Mercados reevalúan narrativa en tecnología – Semanal capitales.

En la última semana, el mercado fue testigo de una rotación sectorial, marcada por la salida de capital de los segmentos más ligados a la inteligencia artificial (IA) y su reacomodo hacia sectores tradicionalmente defensivos. El inicio de 2026 ha evidenciado un cambio de narrativa: la corrección en tecnología y software ha coincidido con un mejor desempeño de consumo básico, financieros e industriales.
 
Esto ha reflejado un viraje en las preferencias de los inversionistas hacia modelos de negocio más predecibles y menos expuestos a la incertidumbre del ciclo de inversión en IA. Más que un rechazo estructural a la tecnología, el movimiento parece responder a una toma de utilidades y a la necesidad de reducir concentración y riesgo, en un entorno donde la visibilidad sobre retornos de capital en esta tecnología se ha vuelto menos clara.

El detonante fue el salto cualitativo mostrado por Anthropic, con la presentación de modelos de IA capaces de replicar tareas altamente especializadas —desde programación avanzada hasta funciones cercanas a la gestión de productos—que ha puesto en tela de juicio la durabilidad de modelos de negocio que durante años parecían sólidos, ocasionando una corrección global en acciones vinculadas a software, servicios profesionales y datos financieros. Esto ha reavivado con fuerza el debate sobre el impacto económico de la IA, obligando a empresas e inversionistas a replantear valuaciones, estrategias de inversión y prioridades de capital. En un contexto donde los gigantes tecnológicos planean destinar cientos de miles de millones de dólares a infraestructura y capacidades de IA, los ganadores y perdedores finales son aún difíciles de identificar.

Y esta incertidumbre sobre la monetización de las grandes inversiones de estas compañías se manifestó nuevamente con la reacción de los mercados tras los reportes de resultados de Alphabet y Amazon.

Alphabet sorprendió al mercado con resultados operativos sólidos, impulsados por sus negocios de publicidad y la nube, pero también con un plan de gasto de capital sin precedentes, prácticamente duplicando su inversión en infraestructura. Amazon fue aún más lejos, al proyectar un CAPEX cercano a los $200,000 millones de dólares, un nivel que supera incluso su flujo de efectivo operativo y que llevó a la acción a una fuerte corrección bursátil. En conjunto, Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta y Oracle planean invertir más de $700,000 millones de dólares en 2026, una magnitud que ha comenzado a generar dudas sobre la racionalidad económica del despliegue.

Sobre la temporada de reportes, al momento, 58% de las compañías en el S&P 500 han reportado resultados trimestrales. 73% de las empresas han reportado ventas por arriba de lo estimado por el consenso, mientras que el 76% reportado utilidades mejores a las esperadas. De acuerdo con datos de FactSet, se espera que, en el agregado, las compañías del índice presenten para el cuarto trimestre de 2025 un crecimiento anual en utilidades de 13%, por arriba de lo que se anticipaba en semanas previas. La próxima semana se esperan los reportes de Duke Energy, Ford, Cisco, Airbnb, Appplied Materials, Moderna y McDonald´s, entre otros.

Otros mercados se vieron favorecidos tras la contracción de los índices estadounidenses en gran medida influido por la corrección global en tecnología y una búsqueda de diversificación por parte de los inversionistas. En Europa, los principales índices cerraron la semana con resultados positivos: el STOXX 600 terminó con un modesto avance semanal. En Asia, el NIKKEI presentó un rendimiento semanal de 1.75%.  En mercados emergentes, el BOVESPA tuvo un crecimiento de 0.40% en la semana y lleva 13.01% de rendimiento en lo que va del año.

En México, el S&P/BMV IPC subió 2.81%. Las emisoras con mayores avances en la semana fueron ORBIA (6.1%), BIMBO (5.6%) y PE&OLES (5.4%). 

Por otro lado, la primera semana de febrero también dejó en evidencia un cambio abrupto en el ánimo de los mercados de metales, dominado por una rápida reversión de posiciones que se habían acumulado en semanas previas. Los metales preciosos, que habían funcionado como refugio ante la incertidumbre macroeconómica y geopolítica, enfrentaron una corrección relevante conforme se fortaleció el dólar estadounidense y disminuyó el apetito por coberturas, particularmente en el caso de la plata, donde la liquidación de posiciones fue más agresiva. El oro mostró mayor resiliencia relativa, apoyado por compras tácticas en momentos de tensión, pero aun así cerró la semana sin lograr consolidar un impulso direccional claro. En términos semanales, el precio de la plata presentó una caída de -9.75%, mientras que el oro subió 1.23%.

