Rotación en pausa: crecimiento retoma tracción – Semanal capitales.

Luego de una semana cargada de eventos relevantes e información económica que, en algunas regiones, podría definir el apetito por riesgo hacia adelante y contribuir a la resolución de ciertos factores de incertidumbre, los mercados accionarios a nivel global concluyeron en su mayoría en terreno positivo.

En Estados Unidos, los mercados cerraron con rendimientos mixtos. La tesis de inversión en torno a que la inteligencia artificial (IA) podría reemplazar —más que complementar— servicios tradicionales de software pareció mantenerse vigente la semana previa. El iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) cayó -1.67% en la semana y acumula un retroceso de -31.1% desde su nivel máximo.

La incertidumbre sobre el impacto estructural de la IA en el sector software se extendió al sector financiero, particularmente a administradores de activos alternativos con exposición al mercado de crédito privado. UBS estimó que la exposición del crédito privado al sector software podría ubicarse entre 25% y 35%, en contraste con vehículos de deuda high-yield —como el iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)— cuya exposición al sector tecnológico ronda el 8%. Lo anterior detonó caídas relevantes en emisoras como Blue Owl Capital, que retrocedió -10.2% tras anunciar la venta de $1,400 millones de dólares (mdd) en activos de tres fondos de deuda privada; TPG Inc. -11.2%, Ares Management -6.7% y Apollo Management -3.9%, entre otras.

No obstante, parecería que los inversionistas comienzan nuevamente a favorecer sectores de crecimiento, poniendo pausa a la rotación hacia sectores de valor que habíamos señalado en semanas previas. La rotación reciente llevó a algunos sectores tradicionalmente defensivos a cotizar con múltiplos elevados frente a su historia, mientras que sectores de crecimiento operan con descuentos relativos y mayores expectativas de expansión en utilidades.

Parte del comportamiento sectorial también respondió a reacciones puntuales a reportes corporativos que detonaron toma de utilidades en emisoras relevantes.

Destacamos el caso de Walmart. A pesar de superar las expectativas del consenso tanto en ingresos como en utilidades —impulsado por un sólido desempeño en la temporada decembrina, comercio electrónico y publicidad dentro de su Marketplace— los ingresos crecieron 6.0% AaA. Sin embargo, la guía anual quedó por debajo de lo anticipado: la compañía espera un crecimiento de ingresos de entre 3.5% y 4.5%, así como una UPA en el rango de $2.75 – $2.85, frente a $2.96 estimado por el consenso. Esto detonó una toma de utilidades y la acción retrocedió -8.77% en la semana. Cabe recordar que Walmart fue la primera compañía del sector consumo en superar el billón (trillion) de dólares en capitalización de mercado, tras acumular un alza de 9.7% en el año.

En términos agregados, la temporada de reportes corporativos en EE.UU. se mantiene positiva. A la fecha, ha reportado aproximadamente el 85% de las compañías del S&P 500, de las cuales 66% han superado expectativas en ingresos y 75% en utilidades, con una sorpresa positiva promedio de 5.1%.

El mercado permanecerá atento la próxima semana a los resultados de Nvidia, la última de las “Siete Magníficas” en reportar, en busca de mayor claridad sobre la resiliencia de la demanda y la capacidad de exportación de chips a China. El reporte se dará en un entorno donde la demanda por semiconductores continúa elevada. Durante la semana, Meta y Nvidia anunciaron acuerdos para la adquisición de millones de chips y CPUs, en línea con los planes de Meta de desarrollar 30 centros de datos orientados a IA. Ambas emisoras cerraron en terreno positivo, con avances de 3.4% y 2.6%, respectivamente.

