al alza respecto a junio.

    Por otro lado, el rubro de servicios (0.2% m/m) también registró una variación mayor a la de junio (0.0% m/m), impulsado por los incrementos en los índices de servicios médicos (0.6% m/m) y transportación (0.3% m/m). La categoría de vivienda, que representa alrededor de 35% del CPI, nuevamente avanzó 0.1% m/m, manteniéndose en variaciones de menor magnitud desde enero de 2021.

    En cuanto al componente de energía, a pesar de la caída por segundo mes consecutivo en el precio de la gasolina, los servicios energéticos registraron un avance de 0.3% m/m, principalmente por el incremento en los servicios relacionados con el gas (0.7% m/m). A tasa anual, el índice de energía aumentó 14.7%, principalmente debido al avance de 24.6% a/a en el índice del precio de la gasolina.

    El reporte de inflación en línea, aunado al reporte de nómina no agrícola que reveló cierta debilidad en el mercado laboral, ha llevado al mercado a incorporar una menor restricción monetaria por parte de la FED. De acuerdo con los futuros de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME, por sus siglas en inglés), la probabilidad de que el instituto central mantenga su tasa sin cambios en septiembre se ubica en 61.9%, frente a 45.6% hace una semana.

    Sin embargo, en INVEX Análisis consideramos que continuará la volatilidad en las expectativas implícitas de política monetaria, ante las próximas publicaciones de datos económicos relevantes. Antes de la decisión de política monetaria de septiembre se publicarán un reporte adicional de inflación al consumidor y otro de nómina no agrícola. Estimamos que un siguiente movimiento podría ser un incremento de 25 puntos base (pb), aunque hasta el cierre de 2027.

     

    Inflación al consumidor EUA (julio 2026) / Inflación al consumidor EUA (julio 2026) / Inflación al consumidor EUA (julio 2026)

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    11Ago, 2026
    Expectativas a favor – Opinión Estratégica.

    Expectativas a favor – Opinión Estratégica.

    Persiste volátil presión derivada de la guerra en Oriente Medio y la dificultad para llegar a acuerdos. El precio del petróleo se mantiene alrededor de los $80 dpb. No obstante, las expectativas han mejorado en el mercado de deuda. El débil dato de empleo del viernes pasado redujo la posibilidad implícita de que la Reserva Federal (FED) aplique un alza de tasas en septiembre, tal cambio podría confirmarse esta semana si los datos de inflación de julio resultan menores a lo esperado. Mientras tanto, las bolsas continúan operando con fuerza apoyadas en el crecimiento de utilidades de las empresas relacionadas con la IA y el sector tecnológico. La tranquilidad en los mercados se ve apoyada en agosto.

     

    1.- En Estados Unidos, los datos de empleo de julio no se alinearon con la fortaleza del consumo privado ni de la actividad industrial que se reportó en el PIB del segundo semestre del año. La nómina no agrícola mostró una caída de 23 mil plazas al tiempo que las revisiones de mayo y junio restaron un total de 103 mil empleos. Las vacantes laborales también sorprendieron a la baja al disminuir a 7.36 millones en junio. Aun al considerar la distorsión generada por el sector público en la nómina de julio, no se anticipa un crecimiento del empleo comparable al del año pasado.

    2.- Lo más relevante en estos días será el reporte de inflación al consumidor de Estados Unidos correspondiente a julio. El consenso anticipa ligeros avances tanto en la parte general como en la subyacente ante menores presiones de precios de energía y otros costos. A tasa anual, la inflación general y subyacente descenderían a 3.4% y 2.5% de 3.5% y 2.6%, respectivamente. Por otra parte, las recientes tensiones en Medio Oriente han vuelto a elevar al precio del WTI por encima de los $80 dólares por barril, movimiento que podría generar nueva presión sobre el precio de la gasolina en agosto.

    3.- Inicia la semana con las tasas en dólares presionándose al alza y disolviendo parte de las bajas que presentaron al cierre de la semana pasada después de la publicación de los datos del mercado laboral. La principal causa es el repunte de los precios del petróleo, en un contexto en el que aún no está clara la reapertura del Estrecho de Ormuz, mientras Irán continúa presionando a EE. UU. con una lista de demandas. El presidente Trump insinuó que respondería con presiones económicas en lugar de lanzar nuevos ataques militares. Por su parte, el ministro de Asuntos Exteriores iraní descartó, por ahora, conversaciones directas con EE. UU. Los precios del petróleo iniciaron la semana con incrementos superiores al 1%.

    En este contexto, las tasas de los Bonos del Tesoro aumentan alrededor de 4 puntos base, principalmente en los plazos cercanos a 2 años, reflejando un mayor riesgo para la inflación ante el incremento de los costos de la energía. Esta semana serán relevantes para el mercado los datos de inflación de Estados Unidos: el miércoles se publicará la inflación al consumidor y el jueves la inflación al productor.

    4.- Seguimos considerando un escenario de tasas sin cambios por parte de la Fed, aunque el mercado mantiene una expectativa de al menos un alza en lo que resta del año. Los cambios en la comunicación de la Reserva Federal (FED), ahora sin una guía prospectiva, provocan una mayor sensibilidad entre los participantes del mercado de dinero ante los datos económicos que se van publicando.

    En términos de inversión, mantenemos nuestras posiciones en plazos cercanos a 2 años, tanto en deuda gubernamental como, en menor medida, en deuda corporativa. Asimismo, mantenemos las posiciones en directo en papeles del Gobierno Federal y de la banca de desarrollo de México denominados en dólares.

    5.- En México, la semana pasada se registró un comportamiento positivo en las tasas de interés, con bajas en casi todo el espectro de la curva de rendimientos. Sin embargo, iniciamos esta semana con una presión al alza, a raíz de los movimientos de sus pares en dólares presionados por el entorno geopolítico.