En conjunto, la evolución de los mercados durante la semana previa sugiere la posibilidad de una fase de reacomodo más que de ruptura, en la que la fortaleza de los fundamentales corporativos convive con una creciente cautela sobre la asignación de capital y las valuaciones. La rotación hacia sectores defensivos, el ajuste en metales y la reacción selectiva a los reportes corporativos reflejan un entorno donde los inversionistas priorizan visibilidad y disciplina financiera sin abandonar por completo el apetito por crecimiento. Bajo estas condiciones, el desempeño de los mercados en las próximas semanas podría depender menos del entusiasmo tecnológico y más de la capacidad de las empresas para demostrar retornos tangibles sobre inversiones cada vez más significativas, en un entorno de mayor selectividad y gestión del riesgo.

Mercados reevalúan narrativa en tecnología – Semanal capitales / Mercados reevalúan narrativa en tecnología – Semanal capitales / Mercados reevalúan narrativa en tecnología – Semanal capitales

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: Banco de México pausa el ciclo de recortes a la tasa de referencia – Decisión Banxico.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Mercado premia ejecución, no narrativa – Semanal capitales

La volatilidad continúa siendo palpable en los mercados accionarios. No obstante, durante la semana, los inversionistas dejaron parcialmente de lado algunos factores asociados a tensiones geopolíticas, mientras que los resultados corporativos cobraron mayor relevancia. Se publicaron cifras de compañías de gran capitalización, incluidas la mayoría de las denominadas “Siete Magníficas”, donde el foco estuvo en el avance en la monetización de las elevadas inversiones de capital destinadas al desarrollo de la inteligencia artificial (IA).

En este contexto, los mercados accionarios en Estados Unidos cerraron la semana con rendimientos mixtos; destacamos que el S&P 500 superó por primera vez en la historia las 7,000 unidades.

En materia de reportes, 33% de las compañías del S&P 500 han presentado resultados: 61% superó estimaciones a nivel de ingresos y 79% en ganancias, con una sorpresa positiva agregada de 5.9% en utilidades.

Del lado negativo, las acciones de Microsoft cayeron -7.5% en la semana. El movimiento ocurrió pese a resultados consolidados por encima del consenso; sin embargo, el sentimiento de pricing-to-perfection, previamente señalado en este espacio, se hizo evidente. Azure —negocio de nube estrechamente vinculado a la demanda de infraestructura para IA— mostró una ligera desaceleración en crecimiento de ingresos (39% AaA vs. 40% en el trimestre previo). Adicionalmente, la guía para el siguiente periodo, al ubicarse en línea con las expectativas, detonó una toma de utilidades.

La reacción impactó al subsector de software: el IGV (ETF representativo del segmento) cayó -7.0% en la semana y entró en terreno de corrección, acumulando -22.7% desde su máximo reciente. Más allá del movimiento táctico, observamos que parte del mercado comienza a cuestionar la tesis estructural: la IA pasa de ser un catalizador claro a un potencial riesgo de sustitución en algunos modelos de negocio, en la medida en que pueda desplazar ciertos servicios en lugar de complementarlos.

En contraste, Meta también reportó por encima de lo esperado y, a diferencia de Microsoft, evidenció avances más tangibles en la monetización de sus inversiones en IA, reflejados en un crecimiento interanual de 24% en ingresos por publicidad. En cuanto a CAPEX, la compañía indicó que prevé invertir entre $162,000 y $169,000 millones de dólares en 2026. Sus acciones avanzaron 8.7% en la semana.

Tesla retrocedió -3.2%. A nivel anual, los ingresos cayeron -3.0%, primera contracción en ventas consolidadas en su historia. Aunque superó estimaciones trimestrales, persiste presión competitiva —particularmente de fabricantes chinos— que afectó volúmenes (-16.0% anual; -8.6% AaA en el trimestre).

Por su parte, Apple registró un crecimiento interanual de 16% en ingresos, impulsado por mayor demanda del nuevo iPhone y por un sólido desempeño en China (+38% AaA). La guía para el trimestre actual apunta a un crecimiento de entre 13% y 16%, por encima de lo anticipado por analistas.