En el frente político, la Suprema Corte de Justicia de Estados Unidos declaró ilegales las “tarifas recíprocas” impulsadas por Donald Trump, en una votación de 6 a 3, lo que representa un revés para su agenda económica. El organismo no se pronunció sobre la eventual devolución de recursos cobrados bajo dichas tarifas, que según el Penn Wharton Budget Model podrían ascender a $175,000 mdd. En este sentido, el sector de consumo discrecional, expuesto a compañías más expuestas a importaciones, avanzó 1.72% en la semana. 

Posteriormente, Trump anunció la imposición de un arancel global de 15% y señaló que utilizaría “otras alternativas” legales para implementar medidas adicionales.

En Europa, el apetito por riesgo fue más evidente. Los mercados de España, Francia y Reino Unido registraron las mayores alzas, impulsando al STOXX Europe 600 a avanzar 2.00% en la semana. El movimiento estuvo respaldado por la publicación de datos económicos que podrían favorecer mayores recortes en tasas de referencia.Sin embargo, la temporada de reportes en la región no termina de consolidarse como catalizador. A nivel del STOXX 600, 48% de las compañías han reportado resultados; de éstas, 44% han superado estimados en ingresos y 39% en utilidades, cifras inferiores a las observadas en EE.UU., pese a algunas reacciones positivas en emisoras del sector lujo que habían mostrado debilidad en años recientes.

En materias primas, las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán impulsaron los precios del petróleo: el WTI avanzó 5.5% y el Brent 5.45% en la semana. Aunque continúan las negociaciones sobre el programa nuclear iraní, persisten desacuerdos en torno a ciertas “líneas rojas”, mientras la administración estadounidense mantiene la opción de intervención militar sobre la mesa.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC retrocedió -0.84%. Entre las emisoras con mayores caídas destacaron GRUMA (-9.6%), CHDRAUI (-5.9%) y PEÑOLES (-4.4%).

Hacia adelante, consideramos que el timing de una rotación sectorial nuevamente hacia crecimiento —en un entorno donde sectores de valor enfrentan valuaciones exigentes y menores expectativas de expansión en utilidades— podría favorecer una mayor exposición a EE.UU., dada la concentración de compañías tecnológicas y vinculadas a la temática de IA en los grandes índices accionarios.  El reporte de Nvidia será clave para evaluar la resiliencia de la demanda por semiconductores destinados a centros de datos, lo que podría seguir impulsando el dinamismo en sectores industriales y de utilities. No obstante, no descartamos episodios de volatilidad asociados a decisiones en materia de comercio internacional por parte de la administración estadounidense, así como la incertidumbre en torno al estatus y eventual impacto de tarifas previamente implementadas.

Rotación en pausa: crecimiento retoma tracción – Semanal capitales. / Rotación en pausa: crecimiento retoma tracción – Semanal capitales. / Rotación en pausa: crecimiento retoma tracción – Semanal capitales.

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: Columna: El empleo ya no es lo que era.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Continúa rotación sectorial en los mercados – Semanal capitales.

Los mercados accionarios cerraron otra semana de transiciones, con un contexto donde la combinación de temores sobre la inteligencia artificial (IA) y los datos macroeconómicos recientes influyó en la dirección de los principales índices. Tras varios meses en los que la narrativa de la IA impulsó valuaciones y llevó a los principales índices estadounidenses a máximos históricos, las últimas sesiones se caracterizaron por una búsqueda más marcada de diversificación por parte de los inversionistas.

El punto de inflexión fue, en buena medida, la creciente ansiedad en torno al impacto de nuevas herramientas de IA sobre modelos de negocio establecidos. Anuncios vinculados a automatización de asesoría fiscal, servicios legales y optimización operativa detonaron ventas en sectores tan diversos como servicios financieros, software, bienes raíces comerciales y transporte. La reacción fue amplia y, por momentos, indiscriminada. El jueves, los principales índices registraron retrocesos relevantes, con el NASDAQ liderando las caídas, mientras el S&P 500 y el Dow Jones también cedían terreno. 