    La gobernadora del Banco de México, Victoria Rodríguez, hizo declaraciones en relación con la inflación y señaló que “aún no canta victoria”, a pesar de que esta se ubica cerca de la meta puntual del 3%. Reconoció que la reciente mejora se debe a factores temporales, en particular a la baja en los precios agrícolas, mientras que la inflación subyacente se mantiene en 3.95% y la inflación de servicios en 4.36%. Estos datos respaldan una visión de cautela respecto al comportamiento de la inflación.

    Rodríguez señaló que las decisiones de política monetaria seguirán enfocadas en la inflación más que en la actividad económica. Respecto al nivel actual de la tasa de referencia (6.5%), considera que ofrece un nivel apropiado de restricción monetaria para consolidar la baja de la inflación y mantener ancladas las expectativas.

    6.- La volatilidad en las tasas ha marcado fuertes movimientos en la curva. Estaremos atentos a nuestras valuaciones sobre las posiciones actuales y a su potencial de valuación. De momento, mantenemos una preferencia por CETES de dos años bajo nuestra estimación de que Banxico no modificará la tasa de referencia por un tiempo prolongado; asimismo, para los portafolios con un benchmark de mayor duración hemos establecido posiciones entre 5 y 7 años.

    7.- El peso inicia la semana con cierta fortaleza en niveles alrededor de $17.14 pesos por dólar. La intervención conjunta del Banco de Japón y el Tesoro de Estados Unidos para reducir la devaluación del Yen tuvo un impacto positivo en monedas emergentes que se han movido en consonancia con el debilitamiento del dólar.

    A pesar de lo anterior, las tasas en Japón subieron debido a la advertencia sobre riesgos de una inflación al alza que mantiene la expectativa de que el banco central aumentará los réditos en septiembre, lo que pudiera afectar la correlación entre el carry de yenes y pesos. La estabilidad actual podría cambiar si se conjunta tal aumento con menores expectativas de que la FED subirá su tasa de interés de referencia.

    8.- En el mercado de deuda de tasa fija y de tasa real de papeles corporativos vemos resultados mixtos en la parte de sobretasas; pero la curva gubernamental ha ayudado de forma importante a la curva de papeles bancarios y privados, compensando favorablemente los movimientos negativos de los “spreads”.  

    Los Certificados Bursátiles de tasa revisable sobre TIIE Fondeo y sobre TIIE a 28 días muestran movimientos favorables en sus sobretasas, incluyendo a las emisiones de Banca de Desarrollo y de Fonacot. En la parte de calificaciones crediticias se han visto algunos cambios, pero ninguno relevante que vaya a afectar al mercado de privados en términos generales.

    9.- Agosto que históricamente ha sido un mes con poca fuerza para las bolsas, ha comenzado, por ahora, con un dinamismo positivo permitiendo máximos históricos en referentes como el S&P 500.

    Qué tanto se sostendrá esta fuerza dependerá aún de algunas cifras pendientes de conocer, como el reporte de NVDA a finales de mes. No obstante, parece que los mercados podrían encontrar una tregua en el corto plazo frente a las presiones que había ejercido el temor sobre las valuaciones en el campo de la IA.

    También será relevante la evolución de las tensiones en Medio Oriente. La semana arranca en sentido adverso por la postura del presidente Trump quien, si bien no habla de escalar la acción militar, hace referencia a la presión económica que seguirá ejerciendo sobre Irán como arma de negociación, lo cual deteriora la relación entre ambos países.

    El mercado parece tomar con mayor cautela una guerra que podría extenderse, pero que ha logrado no tener un impacto considerable en los fundamentales de la economía y del mercado. Esto se debe, en gran parte, al soporte que dio China mediante un menor consumo de energía y el uso de reservas estratégicas para contrarrestar la falta de oferta de petróleo, sumado a la premisa de que habrá un acuerdo ante el costo político que representa para el gobierno de Trump. Sin embargo, la situación en Medio Oriente aún es frágil y podría inyectar volatilidad adicional si la percepción de riesgo se intensifica.

    La bolsa dependerá asimismo del curso de acción de la FED.

    En nuestra cartera seguimos manteniendo un enfoque de diversificación y control de riesgos reduciendo el momentum en algunas posiciones, pero sin perder el foco en IA.

    10.- La bolsa local se mantiene estable a pesar de los importantes movimientos que se dan en su interior, no hay un sentimiento generalizado sobre la renta variable en México que permita un movimiento coordinado en el índice, sin catalizadores puntuales, pero tampoco con una aversión sobre los activos de riesgo. La semana pasada se vio caracterizada una vez más por la toma de utilidades en algunos de los grandes nombres de la muestra como AMX, FEMSA y CEMEX sin que exista un factor fundamental para el ajuste de sus cotizaciones; sin embargo, esto se vio contrarrestado por la fuerza del sector minero en donde una vez más influye el precio al alza en los metales, sumado a los buenos reportes corporativos que conocimos hace unos días. El sector aeronáutico también logró cierto dinamismo ante reportes de tráfico favorables y menores presiones en los energéticos, aunque este no logre ser un factor de soporte sostenible ante las tensiones latentes en Medio Oriente.

    Seguimos operando con cautela al interior del referente con una postura poco constructiva sobre valuaciones que en algunos casos se justifican castigadas y tomando utilidades en aquellas en donde el alza se acelera de forma importante. Como elemento positivo de ayuda estaría la posibilidad de que las alzas en tasas de BANXICO que el mercado ha llegado a descontar dejen de ser un contrapeso en las valuaciones, pero su impulso podría ser limitado ante un ciclo de bajas que parece haber llegado a su fin.

    Cerramos la apuesta activa en CEMEX ante el retroceso que ha tenido la acción que, si bien creemos no se justifica, nos lleva a tomar una postura de más cautela hasta no ver un movimiento más estable para proteger el Alpha que hemos creado en la posición. Creemos que esta toma de utilidades, que ha sido más prolongada de lo que creíamos suficiente para volver a hacer posiciones en el nombre, responde a los procesos legales abiertos en Europa y Estados Unidos (los cuales no consideramos tengan un impacto material en la empresa de concretarse) y la consolidación tras un buen reporte trimestral (pero en el que se confirma aún una expectativa positiva de crecimiento hacia adelante y una historia de rentabilidad favorable).  Con ello, no descartamos volver a construir la apuesta activa en esta emisora más adelante.

