Tasas largas vuelven a poner a prueba al mercado – Semanal capitales.

Los mercados accionarios concluyeron la semana con un sesgo negativo, afectados por la volatilidad en las tasas de los bonos gubernamentales y su impacto sobre el apetito por riesgo. La tasa del Treasury a 30 años, después de reaccionar inicialmente a la decisión del Tesoro de EE.UU. de duplicar las recompras de bonos de largo plazo, revirtió el movimiento y cerró con un alza de 1.3 pb en 5.274%, su nivel más alto desde 2007. La persistencia de tasas largas elevadas mantuvo la presión sobre los activos de mayor duración y elevó la sensibilidad del mercado a los niveles de valuación.

La volatilidad en tasas también contribuyó a una depreciación del dólar, con el DXY retrocediendo 0.8% semanal a 98.8 y el USD/MXN alcanzando $16.90, su nivel más bajo desde 2024. La debilidad del dólar, en línea con la tendencia observada durante 2025, favoreció nuevamente a los metales preciosos: la plata avanzó 6.7% y el oro 5.2%. El movimiento refuerza la percepción de una menor demanda relativa por activos denominados en dólares y mantiene el atractivo de los metales como cobertura ante incertidumbre macroeconómica y financiera.

El incremento en las tasas también detonó toma de utilidades en sectores sensibles al costo de capital, particularmente utilities (-3.6%), industrial (-3.4%) y tecnología (-3.2%). En tecnología e industriales, el movimiento se suma a una preocupación que el mercado ha mantenido desde principios de año: la magnitud del CAPEX requerido para desarrollar la infraestructura de inteligencia artificial y su impacto sobre generación de flujo libre de efectivo (FCF). El cuestionamiento no está únicamente en la demanda de IA, sino en si los niveles de inversión necesarios para sostenerla generarán retornos suficientes sobre el capital empleado. La presión es mayor cuando parte de estas inversiones se financia mediante deuda en un entorno de tasas al alza, lo que incrementaría el costo de capital presionando la generación de FCF. En este contexto, la creciente interdependencia entre hyperscalers, semiconductores y proveedores industriales de infraestructura también incrementa la sensibilidad del mercado a una eventual desaceleración o reevaluación del ciclo de inversión en IA.

En consumo básico, el sector retrocedió -0.9%, presionado principalmente por Walmart, cuyas acciones cayeron -10.0% después de reportar un crecimiento de apenas 2.6% en ventas comparables. Si bien el resultado debe interpretarse con cautela antes de extrapolarlo al consumidor estadounidense en general, el reporte refuerza la sensibilidad del mercado a señales de desaceleración en el consumo y a la capacidad de las compañías para sostener crecimiento en un entorno de mayor presión sobre el gasto.

En contraste, el sector energético avanzó 2.5%, apoyado por el rally del petróleo. Al concluir los 60 días establecidos en el memorándum de entendimiento entre Estados Unidos e Irán sin un acuerdo de largo plazo, y ante las amenazas de EE.UU. de imponer sanciones económicas “sin precedentes” para presionar a Irán a liberar el Estrecho de Ormuz y detener los ataques contra otras rutas de la región, aumentó la prima geopolítica sobre el crudo. El WTI avanzó 5.1% a $86.6 dólares por barril, mientras que el Brent subió 6.4% a $94.2 dólares. La evolución del conflicto será relevante no solo para los precios de energía, sino también para las expectativas de inflación y, por ende, para la trayectoria de las tasas de interés.

El sector salud fue el de mejor desempeño de la semana, con un avance de 4.7%, impulsado por el rally de Moderna (+129.2%) y Merck (+12.3%) después de anunciar resultados positivos en ensayos clínicos fase 3 de una vacuna experimental personalizada contra el melanoma. El anuncio funcionó como un catalizador idiosincrático para ambas emisoras y concentró el apetito comprador en el segmento, sin representar necesariamente un cambio generalizado en las perspectivas del sector.

En cuanto a la temporada de resultados, el balance continúa siendo favorable: 93% de las compañías del S&P 500 ya ha reportado, de las cuales 85% ha superado las expectativas de ganancias, con una sorpresa positiva promedio de 8.4%. La fortaleza de los resultados constituye un soporte para los fundamentales del mercado; sin embargo, la reacción de las acciones continúa dependiendo cada vez más de la capacidad de las compañías para justificar sus valuaciones frente a tasas largas elevadas y expectativas de crecimiento exigentes.

