Sorprende precio del petróleo ante circunstancias actuales – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

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La respuesta del precio del petróleo ante el posible acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán y ante la reapertura del Estrecho de Ormuz ha sorprendido ampliamente. En lo que va de junio, la cotización de la mezcla WTI ha disminuido alrededor de 26%, incluso ya situándose en niveles similares a los observados antes del conflicto en Medio Oriente.

El comportamiento del petróleo destaca ante las circunstancias actuales: infraestructura energética dañada por las hostilidades recientes, contradicciones entre ambas partes que podrían continuar, así como la posibilidad de ruptura dentro de los 60 días de la supuesta firma. 

Desde INVEX Análisis, nuestra expectativa es que el promedio del WTI durante el segundo semestre del año se ubicará en $75 dólares por barril. Será fundamental seguir monitoreando los compromisos alcanzados entre Washington y Teherán, específicamente en ámbitos tan relevantes como el programa nuclear iraní

En el entorno global…

Estados Unidos

• El deflactor del gasto en consumo de mayo registró una variación de 0.4% m/m en la parte general, apenas por debajo del 0.5% esperado, mientras que el componente subyacente creció 0.3% m/m, en línea con la expectativa.

Insight: A tasa anual, el deflactor general se ubicó en 4.1% y el subyacente alcanzó 3.4%, su nivel más elevado desde octubre de 2023. Anticipamos que las presiones continuarían cediendo en la medida en que se concrete un acuerdo definitivo de paz entre Estados Unidos e Irán.

• El ingreso personal y el gasto en consumo avanzaron 0.7% m/m en mayo, por arriba del 0.4% y 0.6% anticipados por los analistas, respectivamente. El crecimiento del PIB del primer trimestre se revisó al alza, de 1.6% a 2.1% a tasa trimestral anualizada.

• Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo se situaron en 215 mil unidades, reflejo de la estabilidad del mercado laboral.

• El PMI de servicios de junio se ubicó en 51.3 unidades, por encima del 51.1 esperado y del 50.7 previo. Por otra parte, el PMI manufacturero avanzó a 55.7 unidades, un máximo de 49 meses.

Insight: Llamó la atención el firme comportamiento de los índices PMI de junio. Es probable que la actividad manufacturera de Estados Unidos se mantenga firme sobre todo si se mitigan las presiones de costos que enfrentaron los productores durante el repunte en los precios de energía.

• Las ventas de casas nuevas retrocedieron de 626 mil a 580 mil unidades anualizadas entre abril y mayo, movimiento que representó una contracción de 7.3% a tasa mensual.

China

• El Banco Popular de China mantuvo su tasa de interés de referencia en 3.00%, nivel vigente desde mayo de 2025, sostenido por la solidez que continúa mostrando esa economía asiática.

Reino Unido

• Los índices PMI de junio sorprendieron a la baja, con el de servicios en 48.7 puntos (50.1 esperado; 49.3 previo) y el de manufacturas en 53.1 puntos (53.5 esperado; 53.9 previo).

Eurozona

• El índice de confianza del consumidor se ubicó en (-)17.7 puntos en junio, ligeramente por encima de la expectativa del consenso de (-)18.0 puntos.

• Los índices PMI de junio arrojaron señales mixtas, con el de servicios en 48.9 puntos (48.6 esperado; 47.7 previo) y el de manufacturas en 51.3 puntos (51.6 esperado; 51.6 previo), aún en zona de expansión.

Insight: La actividad en tanto en Eurozona como en Reino Unido debería recuperarse en la medida en que cedan los precios de energía. Asimismo, los bancos centrales de ambas regiones no actuarían agresivamente si las presiones inflacionarias se reducen.

En México.

• Banco de México (Banxico) mantuvo la tasa de interés de referencia en 6.50% por decisión unánime, en línea con nuestra expectativa y la del consenso, consistente con el fin del ciclo de recortes iniciado en 2024.

Insight: Los riesgos para la tasa de referencia de Banxico se han sesgado al alza. No obstante, tampoco se considera que la Junta de Gobierno actual sea muy agresiva con incrementos a la tasa (mismos que anticipamos ocurrirían en 2028).

• El INPC de la primera quincena de junio registró una variación de (-)0.11% q/q, de mayor magnitud que nuestro estimado de (-)0.06% y opuesta al cambio positivo previsto por el consenso de Bloomberg (0.09%) y la encuesta Citi (0.10%). El resultado obedeció a una caída superior a (-)20.0% q/q en el jitomate.

Insight: A tasa anual, la inflación general bajó a 3.55%, su menor nivel desde la segunda quincena de octubre de 2025, mientras que la subyacente descendió de 4.15% a 4.12%.

• El IGAE sorprendió al alza en abril con un crecimiento de 1.20% a tasa mensual (0.40% previo) y de 2.30% en términos anuales (1.90% esperado; 1.40% previo).

• Las ventas al menudeo de abril avanzaron 0.8% m/m (0.1% previo) y 4.4% en su comparación anual (2.9% previo), reflejo de un mayor dinamismo del consumo interno.

• La balanza comercial de mayo registsró un superávit de $2,259 mdd, inferior a los $4,520 mdd de abril, ante la reducción del saldo positivo de la balanza no petrolera de $7,216 mdd a $4,901 mdd. En el acumulado enero-mayo el superávit ascendió a $5,767 mdd, muy por encima de los $918 mdd de igual periodo de 2025.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• Al cierre de la semana, las tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. experimentaron un descenso, principalmente en la parte corta de la curva de rendimiento. Este movimiento fue impulsado por la notable caída en los precios del petróleo, lo que mitigó las preocupaciones sobre la inflación y, en consecuencia, redujo las expectativas de un endurecimiento más agresivo de la política monetaria por parte de la Reserva Federal (FED).