Entre otros reportes relevantes destacaron American Express, Chevron, Exxon, General Motors, Lam Research, Mastercard, Sandisk, Starbucks y UnitedHealth, generando movimientos sectoriales diferenciados.

En energía, el avance respondió al repunte en el crudo: el WTI subió 7.47% y el Brent 7.36%, ante renovadas tensiones entre Estados Unidos e Irán tras declaraciones del presidente Donald Trump respecto al posicionamiento de una flota en Medio Oriente.

En contraste, los metales preciosos —que mantenían una tendencia alcista como activos refugio— corrigieron con fuerza al cierre de la semana: la plata cayó -27.5% y el oro -9.04%, luego de la nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal, lo que redujo cuestionamientos sobre la independencia del banco central. 

En Europa, los principales índices cerraron mixtos; el DAX retrocedió -1.40%. A la fecha, 11.5% de las compañías del STOXX 600 han reportado: 47% superó ingresos y 42% ganancias, cifras inferiores a EE.UU.

En Asia, China cerró en terreno positivo, mientras que Japón retrocedió ante especulación sobre posible intervención cambiaria en el yen.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC cayó -0.87%. Entre las emisoras con mayores retrocesos destacaron CUERVO (-8.0%), PE&OLES (-5.7%) y MEGA (-4.8%).

En contraste, GFNORTE avanzó 6.1% tras un reporte sólido: ROE de 24.2% (+411 pb secuencial; +260 pb AaA), MIN de 6.6% (+16 pb AaA) y utilidad neta creciendo 15.7% AaA (vs. 8.6% estimado por Bloomberg).

Hacia adelante, consideramos que los reportes corporativos seguirán guiando el apetito por riesgo y que el mercado mantendrá una reacción asimétrica bajo un régimen de valuaciones exigentes. En este entorno de pricing-to-perfection, los múltiplos difícilmente se expandirán; el desempeño relativo dependerá de la capacidad de las compañías para demostrar monetización tangible del CAPEX en IA y ofrecer guías que respalden el crecimiento implícito en precios y esperado por los analistas. En consecuencia, el sesgo táctico favorece selectividad y exposición a emisoras con visibilidad operativa clara, generación de flujo consistente y menor dependencia de expansión de múltiplos.

En la semana destacan reportes de resultados de: Advanced Micro Devices (AMD), Alphabet, Amazon, Chipotle Mexican Grill, Walt Disney, Eli Lilly, Palantir, PayPal, Qualcomm, Super Micro Computer, Uber, entre otras.

Mercado premia ejecución, no narrativa – Semanal capitales / Mercado premia ejecución, no narrativa – Semanal capitales / Mercado premia ejecución, no narrativa – Semanal capitales

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: El descuadre cambiario – Opinión Estratégica

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Alivio temporal en los mercados tras amenazas arancelarias de Estados Unidos – Semanal capitales

El arranque de la semana previa estuvo marcado por la tensión generada luego de que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, reavivara amenazas comerciales vinculadas a Europa en el contexto de un eventual acuerdo sobre Groenlandia, incluyendo la posibilidad de imponer nuevos aranceles. La retórica encendió temores sobre un repunte de las fricciones entre Estados Unidos y Europa, con caídas en las bolsas, presión sobre el dólar estadounidense y un repunte en los precios de los metales preciosos, considerados como activos de refugio. Sin embargo, tras señales de que la Casa Blanca moderaría su postura, se dio un rebote en los índices accionarios, aunque sin disipar por completo la incertidumbre sobre el rumbo de la política comercial estadounidense.

La decisión del presidente Trump de dar marcha atrás a sus amenazas arancelarias contra varios países europeos —tras anunciar un vago “marco de un futuro acuerdo” relacionado con Groenlandia— detonó un repunte sincronizado en las bolsas estadounidenses y europeas, reforzando entre los inversionistas la narrativa de que los episodios de tensión comercial representan oportunidades de compra más que cambios estructurales en el panorama económico, término coloquialmente conocido como TACO trade (Trump Always Chickens Out).

En Estados Unidos, S&P 500 y NASDAQ se recuperaron, alcanzando a cerrar casi sin variaciones la semana, replicando el patrón observado durante el episodio arancelario de abril. En Europa, el alivio fue igualmente visible: con fuertes rebotes en sectores particularmente sensibles a los aranceles, como automotriz, lujo y semiconductores. Sin embargo, el Stoxx 600 aún retrocedió más de 1% en la semana.