Esta semana, el principal foco estará en los resultados de Nvidia y, más allá de las cifras trimestrales, en cualquier señal que permita evaluar la sostenibilidad del ciclo de inversión en IA. El mercado estará atento a la demanda de su nueva plataforma Vera Rubin, a la visibilidad del CAPEX de hyperscalers y a posibles comentarios sobre su negocio en China. El consenso anticipa un crecimiento interanual de 97.0% en ventas, una expansión de 250 pb en el margen operativo hasta 75.0% y un incremento de 114.2% en utilidad neta. Otros reportes relevantes, como los de CrowdStrike, Salesforce y Marvell Technology, también podrían generar movimientos en tecnología y software.

El principal riesgo para el apetito por riesgo en el corto plazo continúa siendo la combinación de tasas largas elevadas y cuestionamientos sobre la magnitud del CAPEX asociado a IA. La reacción del mercado a Nvidia será particularmente relevante: un resultado sólido puede confirmar que la demanda por infraestructura de IA permanece intacta, pero el foco estará en si el crecimiento esperado continúa justificando los niveles de inversión y financiamiento requeridos. La estructura cada vez más circular entre hyperscalers, proveedores de infraestructura y compañías de semiconductores —donde contratos, inversión en capacidad y financiamiento se retroalimentan— seguirá siendo un factor relevante para la dispersión entre emisoras. En este contexto, esperamos un mercado más selectivo, en el que la confirmación de demanda y crecimiento pueda seguir favoreciendo a determinadas compañías, mientras que mayores tasas o señales de menor retorno sobre el capital invertido podrían incrementar la presión sobre emisoras con valuaciones más exigentes.

A nivel local, el S&P/BMV IPC se separó del comportamiento de sus pares internacionales y recuperó las 65,000 unidades, con un avance semanal de 2.1%. El desempeño estuvo impulsado por el sector materiales, particularmente GMEXICO (+8.8%) y PE&OLES (+10.0%), que capitalizaron el rally de los metales. Hacia adelante, el comportamiento de las materias primas y la evolución del dólar continuarán siendo los principales catalizadores externos para el sector.

Tasas largas vuelven a poner a prueba al mercado – Semanal capitales. / Tasas largas vuelven a poner a prueba al mercado – Semanal capitales. / Tasas largas vuelven a poner a prueba al mercado – Semanal capitales.

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: Debilidad del dólar ante recompra de bonos – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Moderación inflacionaria impulsa a los mercados – Semanal capitales.

Los mercados financieros globales concluyeron una semana marcada por un sesgo positivo en la percepción de riesgo, las lecturas de inflación en Estados Unidos actuaron como el principal catalizador. La moderación en las presiones de precios brindó alivio al mercado de renta fija y debilitó al dólar, lo que impulsó al peso mexicano a romper la barrera de las $17.00 unidades por dólar por primera vez en más de dos años. En el ámbito corporativo, la atención se centró en nuevas iniciativas de financiamiento para la infraestructura de inteligencia artificial (IA), en medio de un saldo de reportes trimestrales que resultó mixto.

Las lecturas de inflación de julio en Estados Unidos confirmaron un enfriamiento en los precios al consumidor y al productor, reforzando la expectativa de una postura menos restrictiva por parte de la Reserva Federal (FED). En este sentido, la probabilidad implícita en los mercados de futuros, de acuerdo con datos del CME Group, para que la FED mantenga sin cambios la tasa de referencia durante su reunión de septiembre se consolidó entre 60% y 68%, propiciando un descenso en el rendimiento del bono a 10 años en EE. UU. a 4.63% y una apreciación del peso mexicano hasta mínimos de $16.98 por dólar.

En el ámbito del financiamiento tecnológico, la semana destacó por los anuncios de gran escala orientados a resolver los crecientes requerimientos de capital para la infraestructura de IA. En particular, Nvidia alcanzó un acuerdo estratégico con seis de los principales administradores de activos globales —Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs y KKR— para estructurar un vehículo de financiamiento privado de hasta $500,000 millones de dólares (mdd). A través de este esquema, las firmas de capital privado proveen financiamiento a tasas significativamente más atractivas que las del mercado de deuda tradicional, respaldadas por el balance y garantías de valor residual de la propia tecnológica, lo que reduce el costo de fondeo para los desarrolladores de centros de datos.