    Expectativas a favor – Opinión Estratégica / Expectativas a favor – Opinión Estratégica / Expectativas a favor – Opinión Estratégica.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    10Ago, 2026
    – El mercado premia monetización de IA frente al masivo CAPEX – Semanal capitales.

    El mercado premia monetización de IA frente al masivo CAPEX – Semanal capitales.

    Tras un julio marcado por tomas de utilidades, agosto sostiene el apetito por riesgo impulsado por una rotación hacia compañías tecnológicas rezagadas con valuaciones atractivas y una sólida temporada de reportes que valida la temática de inteligencia artificial (IA). El mercado premia modelos de negocio con una ruta clara de monetización frente al masivo CAPEX destinado a IA, catalizador que se reafirmó desde los resultados de MicrosoftTras un julio marcado por tomas de utilidades, agosto sostiene el apetito por riesgo impulsado por una rotación hacia compañías tecnológicas rezagadas con valuaciones atractivas y una sólida temporada de reportes que valida la temática de inteligencia artificial (IA). El mercado premia modelos de negocio con una ruta clara de monetización frente al masivo CAPEX destinado a IA, catalizador que se reafirmó desde los resultados de Microsoft. 

    Las revisiones al alza en toda la cadena de suministro evidencian una escasez estructural de poder computacional, respaldando la demanda por semiconductores e infraestructura de centros de datos, y blindando el crecimiento en ingresos y la expansión de márgenes operativos. Dinámica que explica por qué las «Siete Magníficas«, que representan el 33.5% del S&P 500, volvieron a dictar el rumbo. En una de las mejores semanas del año (NASDAQ 5.2%, S&P 500 3.6%), gran parte del alpha provino de este bloque, liderado por Nvidia (11.5%) y Microsoft (7.6%), impulsando un alza de (7.2%) del sector tecnología en la semana.

    El rally accionario encontró un soporte adicional en la macroeconomía y en la geopolítica. Un desescalamiento táctico en Medio Oriente desinfló la prima de riesgo energético, por lo cual el Brent y el WTI retrocedieron -13.5% y -12.4%, respectivamente, en la semana. El comportamiento del crudo incidió negativamente en el sector energía (-3.3%) en la semana.

    La corrección en el petróleo detonó una fuerte compresión en las tasas de bonos gubernamentales a nivel global, llevando el Tesoro a 10 años hacia la zona de 4.65%, con movimientos espejo en el Gilt británico y el Bund alemán. Lo anterior ocurrió a pesar del ruido generado por miembros del FOMC, quienes mantuvieron un tono hawkish que mantiene al mercado (de acuerdo con datos del CME Group) descontando dos alzas de tasas en los próximos 12 meses. La combinación de menores rendimientos soberanos y debilidad energética propició una reasignación de flujos hacia metales, impulsando con fuerza a la plata (9.2%), el oro (7.3%) y el cobre (4.6%).

    En el plano corporativo, con el 87% del S&P 500 habiendo reportado, el 85% ha superado estimaciones con una sorpresa positiva agregada del 8.4%. La reacción de los precios post-resultados confirma que el mercado opera bajo un estándar de pricing-to-perfection. El mercado castiga o premia en función del ritmo de CAPEX y guías que confirmen crecimiento. 

    El reporte de AMD ilustra esta exigencia: pese a crecer 50% interanual en ingresos y 107% en centros de datos, y emitir una guía de ventas superior al consenso ($12,700 – $13,300 mdd), la acción experimentó volatilidad inicial por dudas sobre sus gastos de capital, cerrando la semana con un avance marginal. 

    Caso similar de volatilidad por altas expectativas se vio en empresas de memoria como Sandisk, que, a pesar de crecimientos exponenciales en ingresos y guías sólidas, reflejan el nerviosismo de los inversionistas sobre la sostenibilidad de este hipercrecimiento.

    A nivel local, el S&P/BMV IPC se subió a la inercia global avanzando 1.1% semanal. El índice fue impulsado directamente por el sector de materiales, donde emisoras como PE&OLES (10.7%) y GMEXICO (8.2%) capitalizaron el rally de los metales, apoyadas también por el avance en nombres de beta alta como VOLAR (4.4%).

    Hacia adelante, esperamos que la volatilidad estructural persista sin una dirección clara a corto plazo. El mercado de tasas y commodities seguirá vulnerable a la prima de riesgo geopolítico en Medio Oriente, la cual no vemos disipándose pronto. En capitales, el principal riesgo es la valuación; las alzas parabólicas en la temática de IA lucen extendidas. La próxima prueba de fuego para sostener el apetito por riesgo será el 26 de agosto con el reporte de Nvidia, donde la lupa estará puesta en la relación CAPEX/retorno. Ante este escenario, recomendamos un manejo activo de riesgo, reduciendo exposición en nombres con múltiplos estirados y rotando hacia segmentos del mercado que ofrecen mayor margen de seguridad.

     

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    Declaraciones

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    10Ago, 2026
    Los Certificados Bursátiles de tasa fija y de tasa real tuvieron una semana favorable – Semanal Deuda Corporativa.

    Los Certificados Bursátiles de tasa fija y de tasa real tuvieron una semana favorable – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Los Certificados Bursátiles de tasa fija y de tasa real tuvieron una semana favorable debido más a los movimientos de las curvas gubernamentales.

    • Por su parte, los papeles privados flotantes sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando rentabilidad con disminuciones en sobretasas.

    • Grupo Lala o LALAC va a colocar dos Certificados Bursátiles durante el mes de septiembre. Uno es de tasa flotante a 3 años sobre TIIE Fondeo a un día y otro es de tasa fija a 10 años sobre la curva de bonos correspondiente.