En paralelo, el mercado asimiló un reporte laboral más sólido de lo esperado y, hacia el cierre de la semana, un dato de inflación ligeramente inferior a las previsiones. El índice de precios al consumidor avanzó 0.2% mensual en enero, para una tasa anual de 2.4%, mientras que la inflación subyacente se ubicó en 2.5%. La cifra ofreció cierto alivio tras el nerviosismo inicial por la fortaleza del empleo, pero no modificó de manera sustancial el panorama para la Reserva Federal. 

Con este trasfondo, los índices oscilaron el viernes entre ligeras ganancias y pérdidas, estabilizándose después del episodio de ventas del día previo. Sin embargo, el balance semanal se perfiló negativo para los principales índices estadounidenses. La dispersión sectorial fue evidente. Algunas compañías vinculadas a semiconductores y tecnología mostraron resiliencia tras resultados sólidos, pero compañías financieras, de software, bienes raíces comerciales y medios registraron retrocesos significativos. Más que un cuestionamiento al potencial de la IA, lo que pareció emerger fue una reevaluación sobre quiénes serán los ganadores y quiénes podrían enfrentar presión estructural sobre ingresos y márgenes. En este sentido, los sectores financieros, de telecomunicaciones y tecnológico cerraron la semana con pérdidas de -4.83%. -3.53% y -1.98%, respectivamente.

En paralelo, se consolida una rotación que ya venía gestándose desde finales del año pasado. Parte del capital que durante años se concentró en las grandes compañías tecnológicas estadounidenses comienza a buscar diversificación, tanto hacia sectores defensivos —como consumo básico y utilities— como hacia mercados internacionales. Varios índices globales han superado el desempeño estadounidense en lo que va de 2026, alentados por la posibilidad de estímulos fiscales en Asia, mayor gasto público en Europa y valuaciones relativamente más atractivas. Con respecto a lo primero, un catalizador relevante en los mercados asiáticos fue el resultado de las elecciones generales en Japón, donde la primera ministra Sanae Takaichi obtuvo una victoria contundente, lo que impulsó al alza al índice NIKKEI 225 a niveles récord y reforzó el apetito por acciones locales tras expectativas de políticas fiscales pro-crecimiento.  

No se trata, al menos por ahora, de un abandono estructural de Estados Unidos, sino de una recalibración. 

En el balance de la semana, los metales preciosos nuevamente mostraron un comportamiento volátil, aunque con variaciones moderadas en términos acumulados. El oro logró cerrar con un avance semanal de 1.56%, sostenido por el ajuste en las expectativas sobre la trayectoria de tasas tras la publicación del dato de inflación en Estados Unidos, esto después de que cifras laborales sólidas publicadas a mediados de la semana presionaran a la baja el precio. La plata, por su parte, terminó con una variación semanal de -0.54%, reflejando oscilaciones más pronunciadas y una mayor sensibilidad. 

En el mercado energético, los precios del crudo se encontraron bajo presión a medida que se moderaban las preocupaciones geopolíticas y surgían perspectivas de un exceso de oferta. Los futuros de Brent y de WTI se mantuvieron en niveles cercanos a los 67-68 dólares por barril, aunque registraron su segunda caída semanal consecutiva, con descensos de -0.54% para Brent y de -1.04% para WTI. Parte de la presión fue atribuida a señales de que la OPEP+ podría retomar incrementos en la producción a partir de abril, así como a revisiones de la Agencia Internacional de Energía que apuntan a un crecimiento más moderado de la demanda global en 2026. 