• El rendimiento del bono a 2 años disminuyó 9 puntos base, ubicándose en 4.09%. El rendimiento del bono a 10 años cerró en 4.37% con un ajuste de 8 puntos base.

• El catalizador principal fue el sector energético. El precio del petróleo WTI registró una caída semanal de casi 9.5%, situándose por debajo de los $70 dólares por barril, mientras que el Brent cotizó por debajo de los $73 dólares, en un contexto de normalización del tráfico en el Estrecho de Ormuz. Si bien los mercados aún descuentan una probabilidad significativa de alzas en la tasa de referencia de la FED este año, las posibilidades de un segundo incremento se han moderado.

Tasas México

• En el ámbito local, las tasas de interés de los Mbonos registraron descensos significativos, en línea con sus pares estadounidenses. El movimiento en México fue proporcionalmente mayor, impulsado por flujos de capital de inversionistas locales.

• El interés comprador se concentró en los plazos de 3 a 7 años, los cuales presentaron el mejor desempeño y una baja considerable en sus tasas. Como resultado, los diferenciales de tasas entre México y EE. UU. se contrajeron nuevamente.

• Adicionalmente, el Banco de México (Banxico) celebró su reunión de política monetaria, manteniendo la tasa de interés de referencia en 6.50%, en línea con las expectativas del mercado. En su comunicado, Banxico señaló que persisten condiciones de holgura y riesgos a la baja para la actividad económica. Este argumento, sumado a menores riesgos inflacionarios globales, podría dar pie a un futuro ajuste en su guía de política monetaria.

• En datos económicos, la inflación de la primera quincena de junio mostró una variación anual del 3.55% en su índice general. No obstante, el componente subyacente se mantiene por encima del 4.0%, presionado por los precios de mercancías alimenticias y servicios.

Tipo de cambio

• El peso mexicano mostró una recuperación hacia el cierre de la semana, apreciándose un 0.9% para finalizar en niveles cercanos a $17.50 por dólar. Esta recuperación se produce después de cuatro sesiones consecutivas de debilidad y está parcialmente sostenida por la decisión de Banxico de mantener la tasa sin cambios.

• A pesar de la recuperación del peso, a nivel global se observa una tendencia de fortalecimiento del dólar. El índice DXY, que mide la fortaleza del dólar frente a una canasta de divisas, alcanzó niveles superiores a los 101 puntos, impulsado por la perspectiva de alzas de tasas de la FED, aunque moderó sus ganancias al final de la semana.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• Lo más destacado será la nómina no agrícola de junio, en donde se espera una creación de 113 mil empleos, por debajo de lo observado el mes pasado (172 mil empleos) pero demostrando una tendencia de estabilidad en el mercado de trabajo.

• Por otro lado, se prevé que la tasa de desempleo de junio se mantenga en 4.3%, mientras que las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) de mayo se ubicarían en 7.29 millones de vacantes, un nivel inferior con respecto a lo visto en abril (7.61 millones).

• Relacionado con ello, el cambio de empleo ADP continuaría en niveles saludables, con la estimación de que en junio se registraron 116 mil trabajos en el sector privado (122 mil ant.). 

Insight: La combinación de información demuestra la expectativa de un sector laboral resiliente en Estados Unidos, lo que ha llevado a la FED a mostrar un mayor enfoque por llevar la inflación hacia su objetivo de 2.0%. Ello explica el tono más restrictivo incorporado por el mercado desde la semana pasada.

• También sobresale el ISM manufacturero de junio, en donde se prevé una ligera disminución de 54.0 a 53.8 unidades todavía posicionándose  en la zona de expansión (50 o más unidades).

• Por otra parte, se publicará la confianza del consumidor de la Conference Board. Para el mes de junio, se anticipa un avance de 93.1 a 94.7 puntos, principalmente fundamentado en una posible solución al conflicto en Medio Oriente, lo que llevaría a precios de combustibles menores.

Resto del mundo

• En la eurozona se espera que el Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) experimente una variación de 0.1% m/m en junio, en línea con lo observado el mes anterior. A tasa anual, la inflación general y subyacente descenderían a 3.0% y 2.5%, respectivamente (3.2% y 2.6% ant.).

Insight: Ante una inflación alejada del objetivo de 2.0%, el mercado espera un alza adicional de 25pb por parte del Banco Central Europeo (ECB, por sus siglas en inglés) en lo que resta del año. 

• Para China, se pronostica poco movimiento en sus índices PMI de junio. El PMI manufacturero pasaría de 50.0 a 50.1 unidades, mientras que el correspondiente a servicios disminuiría de 50.1 a 49.9 unidades.

México

• En la parte local, destaca el reporte de finanzas públicas correspondiente al mes de mayo. Seguramente se registrará una menor recaudación por parte del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) ante la continuación de los subsidios fiscales dirigidos hacia las gasolinas y el diésel para limitar el impacto en los precios ante la guerra en Irán.

• También se conocerán los IMEF manufacturero y no manufacturero de junio. Después de que ambos permanecieran en la zona de contracción durante mayo con 48.5 y 48.7 unidades en cada caso, se analizará si se demuestra cierta aceleración al cierre del 2T-26.

• Asimismo se publicarán las remesas correspondientes a mayo y la confianza del consumidor del mes de abril, esta última ubicándose en niveles bajos ante la falta de catalizadores para la actividad económica.

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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