Más allá del rebote inmediato, este episodio deja interrogantes importantes. La reiterada reversión de posturas por parte de la Casa Blanca alimenta el llamado “TACO trade”, pero también introduce el riesgo de una prima de incertidumbre estructural más elevada, en la que la volatilidad y los movimientos defensivos persisten aun cuando las crisis se diluyen rápidamente.

Por ahora, el mercado, por lo menos el accionario, parece cómodo con la idea de que el crecimiento económico y las utilidades corporativas sostendrán las valuaciones, incluso en medio del ruido político. En ese contexto, los mercados podrían seguir mostrando una recuperación general, pero no sin elevar el costo implícito del riesgo.

Los mercados asiáticos igualmente atravesaron una semana complicada. La volatilidad en la región reflejó un contexto de fuerte repunte en las tasas de los bonos gubernamentales de largo plazo, que alcanzaron máximos históricos ante temores de un deterioro fiscal. Sin embargo, el panorama cambió tras el repliegue del presidente Trump en sus amenazas arancelarias contra Europa. En este sentido, el NIKKEI alcanzó a cerrar la semana con un rendimiento de -0.17%.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC avanzó 1.57% en la semana. A nivel emisoras, destacaron las ganancias de BBAJIO (14.0%), MEGA (12.6%) y TLEVI (9.8%).

Tras el episodio de volatilidad, la atención en los mercados accionarios nuevamente gira en torno a los resultados corporativos. Al momento, 62 compañías dentro del S&P 500 han reportado sus resultados del último trimestre, con el 81% reportando utilidades por arriba de lo esperado.

Uno de los reportes que más dieron de qué hablar en la semana fue el de Intel, cuyas acciones se desplomaron luego de que la compañía presentara una guía decepcionante para el primer trimestre de 2026 y advirtiera sobre limitaciones en su capacidad para atender la demanda, lo que reavivó las dudas en torno a la velocidad de su proceso de recuperación. Aunque el fabricante de semiconductores superó las estimaciones de utilidades e ingresos del cuarto trimestre de 2025, el mercado reaccionó negativamente ante un panorama operativo todavía frágil: la empresa anticipa ingresos por debajo de lo esperado, mientras reconoce rezagos en eficiencia productiva. Intel concluyó la semana con un rendimiento de -4.02%.

Capital One reportó también resultados del cuarto trimestre, con utilidades por debajo de lo esperado, afectadas por un aumento relevante en gastos, principalmente de mercadotecnia, y mayores provisiones crediticias, pese a ingresos por arriba de la expectativa. El anuncio de la adquisición de Brex por $5,150 millones de dólares, orientada a reforzar su oferta de pagos corporativos y servicios digitales, añadió cautela entre los inversionistas por los retos de integración y rentabilidad en el corto plazo, razón por la cual las acciones de Capital One cayeron con fuerza tras el reporte. Capital One cerró la semana con un rendimiento de -9.13%.

En el mercado local, tuvimos el reporte de Kimberly-Clark México que mostró un crecimiento moderado en ingresos y una expansión relevante de márgenes y utilidad neta, apoyada en eficiencias operativas, menores costos y una sólida posición financiera.

De cara a esta semana, la atención se desplaza ahora hacia los reportes de Microsoft, Meta, Apple y Tesla, los cuales serán clave para evaluar la solidez del gasto en inteligencia artificial, la demanda del consumidor y la capacidad de las grandes tecnológicas para sostener márgenes en un entorno de mayores costos. Asimismo, los reportes de Visa y Mastercard ofrecerán una lectura puntual sobre el pulso del consumo global. En conjunto, estos resultados corporativos no solo marcarán el tono del mercado en el corto plazo, sino que ayudarán a definir si el apetito por riesgo observado tras los recientes sobresaltos políticos tiene fundamentos suficientes para extenderse o si, por el contrario, la cautela volverá a imponerse en las valuaciones.

Alivio temporal en los mercados tras amenazas arancelarias de Estados Unidos – Semanal capitales / Alivio temporal en los mercados tras amenazas arancelarias de Estados Unidos – Semanal capitales / Alivio temporal en los mercados tras amenazas arancelarias de Estados Unidos – Semanal capitales

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: ¿Brotes de nerviosismo? – Opinión Estratégica

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}