En México, el S&P/BMV IPC subió 0.95%. Las emisoras con mayores avances en la semana fueron AMX (9.8%), GCARSO (7.5%) y LAB (6.6%). En el caso de AMX, el movimiento respondió a un reporte del 4T25 superior a lo anticipado por el consenso, con crecimiento en ingresos de 3.4% anual (por encima del 2.0% esperado), expansión marginal en el margen EBITDA a 38.8% y una utilidad neta que se disparó 396.6% anual, impulsada en buena medida por menores costos financieros y ganancias cambiarias. Adicionalmente, la mejora en ARPU (Ingreso Promedio por Usuario, por sus siglas en inglés), en mercados clave como México y Brasil, refuerza la lectura positiva del mercado. GCARSO, por su parte, avanzó pese a un trimestre operativo débil en ventas y EBITDA, en un contexto en el que el mercado privilegió la significativa reducción en deuda neta (0.51x Deuda Neta/EBITDA) y el fuerte crecimiento en su backlog (la cartera de proyectos contratados pendientes de ejecutar y reconocer como ingreso) de infraestructura, factores que mejoran la visibilidad hacia 2026.

En conjunto, el comportamiento de los mercados esta semana sugiere una fase en la que los inversionistas confrontan simultáneamente temores de disrupción tecnológica, ajustes en las expectativas de política monetaria y una reevaluación de la asignación global de activos. El ajuste en sectores considerados de alto riesgo ha coincidido con una mayor demanda por diversificación, tanto a nivel sectorial como geográfico, sin que ello implique un cambio abrupto en la preferencia por activos estadounidenses, sino más bien una gradual redistribución del riesgo en las carteras. En este contexto de recalibración, la volatilidad continúa siendo un factor relevante, reflejo de un mercado que busca nuevos puntos de equilibrio. La próxima semana presentará sus resultados trimestrales Walmart, cuya guía será observada de cerca como barómetro del gasto del consumidor, mientras que NVIDIA, programada para reportar hasta finales de mes, será una de las lecturas más esperadas sobre la salud del sector tecnológico y la demanda de infraestructura para inteligencia artificial.

Continúa rotación sectorial en los mercados – Semanal capitales / Continúa rotación sectorial en los mercados – Semanal capitales / Continúa rotación sectorial en los mercados – Semanal capitales

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: Inflación al consumidor EUA (enero 2026).

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Mercados reevalúan narrativa en tecnología – Semanal capitales.

En la última semana, el mercado fue testigo de una rotación sectorial, marcada por la salida de capital de los segmentos más ligados a la inteligencia artificial (IA) y su reacomodo hacia sectores tradicionalmente defensivos. El inicio de 2026 ha evidenciado un cambio de narrativa: la corrección en tecnología y software ha coincidido con un mejor desempeño de consumo básico, financieros e industriales.

Esto ha reflejado un viraje en las preferencias de los inversionistas hacia modelos de negocio más predecibles y menos expuestos a la incertidumbre del ciclo de inversión en IA. Más que un rechazo estructural a la tecnología, el movimiento parece responder a una toma de utilidades y a la necesidad de reducir concentración y riesgo, en un entorno donde la visibilidad sobre retornos de capital en esta tecnología se ha vuelto menos clara.

El detonante fue el salto cualitativo mostrado por Anthropic, con la presentación de modelos de IA capaces de replicar tareas altamente especializadas —desde programación avanzada hasta funciones cercanas a la gestión de productos—que ha puesto en tela de juicio la durabilidad de modelos de negocio que durante años parecían sólidos, ocasionando una corrección global en acciones vinculadas a software, servicios profesionales y datos financieros. Esto ha reavivado con fuerza el debate sobre el impacto económico de la IA, obligando a empresas e inversionistas a replantear valuaciones, estrategias de inversión y prioridades de capital. En un contexto donde los gigantes tecnológicos planean destinar cientos de miles de millones de dólares a infraestructura y capacidades de IA, los ganadores y perdedores finales son aún difíciles de identificar.

Y esta incertidumbre sobre la monetización de las grandes inversiones de estas compañías se manifestó nuevamente con la reacción de los mercados tras los reportes de resultados de Alphabet y Amazon.