    Deuda Privada (Comentario emisiones)

    BLADEX: Fitch asignó la calificación nacional de AAA a la nueva emisión de certificados bursátiles de largo plazo de Bladex, con clave de pizarra BLADEX 26-2. La emisión tendrá un plazo de aproximadamente tres años, se colocará a tasa variable con una periodicidad de pago de intereses de 28 días y la amortización se realizará en un solo pago a la fecha de vencimiento. Los recursos netos derivados de la emisión se destinarán a las necesidades operativas de Bladex, incluyendo el financiamiento de sus actividades corporativas.

    Opinión para el inversionista: Positiva

    La calificación se fundamenta en la sólida fortaleza crediticita de Bladex en comparación con otros emisores del mercado mexicano. Asimismo, su amplia y equilibrada diversificación geográfica respalda tanto su desempeño financiero como la estabilidad de su entorno operativo.

    OMA: Reportó en el mes de julio un incremento del 3.9% AaA en el tráfico de pasajeros totales, considerando los 13 aeropuertos. Los pasajeros nacionales aumentaron 3.3% AaA, impulsados por el alza significativa del aeropuerto de San Luis Potosí de 61.3% AaA; por su parte, los pasajeros internacionales lo crecieron en 7.5% AaA, apoyados por el desempeño del aeropuerto de Culiacán. Dentro del volumen de pasajeros, el 99.5% provino de la aviación comercial regular, y el resto correspondió a aviación general. Adicionalmente, destacó el inicio de operaciones de 3 nuevas rutas durante el mes (2 estacionales por TAR y 1 regular por Mexicana).

    Opinión para el inversionista: Positiva

    OMA sigue mostrando resultados favorables, caracterizados por una recuperación en el tráfico internacional y un dinamismo más estable pero sólido en la parte local. A nivel operativo, si bien el aeropuerto de Monterrey se mantuvo sin cambios, la terminal de Acapulco mostró una notable recuperación con un avance de 20.6% AaA, mientras que Mazatlán creció 5.2% AaA (soportado por el tráfico nacional, ya que el internacional cayó -6.4%). Consideramos que este buen dinamismo se mantendrá hacia delante, respaldado por la incorporación de nuevas rutas aéreas.

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    10Ago, 2026
    Estados Unidos no quiere un yen débil – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Estados Unidos no quiere un yen débil – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    A inicios de la semana, se confirmó una intervención cambiaria conjunta entre Estados Unidos y Japón para respaldar al yen. Como resultado, la divisa japonesa se apreció más de 4.0% respecto a los niveles observados una semana antes. Si bien este tipo de intervenciones suele ser efectivo únicamente en el corto plazo, ya que no corrige los desequilibrios macroeconómicos de fondo, destacó que fue la primera acción coordinada entre ambos países en 15 años.

    Aunque no existe una explicación oficial sobre el respaldo de Washington, una posible razón es que Japón continúa siendo el principal tenedor extranjero de bonos del Tesoro estadounidense. Si los esfuerzos por fortalecer al yen recayeran exclusivamente en la autoridades japonesas, estas podrían verse obligadas a vender parte de esas tenencias para obtener dólares y posteriormente comprar yenes.

    La administración estadounidense tendría incentivos para evitar ese escenario, ya que una liquidación de bonos del Tesoro por parte de Japón podría general presiones adicionales en la parte larga de la curva de rendimientos en Estados Unidos, intensificando el aumento observado en la últimas semanas. De hecho, el rendimiento del bono a 30 años superó el 5.0%, alcanzando su nivel más elevado en alrededor de tres década. un incremento adicional en las tasas de largo plazo podría representar un factor adverso para el presidente Donald Trump y el Partido Republicano en las elecciones intermedias de 2027.

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • La nómina no agrícola de julio registró una contracción de 23 mil empleos, al tiempo que las cifras de mayo y junio se revisaron conjuntamente a la baja en 103 mil plazas. La tasa de desempleo se ubicó en 4.1%, su menor nivel desde junio de 2025, aunque el comportamiento respondió a una reducción en la participación laboral.

    • Las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) registraron 7.36 millones de unidades durante junio, cifra inferior a la esperada por el consenso (7.44 millones) y a la observada el mes anterior (7.54 millones).

    • Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo descendieron a 199 mil unidades, por debajo del consenso (203 mil) y por encima de las 198 mil de la semana previa. Las solicitudes continuas repuntaron a 1.801 millones (1.790 millones esperado y 1.777 millones previo).

    Insight: La cifra de nómina no agrícola de julio registró una distorsión en la categoría del sector público. Por otra parte, aun cuando se corrija esta distorsión, no prevemos una expansión del empleo similar a la observada el año pasado. Aún parece ser muy pronto para determinar si la Inteligencia Artificial (IA) ha reemplazado trabajadores de forma significativa, pues más bien se argumenta que ésta ha generado incrementos en la productividad del trabajador (lo cual implicaría que actúa más como complemento que como sustituto).

    • El ISM manufacturero de julio se ubicó en 55.6 puntos, el nivel más elevado desde mayo de 2022. El componente de empleo pasó de 49.7 a 52.8 puntos, su mayor nivel en cuatro años.

    • El ISM no manufacturero se situó en 54.1 unidades durante julio, por debajo de lo esperado por el mercado (54.5 unidades) aunque ligeramente por encima de las 54.0 unidades del mes anterior. El componente de precios subió de 67.7 a 70.3 unidades y el de nuevas órdenes alcanzó un máximo de cuatro meses (57.2 unidades).

    Insight: Los sectores manufacturero y de servicios se mantienen sobre una firme senda de expansión. 

    • El gasto en construcción presentó una contracción de 0.1% m/m en junio, contrario al incremento de 0.2% m/m previsto por el consenso. La construcción residencial cayó 0.3% m/m, mientras que la no residencial aumentó 0.1% m/m.

