Soporte en tecnología y cautela en tasas – Semanal capitales.
Soporte en tecnología y cautela en tasas – Semanal capitales.
A lo largo de la semana pasada, los mercados financieros globales exhibieron un comportamiento de dos velocidades. Por un lado, el sector tecnológico se consolidó como el gran pilar de soporte para los principales índices bursátiles, impulsado por los sólidos reportes trimestrales de gigantes como Nvidia y Salesforce. Por el otro, el resto de los sectores del S&P 500 operó con un marcado sesgo de cautela, asimilando la rigidez de las cifras de inflación en Estados Unidos y las señales de división en la Reserva Federal (FED) tras el simposio de Jackson Hole.
Por un lado, la publicación de datos económicos a lo largo de la semana limitó el margen para un descenso sostenido en las tasas de interés de largo plazo. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años osciló alrededor del 4.66%, mientras que las discusiones de los miembros del banco central en Jackson Hole evidenciaron posturas encontradas entre mantener el sesgo restrictivo o evaluar un alza de tasas hacia el cierre del año.
Por su parte, fiel a su enfoque de omitir la guía prospectiva, el presidente de la FED, Kevin Warsh, evitó dar señales sobre el rumbo inmediato de las tasas de interés en la reunión de septiembre. No obstante, reiteró su firme compromiso de combatir las presiones de precios y ratificó el objetivo del 2% como una meta fija, advirtiendo que la batalla contra la inflación está lejos de concluir. Ante este tono restrictivo, las tasas en el mercado de renta fija repuntaron, liderados por el bono del Tesoro a 2 años, que reaccionó con fuerza ante la expectativa de que la política monetaria restrictiva persistirá por más tiempo.
El indiscutible catalizador la semana previa fue el reporte financiero de Nvidia, el cual superó las elevadas expectativas del consenso y reafirmó la solidez de la demanda en inteligencia artificial (IA). La compañía reportó un crecimiento en sus ingresos de 106% anual, impulsado por el avance de 117% en su división de centros de datos. Este resultado se vio complementado de forma independiente por una ganancia extraordinaria de $7,800 millones de dólares (mdd) proveniente de sus inversiones de capital en compañías como Intel y SpaceX. Finalmente, las proyecciones de crecimiento para el año fiscal 2028, con una expansión de ingresos estimada en 70% frente al 45% previsto por el consenso, fueron el verdadero catalizador que impulsó sus acciones un 8.8% al cierre de la semana y desató un rally en el sector tecnológico, favoreciendo a emisoras como Arm y Broadcom.
Este optimismo tecnológico fue respaldado por los sólidos reportes de Salesforce, Okta y CrowdStrike. Salesforce elevó sus perspectivas de rentabilidad impulsada por una ganancia extraordinaria de $2,600 mdd por su inversión en Anthropic y un despegue del 240% en su división Agentforce. Por su parte, la demanda por protección contra amenazas de agentes de IA catapultó al sector de ciberseguridad: Okta superó estimados con un backlog de suscripciones de $4,860 mdd (+17% anual) y elevó su guía de ingresos anuales, mientras que el sobresaliente reporte de CrowdStrike contagió de optimismo al mercado y ocasionó repuntes en las acciones de otras compañías como Palo Alto Networks y Zscaler.
En contraste, Marvell Technology cayó -8.3% debido a la cautela sobre sus márgenes proyectados pese a batir estimados, evidenciando la alta exigencia de los inversionistas. Con todo ello, el sector tecnológico cerró la semana con un rendimiento de 1.80%.
En este contexto de cierre de la temporada de reportes corporativos del segundo trimestre, el S&P 500 consolidó un saldo sumamente favorable con el 97% de las empresas habiendo presentado sus resultados. De ellas, el 86% superó las estimaciones de utilidad por acción (UPA), marcando el mayor porcentaje de sorpresas positivas desde el segundo trimestre de 2021. De esta forma, la tasa de crecimiento de utilidades combinada del índice se situó en 52% anual, acumulando su séptimo trimestre consecutivo de expansión a doble dígito.
En el mercado de materias primas, los precios del petróleo crudo experimentaron una corrección a la baja, con el WTI ubicándose en $83.07 dólares por barril y el Brent en $89.31 dólares. El retroceso en la prima de riesgo geopolítico obedeció a la estrategia de Washington de priorizar la presión económica contra Irán mediante la Operation Economic Outcast de la Secretaría del Tesoro, reduciendo la probabilidad de hostilidades militares directas en el Estrecho de Ormuz, a lo que se sumaron avances diplomáticos entre Irán y Omán para establecer tarifas y un corredor de navegación temporal. Como consecuencia, la debilidad del crudo arrastró al sector energético del S&P 500, el cual concluyó el periodo con una caída semanal del -1.96%. Sin embargo, esperamos que esta incertidumbre persista, por lo menos mientras no haya nuevamente un acuerdo de cese al fuego entre las partes.
En el ámbito local, el índice de referencia de la Bolsa Mexicana de Valores, el S&P/BMV IPC, mostró un desempeño semanal de -0.37%. Las tres emisoras con las caídas más pronunciadas en el transcurso de las jornadas fueron ORBIA (-4.7%), VESTA (-4.1%) y GCC (-3.9%).
Con la publicación de los resultados de Nvidia, la temporada de reportes corporativos del segundo trimestre ha concluido prácticamente en su totalidad. En balance, el periodo confirmó que la IA sigue siendo el principal motor de crecimiento para las valuaciones de las megacaps tecnológicas, pero también dejó claro que el mercado se ha vuelto sumamente selectivo y riguroso con aquellas firmas que no logran justificar sus múltiplos de manera inmediata. Hacia adelante, el gran reto para los mercados de renta variable será sostener el apetito de los inversionistas en un entorno donde el consenso mantiene las expectativas en niveles sumamente exigentes.
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