Alphabet sorprendió al mercado con resultados operativos sólidos, impulsados por sus negocios de publicidad y la nube, pero también con un plan de gasto de capital sin precedentes, prácticamente duplicando su inversión en infraestructura. Amazon fue aún más lejos, al proyectar un CAPEX cercano a los $200,000 millones de dólares, un nivel que supera incluso su flujo de efectivo operativo y que llevó a la acción a una fuerte corrección bursátil. En conjunto, Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta y Oracle planean invertir más de $700,000 millones de dólares en 2026, una magnitud que ha comenzado a generar dudas sobre la racionalidad económica del despliegue.

Sobre la temporada de reportes, al momento, 58% de las compañías en el S&P 500 han reportado resultados trimestrales. 73% de las empresas han reportado ventas por arriba de lo estimado por el consenso, mientras que el 76% reportado utilidades mejores a las esperadas. De acuerdo con datos de FactSet, se espera que, en el agregado, las compañías del índice presenten para el cuarto trimestre de 2025 un crecimiento anual en utilidades de 13%, por arriba de lo que se anticipaba en semanas previas. La próxima semana se esperan los reportes de Duke Energy, Ford, Cisco, Airbnb, Appplied Materials, Moderna y McDonald´s, entre otros.

Otros mercados se vieron favorecidos tras la contracción de los índices estadounidenses en gran medida influido por la corrección global en tecnología y una búsqueda de diversificación por parte de los inversionistas. En Europa, los principales índices cerraron la semana con resultados positivos: el STOXX 600 terminó con un modesto avance semanal. En Asia, el NIKKEI presentó un rendimiento semanal de 1.75%.  En mercados emergentes, el BOVESPA tuvo un crecimiento de 0.40% en la semana y lleva 13.01% de rendimiento en lo que va del año.

En México, el S&P/BMV IPC subió 4.75%. Las emisoras con mayores avances en la semana fueron ORBIA (12.1%), BIMBO (11.2%) y PE&OLES (8.6%). 

Por otro lado, la primera semana de febrero también dejó en evidencia un cambio abrupto en el ánimo de los mercados de metales, dominado por una rápida reversión de posiciones que se habían acumulado en semanas previas. Los metales preciosos, que habían funcionado como refugio ante la incertidumbre macroeconómica y geopolítica, enfrentaron una corrección relevante conforme se fortaleció el dólar estadounidense y disminuyó el apetito por coberturas, particularmente en el caso de la plata, donde la liquidación de posiciones fue más agresiva. El oro mostró mayor resiliencia relativa, apoyado por compras tácticas en momentos de tensión, pero aun así cerró la semana sin lograr consolidar un impulso direccional claro. En términos semanales, el precio de la plata presentó una caída de -9.75%, mientras que el oro subió 1.23%.

En conjunto, la evolución de los mercados durante la semana previa sugiere la posibilidad de una fase de reacomodo más que de ruptura, en la que la fortaleza de los fundamentales corporativos convive con una creciente cautela sobre la asignación de capital y las valuaciones. La rotación hacia sectores defensivos, el ajuste en metales y la reacción selectiva a los reportes corporativos reflejan un entorno donde los inversionistas priorizan visibilidad y disciplina financiera sin abandonar por completo el apetito por crecimiento. Bajo estas condiciones, el desempeño de los mercados en las próximas semanas podría depender menos del entusiasmo tecnológico y más de la capacidad de las empresas para demostrar retornos tangibles sobre inversiones cada vez más significativas, en un entorno de mayor selectividad y gestión del riesgo.

Mercados reevalúan narrativa en tecnología – Semanal capitales / Mercados reevalúan narrativa en tecnología – Semanal capitales / Mercados reevalúan narrativa en tecnología – Semanal capitales

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: Banco de México pausa el ciclo de recortes a la tasa de referencia – Decisión Banxico.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Mercado premia ejecución, no narrativa – Semanal capitales

La volatilidad continúa siendo palpable en los mercados accionarios. No obstante, durante la semana, los inversionistas dejaron parcialmente de lado algunos factores asociados a tensiones geopolíticas, mientras que los resultados corporativos cobraron mayor relevancia. Se publicaron cifras de compañías de gran capitalización, incluidas la mayoría de las denominadas “Siete Magníficas”, donde el foco estuvo en el avance en la monetización de las elevadas inversiones de capital destinadas al desarrollo de la inteligencia artificial (IA).