    • Los nuevos pedidos a planta cayeron 0.3% m/m en junio, por debajo de lo previsto por el consenso (0.2% m/m), luego de la contracción de 1.1% m/m del mes previo. 

    • La balanza comercial presentó un déficit de (-)$73.3 mil mdd durante junio, similar a lo anticipado por los analistas (-$73.0 mil mdd). A tasa anual, las exportaciones avanzaron 11.7% y las importaciones crecieron solamente 0.4%.

    Eurozona

    • El índice de precios al productor (PPI) retrocedió 0.3% m/m en junio (-0.2% esperado; 0.2% previo). La variación anual se moderó a 4.6% desde 5.9%, en línea con el consenso.

    Japón

    • Las minutas de la reunión de junio del Banco de Japón (BoJ) revelaron que la mayoría de sus miembros respaldó aumentar la tasa de política monetaria a 1.0%, ante el riesgo de que la inflación subyacente supere el objetivo de 2.0% anual.

    Insight: No se descartan alzas adicionales si la inflación permanece bajo presión.

    En México.

    • Banco de México (Banxico) mantuvo su tasa de interés de referencia en 6.50% mediante una decisión unánime y en línea con lo anticipado, sin cambios en la guía prospectiva. Destacó que el instituto central ya no prevé la convergencia de la inflación hacia el objetivo de 3.0% en el segundo trimestre de 2027, sino durante el cuarto trimestre de ese año.

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.3% m/m en julio, menor a la anticipada por INVEX (0.6% m/m) y por el consenso de la encuesta Citi (0.4% m/m). La inflación subyacente avanzó 0.23% m/m (0.22% m/m INVEX) y, a tasa anual, la general se ubicó en 3.12%, su menor nivel desde mayo de 2020.

    Insight: Mantenemos la expectativa de que Banxico no aumente su tasa de referencia en los siguientes doce meses debió a la persistencia de la inflación subyacente.

    • El consumo privado avanzó 0.1% m/m durante junio, con un aumento de 0.3% m/m en bienes y servicios nacionales que contrastó con la caída de (-)1.2% m/m en bienes importados. A tasa anual, el indicador creció 2.6%.

    • La confianza del consumidor se situó en 45.0 puntos durante julio, su mayor nivel desde octubre de 2025. Todos los componentes mostraron mejoras, con la situación económica del país esperada dentro de 12 meses en el mayor incremento mensual (1.8 puntos).

    Insight: Los indicadores de consumo muestran un comportamiento mixto. En general, prevemos tasas de crecimiento moderadas en este componente de la demanda agregada del país.

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • Los bonos del Tesoro estadounidense extendieron sus ganancias tras la publicación del informe del mercado laboral de julio, cuyos resultados se ubicaron por debajo de lo esperado. Esto llevó al mercado a ajustar sus expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal. La creación de empleo no agrícola registró una disminución inesperada de 23 mil plazas, acompañada de importantes revisiones a la baja de los dos meses previos, lo que refuerza las señales de que el mercado laboral estadounidense está perdiendo dinamismo.

    • El rendimiento del bono del Tesoro a dos años cerró en 4.20%, diez puntos base por debajo del nivel de la semana previa. No obstante, la caída en los rendimientos fue limitada por el aumento en los precios del petróleo, debido al riesgo inflacionario asociado al encarecimiento del hidrocarburo. Aun así, las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal se ajustaron significativamente. El mercado ahora asigna una probabilidad de 40% a un incremento en la tasa de referencia durante la reunión de septiembre, frente al 60% observado antes de la publicación del reporte de empleo. Asimismo, disminuyeron las expectativas de un mayor endurecimiento monetario hacia el cierre del año.

    Insight: Si bien los datos del mercado laboral modificaron la perspectiva sobre la política monetaria de la Reserva Federal, es probable que prevalezca una postura cautelosa debido a los persistentes riesgos inflacionarios derivados del alza en los precios de la energía.

    • La próxima semana, la atención de los mercados se centrará en la publicación de la inflación en Estados Unidos, ya que este dato será clave para determinar si la reciente moderación del mercado laboral será suficiente para que la Reserva Federal mantenga sin cambios la tasa de referencia.

    Tasas México

    • En México, se publicó la inflación correspondiente a julio. La inflación mensual fue de 0.03%, por debajo del consenso del mercado (0.04% m/m), mientras que la inflación subyacente registró un avance de 0.23%. En términos anuales, la inflación general se ubicó en 3.12%, su nivel más bajo desde mayo de 2020. Por su parte, la inflación subyacente descendió de 4.03% a 3.95%. No obstante, se espera un repunte gradual de ambos indicadores durante el resto del año.

    • Aun considerando una posible aceleración de la inflación, se prevé que esta no supere el 4.0% al cierre de 2026 y durante 2027. En este contexto, Banco de México (Banxico) podría mantener sin cambios la tasa de interés de referencia durante el resto del año.

    • En línea con este entorno, las tasas de la curva de Mbonos cerraron con bajas, influenciadas también por los movimientos observados en los bonos del Tesoro estadounidense. El Mbono a tres años finalizó en 7.70%, 14 puntos base por debajo de la semana previa, mientras que el rendimiento del bono a 10 años descendió 11 puntos base para cerrar en 9.09%.

    Tipo de cambio

    • En el mercado cambiario, el tipo de cambio cerró la semana ligeramente por debajo de los $17.14 pesos por dólar, favorecido por el debilitamiento de la divisa estadounidense tras la publicación de los datos de empleo. Este movimiento también se reflejó en el índice DXY, que descendió a 99.6 puntos, evidenciando una depreciación del dólar frente a las principales divisas, particularmente el euro y la libra esterlina.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • Lo más destacado de la semana será la inflación al consumidor de julio. El consenso de analistas espera variaciones de 0.1% m/m y 0.2% m/m en el Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) general y subyacente, respectivamente. A tasa anual, la inflación general pasaría de 3.5% a 3.4%, mientras que la subyacente se ubicaría en 2.5% (2.6% ant.).