La razón estratégica detrás de este modelo radica en eliminar los cuellos de botella financieros que enfrentan los clientes e integradores de infraestructura. A cambio de acceder a este financiamiento de menor costo para la construcción de instalaciones físicas e infraestructura eléctrica, los desarrolladores se comprometen a equipar dichos centros de datos de manera prioritaria con la arquitectura de procesamiento y sistemas de Nvidia. De esta forma, la compañía no solo asegura la demanda futura de sus semiconductores, sino que protege el ritmo del despliegue global de IA frente al encarecimiento del crédito corporativo. 

Por su parte, en el mercado de renta variable, Intel concretó un incremento en su emisión de capital, elevándola de $15,000 mdd a $20,000 mdd a un precio de $95.0 dólares por acción, sustentada en una sólida demanda para financiar la expansión de sus capacidades de manufactura y cómputo.

Respecto a la temporada de resultados corporativos, el balance general de la semana fue mixto, por lo que su impacto sobre la dirección agregada de los índices accionarios resultó acotado. Por un lado, emisoras ligadas a la infraestructura en la nube y centros de datos como CoreWeave, Super Micro Computer y Nebius presentaron cifras que superaron estimaciones, contagiando de optimismo a firmas de la cadena de suministro como Micron Technology, Dell Technologies y AMD. 

Por otro lado, tomas de utilidades tras reportes sólidos en firmas como Applied Materials y Cisco Systems, aunadas a resultados por debajo de lo esperado en emisoras como Cerebras, derivaron en correcciones puntuales, reflejando un mercado que reacciona con alta exigencia ante las métricas operativas.

En el mercado de materias primas, las persistentes tensiones geopolíticas en Medio Oriente —derivadas del bloqueo naval estadounidense a puertos iraníes y los ataques en el Mar Rojo— impulsaron las cotizaciones del petróleo; el WTI subió 5.32% para cotizar en $82.3 dólares por barril, mientras que el Brent avanzó 5.92% para ubicarse en $88.5 dólares. En este contexto, el sector energético del S&P 500 se posicionó como el de mejor desempeño de la semana, con un rendimiento de 7.3%.

En la renta variable local, el S&P/BMV IPC registró un desempeño negativo con una caída semanal de -3.80%, asimilando el cierre de la temporada de reportes locales e indicadores de actividad industrial. Entre las emisoras con mayores retrocesos en la semana destacaron ORBIA (-8.2%), GAP (-7.6%) y RA (-7.2%).

En conclusión, el balance de la semana deja un entorno de mayor certidumbre monetaria respaldado por la moderación de la inflación en Estados Unidos, lo que ha permitido un alivio en las tasas de interés y una apreciación de las divisas emergentes. De cara a las próximas semanas, la atención del mercado migrará hacia los reportes corporativos pendientes; la siguiente semana destaca la publicación de resultados de diversas empresas de comercio minorista, destacando Home Depot, Lowe’s, Ross Stores, Target y Walmart, entre otras, mientras que el 26 de agosto el mercado estará atento a las cifras de Nvidia.

Moderación inflacionaria impulsa a los mercados – Semanal capitales. / Moderación inflacionaria impulsa a los mercados – Semanal capitales. / Moderación inflacionaria impulsa a los mercados – Semanal capitales. 

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: Disminuye expectativas de FED restrictiva – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

El mercado premia monetización de IA frente al masivo CAPEX – Semanal capitales.

Tras un julio marcado por tomas de utilidades, agosto sostiene el apetito por riesgo impulsado por una rotación hacia compañías tecnológicas rezagadas con valuaciones atractivas y una sólida temporada de reportes que valida la temática de inteligencia artificial (IA). El mercado premia modelos de negocio con una ruta clara de monetización frente al masivo CAPEX destinado a IA, catalizador que se reafirmó desde los resultados de MicrosoftTras un julio marcado por tomas de utilidades, agosto sostiene el apetito por riesgo impulsado por una rotación hacia compañías tecnológicas rezagadas con valuaciones atractivas y una sólida temporada de reportes que valida la temática de inteligencia artificial (IA). El mercado premia modelos de negocio con una ruta clara de monetización frente al masivo CAPEX destinado a IA, catalizador que se reafirmó desde los resultados de Microsoft. 