En este contexto, los mercados accionarios en Estados Unidos cerraron la semana con rendimientos mixtos; destacamos que el S&P 500 superó por primera vez en la historia las 7,000 unidades.

En materia de reportes, 33% de las compañías del S&P 500 han presentado resultados: 61% superó estimaciones a nivel de ingresos y 79% en ganancias, con una sorpresa positiva agregada de 5.9% en utilidades.

Del lado negativo, las acciones de Microsoft cayeron -7.5% en la semana. El movimiento ocurrió pese a resultados consolidados por encima del consenso; sin embargo, el sentimiento de pricing-to-perfection, previamente señalado en este espacio, se hizo evidente. Azure —negocio de nube estrechamente vinculado a la demanda de infraestructura para IA— mostró una ligera desaceleración en crecimiento de ingresos (39% AaA vs. 40% en el trimestre previo). Adicionalmente, la guía para el siguiente periodo, al ubicarse en línea con las expectativas, detonó una toma de utilidades.

La reacción impactó al subsector de software: el IGV (ETF representativo del segmento) cayó -7.0% en la semana y entró en terreno de corrección, acumulando -22.7% desde su máximo reciente. Más allá del movimiento táctico, observamos que parte del mercado comienza a cuestionar la tesis estructural: la IA pasa de ser un catalizador claro a un potencial riesgo de sustitución en algunos modelos de negocio, en la medida en que pueda desplazar ciertos servicios en lugar de complementarlos.

En contraste, Meta también reportó por encima de lo esperado y, a diferencia de Microsoft, evidenció avances más tangibles en la monetización de sus inversiones en IA, reflejados en un crecimiento interanual de 24% en ingresos por publicidad. En cuanto a CAPEX, la compañía indicó que prevé invertir entre $162,000 y $169,000 millones de dólares en 2026. Sus acciones avanzaron 8.7% en la semana.

Tesla retrocedió -3.2%. A nivel anual, los ingresos cayeron -3.0%, primera contracción en ventas consolidadas en su historia. Aunque superó estimaciones trimestrales, persiste presión competitiva —particularmente de fabricantes chinos— que afectó volúmenes (-16.0% anual; -8.6% AaA en el trimestre).

Por su parte, Apple registró un crecimiento interanual de 16% en ingresos, impulsado por mayor demanda del nuevo iPhone y por un sólido desempeño en China (+38% AaA). La guía para el trimestre actual apunta a un crecimiento de entre 13% y 16%, por encima de lo anticipado por analistas.

Entre otros reportes relevantes destacaron American Express, Chevron, Exxon, General Motors, Lam Research, Mastercard, Sandisk, Starbucks y UnitedHealth, generando movimientos sectoriales diferenciados.

En energía, el avance respondió al repunte en el crudo: el WTI subió 7.47% y el Brent 7.36%, ante renovadas tensiones entre Estados Unidos e Irán tras declaraciones del presidente Donald Trump respecto al posicionamiento de una flota en Medio Oriente.

En contraste, los metales preciosos —que mantenían una tendencia alcista como activos refugio— corrigieron con fuerza al cierre de la semana: la plata cayó -27.5% y el oro -9.04%, luego de la nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal, lo que redujo cuestionamientos sobre la independencia del banco central. 

En Europa, los principales índices cerraron mixtos; el DAX retrocedió -1.40%. A la fecha, 11.5% de las compañías del STOXX 600 han reportado: 47% superó ingresos y 42% ganancias, cifras inferiores a EE.UU.