    Insight: El dato podría tener una incidencia relevante en lo incorporado por el mercado para la decisión de la FED correspondiente a septiembre. Después de la información de nómina no agrícola del viernes pasado, la probabilidad de un alza en esa junta disminuyó.

    • También se dará a conocer el índice de precios al productor de julio. El cambio porcentual mensual sería de 0.2%, por encima de lo observado en junio (-0.3% m/m). La tasa anual continuaría a la baja ante las menores presiones de energéticos, pasando de 5.5% a 4.8%.

    • En indicadores de percepción, sobresale la confianza de la Universidad de Michigan de agosto y el optimismo de pequeñas empresas NFIB de julio. La previsión es que ambos muestren una caída ante el entorno de incertidumbre actual.

    • En cuanto al consumo, se publicarán las ventas al menudeo de julio. Se espera un avance de 0.2% m/m, en línea con lo observado el mes anterior. Excluyendo autos y gas, las ventas aumentarían 0.3% m/m.

    Resto del mundo

    • En el Reino Unido, se reportará el PIB del segundo trimestre del año. A tasa trimestral, la actividad se expandiría 0.4%, inferior a lo registrado en el periodo enero-marzo (0.6% t/t). Año con año, el crecimiento sería de 1.1%, por lo que la economía británica seguiría mostrando moderación.

    México

    • En la parte local, destaca la producción industrial de junio. En INVEX Análisis, proyectamos un incremento de 0.3% m/m, después de la caída significativa mostrada durante mayo (-0.8% m/m). A tasa anual, prevemos que la variación será nula (0.0%), aunque también contrastando con la contracción del mes anterior (-0.7%).

    • Por otra parte, se dará a conocer la creación de empleo formal de julio. Esperamos una generación de 34.2 mil trabajos, por debajo de lo visto en junio (61 mil trabajos).

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    5Ago, 2026
    Columna: El factor adverso de las tasas al alza.

    Columna: El factor adverso de las tasas al alza.

    Hay varias historias positivas que apoyan también el entusiasmo de los últimos días. Una es el aparente desapalancamiento relacionado con el sector de inteligencia artificial.

    Columna: El factor adverso de las tasas al alza.

    “Poca claridad y mucha cautela”, fue el título de mi colaboración hace 15 días. En la conclusión opinaba lo siguiente: “… los mercados no encuentran un punto de tracción relevante que los haga volver a la tendencia ganadora. Se necesita una mejor evolución del conflicto en Medio Oriente, una nueva expectativa de menores presiones de inflación y los reportes de crecimientos de utilidades con la misma fuerza de los últimos trimestres”.

    El desempeño de retornos a lo largo del mes de julio, y diría que, desde finales de mayo, era reducido, con pocas ganancias.

    La idea de un rally potente cuenta con muchos puntos de adversidad: la interpretación sobre el curso de acción de la Fed, la latente guerra en Medio Oriente que por momentos se intensifica, las elecciones de medio término en Estados Unidos, la competencia por el liderazgo en IA con China invirtiendo fuertemente en la temática y acceso a insumos clave, la constante presión de Trump en el campo comercial, el avance en la monetización y rentabilidad de la IA y una lista aún pendiente de ofertas públicas.

    Todo ello se pinta como una suma de retos importantes. Sin embargo, al inicio de agosto las bolsas han repuntado con mucha fuerza.

    La explicación de esta renovada fuerza se concentra en el primer párrafo. Hay en apariencia una evolución favorable, de nuevo, en el tema de la guerra del Medio Oriente.

    Podría tratarse de nuevo de un episodio sin sustento, pero lo que es un hecho es que en el ánimo de los inversionistas a nivel global existe la percepción de que el tema de la guerra no implicara un disparo del precio del petróleo y no alterara la situación de crecimiento.

    Lo anterior sintetiza la expectativa de una posible alza de tasas. Los futuros de las tasas de fondos federales (las que determina la Reserva Federal) mantienen el descuento de alzas antes del cierre del año y también en 2027.

    Sin embargo, la próxima decisión hasta mediados de septiembre otorga un plazo de respiro.

    Por el momento el alza de las tasas de largo plazo no se ha convertido en un obstáculo para el elevado gasto en infraestructura que realizan las empresas ni en el crecimiento de sus utilidades.

    El motivo principal del nuevo apetito de los inversionistas que vemos en el inicio del mes es precisamente la fuerza de crecimiento que reportaron las principales empresas del sector de tecnología y las llamadas Siete Magníficas.

    Con la temporada de reportes casi completa, el crecimiento que se ve en las empresas que integran el índice S&P 500 es casi del 50% anual; la expectativa para los próximos doce meses es igual de fuerte. Con ello es suficiente para justificar mantenerse invertido en el mercado de capitales.

    Hay varias historias positivas que apoyan también el entusiasmo de los últimos días. Una es el aparente desapalancamiento relacionado con el sector de inteligencia artificial.

    Las correcciones en las principales empresas, así como en mercados como Corea del sur, han “limpiado” en una proporción muy grande la participación de capital especulativo que infló mucho los precios en meses anteriores.

    La mayor prueba de ello ha sido la compra por parte de Citadel del fondo “Situational Awarness”, invertido fuertemente en la temática, después de que éste sufrió importantes pérdidas.

    Otra prueba es la sacudida a los inversionistas de menudeo (retail) en mercados de Asia, en especial Corea del Sur. El cierre de posiciones apalancadas y el mayor enfoque en regularlas es bien recibido por los inversionistas.

    Si a un mercado con menos especulación le añadimos números importantes de ganancias en especial de Microsoft y Amazon, estamos observando el regreso de las grandes compañías, que sufrieron en semanas previas.

    Aunque no todas las empresas han reportado bien, varias parecen haber tenido un castigo que no parece justificarse por el crecimiento en utilidades.

    Los Hypersclares, aquellas que están invirtiendo grandes cantidades de dinero para construir la infraestructura donde trabajara la IA han vuelto a tener una preferencia importante; en tan solo 5 días el sector de tecnología ha reportado un rendimiento del 6.9%., en el año acumula ya el 23 por ciento.