Las revisiones al alza en toda la cadena de suministro evidencian una escasez estructural de poder computacional, respaldando la demanda por semiconductores e infraestructura de centros de datos, y blindando el crecimiento en ingresos y la expansión de márgenes operativos. Dinámica que explica por qué las «Siete Magníficas«, que representan el 33.5% del S&P 500, volvieron a dictar el rumbo. En una de las mejores semanas del año (NASDAQ 5.2%, S&P 500 3.6%), gran parte del alpha provino de este bloque, liderado por Nvidia (11.5%) y Microsoft (7.6%), impulsando un alza de (7.2%) del sector tecnología en la semana.

El rally accionario encontró un soporte adicional en la macroeconomía y en la geopolítica. Un desescalamiento táctico en Medio Oriente desinfló la prima de riesgo energético, por lo cual el Brent y el WTI retrocedieron -13.5% y -12.4%, respectivamente, en la semana. El comportamiento del crudo incidió negativamente en el sector energía (-3.3%) en la semana.

La corrección en el petróleo detonó una fuerte compresión en las tasas de bonos gubernamentales a nivel global, llevando el Tesoro a 10 años hacia la zona de 4.65%, con movimientos espejo en el Gilt británico y el Bund alemán. Lo anterior ocurrió a pesar del ruido generado por miembros del FOMC, quienes mantuvieron un tono hawkish que mantiene al mercado (de acuerdo con datos del CME Group) descontando dos alzas de tasas en los próximos 12 meses. La combinación de menores rendimientos soberanos y debilidad energética propició una reasignación de flujos hacia metales, impulsando con fuerza a la plata (9.2%), el oro (7.3%) y el cobre (4.6%).

En el plano corporativo, con el 87% del S&P 500 habiendo reportado, el 85% ha superado estimaciones con una sorpresa positiva agregada del 8.4%. La reacción de los precios post-resultados confirma que el mercado opera bajo un estándar de pricing-to-perfection. El mercado castiga o premia en función del ritmo de CAPEX y guías que confirmen crecimiento. 

El reporte de AMD ilustra esta exigencia: pese a crecer 50% interanual en ingresos y 107% en centros de datos, y emitir una guía de ventas superior al consenso ($12,700 – $13,300 mdd), la acción experimentó volatilidad inicial por dudas sobre sus gastos de capital, cerrando la semana con un avance marginal. 

Caso similar de volatilidad por altas expectativas se vio en empresas de memoria como Sandisk, que, a pesar de crecimientos exponenciales en ingresos y guías sólidas, reflejan el nerviosismo de los inversionistas sobre la sostenibilidad de este hipercrecimiento.

A nivel local, el S&P/BMV IPC se subió a la inercia global avanzando 1.1% semanal. El índice fue impulsado directamente por el sector de materiales, donde emisoras como PE&OLES (10.7%) y GMEXICO (8.2%) capitalizaron el rally de los metales, apoyadas también por el avance en nombres de beta alta como VOLAR (4.4%).

Hacia adelante, esperamos que la volatilidad estructural persista sin una dirección clara a corto plazo. El mercado de tasas y commodities seguirá vulnerable a la prima de riesgo geopolítico en Medio Oriente, la cual no vemos disipándose pronto. En capitales, el principal riesgo es la valuación; las alzas parabólicas en la temática de IA lucen extendidas. La próxima prueba de fuego para sostener el apetito por riesgo será el 26 de agosto con el reporte de Nvidia, donde la lupa estará puesta en la relación CAPEX/retorno. Ante este escenario, recomendamos un manejo activo de riesgo, reduciendo exposición en nombres con múltiplos estirados y rotando hacia segmentos del mercado que ofrecen mayor margen de seguridad.

El mercado premia monetización de IA frente al masivo CAPEX – Semanal capitales. / El mercado premia monetización de IA frente al masivo CAPEX – Semanal capitales. / El mercado premia monetización de IA frente al masivo CAPEX – Semanal capitales.

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: Columna: La nueva narrativa en los mercados cambiarios.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Selectividad en tecnología y la decisión de la FED – Semanal capitales.

Los mercados financieros globales cerraron una semana de volatilidad y de reconfiguración en las preferencias de inversión. Por un lado, las crecientes tensiones geopolíticas en Medio Oriente mantuvieron un entorno de cautela en las materias primas. Por el otro, el verdadero catalizador de las últimas sesiones provino de la prueba de fuego en la temporada de reportes corporativos, donde la evidencia de monetización en gigantes tecnológicos como Microsoft y Amazon logró contrarrestar el impacto de las altas tasas de interés tras la postura de la Reserva Federal y reanimar el apetito por riesgo, marcando un fuerte contraste con la toma de utilidades observada previamente en el subsector de semiconductores.