En Asia, China cerró en terreno positivo, mientras que Japón retrocedió ante especulación sobre posible intervención cambiaria en el yen.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC cayó -0.87%. Entre las emisoras con mayores retrocesos destacaron CUERVO (-8.0%), PE&OLES (-5.7%) y MEGA (-4.8%).

En contraste, GFNORTE avanzó 6.1% tras un reporte sólido: ROE de 24.2% (+411 pb secuencial; +260 pb AaA), MIN de 6.6% (+16 pb AaA) y utilidad neta creciendo 15.7% AaA (vs. 8.6% estimado por Bloomberg).

Hacia adelante, consideramos que los reportes corporativos seguirán guiando el apetito por riesgo y que el mercado mantendrá una reacción asimétrica bajo un régimen de valuaciones exigentes. En este entorno de pricing-to-perfection, los múltiplos difícilmente se expandirán; el desempeño relativo dependerá de la capacidad de las compañías para demostrar monetización tangible del CAPEX en IA y ofrecer guías que respalden el crecimiento implícito en precios y esperado por los analistas. En consecuencia, el sesgo táctico favorece selectividad y exposición a emisoras con visibilidad operativa clara, generación de flujo consistente y menor dependencia de expansión de múltiplos.

En la semana destacan reportes de resultados de: Advanced Micro Devices (AMD), Alphabet, Amazon, Chipotle Mexican Grill, Walt Disney, Eli Lilly, Palantir, PayPal, Qualcomm, Super Micro Computer, Uber, entre otras.

Mercado premia ejecución, no narrativa – Semanal capitales / Mercado premia ejecución, no narrativa – Semanal capitales / Mercado premia ejecución, no narrativa – Semanal capitales

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: El descuadre cambiario – Opinión Estratégica

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Alivio temporal en los mercados tras amenazas arancelarias de Estados Unidos – Semanal capitales

El arranque de la semana previa estuvo marcado por la tensión generada luego de que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, reavivara amenazas comerciales vinculadas a Europa en el contexto de un eventual acuerdo sobre Groenlandia, incluyendo la posibilidad de imponer nuevos aranceles. La retórica encendió temores sobre un repunte de las fricciones entre Estados Unidos y Europa, con caídas en las bolsas, presión sobre el dólar estadounidense y un repunte en los precios de los metales preciosos, considerados como activos de refugio. Sin embargo, tras señales de que la Casa Blanca moderaría su postura, se dio un rebote en los índices accionarios, aunque sin disipar por completo la incertidumbre sobre el rumbo de la política comercial estadounidense.

La decisión del presidente Trump de dar marcha atrás a sus amenazas arancelarias contra varios países europeos —tras anunciar un vago “marco de un futuro acuerdo” relacionado con Groenlandia— detonó un repunte sincronizado en las bolsas estadounidenses y europeas, reforzando entre los inversionistas la narrativa de que los episodios de tensión comercial representan oportunidades de compra más que cambios estructurales en el panorama económico, término coloquialmente conocido como TACO trade (Trump Always Chickens Out).

En Estados Unidos, S&P 500 y NASDAQ se recuperaron, alcanzando a cerrar casi sin variaciones la semana, replicando el patrón observado durante el episodio arancelario de abril. En Europa, el alivio fue igualmente visible: con fuertes rebotes en sectores particularmente sensibles a los aranceles, como automotriz, lujo y semiconductores. Sin embargo, el Stoxx 600 aún retrocedió más de 1% en la semana.

Más allá del rebote inmediato, este episodio deja interrogantes importantes. La reiterada reversión de posturas por parte de la Casa Blanca alimenta el llamado “TACO trade”, pero también introduce el riesgo de una prima de incertidumbre estructural más elevada, en la que la volatilidad y los movimientos defensivos persisten aun cuando las crisis se diluyen rápidamente.