    Los factores de riesgo siguen presentes pero los inversionistas prefieren apostar al elemento tangible que representan los fuertes crecimientos en las utilidades de las empresas relacionadas con la temática de IA. Mientras no se presente un evento claramente disruptivo las bolsas pueden seguir pagando y ya sabemos en qué segmentos lo harán.

    Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online. El factor adverso de las tasas al alza.

     

    4Ago, 2026
    Semana agitada, muchos factores de incertidumbre en agosto – Opinión Estratégica.

    Semana agitada, muchos factores de incertidumbre en agosto – Opinión Estratégica.

    Si vemos la acción de los mercados el lunes podríamos augurar que agosto será un mejor mes. Pero la verdad es que los mercados tienen que superar varios factores que siguen apuntando a la moderación. La guerra en Medio Oriente arroja noticias sobre negociaciones, pero sin nada concreto, no sería sorprendente volver al vaivén en el sentido de las noticias. El ambiente en los mercados de deuda es tenso por el alza tan fuerte de los bonos de largo plazo, la falla de Kevin Warsh en la nueva FED para ganar credibilidad, las inquietudes en el sector de tecnología y en el sur de Asia, así como las crisis de los incendios y de inmigración en Europa; todo ello con la proximidad de la disputa política por el congreso en Estados Unidos. Parece difícil que en agosto sostenga el  rally, no obstante apostamos a la estabilidad en tasas de referencia en sectores de medio plazo de la curva de rendimientos y a la misma composición con peso en la IA en el futuro previsible como las opciones que pueden seguir siendo ganadoras.

    1.- La conferencia de prensa posterior al comunicado de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) no marchó bien. La contradicción de una postura restrictiva en lo verbal y la falta de acción hizo reaccionar a los mercados con un alza fuerte de las tasas de interés de largo plazo. A finales de la semana, uno de los principales medios de comunicación de Estados Unidos reportó que Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal (FED), probablemente proponga a la Junta de Gobernadores reunirse menos de ocho veces al año para decidir el curso de la política monetaria. La propuesta, que debe ser aprobada por los miembros de la Junta, brindaría todavía menos información al mercado sobre los futuros movimientos en la tasa de interés, lo cual podría generar presión alcista a lo largo de la curva de rendimientos.

    2.- Aunado a lo anterior, las tasas podrían mantenerse presionadas por los buenos datos de crecimiento económico que se han publicado recientemente. No solo los índices PMI e ISM de manufacturas han sorprendido al alza. Los correspondientes al sector de servicios se mantienen en zona de expansión y el empleo registra estabilidad. El dato de nómina no agrícola que se reportará este viernes será relevante para reforzar la tesis de un mercado laboral firme.

    3.- Después de la presión de la semana pasada, las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense iniciaron la semana con descensos, impulsadas por la disminución de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. Este entorno ha favorecido la caída de los precios del petróleo, reduciendo la incertidumbre en torno a la inflación.

    La menor presión sobre los precios del petróleo ha contribuido a aliviar las preocupaciones sobre la persistencia de la inflación y ha reducido las expectativas de que la Reserva Federal adopte una postura monetaria más restrictiva. El precio del WTI ha retrocedido cerca de 7 %, ubicándose alrededor de 80 dólares por barril, después de que el presidente de Estados Unidos suspendiera la acción militar prevista contra Irán y Teherán señalara avances en las negociaciones para la reapertura del estrecho de Ormuz. La caída en los precios de la energía ha disminuido el riesgo de un nuevo choque inflacionario.

    Los rendimientos en dólares se ajustan a la baja a lo largo de toda la curva. La tasa del bono a 2 años retrocede 4 puntos base, hasta 4.27 %, mientras que la del bono a 10 años disminuye 5 puntos base, hasta 4.69 %. Este movimiento refleja la reducción de la prima por riesgo inflacionario que los inversionistas habían incorporado durante la reciente escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán.

    4.- En nuestras estrategias de inversión, bajo el supuesto de que no anticipamos cambios en la política monetaria (la FED mantendría la tasa de referencia sin cambios en lo que resta del año y el inicio del próximo), mantenemos una alta convicción en las posiciones de tasas a 2 años dentro de los portafolios de deuda global. Consideramos que, pese a episodios recientes de volatilidad, estos rendimientos se encuentran cerca de sus niveles máximos y difícilmente registrarían un deterioro adicional significativo.

    5.- En México, las tasas locales también inician la semana con descensos, siguiendo el comportamiento de sus pares en dólares ante la disminución de las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán y la baja en los precios del petróleo, factores que contribuyen a moderar los riesgos inflacionarios.

    Esta semana también se llevará a cabo la decisión de política monetaria del Banco de México. Anticipamos que la tasa de referencia permanecerá sin cambios, por lo que el anuncio, en sí mismo, debería tener un impacto neutral sobre los mercados.

    6.- La atención estará centrada en el comunicado y en los comentarios de los integrantes de la Junta de Gobierno, con el objetivo de identificar señales sobre la trayectoria futura de la política monetaria. Nuestra expectativa sigue siendo que Banxico mantendrá sin cambios la tasa de referencia durante los próximos 12 meses, particularmente ante un entorno económico que continúa mostrando debilidad y una inflación que se ha mantenido dentro del intervalo de variabilidad alrededor de su objetivo.

    En nuestros portafolios mantenemos una preferencia por CETES a 2 años para estrategias de corto plazo, así como por posiciones en tasas nominales fijas con vencimientos entre 3 y 5 años para inversionistas con horizontes de largo plazo.

    7.- En el mercado cambiario, el peso mexicano se vio favorecido por el entorno de menor aversión al riesgo geopolítico, cotizando por debajo de 17.35 pesos por dólar. Estos niveles, alcanzados al cierre de la semana pasada, se mantienen al inicio de la presente. El movimiento responde, en parte, a una ligera debilidad del dólar estadounidense, mientras que el yen japonés continúa siendo un foco de atención tras la confirmación de una intervención coordinada entre las autoridades de Japón y Estados Unidos para respaldar la moneda japonesa.