En el frente macroeconómico, la atención estuvo centrada en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal (FED), la cual mantuvo el intervalo de la tasa de interés de referencia en 3.50%-3.75%. Destacó que la decisión no fue unánime, registrándose tres votos disidentes a favor de un incremento de 25 pb, reflejando divisiones internas sobre el ritmo de convergencia de la inflación hacia la meta del 2.0%.

En su conferencia de prensa, el presidente Kevin Warsh reafirmó el compromiso con la estabilidad de precios; sin embargo, la continua ausencia de guía prospectiva sobre la trayectoria de tasas y una postura percibida como menos agresiva en el combate a la inflación sembraron dudas sobre si el banco central podría quedar rezagado frente a la curva. Esta percepción generó una doble reacción en los mercados de deuda: por un lado, disminuyó la expectativa de un ajuste monetario inminente, reduciendo la probabilidad descontada para un alza de tasas en septiembre a 65% (desde 82% una semana atrás); por el otro, alimentó las expectativas de inflación de largo plazo, disparando la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 30 años a un máximo de 19 años de 5.25%, empinando la curva de rendimientos y contagiando a la renta fija europea.

En el mercado de materias primas, los precios del petróleo registraron un retroceso acumulado en la semana en medio de la volatilidad generada por los vaivenes geopolíticos en Medio Oriente y la expectativa de mayores incrementos en la oferta por parte de la OPEP+. De esta manera, el Brent cayó -6.88% para cerrar en $90.12 dólares por barril, mientras que el WTI retrocedió -5.40% para establecerse en $84.49 dólares.

En el ámbito corporativo, Microsoft sorprendió positivamente con un acelerado crecimiento de 43% AaA en su negocio en la nube (Azure), lo que detonó un avance de 21.75% en sus acciones e impulsó un potente rally de recuperación en los proveedores de la cadena de suministro, destacando los repuntes de Micron Technology, SK Hynix, Western Digital, AMD e Intel hacia el final del periodo. Por su parte, Amazon fortaleció esta narrativa al reportar un incremento de 37% AaA en AWS y presentar una de las explicaciones más claras sobre el retorno de su gasto de capital, a pesar de que los precios inflados de la memoria elevaron sus proyecciones de gasto anual.

En contraste, Meta Platforms sufrió un fuerte castigo tras elevar el piso de su guía de CAPEX anual y registrar un desplome en su flujo de caja libre a $784 mdd (frente a los $12,400 mdd del trimestre previo), ante la falta de detalles sobre cómo monetizar su capacidad de cómputo excedente y métricas claras de retorno de inversión (ROI). Por su parte, Apple cedió terreno tras emitir una guía de ingresos más cautelosa debido a restricciones de suministro y el alza persistente en los costos de memoria. Para Apple este fenómeno representa una presión directa sobre los costos de sus dispositivos de consumo (Mac, iPad e iPhone), lo que opacó el sólido desempeño en ventas globales de iPhone y provocó cautela entre los inversionistas.

Paralelamente, los capitales también mostraron movimiento hacia empresas de carácter defensivo y cíclico que presentaron reportes sólidos en Estados Unidos, destacando los avances en compañías como Sherwin-Williams, Coca-Cola, Ford, Starbucks y Chevron.

A nivel agregado en Estados Unidos, con el 61% de las empresas del S&P 500 habiendo publicado sus resultados del segundo trimestre, la temporada de reportes muestra un desempeño sobresaliente. De acuerdo con datos de FactSet, un 86% de las emisoras ha superado las expectativas de utilidad por acción (UPA), impulsando el crecimiento combinado de ganancias del índice hasta un 47.4% AaA (el ritmo más elevado desde el segundo trimestre de 2021). Si bien esta cifra incorpora un impacto extraordinario significativo por ganancias no operativas en Alphabet y Amazon, al excluir a ambas compañías el incremento en utilidades se mantiene en un sólido 28.8% AaA. Asimismo, los ingresos agregados avanzan un 14.1% AaA con un 77% de las compañías superando estimaciones, liderados por los sectores de Tecnología de la Información, Energía y Servicios de Comunicación. 