Por ahora, el mercado, por lo menos el accionario, parece cómodo con la idea de que el crecimiento económico y las utilidades corporativas sostendrán las valuaciones, incluso en medio del ruido político. En ese contexto, los mercados podrían seguir mostrando una recuperación general, pero no sin elevar el costo implícito del riesgo.

Los mercados asiáticos igualmente atravesaron una semana complicada. La volatilidad en la región reflejó un contexto de fuerte repunte en las tasas de los bonos gubernamentales de largo plazo, que alcanzaron máximos históricos ante temores de un deterioro fiscal. Sin embargo, el panorama cambió tras el repliegue del presidente Trump en sus amenazas arancelarias contra Europa. En este sentido, el NIKKEI alcanzó a cerrar la semana con un rendimiento de -0.17%.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC avanzó 1.57% en la semana. A nivel emisoras, destacaron las ganancias de BBAJIO (14.0%), MEGA (12.6%) y TLEVI (9.8%).

Tras el episodio de volatilidad, la atención en los mercados accionarios nuevamente gira en torno a los resultados corporativos. Al momento, 62 compañías dentro del S&P 500 han reportado sus resultados del último trimestre, con el 81% reportando utilidades por arriba de lo esperado.

Uno de los reportes que más dieron de qué hablar en la semana fue el de Intel, cuyas acciones se desplomaron luego de que la compañía presentara una guía decepcionante para el primer trimestre de 2026 y advirtiera sobre limitaciones en su capacidad para atender la demanda, lo que reavivó las dudas en torno a la velocidad de su proceso de recuperación. Aunque el fabricante de semiconductores superó las estimaciones de utilidades e ingresos del cuarto trimestre de 2025, el mercado reaccionó negativamente ante un panorama operativo todavía frágil: la empresa anticipa ingresos por debajo de lo esperado, mientras reconoce rezagos en eficiencia productiva. Intel concluyó la semana con un rendimiento de -4.02%.

Capital One reportó también resultados del cuarto trimestre, con utilidades por debajo de lo esperado, afectadas por un aumento relevante en gastos, principalmente de mercadotecnia, y mayores provisiones crediticias, pese a ingresos por arriba de la expectativa. El anuncio de la adquisición de Brex por $5,150 millones de dólares, orientada a reforzar su oferta de pagos corporativos y servicios digitales, añadió cautela entre los inversionistas por los retos de integración y rentabilidad en el corto plazo, razón por la cual las acciones de Capital One cayeron con fuerza tras el reporte. Capital One cerró la semana con un rendimiento de -9.13%.

En el mercado local, tuvimos el reporte de Kimberly-Clark México que mostró un crecimiento moderado en ingresos y una expansión relevante de márgenes y utilidad neta, apoyada en eficiencias operativas, menores costos y una sólida posición financiera.

De cara a esta semana, la atención se desplaza ahora hacia los reportes de Microsoft, Meta, Apple y Tesla, los cuales serán clave para evaluar la solidez del gasto en inteligencia artificial, la demanda del consumidor y la capacidad de las grandes tecnológicas para sostener márgenes en un entorno de mayores costos. Asimismo, los reportes de Visa y Mastercard ofrecerán una lectura puntual sobre el pulso del consumo global. En conjunto, estos resultados corporativos no solo marcarán el tono del mercado en el corto plazo, sino que ayudarán a definir si el apetito por riesgo observado tras los recientes sobresaltos políticos tiene fundamentos suficientes para extenderse o si, por el contrario, la cautela volverá a imponerse en las valuaciones.

Alivio temporal en los mercados tras amenazas arancelarias de Estados Unidos – Semanal capitales / Alivio temporal en los mercados tras amenazas arancelarias de Estados Unidos – Semanal capitales / Alivio temporal en los mercados tras amenazas arancelarias de Estados Unidos – Semanal capitales

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: ¿Brotes de nerviosismo? – Opinión Estratégica

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}