    8.- En la parte de deuda bancaria y corporativa se siguen observando nuevas colocaciones en el mercado primario. Se siguen colocando papeles tanto de tasa fija como de tasa flotante. En las carteras de largo plazo seguimos con posiciones de tasa fija nominal y real, ligeramente más acentuado en real. Seguimos viendo alta volatilidad, pero en la semana pasada hubo mayor rentabilidad en estas posiciones.

    Por su parte, en lo que respecta a las carteras de corto y mediano plazo seguimos manteniendo y comprando Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día y sobre TIIE a 28 días. En la parte de mercado secundario se siguen presentando ligeras reducciones en las sobretasas de los papeles corporativos y bancarios, proporcionando mejoras en rentabilidad de las carteras. En lo que respecta a calificaciones crediticias no se presentan tantos cambios y las situaciones crediticias se mantienen igual.

    9.- Los mercados lograron estabilizarse tras días de importante volatilidad. El balance al cierre de la semana fue positivo para la mayoría de los referentes al ponerse un freno a la rotación fuera de la temática de IA. El reporte de MSFT fue apoyo para el mercado, que necesitaba recibir noticias positivas de emisoras que mantienen resiliencia en su generación de flujos de efectivo tras la decepción en otras de las siete magníficas en días previos.

    La temporada de reportes seguirá siendo un factor de volatilidad: Advanced Micro Devices, McDonald’s, Merck y SpaceX anunciarán sus resultados financieros el martes. CVS Health, Eli Lilly, Sandisk, Uber Technologies, Walt Disney y Western Digital reportarán el miércoles, mientras que Airbnb, Constellation Energy y ConocoPhillips harán lo mismo el jueves.

    Sin embargo, existen otros elementos de apoyo tras una corrección que ha sido importante y ha llevado a las valuaciones a niveles que parecen brindar un mejor perfil de riesgo-rendimiento: la “limpieza” en posiciones apalancadas que permite una dinámica más saludable en las bolsas. Tal fue el caso de lo ocurrido con el fondo Situational Awareness, fundado por un ex investigador de OpenAI y que seguía una tesis de inversión respecto a que la IA transformaría la economía. Sus posiciones cortas en acciones que subieron en la rotación reciente del mercado y la exposición apalancada en semiconductores llevaron a problemas de liquidez que ocasionaron la necesidad de liquidar activos.

    Estos movimientos revelan que, si bien hay retos en la temática de IA, el motivo central del ajuste no se deriva necesariamente de un deterioro de los fundamentales, sino en estructuras de mercado que, así como aceleran el alza de las valuaciones ahora magnifican la caída.

    La acción de la FED ha sido también un elemento adverso para las bolsas, el hecho de que el organismo no subiera su tasa de referencia detonó un sentimiento negativo en el apetito por riesgo, no preocupa el higher for longer; preocupa la menor claridad que podría existir bajo la era de Kevin Warsh y se cuestiona la independencia del organismo ante los renovados ataques de Trump sobre sus miembros y una acción que parece poco decidida por combatir la inflación.

    Nuestra cartera sigue sufriendo del posicionamiento que teníamos en IA a pesar de los movimientos que hicimos durante el mes para reducir el impacto adverso en algunas posiciones y la diversificación de nuestro portafolio. Creemos que esta volatilidad ha detonado nuevamente oportunidades ante valuaciones que lucen más atractivas.

    En este sentido, retomamos nuestra posición en Corea del Sur, iniciando gradualmente una apuesta activa ante señales de estabilización sobre la aversión hacia las empresas de Tecnología y en el impacto que han tenido empresas de la cadena de valor de la temática de IA. No descartamos episodios adversos conforme el mercado sigue cuestionando las valuaciones de estas empresas, pero en un horizonte de inversión de mayor plazo existe potencial en este segmento del mercado. Adicionalmente recalibramos las posiciones que tenemos en directo en Estados Unidos para controlar la exposición vs. el benchmark en aquellos nombres en donde tenemos convicción.

    10.- Los reportes corporativos han sido un detonante para el comportamiento del S&PBMV IPC en días recientes. Destacaron al interior del referente la respuesta positiva a las cifras de RA, KOF y GFINBUR. Esto fue soporte para la bolsa a pesar de que nombres con importante peso en el índice tuvieron una toma de utilidades como fue el caso de AMX, FEMSA, GMEXICO y CEMEX, así como a la reacción negativa a reportes como el de MEGA.

    Prácticamente finalizada la temporada de reportes corporativos, solo queda PE&OLES, el balance que dejan estas cifras es, una vez más, mixto, con pocas empresas superando las expectativas y con la revelación de indicadores que muestran cierta debilidad en el consumo y retos en la rentabilidad. No podemos decir que haya sido un balance negativo por completo, porque en algunos casos se dieron señales de estabilización a tendencias que eran negativas, pero tampoco que estos números hayan sido un catalizador en las expectativas hacia delante.

    La atención se centra ahora en otros temas, como la próxima reunión de BANXICO en la que el mercado de momento sigue considerando que habrá movimientos de alza en las tasas de interés, si bien no en esta reunión, pero sí en los meses siguientes. Un escenario que de momento nosotros no vemos se concrete en los próximos doce meses, pero que ha generado volatilidad y presión en ciertos nombres en específico que son más sensibles a esta variable, y en general a los múltiplos del mercado. Así como noticias relacionadas con la negociación del T-MEC que siguen siendo un contrapeso a un mayor dinamismo y certidumbre sobre la inversión en el país, sumado a eventos geopolíticos que puedan marcar el rumbo de sectores con importante peso en el referente como es el sector minero.

    Retomamos nuestra apuesta activa en CEMEX, iniciamos una apuesta activa en AMX y reforzamos la apuesta activa en AC.

     

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