En México, el S&P/BMV IPC concluyó la semana en las 66,936.99 unidades, registrando un avance de 0.83%. Al interior del índice, las emisoras con mejor desempeño en el periodo fueron RA (+8.3%), BIMBO (+6.3%) y SIGMA (+5.3%). En el ámbito corporativo local, la temporada de reportes continuó su curso, destacando la solidez en márgenes de OMA (+6.2% en EBITDA), el dinamismo en ventas de GCC (+15.0% AaA) ante la demanda de infraestructura en EE. UU. y México, y la expansión en cartera empresarial de la banca regional (BBAJIO y Regional), contrapesados por presiones operativas y menores márgenes en MEGA.

En conclusión, el balance de la semana confirma un filtro cada vez más estricto por parte de los inversionistas hacia el sector tecnológico: los mercados comienzan a discriminar claramente entre los ganadores capaces de monetizar su capacidad instalada de IA y aquellas empresas cuyos márgenes y flujos de caja se ven presionados por el masivo gasto de capital. Hacia adelante, para las compañías tecnológicas que aún tienen pendiente publicar sus resultados —entre las que destaca Nvidia—, el reto principal residirá en su capacidad para superar las elevadas expectativas del consenso de mercado, en un contexto donde el margen de error para validar las elevadas valuaciones se ha vuelto cada vez más estrechas.

Selectividad en tecnología y la decisión de la FED – Semanal capitales. / Selectividad en tecnología y la decisión de la FED – Semanal capitales. / Selectividad en tecnología y la decisión de la FED – Semanal capitales.

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: ¿Warsh quiere aumentar la tasa? – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Continúa la volatilidad en industria de semiconductores – Semanal capitales.

Los mercados financieros globales despidieron la primera mitad del año con un sólido desempeño acumulado, pero iniciaron el tercer trimestre inmersos en un complejo proceso de reconfiguración. Por un lado, las cifras del mercado laboral en Estados Unidos mostraron signos de enfriamiento, aliviando la presión sobre las tasas de interés. Por el otro, el ámbito tecnológico experimentó una severa toma de utilidades en el subsector de semiconductores que contrastó con la resiliencia de las megacaps, en medio de cuestionamientos sobre el retorno de las cuantiosas inversiones en inteligencia artificial (IA). 

En cuanto al mercado laboral de Estados Unidos, la nómina no agrícola oficial reportó la creación de apenas 57 mil puestos de trabajo durante junio, situándose sustancialmente por debajo de las 114 mil plazas esperadas por el consenso y confirmando una desaceleración de la contratación, a la par de una tasa de desempleo que se ubicó en 4.2%.

Este enfriamiento en la creación de empleo provocó una recalibración en las tasas de los bonos del Tesoro, con el rendimiento del bono a 2 años cayendo a 4.13%. Como consecuencia de esto, el dólar estadounidense registró un retroceso generalizado, lo que a su vez impulsó un sólido repunte en la cotización de los metales preciosos, tras lo cual el oro y la plata cerraron con avances semanales de 2.16% y 5.52%, respectivamente. Sin embargo, y de acuerdo con datos del CME Group, los mercados aún descuentan una probabilidad por arriba del 50% para un incremento de tasas en septiembre, por lo que queda pendiente observar cómo responderán estas expectativas de tasas ante la próxima publicación de las minutas de la última reunión de la Reserva Federal.

En el sector corporativo y tecnológico, la transición hacia el nuevo trimestre detonó una marcada rotación de portafolios. Tras cerrar una primera mitad de año histórica —donde el NASDAQ y el S&P 500 acumularon rendimientos trimestrales de 21.41% y 14.87%, respectivamente—, el inicio de julio estuvo marcado por una profunda toma de utilidades en la cadena de valor de los semiconductores. Compañías que habían registrado avances extraordinarios sufrieron caídas semanales de doble dígito, destacando los retrocesos de Micron Technology (-13.84%), Intel (-6.21%) Applied Materials (-3.80%) y Broadcom (-1.25%), entre otras.

Por otro lado, Apple subió 3.1% tras reportes de que, ante el poder de fijación de precios de los proveedores tradicionales, estaría dispuesta a adquirir chips de memoria de firmas chinas como ChangXin y Yangtze Memory, desafiando las restricciones de la Casa Blanca. 

Por su parte, Meta avanzó 8.9% y contribuyó al desempeño del sector de telecomunicaciones, el cual registró un rendimiento semanal de 4.93%. Este repunte se atribuyó al anuncio de la creación de su nueva división de infraestructura para vender capacidad de cómputo a terceros, un movimiento que fue recibido de manera positiva al confirmar que la empresa comenzará a darle un uso productivo y a rentabilizar su capacidad de procesamiento instalada, lo que ayudó a mitigar temporalmente las dudas sobre el ritmo de monetización y los elevados niveles de CAPEX en la industria de la IA.

Estos movimientos habrían evidenciado una doble rotación: por un lado, una reconfiguración interna dentro de la misma tecnología —que, a pesar del lastre de los semiconductores, logró finalizar la semana con un rendimiento positivo de 0.88% apoyada en las megacaps— y, por el otro, una transferencia de capital hacia sectores de valor y de carácter más defensivo, beneficiando de manera destacada a los sectores financiero (+3.71%), de consumo discrecional (+2.76%) y de salud (+2.06%.).

En el plano geopolítico, las complejas negociaciones indirectas de paz en Qatar entre Estados Unidos e Irán mantuvieron a los precios del crudo bajo estrecha vigilancia —con el WTI cotizando en $68.78 dólares y el Brent en los $72.12 dólares por barril—, a pesar de que el comportamiento de los energéticos tuvo una relevancia marginal durante la semana.

En el ámbito internacional, los mercados asiáticos mostraron un comportamiento de alta volatilidad. A mediados de la semana, se alinearon con la toma de utilidades de Wall Street registrando caídas profundas. No obstante, al cierre del viernes, la región experimentó un repunte sobresaliente; el KOSPI avanzó 5.76% en la última jornada impulsado por una agresiva recuperación en gigantes tecnológicos como Samsung Electronics y SK Hynix. Este dinamismo ayudó a moderar las pérdidas acumuladas del índice surcoreano, el cual finalizó la semana con un retroceso de -3.84%. Por su parte, el NIKKEI japonés logró revertir parte de la presión y concluyó la semana con un avance marginal de 0.55%.

En México, el S&P/BMV IPC presentó una variación de -0.25% en la semana. Destacaron los retrocesos en GCARSO (-5.5%), AMX (-2.9%) y AC (-2.2%).

En el plano local, trascendió la noticia de que el gobierno de Estados Unidos no renovará el T-MEC por un periodo prolongado de 16 años, decantándose en su lugar por activar la cláusula de revisiones anuales conjuntas; un anuncio que, si bien dista de ser una buena noticia, representaría un escenario que ya se veía venir dentro del mercado. El descontento del presidente Trump con los actuales límites arancelarios y el déficit comercial de su país con la región parece ser el principal motor detrás de esta decisión. El secretario de Economía, Marcelo Ebrard, buscó calmar la situación presentando los escenarios previstos en el tratado y apuntando al 20 de julio como la fecha clave para definir las reglas de este proceso de revisión anual. No obstante, la perspectiva de una negociación recurrente podría añadir un elemento de riesgo regulatorio que incidiría en los flujos de inversión extranjera directa de largo plazo.

En conclusión, el balance de la semana parecería sugerir que los mercados globales podrían adentrarse en un entorno más complejo de cara a la segunda mitad del año. Si bien la evidencia de una desaceleración laboral mayor a la esperada en Estados Unidos podría moderar las expectativas de tasas de interés al alza, la aparente transición de la narrativa tecnológica hacia una mayor exigencia de retornos financieros tangibles, en combinación con el ruido geopolítico, apuntaría a que los portafolios de inversión podrían continuar conviviendo con niveles de volatilidad más persistentes en las próximas sesiones en la antesala de la temporada de reportes del segundo trimestre. 

Continúa la volatilidad en industria de semiconductores – Semanal capitales. / Continúa la volatilidad en industria de semiconductores – Semanal capitales. / Continúa la volatilidad en industria de semiconductores – Semanal capitales.

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: Columna: La nueva narrativa en los mercados cambiarios.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Señales de tasas restrictivas aceleran toma de utilidades en tecnología –  Semanal capitales.

En línea con nuestras expectativas, los mercados accionarios internacionales extendieron su racha de volatilidad, cerrando la semana en terreno negativo. El principal catalizador fue una toma de utilidades táctica en el sector tecnológico. Tras el rally parabólico acumulado en el año por empresas vinculadas a la cadena de suministro de Inteligencia Artificial (IA), los inversionistas han optado por la cautela. Esta dinámica está impulsando una rotación hacia sectores de valor, respaldados por valuaciones atractivas y una sólida expectativa de expansión en márgenes operativos gracias a la implementación de eficiencias por IA.

A nivel de fundamentales, las estimaciones de ganancias anuales para el año 2026 muestran una fuerte dinamismo en sectores cíclicos. El sector energía lidera el crecimiento proyectado con un 65.4% (frente al 18.1% de inicios de abril), capitalizando el reciente repunte del crudo por tensiones geopolíticas en Medio Oriente, resiliencia que se mantiene a pesar de la reciente corrección en los referentes de crudo (Brent -11.2%, WTI -10.1%). Materiales también registra revisiones positivas al alza (40.6% AaA vs. 28.3%), mientras que Tecnología y Servicios de Comunicación conservan su tracción fundamental con incrementos esperados de 56.7% y 40.6%, respectivamente.

La corrección en el sector tecnología y servicios de comunicación, expuesto a Alphabet (-8.5%) y Meta (-4.6%) estuvo ligada a un endurecimiento en las expectativas de tasas. En un giro altamente restrictivo frente al consenso de recortes de inicios de año, Bank of America proyectó hasta tres alzas de tasa por parte de la Reserva Federal (Fed) ante las presiones inflacionarias; en contraste, el mercado (vía datos del CME) descuenta un solo incremento en la reunión de septiembre. Este panorama de tasas restrictivas eleva el costo de capital e inyecta incertidumbre sobre la rentabilidad del masivo CAPEX destinado a infraestructura de IA, presionando a las firmas a buscar emisiones de capital como vía alternativa de financiamiento. En la parte privada, reportes de que OpenAI pospondría su salida a bolsa hasta 2027 abren dudas sobre el timing de liquidez y la absorción de valuaciones tan elevadas en el mercado abierto.

Dentro de la cadena de valor de hardware, el subsector de semiconductores experimentó un severo de-risking previo al reporte de Micron Technology. Sin embargo, Micron disipó los temores de un techo en el ciclo de IA tras presentar una sólida UPA trimestral de $25.11 dólares, impulsada por una demanda sin precedentes de chips de memoria de alta densidad. Su CEO advirtió que los cuellos de botella en infraestructura prolongarán la escasez global de chips hasta 2027.

Esta restricción de oferta ya se traslada al consumidor final: Apple (-5.7% semanal) anunció incrementos de precio de entre 15% y 25% en sus líneas de MacBook, iPad y Vision Pro para compensar el encarecimiento de los componentes.

La volatilidad tecnológica generó un fuerte efecto de arrastre en los mercados emergentes de Asia. El índice KOSPI de Corea del Sur se desplomó -7.1% ante la toma de utilidades en proveedores clave como Samsung (-4.1%) y SK Hynix (-3.3%), una caída amplificada por el elevado apalancamiento de inversionistas minoristas y preocupaciones fiscales locales sobre ganancias no realizadas.

En contraste, la composición defensiva y el sesgo hacia valor del S&P/BMV IPC amortiguaron el golpe en el mercado mexicano, limitando el retroceso a un marginal -0.71%, a pesar de las correcciones puntuales en emisoras de peso como TLEVIS (-7.1%), GCARSO (-6.8%) y ALSEA (-5.5%).

Hacia adelante, prevemos un mercado altamente reactivo, donde el sesgo de pricing-to-perfection mantendrá la volatilidad elevada. Consideramos que las tomas de utilidades recientes en tecnología representan una pausa saludable y no alteran la tesis estructural de la IA. Los catalizadores críticos por monitorear serán: 1) La publicación de datos económicos clave y su impacto en la curva de rendimientos soberanos frente a la postura restrictiva de la Fed; y 2) El arranque de la temporada de reportes corporativos. Con las estimaciones de utilidades ya revisadas al alza, la vara de medición para las empresas es sumamente alta; cualquier debilidad en las guías futuras será severamente penalizada en un mercado que exige resultados tangibles para sostener sus múltiplos de valuación.

Señales de tasas restrictivas aceleran toma de utilidades en tecnología – Semanal capitales / Señales de tasas restrictivas aceleran toma de utilidades en tecnología – Semanal capitales / Señales de tasas restrictivas aceleran toma de utilidades en tecnología –  Semanal capitales.

Visita: invex.com

Tal vez te interesa: Sorprende precio del petróleo ante circunstancias actuales – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}